河南醫(yī)療器械企業(yè)翔宇醫(yī)療“赴考”科創(chuàng)板IPO 研發(fā)投入占比低于10%

　　6月2日，資本邦獲悉，河南翔宇醫(yī)療設(shè)備股份有限公司(下稱“翔宇醫(yī)療”)“赴考”科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，海通證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

　　圖片來源：上交所官網(wǎng)

　　康復(fù)醫(yī)學(xué)是與預(yù)防醫(yī)學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)、保健醫(yī)學(xué)并列的四大現(xiàn)代醫(yī)學(xué)門類之一公司作為中國康復(fù)醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)的研發(fā)引領(lǐng)型企業(yè)，為全國各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、殘疾人康復(fù)中心、福利院、教育系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)以及家庭提供系列康復(fù)產(chǎn)品及整體解決方案。

　　圖片來源：公司招股書

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，翔宇醫(yī)療2017年-2019年?duì)I收分別為2.89億元、3.59億元、4.27億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為6447.42萬元、8032.73萬元、1.29億元。

　　發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　根據(jù)立信會計(jì)師出具的《審計(jì)報(bào)告》(信會師報(bào)字[2020]第ZE10282號)，發(fā)行人2019年度營業(yè)收入為42,741.50萬元;2018年度、2019年度的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5,916.87萬元、10,213.97萬元。結(jié)合發(fā)行人最近一次股權(quán)增資對應(yīng)的估值情況以及可比公司在境內(nèi)市場的估值情況，預(yù)計(jì)發(fā)行人發(fā)行后總市值不低于人民幣10億元，發(fā)行人預(yù)計(jì)將滿足前述上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　本次擬募資7.08億元用于智能康復(fù)醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目、養(yǎng)老及產(chǎn)后康復(fù)醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、康復(fù)設(shè)備研發(fā)及展覽中心建設(shè)項(xiàng)目、智能康復(fù)設(shè)備(西南)研銷中心項(xiàng)目、運(yùn)營儲備資金。

　　翔宇醫(yī)療坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一)行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)

　　公司屬醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，醫(yī)療器械是我國重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)之一，醫(yī)療器械產(chǎn)品是關(guān)系人民生命健康和安全的特殊消費(fèi)品，因而受到我國相關(guān)部門的嚴(yán)格監(jiān)管。

　　目前，我國處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，為保障各行業(yè)的健康發(fā)展，各項(xiàng)體制改革正在逐步深入。隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深入和社會醫(yī)療保障體制的逐步完善，我國醫(yī)療衛(wèi)生市場的政策環(huán)境可能面臨一定的變化，行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管政策仍在不斷完善、調(diào)整。公司如果不能及時(shí)適應(yīng)行業(yè)政策的深刻變化，則可能導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營受到一定的不利影響。

　　(二)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

　　康復(fù)器械行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，對康復(fù)專業(yè)知識及應(yīng)用、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品的研發(fā)能力等綜合要求較高。同時(shí)，公司康復(fù)器械開發(fā)新產(chǎn)品從可行性研究、立項(xiàng)、評估到專業(yè)論證、研發(fā)經(jīng)歷多個(gè)環(huán)節(jié)，容易受到一些不可預(yù)測因素的影響。

　　目前，我國康復(fù)器械行業(yè)處于迅速發(fā)展時(shí)期，疼痛康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、骨科康復(fù)、產(chǎn)后康復(fù)、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等眾多細(xì)分市場需求的快速增長，對康復(fù)器械產(chǎn)品精細(xì)化及技術(shù)性提出了更高的要求。公司始終堅(jiān)持以持續(xù)創(chuàng)新為理念來提升公司技術(shù)水平、產(chǎn)品性能及應(yīng)用體驗(yàn)。但若出現(xiàn)公司對行業(yè)技術(shù)發(fā)展預(yù)計(jì)趨勢出現(xiàn)偏差、同行業(yè)

　　公司在技術(shù)研究方面率先實(shí)現(xiàn)重大突破，將可能導(dǎo)致公司的技術(shù)優(yōu)勢不復(fù)存在，進(jìn)而使公司產(chǎn)品和技術(shù)面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)代理銷售模式風(fēng)險(xiǎn)

　　發(fā)行人銷售模式包括直接銷售和間接銷售，均為買斷式銷售。隨著公司業(yè)務(wù)的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，業(yè)務(wù)規(guī)模及范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，公司面臨的市場環(huán)境及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)復(fù)雜程度日趨加深。由于代理商直接面對市場終端客戶，如果出現(xiàn)部分代理商不遵從公司關(guān)于其銷售區(qū)域的相關(guān)管理制度或其自身經(jīng)營不善或無法與終端客戶保持良好的客戶關(guān)系等情況，由此可能對公司的品牌及聲譽(yù)造成負(fù)面影響，從而可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售出現(xiàn)區(qū)域性下滑，影響公司產(chǎn)品銷售。

　　(四)技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)

　　醫(yī)療器械行業(yè)是多學(xué)科交叉、知識密集型行業(yè)，對復(fù)合型技術(shù)人才需求量較大。公司已建立了一套研發(fā)創(chuàng)新管理體系，吸引和培養(yǎng)了一批跨學(xué)科、復(fù)合型的技術(shù)人才。由于國內(nèi)相關(guān)行業(yè)起步較晚，復(fù)合型人才相對缺乏，國際高端技術(shù)人才的招聘難度與成本較高。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷發(fā)展，公司對研發(fā)、生產(chǎn)等

　　高層次專業(yè)人才的需求不斷增加。公司能否維持現(xiàn)有研發(fā)隊(duì)伍的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀人才加盟，保持行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)及技術(shù)實(shí)力關(guān)系到公司能否繼續(xù)保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢，以及經(jīng)營的穩(wěn)定性和持久性。如果公司不能有效穩(wěn)定技術(shù)團(tuán)隊(duì)尤其是核心技術(shù)人員，將對公司的技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

　　公司實(shí)際控制人為何永正及郭軍玲夫婦，合計(jì)控制公司89.28%的股權(quán)。本次發(fā)行后，實(shí)際控制人控制公司的股權(quán)將下降為66.95%，持股比例相對較高。

　　盡管公司已建立了規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，制定了與公司治理、內(nèi)部控制相關(guān)的各項(xiàng)制度，包括三會議事規(guī)則、《公司章程》、獨(dú)立董事工作制度、董事會專門委員會制度、關(guān)聯(lián)交易決策制度等，但公司實(shí)際控制人仍有可能通過其控股地位和主要決策者的地位，對公司整體經(jīng)營決策、投資計(jì)劃、人事安排、利潤分配等重大事項(xiàng)進(jìn)行控制，從而損害公司及公眾股東的利益。

　　(六)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件風(fēng)險(xiǎn)

　　2020年初，國內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，公司已根據(jù)相關(guān)要求采取了積極應(yīng)對措施。2020年一季度末，公司生產(chǎn)已基本恢復(fù)至正常水平，全國區(qū)域銷售業(yè)務(wù)正逐步依據(jù)各地復(fù)工政策及主管部門規(guī)定逐步恢復(fù)。本次疫情尚未對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。由于目前國內(nèi)疫情已得到初步控制，但全球疫情發(fā)展迅速，若疫情出現(xiàn)反復(fù)或加劇，可能對公司2020年生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響，甚至可能導(dǎo)致業(yè)績下滑。