京東年貨節(jié)火熱進(jìn)行中 東哥年貨同款榮耀Play9C成交量環(huán)比增長(zhǎng)近100%1月13日京東3C數(shù)碼“瘋狂星期一”低價(jià)來(lái)襲 爆款低至5折Perplexity與旅游網(wǎng)站合作 帶來(lái)全新酒店信息搜索體驗(yàn)微軟聯(lián)合清北推rStar-Math技術(shù):小型模型逆襲數(shù)學(xué)問(wèn)題,超越 OpenAI!xAI首款獨(dú)立應(yīng)用Grok上線,在蘋果應(yīng)用商店上架華碩CES 2025新品搶先在京東開(kāi)啟預(yù)約 1元解鎖超值早鳥(niǎo)權(quán)益東哥同款年貨詞典筆備受關(guān)注 有道詞典筆流量環(huán)比增長(zhǎng)超270%全球首列商業(yè)化運(yùn)營(yíng)碳纖維地鐵列車“CETROVO 1.0 碳星快軌”在青島開(kāi)啟載客運(yùn)營(yíng)Linux 基金會(huì)提出“Chromium 瀏覽器支持者”計(jì)劃,谷歌、微軟、Meta、Opera 紛紛加入廣汽菲克長(zhǎng)沙工廠第 5 次拍賣:起拍價(jià)降至 9.92 億元接近腰斬,前 4 次均因無(wú)人報(bào)名而流拍升起獨(dú)立大旗,英特爾旗下可編程芯片子公司 Altera 正式以獨(dú)立子公司身份運(yùn)營(yíng)商湯科技發(fā)布 “日日新” 融合大模型,與DeepSeek V3不相上下海螺AI推出主體參考功能 一張圖片就能玩轉(zhuǎn)電影大片一加13系列北美歐洲首銷戰(zhàn)報(bào):首小時(shí)同比增長(zhǎng)167%2024年國(guó)游銷量年榜出爐:《黑神話》銷量2800萬(wàn)穩(wěn)居第一 賺了90億微信官網(wǎng)上線HarmonyOS標(biāo)識(shí)!華為鴻蒙已是全球第三大移動(dòng)操作系統(tǒng)儲(chǔ)能迎來(lái)“集裝箱時(shí)刻”:海辰儲(chǔ)能首發(fā)儲(chǔ)能“標(biāo)準(zhǔn)化”新解法,用Pack撬動(dòng)未來(lái)蔚來(lái) firefly 螢火蟲(chóng)部分配置公布,采用后五連桿獨(dú)立懸架CES 2025揭幕!CHERRY開(kāi)啟客制化AI外設(shè)新紀(jì)元卡特彼勒開(kāi)啟創(chuàng)新與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力的下一個(gè)100年
  • 首頁(yè) > 企業(yè)IT頻道 > 數(shù)字化

    市值蒸發(fā)超百億,AI抬得動(dòng)金山辦公嗎?

    2023年08月31日 14:47:43

      出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

      作者 | 王亞靜

      編輯 | 蛋總

      美編 | 邱添

      審核 | 頌文

      在小米最新款折疊手機(jī)亮相后,雷軍的另一上市平臺(tái)金山辦公也緊接著向市場(chǎng)交出了答卷。

      8月22日晚間,金山辦公發(fā)布2023年中期財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.72億元,同比增長(zhǎng)21.25%;歸母凈利潤(rùn)5.99億元,同比增長(zhǎng)15.32%。

      即便是這樣一份營(yíng)收、凈利雙雙增長(zhǎng)的成績(jī)單,市場(chǎng)也并不買賬。Wind數(shù)據(jù)顯示,從財(cái)報(bào)發(fā)布的次日起,金山辦公股價(jià)連跌三天,累計(jì)下跌6.54%,總市值蒸發(fā)約115億元。

