豬豬俠闖A股：曾踩雷樂視，幾千萬打水漂

　　中國拿的出手的動漫IP有哪些?大頭兒子和小頭爸爸、喜洋洋與灰太狼、豬豬俠、熊出沒……一只手就能數(shù)得過來。

　　近日，“豬豬俠”母公司廣東詠聲動漫股份有限公司(簡稱“詠聲動漫”)更新IPO招股書，沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，擬募資3億元，主要用于IP資源建設(shè)項目。

　　2018年沖上業(yè)績高峰后，公司隨即陷入下滑窘境，去年業(yè)績下滑25.45%，今年前三季度下降48.33%。

　　核心業(yè)務(wù)動漫電視電影仍然有所增長，但受制于下游平臺的定價權(quán)，近年盈利能力打折，衍生業(yè)務(wù)整體呈下降趨勢。

　　公司能否避免重蹈奧飛娛樂(喜洋洋與灰太狼母公司)的覆轍?

　　業(yè)績連年下滑

　　憑借“豬豬俠”、“逗逗迪迪”、“瘋狂小糖”、“核晶少年”、“百變校巴”等動漫IP，詠聲動漫開展動漫電視電影，以及基于IP的動漫玩具、品牌形象授權(quán)業(yè)務(wù)。

　　政策支持以及視頻網(wǎng)站崛起，動漫行業(yè)迎來強勢增長，但公司近年的業(yè)績卻不容樂觀。

　　2017年-2019年，詠聲動漫營業(yè)收入分別為1.53億元、2.00億元、1.94億元，歸母凈利潤分別為2562.47萬元、5855.84萬元、4365.53萬元。

　　公司解釋稱，2018年由于市場環(huán)境變化，視頻網(wǎng)站大幅提高了內(nèi)容采購價格，2019年這些平臺根據(jù)市場反映及盈虧情況，下調(diào)了采購價格，直接影響公司業(yè)績。

　　在優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻、芒果TV的裹挾下，詠聲動漫坐上了業(yè)績過山車。

　　2020年前三季度，公司營業(yè)收入1.10億元，同比增長0.05%，歸母凈利潤1268.46萬元，同比下降48.33%。

　　值得一提的是，公司近年業(yè)績對補助的依賴性較大。報告期內(nèi)(2017年-2020年6月末)，公司獲得的補助金額分別為627.35萬元、766.25萬元、516.87萬元和280.40萬元，占各期利潤總額的比例分別為19.02%、10.03%、9.57%和61.91%。

　　另外，公司近年存貨及應(yīng)收賬款增長明顯。

　　2017年底、2018年底、2019年底、2020年6月底，公司存貨規(guī)模分別為2115.51萬元、2744.84萬元、3238.90萬元、5278.17萬元，分別占當期流動資產(chǎn)的10.02%、10.41%、11.74%、19.29%。

　　同期，公司應(yīng)收賬款規(guī)模分別為3450.47萬元、2360.15萬元、6585.11萬元、3638.84萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為16.35%、8.95%、23.87%、13.30%。

　　公司應(yīng)收賬款逾期頗為嚴重，報告期內(nèi)的逾期金額分別為1789.22萬元、1399.82萬元、2392.47萬元、2872.63萬元，分別占當期應(yīng)收賬款余額的44.64%、44.97%、33.55%和69.02%。

　　其中，西藏樂視信用情況發(fā)生較大變化，導致部分應(yīng)收賬款沒有收回。啟信寶顯示，該公司為樂視網(wǎng)全資孫公司。從最新的情況來看，基本沒有收回的可能性了。

　　近年，公司幾乎每年都存在因存貨和應(yīng)收賬款導致的減值。

　　飽受盜版困擾

　　詠聲動漫的業(yè)務(wù)分為兩大板塊，動漫電視電影業(yè)務(wù)以及動漫衍生業(yè)務(wù)，動漫衍生業(yè)務(wù)分為動漫玩具及形象授權(quán)兩個部分。

　　公司介紹稱，目前已經(jīng)搭建了較為完善的品牌授權(quán)服務(wù)體系，通過自主經(jīng)營和品牌授權(quán)等方式向玩具、出版物、兒童休閑食品、美妝產(chǎn)品、兒童洗護用品、家居用品、體育用品、文旅、舞臺劇等12個產(chǎn)業(yè)板塊延伸。

　　隨著優(yōu)愛騰等視頻網(wǎng)站崛起，豐富了動漫內(nèi)容公司的下游播放渠道，近幾年動漫電視電影業(yè)務(wù)增長迅速，但衍生業(yè)務(wù)呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　2017年-2019年，公司動漫衍生業(yè)務(wù)收入從1.02億元下降至8830.69萬元。其中，動漫玩具業(yè)務(wù)收入兩年下降了15%。

　　整體而言，公司業(yè)績對“豬豬俠”單一IP，存在重度依賴。

　　2004年，公司推出“豬豬俠”，一炮打響，十幾年后，這個IP仍然是業(yè)績的中流砥柱。2017年-2019年，其產(chǎn)生的收入，分別占據(jù)公司營業(yè)收入的95.00%、70.43%、71.56%。

　　公司后來陸續(xù)推出多個IP，如2010年的“逗逗迪迪”，2013年的“瘋狂小糖”，2018年的“核晶少年”，都難言成功，曇花一現(xiàn)后迅速沉寂。

　　2019年公司推出“百變校巴”，當年取得4090.96萬元收入，能否接力“豬豬俠”，還有待驗證。

　　公司計劃在2021年推出“珊瑚公主”、“太空貓”，2022年推出“獅子學獅”、“落凡塵”，2023年推出“星際特工隊”。就目前的培育能力而言，又是一場又一場豪賭。

　　同時，公司一直飽受盜版困擾。報告期內(nèi)，通過委托外部律師事務(wù)所在全國各區(qū)域開展打假行動，主動發(fā)起的知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)案件數(shù)量分別為696個、556個、552個、368個。

　　不過，公司也表示，海量維權(quán)增加了公司的費用支出，但所獲甚微，也未能從根本上避免侵權(quán)產(chǎn)品的存在。

　　樂視曾是重要股東

　　詠聲動漫實際控制人之一古晉明，早年成立了中國最早的民營唱片公司之一詠聲唱片。后來，唱片業(yè)蕭條，唱片大亨謀求轉(zhuǎn)型，2003年創(chuàng)立了公司前身廣東詠生文化傳播有限公司，進軍動漫業(yè)務(wù)，2004年推出“豬豬俠”，意外地一炮而紅。

　　目前，公司基本完成二代接班，古晉明及其兒女古志斌、古燕梅合計共同控制公司68.3746%的股份。1982年出生的古志斌，出任公司董事長、總經(jīng)理，姐姐古燕梅擔任公司董事、副總經(jīng)理。

　　盡管公司體量不大，且存在業(yè)績疲軟等諸多問題，但因為有“豬豬俠”這個金牌IP在手，公司備受資本青睞。

　　國資背景的中小企業(yè)發(fā)展基金、紅土創(chuàng)投、文投之星、深創(chuàng)投，以及七匹狼旗下基金，都持有公司的股份。

　　值得一起的是，前幾年，樂視間接持有公司5.34%的股份，還委派代表高飛擔任公司董事。股權(quán)綁定后，公司與樂視系公司達成多項合作，包括版權(quán)采購、聯(lián)合制作等。后來樂視暴雷，所持股份分批對外轉(zhuǎn)讓，公司與樂視的合作告吹，還有金額巨大的應(yīng)收賬款無法收回。