寒武紀(jì)的快與慢

　　5月20日，寒武紀(jì)最新回復(fù)上交所第二輪問(wèn)詢時(shí)披露，公司預(yù)計(jì)2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約達(dá)6億元至9億元……這個(gè)5月，AI芯片獨(dú)角獸寒武紀(jì)很忙。

　　一方面是旗下云端人工智能處理器芯片思元270，與百度飛槳旗下高性能的輕量化推理引擎Paddle Lite正式完成兼容性適配——這也標(biāo)志著寒武紀(jì)端云一體的人工智能芯片生態(tài)，與百度飛槳代表的深度學(xué)習(xí)框架生態(tài)的成功融合，從而進(jìn)一步推動(dòng)世界AI生態(tài)的完備及進(jìn)化。

　　但另一方面，寒武紀(jì)也忙著回應(yīng)首輪問(wèn)詢函。除了常規(guī)的發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、財(cái)務(wù)信息等問(wèn)題，其中關(guān)于大客戶A(華為)的問(wèn)題格外引人注意。

　　在2017年9月，華為發(fā)布“全球首款手機(jī)AI芯片”麒麟970，寒武紀(jì)的AI模塊寒武紀(jì)1A就是其中重要構(gòu)成，但就在2019年，華為推出的新款手機(jī)芯片麒麟990、麒麟810全面采用了華為自研AI模塊，與寒武紀(jì)正式分手。

　　失去華為，對(duì)于當(dāng)下的寒武紀(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)損失，但這放在更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間軸里或許是一件好事。去掉華為加持的光環(huán)，寒武紀(jì)走出了認(rèn)知迷霧，在成長(zhǎng)的關(guān)鍵期更加明確地聚焦自身建設(shè)。

　　作為國(guó)內(nèi)人工智能芯片領(lǐng)域的首個(gè)龍頭企業(yè)，寒武紀(jì)的上市之路注定不會(huì)平庸。而喧囂之后，人們對(duì)于這家公司的關(guān)注點(diǎn)或許應(yīng)該回歸到其本來(lái)?yè)碛械募夹g(shù)能力和真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值上。

　　快速迭代產(chǎn)品

　　寒武紀(jì)原本是一個(gè)地質(zhì)學(xué)的名詞，指的是距今5.42億年前生命多樣性大爆發(fā)的時(shí)代，從那時(shí)起，地球進(jìn)入了生命的新紀(jì)元。取名“寒武紀(jì)”，是因?yàn)橄Ｍ�人工智能也能像生命一樣出現(xiàn)大爆發(fā)。

　　而寒武紀(jì)的產(chǎn)品如同起名字一樣，在成立后的短短四年時(shí)間里出現(xiàn)了大爆發(fā)。

　　2016年3月，中科寒武紀(jì)科技有限公司成立。隨后，寒武紀(jì)推出了全球首款商用終端智能處理器IP產(chǎn)品寒武紀(jì)1A，面向智能手機(jī)、安防監(jiān)控、可穿戴設(shè)備、無(wú)人機(jī)和智能駕駛等各類終端設(shè)備。這款處理器后來(lái)被集成到華為海思的麒麟970芯片中，并于2017年-2018年，有了升級(jí)版寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M。

　　2018年5月，寒武紀(jì)還推出了第一代云端AI芯片思元MLU100，和搭載MLU100的云端智能處理卡，是中國(guó)第一家同時(shí)擁有終端和云端智能處理器產(chǎn)品的商業(yè)公司。一年后，2019年6月，寒武紀(jì)推出第二代云端AI芯片思元MLU270及云端智能加速卡，速度更快、功耗降低到75w，與英偉達(dá)(Nvidia)發(fā)布的Tesla T4基本持平。

　　2019年11月，寒武紀(jì)發(fā)布了邊緣AI系列產(chǎn)品思元220芯片及加速卡產(chǎn)品，在云、邊、端實(shí)現(xiàn)了全方位覆蓋，形成了完整的智能芯片產(chǎn)品群。截至2020年2月29日，寒武紀(jì)已獲授權(quán)的專利有65項(xiàng)(境內(nèi)50項(xiàng)，境外15項(xiàng))，正在申請(qǐng)中的專利有1474項(xiàng)。

　　一家硬核創(chuàng)業(yè)公司嶄露頭角。

　　而沿著時(shí)間線可以看到，寒武紀(jì)產(chǎn)品迭代速度很快，而和寒武紀(jì)的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)，提供芯片及加速卡產(chǎn)品、終端智能處理器IP授權(quán)、智能計(jì)算機(jī)集群系統(tǒng)構(gòu)成了其三大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