      不只是投資者在逃離,就連股東也在紛紛減持套現(xiàn)。

      7月20日,金山辦公披露資料顯示,截至公告日,WPS香港及奇文N維已累計(jì)減持公司股份2183.65萬(wàn)股,占公司總股本的4.73%。

      (圖 / 金山辦公公告)

      據(jù)悉,WPS香港為金山辦公控股股東,奇文N維與WPS香港構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系,而WPS香港的實(shí)際控制人正是雷軍。

      雷軍苦苦等待了20年,金山辦公才終得以在A股掛牌上市。怎么才上市不到4年時(shí)間,雷軍控股的公司就要反手減持套現(xiàn)了?

      1、喜憂參半,機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)三連降

      金山辦公產(chǎn)品主要為WPS Office、金山文檔、金山辦公數(shù)字平臺(tái)。其中,WPS Office是核心產(chǎn)品。

      喜的是,金山辦公今年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利的雙雙增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.72億元,同比增長(zhǎng)21.25%;歸母凈利潤(rùn)5.99億元,同比增長(zhǎng)15.32%。

      (圖 / 金山辦公2023年中期財(cái)報(bào))

      具體而言,金山辦公的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于四個(gè)業(yè)務(wù)板塊:國(guó)內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)和互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)。

      這份成績(jī)的取得主要依靠訂閱服務(wù)。2023年上半年,訂閱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入16.70億元,同比增長(zhǎng)35%,收入占比77%,同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。

      憂的是,國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)推進(jìn)并不樂(lè)觀。2023年上半年,這一業(yè)務(wù)的收入為3.61億元,同比減少13.96%。

      而這已經(jīng)不是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)的第一次下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年,國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)同比減少13.18%;在2022年中期時(shí),同比下滑10.96%。

      授權(quán)業(yè)務(wù)是一次性買斷的業(yè)務(wù)模式,國(guó)內(nèi)大部分政企客戶會(huì)以授權(quán)模式進(jìn)行軟件采購(gòu)。

      金山辦公產(chǎn)品適配麒麟、統(tǒng)信、飛騰、龍芯、兆芯、海光、鯤鵬等信創(chuàng)體系,金山辦公產(chǎn)品在信創(chuàng)中的落地,是授權(quán)業(yè)務(wù)的主要來(lái)源。

      8月23日,金山辦公在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)坦言,整體信創(chuàng)的時(shí)間周期比預(yù)期稍慢,目前仍在落地過(guò)程中,但落地時(shí)間還要取決于政策和政府資金到位情況。

      不過(guò),金山辦公非常樂(lè)觀:“雖然上半年信創(chuàng)采購(gòu)量處在一個(gè)歷史新低的水平,但上半年的政企業(yè)務(wù)授權(quán)收入增速其實(shí)是高于我們預(yù)期的,未來(lái)信創(chuàng)進(jìn)一步落地后有望帶來(lái)較大增量。”

      在國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)之外,金山辦公還有其他痛點(diǎn)。一直以來(lái),WPS的廣告過(guò)多備受詬病。2022年,金山辦公CEO章慶元曾在微博上表示,“計(jì)劃明年(指2023年)徹底關(guān)閉廣告業(yè)務(wù)。”

      但令人疑惑的是,今年上半年,廣告等收入不減反增。財(cái)報(bào)顯示,互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.41億元,同比增長(zhǎng)4.94%。

      如今,廣告關(guān)閉的承諾能否按時(shí)兌現(xiàn)成了一個(gè)問(wèn)號(hào)。

      2、左支右絀,機(jī)構(gòu)下調(diào)盈利預(yù)期

      提起金山辦公,一個(gè)繞不開(kāi)的話題就是微軟,雙方的競(jìng)爭(zhēng)曠日持久。

      從目前的戰(zhàn)況來(lái)看,WPS Office在移動(dòng)端站穩(wěn)優(yōu)勢(shì),但PC端不敵微軟Office。

      根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2022年6月,微軟Office和WPS Office在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)Windows平臺(tái)的平均市場(chǎng)覆蓋率分別為81.5%和68.7%。而在移動(dòng)端,截至2022年10月,國(guó)內(nèi)裝有WPS移動(dòng)端的獨(dú)立設(shè)備數(shù)量達(dá)2.61億,遠(yuǎn)高于微軟的移動(dòng)端Word的939萬(wàn)。

