眾安保險(xiǎn)告急 IPO或成其救命稻草

　　近日，籠罩著國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司光環(huán)，背靠阿里巴巴、騰訊、攜程、平安等眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭的眾安保險(xiǎn)，即將于今年三季度赴港上市，具體時(shí)間或?qū)��?-8月份。據(jù)悉，期募集資金規(guī)模在10億～20億美元。由于主要股東均為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)舉足輕重的企業(yè)，眾安保險(xiǎn)自成立以來(lái)就備受關(guān)注。由于極有可能成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股，其IPO進(jìn)程尤其引人關(guān)注。

　　業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，虧損或?qū)⒊掷m(xù)

　　都說(shuō)背靠大樹(shù)好乘涼，但是含著金湯匙出生的眾安保險(xiǎn)，在業(yè)務(wù)拓展和營(yíng)收利潤(rùn)等方面卻并不十分如意。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此次眾安保險(xiǎn)上市，或許是尋找接盤(pán)俠，將成為其救命稻草。近幾年來(lái)，眾安保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模雖然呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)速度，但是與市場(chǎng)和投資人的預(yù)期相比，依然相對(duì)遜色。

　　根據(jù)眾安保險(xiǎn)披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年，其業(yè)務(wù)收入分別為8億、23億、34億，業(yè)務(wù)增速?gòu)慕?00%降至50%。2016年凈利潤(rùn)只有不足1000萬(wàn)元，下滑70%，遭遇斷崖式下跌。而且都來(lái)自于投資收益，而并非主營(yíng)業(yè)務(wù)。其2017年一季度更是虧損高達(dá)三億，虧損王的帽子鐵定戴上。這引發(fā)外界對(duì)于其經(jīng)營(yíng)模式和持續(xù)盈利能力的廣泛質(zhì)疑。

　　股東依賴嚴(yán)重，模式相對(duì)單一

　　由于是互聯(lián)網(wǎng)巨頭合資成立，眾安保險(xiǎn)在資金、資源上有先天的優(yōu)勢(shì)，但也有先天的劣勢(shì)，從業(yè)務(wù)構(gòu)成方面看，眾安高度依賴股東方業(yè)務(wù)。淘寶的退運(yùn)險(xiǎn)是眾安業(yè)務(wù)的重中之重，占到全部業(yè)務(wù)的30%以上;第二塊大業(yè)務(wù)，是依托于股東方攜程的航空意外險(xiǎn)。如果剔除這兩類，眾安保險(xiǎn)自身直接對(duì)消費(fèi)者開(kāi)展的業(yè)務(wù)占比很少，可謂微乎其微。

　　而觀察眾安保險(xiǎn)的營(yíng)銷(xiāo)模式，也相對(duì)更為單一，主要依靠向各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的推廣費(fèi)，或者說(shuō)手續(xù)費(fèi)。按照數(shù)據(jù)測(cè)算，僅在航意險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，每1億元保費(fèi)中需要給互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的手續(xù)費(fèi)就高達(dá)9000萬(wàn)元以上，這就造成了在依賴股東的同時(shí)，極大的攤薄了自身的利潤(rùn)。

　　或?qū)⒃夤蓶|拋棄，IPO急尋接盤(pán)者

　　眾安保險(xiǎn)雖說(shuō)由各大巨頭盒子設(shè)立，但是畢竟不是親生的獨(dú)生子，一旦該投資難以取得有效的資本回報(bào)，其資源和政策不可避免的收到影響。以阿里為例，其自身在互聯(lián)網(wǎng)金融上的布局迅疾而全面，一方面眾安保險(xiǎn)近三年的投資回報(bào)率不僅不高且逐年下降。

　　另一方面，2017年以來(lái)，阿里集團(tuán)在保險(xiǎn)業(yè)動(dòng)作頻頻，手中握有國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)、眾安保險(xiǎn)、信美相互保險(xiǎn)三張保險(xiǎn)牌照，阿里健康保險(xiǎn)也在等待審批，眾安保險(xiǎn)的地位十分尷尬，競(jìng)爭(zhēng)還是互補(bǔ)顯得尤為重要。當(dāng)然，遭股東拋棄的傳言或許未必近在眼前，因?yàn)閾?jù)上述業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)足夠大，阿里建立自己的“嫡系”保險(xiǎn)公司，首先會(huì)考慮與行業(yè)內(nèi)最大的幾家保險(xiǎn)公司去競(jìng)爭(zhēng)，而和眾安保險(xiǎn)的合作動(dòng)力將比競(jìng)爭(zhēng)意愿更強(qiáng)。

　　在此次的IPO中，眾安保險(xiǎn)的估值升至千億。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，在A輪融資中，眾安保險(xiǎn)估值500億元。阿里旗下螞蟻金服成為第一大股東，股權(quán)占比為16.04%，騰訊和平安分別占12.09%。而在本次擬上市傳聞中，這個(gè)估值又被翻了一倍，變成超1000億元。其實(shí)如果站在眾安保險(xiǎn)和股東的角度，可以理解其估值的翻番，因?yàn)榘⒗�、騰訊、平安等投資人的目標(biāo)，除了業(yè)務(wù)互補(bǔ)，套現(xiàn)退出也是其重要的目標(biāo)，因此作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股概念的眾安保險(xiǎn)，極有可能將在上市后尋找接盤(pán)俠，寄希望于新股東進(jìn)入和資金的支撐，提升眾安保險(xiǎn)的全面增長(zhǎng)性和活力。

　　盡管光環(huán)無(wú)數(shù)，但是內(nèi)心的掙扎或許只有眾安保險(xiǎn)自己清楚。其實(shí)很多人也都對(duì)其千億估值表示了質(zhì)疑，A輪融資時(shí)便被認(rèn)為估值過(guò)高。因?yàn)樗�過(guò)分依賴股東方，自身真正直接掌握的客戶資源并不多。

　　按照數(shù)據(jù)分析，眾安保險(xiǎn)在進(jìn)行A輪融資時(shí)每股價(jià)格為24元，市盈率超過(guò)1000倍，如果在港股上市的話，其發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)將超過(guò)50港元，幾乎趕上了傳統(tǒng)保險(xiǎn)巨頭。因?yàn)橹袊?guó)人保在港股的總市值才2000億元左右。因此，此次眾安保險(xiǎn)的上市，其前景并不明朗，而且無(wú)論上市與否，其經(jīng)營(yíng)方面的困境突破才是關(guān)鍵，但是目前各種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整并未顯現(xiàn)出新的活力，不知道這次上市會(huì)否成為眾安保險(xiǎn)的救命稻草。