　　2019年，寒武紀(jì)云端智能芯片及加速卡銷售收入7888.24萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為17.77%;智能IP收入6877.25萬(wàn)元，僅占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的15.49%;智能計(jì)算集群系統(tǒng)2019年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.96億萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)66.72%。

　　創(chuàng)業(yè)四年的寒武紀(jì)已經(jīng)成為了少數(shù)實(shí)現(xiàn)AI芯片規(guī)�；瘧�(yīng)用的公司之一。

　　寒武紀(jì)在其對(duì)問(wèn)詢函的答復(fù)中提到，寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H分別應(yīng)用于華為華為麒麟970、麒麟980，已集成于超過(guò)1億臺(tái)智能手機(jī)及其他智能終端設(shè)備中;思元系列產(chǎn)品也已應(yīng)用于浪潮、聯(lián)想等多家服務(wù)器廠商的產(chǎn)品中;同時(shí)其下一款產(chǎn)品思元290已處于內(nèi)測(cè)階段，主要面向人工智能云端訓(xùn)練任務(wù)，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�收入。

　　但不得不承認(rèn)的是，這樣的快速迭代背后是資金與人才的支撐。眾所周知，無(wú)論是傳統(tǒng)芯片還是AI芯片，能夠持續(xù)投入研發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品迭代才是保持芯片競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。“同行”英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛曾明確指出，“對(duì)于這樣的公司來(lái)說(shuō)，其成本之高，難以想象。”

　　這方面，寒武紀(jì)的招股書披露得很“通透”——招股書顯示，2017年-2019年間，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2986.19萬(wàn)元、24011.18萬(wàn)元和54304.54萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為380.73%、205.18%和122.32%，研發(fā)投入占營(yíng)收比重連續(xù)3年超過(guò) 100%。

　　截至2019年12月31日，寒武紀(jì)擁有研發(fā)人員680人，研發(fā)人員在團(tuán)隊(duì)占比79.25%，其中，70%以上研發(fā)人員擁有碩士及以上學(xué)位，核心研發(fā)管理團(tuán)隊(duì)一直保持穩(wěn)定，公司核心技術(shù)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了早期的學(xué)術(shù)研究和產(chǎn)業(yè)化工作。

　　在芯片行業(yè)，這種量級(jí)的研發(fā)費(fèi)用并不罕見(jiàn)，不管是設(shè)計(jì)，還是流片，都需要巨額的資金。更重要的是要從花錢的效率來(lái)看“研發(fā)投入”，而非花錢的絕對(duì)值來(lái)看。

　　成立于1993年的英偉達(dá)，首款產(chǎn)品推出后便遭遇了市場(chǎng)失敗，1996年的營(yíng)收只有400萬(wàn)美元，但到了1999年1月，英偉達(dá)全年?duì)I收突破1.5億美元。而根據(jù)英偉達(dá)2020財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)告，截至2020年1月26日的2020財(cái)年里，英偉達(dá)的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)28.29億美元。

　　相比之下，寒武紀(jì)的研發(fā)投入效率相當(dāng)之高了。

　　而國(guó)家發(fā)改委在4月份新聞發(fā)布會(huì)中，明確了新型基礎(chǔ)設(shè)施包括的三大內(nèi)容：即信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。其中，以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施就屬于信息基礎(chǔ)設(shè)施。

　　寒武紀(jì)是業(yè)內(nèi)較早布局智能計(jì)算中心業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。在“新基建”的背景下，其將面向重點(diǎn)城市數(shù)據(jù)中心、科研院所和行業(yè)客戶推廣已經(jīng)建成的智能計(jì)算集群系統(tǒng)示范項(xiàng)目。如此一來(lái)，快速迭代產(chǎn)品和高效研發(fā)投入的基調(diào)疊加市場(chǎng)利好，寒武紀(jì)的未來(lái)可期。

　　慢速施放長(zhǎng)線

　　一切過(guò)往，皆為序章。如果再拉長(zhǎng)觀察寒武紀(jì)的時(shí)間軸，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家AI芯片獨(dú)角獸的發(fā)展歷程其實(shí)也濃縮了中國(guó)芯片整體的發(fā)展歷程。

