極米IPO申請過會背后：專利及技術(shù)遭質(zhì)疑

　　來源：藍鯨財經(jīng)

　　近日，證監(jiān)會在官方微信公眾號表示，成都極米科技股份有限公司(下稱“極米科技”)的科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊申請已過會。

　　自2020年5月8日赴科創(chuàng)板IPO申請獲受理以來，極米科技的IPO進展并不順利，市場上曾有聲音質(zhì)疑其科創(chuàng)屬性、專利問題及核心技術(shù)能力，此前曾與優(yōu)酷發(fā)生版權(quán)糾紛，與光鋒科技發(fā)生專利糾紛。

　　而極米科技近年來的研發(fā)費用率均不足5%，有關其產(chǎn)品的質(zhì)量投訴問題成為重災區(qū)。盡管隨著銷量增長，極米科技的業(yè)績水漲船高，但至今極米仍無法實現(xiàn)“5年內(nèi)顛覆傳統(tǒng)電視”的愿景。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來中國投影設備市場發(fā)展迅速，消費級市場成為第一大細分市場，而自主研發(fā)科技公司的進入可能會加劇市場競爭。與此同時，極米科技坦承，液晶平板電視的大屏化、技術(shù)成熟后硬件成本價格的下降導致產(chǎn)品銷售價格的下降，其產(chǎn)品存在降價可能，這會大幅影響其凈利潤。

　　近三年未獲融資，IPO注冊申請生效延期近2個月

　　公開信息顯示，極米科技成立于2013年，主營業(yè)務為智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務。

　　天眼查信息顯示，極米科技在啟動IPO之前進行了7輪融資，投資方不乏百度風投、芒果文創(chuàng)基金、經(jīng)緯中國等知名投資方。然而，值得注意的是，極米科技最后一輪融資仍停留在2018年3月，距今已有近3年時間。

　　2020年5月，極米科技啟動科創(chuàng)板IPO，計劃發(fā)行不超過1250萬股股份，發(fā)行后總股本不超過5000萬股，擬募集資金12億元，用于智能投影與激光電視系列產(chǎn)品研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化項目、光機研發(fā)中心建設項目、企業(yè)信息化系統(tǒng)建設項目、補充流動資金。

　　上交所官網(wǎng)顯示，極米科技科創(chuàng)板IPO在2020年5月8日獲得受理，6月1日進入已問詢狀態(tài)，9月底獲得上會通過。同年11月13日，極米科技向證監(jiān)會提交注冊申請。

　　然而，極米科技的上市之路并不順遂，市場上曾有聲音質(zhì)疑極米科技的科創(chuàng)屬性、專利問題及業(yè)務能力。

　　此外，極米科技還在近期收到證監(jiān)會的警示函，原因系極米科技在申請首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在未按監(jiān)管要求清理并披露相關對賭協(xié)議事項的情況。同時，證監(jiān)會對中金公司以及保薦代表人趙言、黃欽出具警示函，系其未勤勉盡責督促發(fā)行人(極米科技)按照監(jiān)管要求清理相關對賭協(xié)議并履行披露義務，未主動就對賭協(xié)議是否符合相關監(jiān)管要求發(fā)表專項核查意見。

　　對此，極米科技在問詢回復中表示，發(fā)行人股東之間的對賭條款符合相關要求，發(fā)行人與其全體發(fā)起人股東不存在其他形式的利益安排。極米科技稱，發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當事人;對賭協(xié)議不存在可能導致公司控制權(quán)變化的約定;對賭協(xié)議不與市值掛鉤;對賭協(xié)議不存在嚴重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴重影響投資者權(quán)益的情形;對賭協(xié)議的權(quán)利人承諾遵守相關法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則關于對賭協(xié)議的相關規(guī)定。

　　《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》規(guī)定，中國證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。然而極米科技的注冊申請直到2021年1月26日才生效，較正常流程遲到近2個月之久。

　　所獲補貼占據(jù)利潤較大比例，產(chǎn)品存銷售降價風險

　　極米科技的主要產(chǎn)品及服務包括智能投影產(chǎn)品、投影相關配件及互聯(lián)網(wǎng)增值服務。其中，智能投影產(chǎn)品主要包括智能微投系列、激光電視系列和創(chuàng)新產(chǎn)品系列。極米科技在招股書中表示，其專注于智能投影領域，構(gòu)建了以整機、算法及軟件系統(tǒng)為核心的戰(zhàn)略發(fā)展模式。