      但從付費(fèi)人數(shù)來(lái)看,金山辦公遠(yuǎn)遠(yuǎn)不敵微軟。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年6月30日,金山辦公累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶數(shù)為3324萬(wàn)。

      (圖 / 金山辦公2023年中期財(cái)報(bào))

      微軟于7月27日披露的2023財(cái)年(2022年7月1日至2023年6月30日)報(bào)告顯示,Microsoft 365付費(fèi)用戶達(dá)到6700萬(wàn)。

      (圖 / 微軟2023財(cái)年財(cái)報(bào))

      不僅如此,「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到,金山辦公付費(fèi)人數(shù)的增速明顯下滑。2021年中期-2023年中期,累計(jì)付費(fèi)個(gè)人用戶增速分別為30.16%、30.53%、16.36%。

      (圖 / 金山辦公各中期財(cái)報(bào))

      8月29日,「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向金山辦公方面詢問(wèn),公司是否有計(jì)劃改善這一現(xiàn)象,但截止發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

      值得注意的是,歷經(jīng)多年發(fā)展,無(wú)論是微軟還是金山辦公,都不再是單純的Word、Excel或WPS文字、WPS表格。在WPS以外,章慶元將數(shù)字辦公定為金山辦公的“第二增長(zhǎng)引擎”。

      據(jù)悉,數(shù)字辦公平臺(tái)在文字、表格、金山文檔等基礎(chǔ)產(chǎn)品之外,還包含金山會(huì)議、金山日歷、金山協(xié)作、即時(shí)通信KIM、音視頻會(huì)議KMeet等多種產(chǎn)品。

      (圖 / 金山辦公2023年中期財(cái)報(bào))

      在新的賽道,金山辦公的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再是微軟,而是飛書、釘釘、百度如流、騰訊會(huì)議等。

      章慶元將后者定位為競(jìng)合關(guān)系,他提到,飛書、釘釘、百度如流都在用金山辦公的云文檔處理技術(shù)。

      從競(jìng)爭(zhēng)的角度看,以飛書為例,飛書的客群大部分是頭部民企或者TMT公司,金山辦公的客群特點(diǎn)是兩極分化嚴(yán)重,以政府、大央企、大國(guó)企以及二三線城市的個(gè)人用戶居多。

      “從頭部客戶的角度看,雖然這兩年飛書跟金山辦公形不成競(jìng)爭(zhēng),但未來(lái)飛書一定會(huì)向這個(gè)方向走;而在頭部客戶和個(gè)人用戶之間的中間客群,金山辦公肯定也要下沉,但這個(gè)中間客群原來(lái)可能也是微軟的客戶。”章慶元在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道。

      多方競(jìng)爭(zhēng)之下,金山辦公的壓力開(kāi)始出現(xiàn)�!附缑嫘侣�·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到,今年上半年,金山辦公的合同負(fù)債出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次下滑。

      Wind數(shù)據(jù)顯示,金山辦公2020-2023年各中期、年度合同負(fù)債分別為5.03億元、8.33億元、10.51億元、14.21億元、15.85億元、17.31億元、17.03億元。

      (圖 / Wind)

      合同負(fù)債的下滑引起了機(jī)構(gòu)的注意,詢問(wèn)這一數(shù)據(jù)在二季度沒(méi)有明顯增長(zhǎng)的原因。

      對(duì)此,金山辦公回應(yīng)稱,信創(chuàng)的存量訂單已經(jīng)基本消耗完畢,同時(shí)沒(méi)有太多新增訂單,導(dǎo)致B端合同負(fù)債下降。

