國(guó)美求生，誰(shuí)是稻草？

　　投稿來(lái)源：商界雜志

　　隨著“6·18”的臨近，家電零售市場(chǎng)水花不斷，甚至隱隱出現(xiàn)變天的苗頭。平日里習(xí)慣“失語(yǔ)”的國(guó)美加速調(diào)整姿態(tài)，頻頻出現(xiàn)在聚光燈下。

　　左右逢源的國(guó)美先后接受了拼多多和京東共3億美元的戰(zhàn)略投資，并與之展開(kāi)全方位合作，把電商領(lǐng)域的合縱連橫推進(jìn)一個(gè)新階段;又用大型電商直播活動(dòng)斜刺入線上零售戰(zhàn)場(chǎng)，攜手央視搭臺(tái)，拉來(lái)各廠家的大佬“唱戲”，分別在5月1日和6月7日創(chuàng)造了5.286億元和7.228億元的單場(chǎng)銷售記錄，更與昔日水火不容的格力聯(lián)袂上演“格來(lái)美”超級(jí)直播，賣了5.6億元的空調(diào)。

　　一連串利好的聲音，也推高了國(guó)美零售的股價(jià)。

　　從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)，從資本到資源，幾套組合拳下來(lái)，國(guó)美就像點(diǎn)燃了自己的引信，讓本就火熱的“6.18”肉搏戰(zhàn)憑添了幾分看點(diǎn)和變局，似乎讓人看到，“美蘇爭(zhēng)霸”(國(guó)美與蘇寧)近20年后，家電零售的戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)正在進(jìn)一步演變。

　　國(guó)美的焦慮

　　物是人非。一個(gè)明顯的現(xiàn)實(shí)是，在家電零售市場(chǎng)，曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的國(guó)美早已輝煌不在，滑出了第一梯隊(duì)。

　　根據(jù)《2019年中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2019年國(guó)美在家電市場(chǎng)總銷售中的份額剩下5.8%，約為蘇寧的四分之一。

　　國(guó)美2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年國(guó)美營(yíng)收594.83億元，和10年前相比，仍在原地踏步。

　　2019年，國(guó)美虧損25.9億元，算上2017年和2018年，這3年已經(jīng)虧掉近80億元。商海沉浮，不進(jìn)則退，往日的小弟蘇寧同期收入為2703.15億元，凈利潤(rùn)110.16億元，將國(guó)美狠狠地甩在了后面。

　　2008年，國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕入獄一事，被大眾視為國(guó)美命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在那以后，國(guó)美經(jīng)歷了控制權(quán)爭(zhēng)奪，高層震蕩。陣腳大亂的國(guó)美，錯(cuò)過(guò)了擁抱移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的最佳時(shí)機(jī)，在后起之秀的追逐下，疲態(tài)盡顯。

　　之后的國(guó)美也在試圖補(bǔ)足自己的短板。

　　2011年收購(gòu)庫(kù)巴，與國(guó)美在線整合之后把電商平臺(tái)正式推向市場(chǎng)，不僅比蘇寧易購(gòu)?fù)砹藘赡�，更重要的是，�?guó)美依舊沒(méi)有堅(jiān)定轉(zhuǎn)型的決心，徘徊在線上和線下之間，導(dǎo)致國(guó)美在線高層頻繁變動(dòng)，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略未能持續(xù)地貫徹。

　　雖然錢一把一把地?zé)�，�?fù)責(zé)人一茬一茬地?fù)Q，電商業(yè)務(wù)卻依舊不見(jiàn)起色，存在感也越來(lái)越弱。

　　不夠穩(wěn)固的三角

　　和國(guó)美比起來(lái)，京東和拼多多屬實(shí)是“后浪”，如今國(guó)美邀請(qǐng)二者入局，是給電商業(yè)務(wù)引入活水的長(zhǎng)遠(yuǎn)之道，還是解燃眉之急的紓困之舉?

　　國(guó)美早前將店鋪上架拼多多和京東，就已經(jīng)給今日的合作埋下了緣由伏筆。

　　此番與拼多多的“閃婚”，與京東“攜手”，采用的是可轉(zhuǎn)債的形式，即二者均可在到期后把債務(wù)轉(zhuǎn)為股份。如果未來(lái)拼多多全部行使可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換權(quán)，將占國(guó)美5.62%的股份，有望成為國(guó)美第三大股東。

　　在國(guó)美和拼多多的合作中，二者試圖達(dá)成的是流量和產(chǎn)品線的互補(bǔ)：國(guó)美零售全量商品將上架拼多多，并把大家電接入拼多多的“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃;拼多多則為國(guó)美導(dǎo)入流量和數(shù)據(jù)。

　　拼多多確實(shí)需要國(guó)美這樣的平臺(tái)為其家電業(yè)務(wù)提供品牌背書，改善品牌形象，也需要國(guó)美旗下安迅物流、國(guó)美管家兩個(gè)平臺(tái)為其家電物流以及售后服務(wù)提供支持。

　　2019 年京東用戶的人均消費(fèi)額為5761元，拼多多只有1720元。把家電業(yè)務(wù)做起來(lái)，成了拼多多追趕京東人均消費(fèi)額的希望。

　　而國(guó)美和京東的合作，二者的利益點(diǎn)又有所變化。就如同6月1日，國(guó)美零售總裁王俊洲所言，“國(guó)美和京東的合作完成了以后，我們幾乎是所有頭部供應(yīng)商在國(guó)內(nèi)的最大的零售渠道，毫無(wú)懸念。”