　　在業(yè)績方面，據(jù)披露，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，極米科技營收分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元、11.44億元;凈利潤分別為1449.38萬元、951.72萬元、9340.48萬元、9729.96萬元。預計2020年營收約為27.57億元，同比增長30.27%;凈利潤約2.64億元，同比增長182.92%;扣非凈利潤約2.46億元，同比增長167.81%。

　　值得注意的是，2017-2019年極米科技獲得的相關補貼分別占利潤總額的49.95%、1884.85%、36.57%。若去除補貼，極米科技在2018年將產(chǎn)生巨額虧損。

　　在銷量方面，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，極米科技的智能投影產(chǎn)品銷量分別為34.16萬臺、54.53萬臺、68.99萬臺、35.36萬臺。其中，2017年至2019年的年均復合增速為42.11%，實現(xiàn)快速增長。在市場占有率方面，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技在國內(nèi)投影設備市場的出貨量位居市場份額為13.2%、14.6%、22.2%。

　　隨著銷量增長，極米在業(yè)內(nèi)也越發(fā)高調(diào)。在2016年3月的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上，極米科技推出三款無屏電視H1、T1和T2，公司創(chuàng)始人兼CEO鐘波叫板液晶電視稱“五年后，無屏電視將顛覆傳統(tǒng)電視”。

　　一年以后的2017年7月，極米又發(fā)布了三款激光無屏電視新品，包括120英寸4K雙色激光無屏電視T1、100英寸1080P激光無屏電視A1 Pro和A1，鐘波在發(fā)布會上不忘再談“顛覆”，稱“3年半，有可能我們就會完成顛覆目標”。

　　而至今，極米科技顯然尚未完成其所謂的“顛覆”。資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬表示，鐘波將投影機等同于電視屬于混淆概念，投影機永遠無法替代電視，“激光投影機亮度不夠，與電視的畫質(zhì)、色彩、色域無法比擬，而且尺寸大了以后，屏幕顆粒感明顯。投影機適用人群為年輕租房人群與商用人群。”

　　近年來中國投影設備市場發(fā)展迅速，消費級市場成為第一大細分市場。極米科技在招股書中坦承，眾多現(xiàn)有大型公司、國內(nèi)自主創(chuàng)新品牌公司在該領域的產(chǎn)品研發(fā)和渠道拓展方面的大量投入，加劇了市場競爭。

　　此外，極米科技表示，液晶平板電視的大屏化、技術(shù)成熟后硬件成本價格的下降將導致產(chǎn)品銷售價格的下降，亦將對其產(chǎn)品的競爭力產(chǎn)生沖擊。若未來其產(chǎn)品存在降價可能，根據(jù)公司敏感性分析結(jié)果，以2019年為基準，假設其他條件不變，當銷售價格下降1%，對應凈利潤下降約22.66%。

　　因?qū)＠�等問題遭起訴，出資2500萬與光峰科技和解

　　早在2020年6月2日，科創(chuàng)板首批上市公司光峰科技便發(fā)布公告稱，其控股子公司峰米科技就與極米科技的專利侵權(quán)糾紛向法院提起訴訟，認為極米科技旗下兩款明星智能投影產(chǎn)品Z6和Z6X所采用的相關技術(shù)方案涉及侵權(quán)峰米科技所擁有的“高亮度激發(fā)方法及基于光波長轉(zhuǎn)換的發(fā)光裝置”技術(shù)專利。

　　彼時，極米科技剛剛進入IPO申請問詢階段，針對光峰科技的訴訟，極米迅速提起了反訴。

　　一個月后，光峰科技發(fā)布公告稱，對極米科技的16項發(fā)明專利向國家知識產(chǎn)權(quán)局提出無效宣告請求。截至2020年7月27日，極米科技已收到10份《無效宣告請求受理通知書》，國家知識產(chǎn)權(quán)局對光峰科技提出的其中10項發(fā)明專利權(quán)之無效宣告請求準予受理。

　　峰米科技向天津市第三中級人民法院起訴，請求判令極米科技立即停止侵權(quán)行為，即停止制造、銷售、許諾銷售侵害涉案專利權(quán)的Z6系列型號投影儀，并立即銷毀專用于制造被訴侵權(quán)產(chǎn)品的模具和設備，銷毀庫存侵權(quán)產(chǎn)品;請求判令極米視界天津第二分公司立即停止銷售、許諾銷售被訴侵權(quán)產(chǎn)品;請求判令兩被告賠償原告經(jīng)濟損失4500萬元以及維權(quán)合理支出共計100萬元，合計4600萬元人民幣;請求判令兩被告承擔本案的全部訴訟費用。