      所謂合同負(fù)債,是指根據(jù)合同已收或應(yīng)收的款項(xiàng),但尚未向客戶交付產(chǎn)品,即尚未結(jié)算的合同金額,這些金額未來(lái)會(huì)陸續(xù)轉(zhuǎn)換為公司的營(yíng)收,能夠在一定程度上預(yù)示企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

      而合同負(fù)債下滑意味著什么,不言而喻。

      在金山辦公業(yè)績(jī)發(fā)布之后,摩根大通證券僅給出了“中性”的評(píng)級(jí),不過(guò)華創(chuàng)證券、廣發(fā)證券、安信證券等數(shù)家機(jī)構(gòu)給予了推薦、買入、增持等評(píng)級(jí),但其中至少有4家機(jī)構(gòu)下調(diào)了股價(jià)最高目標(biāo)值,下滑幅度在1%-15%之間。

      (圖 / Wind)

      此外,平安證券將金山辦公2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)期,從15.61億元、21.36億元、29.34億元下調(diào)至14.08億元、18.93億元、25.93億元。

      華西證券則將其2023-2025年?duì)I收預(yù)期從54.00億元、75.54億元、103.16億元,下調(diào)至48.25億元、63.14億元、81.17億元。

      不難看出,機(jī)構(gòu)對(duì)金山辦公未來(lái)發(fā)展的預(yù)期在下降。

      3、All in AI之后,雷軍系套現(xiàn)近90億

      面對(duì)新形勢(shì)和新挑戰(zhàn),金山辦公給自己找的新方向是AI。

      2022年11月30日,「ChatGPT」橫空出世,產(chǎn)生了極大的破圈效應(yīng),各種AI、大模型概念風(fēng)起云涌。

      金山辦公也是弄潮兒之一。今年上半年,金山辦公發(fā)布了基于大語(yǔ)言模型的智能辦公助手WPS AI,錨定AIGC(內(nèi)容創(chuàng)作)、Copilot(智慧助手)、Insight(知識(shí)洞察)三個(gè)戰(zhàn)略方向發(fā)展。

      金山辦公對(duì)于AI十分狂熱,章慶元放言All in AI。金山辦公也聲稱,在上半年推出了新的WPS Office春季版本后,公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)幾乎全部投入到AI中,目前有三分之二的人員都在做AI研發(fā)。

      據(jù)其介紹,目前不會(huì)投入大模型,而是在跟大模型廠家合作研發(fā)垂直定向優(yōu)化的小模型,下半年主要會(huì)以打磨產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)、提升效率為主。

      金山辦公直言:“目前來(lái)看AI產(chǎn)品距離商業(yè)化還有一段時(shí)間,今年開(kāi)始是產(chǎn)品的研發(fā)投入期,由于采購(gòu)硬件設(shè)施導(dǎo)致支出增加,不會(huì)產(chǎn)生太多利潤(rùn),短期內(nèi)可能對(duì)利潤(rùn)率有一定影響。”

      從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看,金山辦公并不差錢。財(cái)報(bào)顯示,截至2023年6月30日,其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)55.99億元。

      (圖 / 金山辦公2023年中期財(cái)報(bào))

      但令人疑惑的是,就在金山辦公斗志昂揚(yáng)地踏上新征程之際,股東卻在頻繁套現(xiàn)。

      據(jù)財(cái)報(bào)顯示,今年上半年,金山辦公的前6大股東集體減持,合計(jì)減持約1964.76萬(wàn)股。

      (圖 / 金山辦公2023年中期財(cái)報(bào))

      金山辦公披露信息顯示,5月15日至7月19日,WPS香港減持461.26萬(wàn)股,套現(xiàn)18.09億元;奇文五維減持537.14萬(wàn)股,套現(xiàn)21.07億元。