　　從20世紀(jì)50年代到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)芯片發(fā)展經(jīng)歷了六十余年。目前，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)仍然相對(duì)落后。在寒武紀(jì)列舉的主要芯片公司中，國(guó)內(nèi)企業(yè)有兩家，即聯(lián)發(fā)科和華為海思;外企占據(jù)絕大部分席位，如英偉達(dá)、英特爾、AMD、NXP等。

　　寒武紀(jì)也正在加速追趕。從寒武紀(jì)的回復(fù)函來(lái)看，它已在技術(shù)研發(fā)、性價(jià)比、獨(dú)立性等方面奠定了優(yōu)勢(shì)。

　　簡(jiǎn)單與英偉達(dá)相比，寒武紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：芯片架構(gòu)針對(duì)人工智能應(yīng)用及各類算法進(jìn)行了優(yōu)化，提升了產(chǎn)品的性能功耗比和性能價(jià)格比;產(chǎn)品可以針對(duì)國(guó)內(nèi)客戶的生態(tài)和需求進(jìn)行優(yōu)化，并且為客戶提供快速響應(yīng)、靈活的技術(shù)支持服務(wù)。

　　不同于“來(lái)錢快”的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，芯片公司即使投入研發(fā)，長(zhǎng)期燒錢，做出來(lái)了產(chǎn)品，還需要客戶的Design-in(客戶送測(cè)），通過(guò)客戶響應(yīng)與現(xiàn)場(chǎng)支持，與客戶的研發(fā)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)磨合好后，才有希望進(jìn)入大規(guī)模出貨的營(yíng)收創(chuàng)造階段。

　　前期的測(cè)試、導(dǎo)入周期一般在6個(gè)月-12個(gè)月，在此期間公司需要不斷提供各種技術(shù)支持和產(chǎn)品調(diào)試服務(wù)。量產(chǎn)投入巨大的前提下，芯片產(chǎn)品要想持續(xù)下去，就必須快速產(chǎn)業(yè)化和規(guī)�；�。產(chǎn)品使用量大，分?jǐn)偝杀揪蜁?huì)更低，價(jià)格就會(huì)更便宜，競(jìng)爭(zhēng)力就更強(qiáng)。

　　因此，芯片行業(yè)的另一大特點(diǎn)是“成本前置，收益后置”，占據(jù)市場(chǎng)份額之前，長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流和巨額的可持續(xù)的投入，都是必不可少的。這就要求從業(yè)者和投資者擁有更多的耐心，“放長(zhǎng)線釣大魚(yú)”。寒武紀(jì)近來(lái)的虧損，也正印證了芯片行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，同時(shí)，為了持續(xù)研發(fā)，快速迭代產(chǎn)品，寒武紀(jì)短期內(nèi)仍然需要更大的投入，這份投入，充分且必要。

　　幸運(yùn)的是，這是一條足夠長(zhǎng)的賽道。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Tractica的研究報(bào)告顯示，全球人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模將由2018年的51億美元增長(zhǎng)到2025年的726億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到46.14%。另根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2022年全球AI芯片的市場(chǎng)規(guī)模將從2018年的42.7億美元上升到2023年的323億美元，2019-2023年平均增速約為 50%。

　　AI芯片是人工智能的引擎，也是技術(shù)要求和附加值最高的環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)價(jià)值和戰(zhàn)略地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)用層創(chuàng)新，其將對(duì)智能互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將起到?jīng)Q定性作用。

　　而這也是科創(chuàng)板重點(diǎn)鼓勵(lì)的行業(yè)——新一代信息技術(shù)：主要包括人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示、高性能集成電路、以云計(jì)算為代表的高端軟件。與其他典型的PPT公司不同，寒武紀(jì)作為AI芯片行業(yè)的頭部企業(yè)，有技術(shù)積累，有落地案例，高投入也能換來(lái)高回報(bào)，這樣的后來(lái)居上，更具想象力的“年輕”公司，也正是科創(chuàng)板尋覓的。

　　沒(méi)有人會(huì)懷疑人工智能的未來(lái)，也沒(méi)有人質(zhì)疑AI芯片的產(chǎn)業(yè)根基地位，歷史進(jìn)程中的寒武紀(jì)當(dāng)然有其發(fā)展中不得不面臨的問(wèn)題，“趕考”科創(chuàng)板一方面是為了獲得更加充裕的資金，另一方面也是在公開(kāi)市場(chǎng)上得到進(jìn)一步的認(rèn)可與監(jiān)督。

　　作為即將登陸科創(chuàng)板的“AI芯片第一股”，寒武紀(jì)正在快與慢之間堅(jiān)持著自己的節(jié)奏。