　　京東之所以能在拼多多之后依舊牽起國(guó)美的手，是對(duì)二者合作后的行業(yè)影響力的期待。這樣，這個(gè)聯(lián)盟就能在聯(lián)合采購(gòu)、物流協(xié)同、品類擴(kuò)充上獲得更大的優(yōu)勢(shì)。國(guó)美也試圖將京東的自營(yíng)非家電產(chǎn)品引入，補(bǔ)足發(fā)展短板。

　　三方的間接聯(lián)手，都有其發(fā)展的考量，國(guó)美巧妙地在其中取得了一個(gè)平衡，在放大各自優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，彼此間又隱約呈現(xiàn)出互相牽制的張力。畢竟，京東不愿看到拼多多借國(guó)美之力修復(fù)“瘸腿”，也不會(huì)同意曾經(jīng)打得不可開(kāi)交的國(guó)美蠶食自己的份額。盡管國(guó)美方面始終強(qiáng)調(diào)合作是業(yè)務(wù)層面的“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、謀求共贏”，但三者的間接“聯(lián)姻”到底會(huì)產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)尚未可知。

　　顯而易見(jiàn)的是，國(guó)美加上拼多多、京東，在“6·18”前夕站在天貓、蘇寧的對(duì)面，更是泛阿里系和泛騰訊系的陣營(yíng)在家電零售領(lǐng)域的又一次交鋒，業(yè)界常猜想這會(huì)不會(huì)給行業(yè)格局帶來(lái)變動(dòng)。

　　互補(bǔ)，是一切成功合作的基礎(chǔ)。然而達(dá)成真正的互補(bǔ)，需要的卻不僅僅是邏輯上講得通，而是要把這些設(shè)想真正落地。

　　值得玩味的是，就在這個(gè)班子成立的同時(shí)，也正是在上一個(gè)阻擊阿里鐵三角宣告瓦解的時(shí)刻。

　　2012年，騰訊、百度、萬(wàn)達(dá)組成的“騰百萬(wàn)”組合橫空出世，推出了萬(wàn)達(dá)旗下的電商平臺(tái)—飛凡電商。日前，有媒體報(bào)道這家公司正在計(jì)劃注銷，進(jìn)行最后的債務(wù)清算，以一個(gè)殘酷的形式宣告了王健林的電商夢(mèng)正式破產(chǎn)。

　　當(dāng)年，這三者的聯(lián)盟被寄予厚望，有人、有錢也有資源，但身負(fù)重任的新飛凡依然沒(méi)能飛起來(lái)，不知道拼多多、京東和國(guó)美匆匆組成的臨時(shí)戰(zhàn)線能不能真正走向協(xié)同。

　　誰(shuí)才是求生稻草?

　　在連年虧損之后，當(dāng)下的國(guó)美，面對(duì)著沉重的債務(wù)壓力，亟需資金紓困。

　　在與拼多多的合作公告中，國(guó)美表示，拼多多認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)所得凈額1.97億美元將用作償還借貸。6月9日，國(guó)美放出聲音表示，與三家銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作，共獲65億元綜合授信。

　　但這還不夠。

　　投資者網(wǎng)消息稱，國(guó)美于今年到期的債券本息高達(dá)5.78億美元，于2019年12月31日尚未贖回海外債券本金共計(jì)4.76億美元，而1年內(nèi)須償還的流動(dòng)計(jì)息銀行及其他借款為151.23億元，這三項(xiàng)共計(jì)高達(dá)225億元。相比之下，國(guó)美零售的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有81.87億元，尚不足以償還短期借貸。

　　在疫情的影響下，整個(gè)線下零售的業(yè)績(jī)斷崖式下滑，讓國(guó)美本就吃緊的資金鏈更加緊繃。

　　曾經(jīng)，國(guó)美把盤子鋪得很大，線下零售、互聯(lián)網(wǎng)、智能家居制造、智能手機(jī)制造、金融投資、地產(chǎn)六個(gè)板塊均下了大力氣。

　　這么多的業(yè)務(wù)，在國(guó)美的黃金時(shí)代，是完全能夠支撐的。

　　以往，國(guó)美這樣的大型家電連鎖企業(yè)憑借在銷售渠道上的話語(yǔ)權(quán)，不僅成為“價(jià)格屠夫”，更能利用擴(kuò)大“賬期”時(shí)間差變相占用供應(yīng)商資金，如同滾動(dòng)吸收存款的銀行一樣，獲得大量無(wú)成本短期融資。這種模式賦予了國(guó)美等企業(yè)“類金融”的色彩。

　　但銷售額和市場(chǎng)份額的下降，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在拷問(wèn)這種模式的健康性。如今，國(guó)美一度接近1000億港元的市值也蒸發(fā)了大半。

　　在左沖右突之后，想必國(guó)美也厭倦了內(nèi)購(gòu)會(huì)等老套的低價(jià)促銷活動(dòng)，轉(zhuǎn)而將直播和社群營(yíng)銷，視為增長(zhǎng)的有力抓手。

　　社交電商“美店”負(fù)責(zé)引流沉淀、聚攏人氣，但不足以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì);大型直播活動(dòng)的影響力尚在，但基本屬于賠本賺吆喝的買賣。憑借著剩下的行業(yè)影響力和資源，搭上拼多多和京東的發(fā)展快車，是國(guó)美在變現(xiàn)渴望下的求生抉擇。

　　這就像黃光裕當(dāng)年的豪言壯語(yǔ)：“前進(jìn)是死，后退是死!還是往前沖吧!”