      除奇文五維、奇文八維之外,奇文N維(指奇文一維至奇文十維共十家企業(yè))合計(jì)減持套現(xiàn)50.15億元。

      (圖 / 金山辦公公告)

      也就是說(shuō),雷軍系公司在短短兩個(gè)月時(shí)間里就高位套現(xiàn)約90億元。而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)非常微妙。

      結(jié)合Wind人工智能指數(shù)和金山辦公的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看,減持區(qū)間正是AI板塊爆火、概念股市值節(jié)節(jié)攀升之際。

      5月16日,WPS AI正式對(duì)外展示了類微軟Copilot的能力,此后,公司股價(jià)波動(dòng)上升,6月20日漲至年內(nèi)最高點(diǎn)529.64元/股,較2022年底的264.06元/股翻倍。

      截至8月30日收盤,金山辦公股價(jià)為389.85元/股,較年內(nèi)最高點(diǎn)下滑約26%。

      另?yè)?jù)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計(jì),自2020年11月股東的股份解禁上市流通開(kāi)始至今,金山辦公已經(jīng)披露了5輪股東減持計(jì)劃、2輪高管減持計(jì)劃,這也讓投資者感到恐慌。

      7月13日,有投資者在上交所互動(dòng)平臺(tái)上證e互動(dòng)提問(wèn)稱:近期,公司大股東以大折扣進(jìn)行大額減持,大量機(jī)構(gòu)投資者同步大額現(xiàn)價(jià)賣出,公司高管個(gè)人也在此時(shí)公告將減持,請(qǐng)問(wèn)“公司大股東和高管對(duì)公司這么沒(méi)有信心,是公司經(jīng)營(yíng)情況沒(méi)有維持增長(zhǎng)?公司大股東減持資金用于何處?這次額度拋完后,何時(shí)會(huì)有進(jìn)一步的減持計(jì)劃?”

      截至8月30日,金山辦公并未回復(fù)投資者這一問(wèn)詢。「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向金山辦公方面詢問(wèn)股東減持的原因以及未來(lái)的減持計(jì)劃,截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

      AI的發(fā)展前景毋庸置疑,但不可否認(rèn)的是,AI行業(yè)整體仍處于發(fā)展早期階段,技術(shù)、監(jiān)管和商業(yè)模式尚不成熟。

      當(dāng)概念熱度褪去之后,企業(yè)只能回歸基本面和成長(zhǎng)性。一頭扎進(jìn)AI的金山辦公,是否有些操之過(guò)急了?

      文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請(qǐng)謹(jǐn)慎對(duì)待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

    即時(shí)

    新聞

    明火炊具市場(chǎng):三季度健康屬性貫穿全類目

    奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,2024年1-9月明火炊具線上零售額94.2億元,同比增加3.1%,其中抖音渠道表現(xiàn)優(yōu)異,同比有14%的漲幅,傳統(tǒng)電商略有下滑,同比降低2.3%。

    企業(yè)IT

    重慶創(chuàng)新公積金應(yīng)用,“區(qū)塊鏈+政務(wù)服務(wù)”顯成效

    “以前都要去窗口辦,一套流程下來(lái)都要半個(gè)月了,現(xiàn)在方便多了!”打開(kāi)“重慶公積金”微信小程序,按照提示流程提交相關(guān)材料,僅幾秒鐘,重慶市民曾某的賬戶就打進(jìn)了21600元。

    3C消費(fèi)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,高能實(shí)力,創(chuàng)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,憑借其優(yōu)秀的性能配置和精準(zhǔn)的色彩呈現(xiàn)能力,為您的創(chuàng)作工作帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的幫助,雙十一期間低至2799元,性價(jià)比很高,簡(jiǎn)直是創(chuàng)作者們的首選。

    研究

    中國(guó)信通院羅松:深度解讀《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析體系

    9月14日,2024全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)——工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析專題論壇在沈陽(yáng)成功舉辦。