　　光峰科技與極米科技的訴訟車輪戰(zhàn)經(jīng)過幾輪以后，最終以和解告終。2020年9月2日，光峰科技發(fā)布公告稱雙方已正式簽訂專利許可協(xié)議和戰(zhàn)略合作協(xié)議。而和解的代價便是極米科技付出了真金白銀。

　　光峰科技同意授權(quán)極米科技實施指定專利，極米科技分五年向公司支付專利許可使用費合計2500萬元;極米科技將借助光峰科技研發(fā)技術(shù)力量研發(fā)其激光超短焦投影產(chǎn)品，優(yōu)先從光峰科技采購一定金額的核心部件產(chǎn)品，戰(zhàn)略合作期為5.5年，一次性支付NRE費用500萬元。

　　極米科技在問詢回復中稱，極米科技與峰米科技及光峰科技于2020年8月31日簽署《和解協(xié)議》、《戰(zhàn)略合作協(xié)議》和《專利許可協(xié)議》。法院已裁定準許峰米科技撤回起訴。

　　除了專利問題，極米科技也曾多次因版權(quán)等問題被起訴。2020年7月14日，優(yōu)酷起訴極米科技侵害作品信息網(wǎng)絡傳播權(quán)。而早在2018年，優(yōu)酷就因版權(quán)侵權(quán)問題起訴過極米科技，此案最終以極米科技向優(yōu)酷賠償140萬元告終。

　　研發(fā)費用率不足5%遠低于同行，產(chǎn)品質(zhì)量問題成投訴重災區(qū)

　　而在專利問題背后，隱藏著極米科技的研發(fā)投入不足等問題。

　　據(jù)招股書披露，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，極米科技的研發(fā)費用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和5164.57萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%、3.83%和4.52%。而同期同行可比上市公司研發(fā)費用率均值分別為5.95%、5.94%、6.13%和7.15%，極米科技較可比同行的平均研發(fā)費用率相距甚遠。

　　根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》、《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，申請在科創(chuàng)板上市的公司需滿足指標：最近3年研發(fā)投入占當期營業(yè)收入5%以上，或最近3年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上。

　　按照累計研發(fā)投入計算，極米科技2017年至2019年累計研發(fā)費用為1.77億元，超過科創(chuàng)板規(guī)定的6000萬元。然而，極米科技未達到科創(chuàng)板“研發(fā)占比不少于主營業(yè)務收入5%”門檻。這也是市場質(zhì)疑極米科技是否符合科創(chuàng)屬性的原因。

　　針對這一質(zhì)疑，極米科技曾對多家媒體回復稱，從主營業(yè)務、研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新成果等方面，其與科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性較為契合。

　　不過，仍有多名行業(yè)內(nèi)人士對記者表示，極米科技正面臨著核心技術(shù)匱乏的問題。

　　招股書信息顯示，極米目前在境內(nèi)外已獲授權(quán)專利282項，包括16項發(fā)明專利、126項實用新型專利和140項外觀設計專利，實用新型專利和外觀設計專利的數(shù)量遠高于發(fā)明專利。

　　極米科技在問詢回復中稱，其選擇應用DLP技術(shù)方案，但同時亦形成了3LCD和LCOS技術(shù)儲備;其光機技術(shù)來源包括自研光機和非自研光機，2017年和2018年，極米科技的光機均為非自研光機，2019年開始自研光機。而據(jù)招股書披露，極米科技2019年自研光機自主生產(chǎn)的占比僅有0.05%。

　　對企業(yè)而言，如果研發(fā)投入不足，很可能會嚴重影響產(chǎn)品的質(zhì)量。

　　根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局辦公廳發(fā)布的《關于2019年童車等60種產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查情況的通報》，投影機品品類中“極米”投影機產(chǎn)品因投影光效不合格，被列入“2019年童車等60種產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查不合格產(chǎn)品及企業(yè)名單”榜單中。

　　此外，記者注意到，在黑貓投訴上，搜索“極米”會出現(xiàn)到近450條結(jié)果，關于極米科技的投訴數(shù)量近78條，產(chǎn)品質(zhì)量問題是消費者投訴重災區(qū)。