怪獸IPO，但陳歐們卻笑不出來

　　共享充電寶在創(chuàng)投圈，是一個有味道的名詞。這來源于四年前王思聰與陳歐之間的一個“賭約”。

　　2017年，王思聰在朋友圈發(fā)表對共享充電寶這個項目的感想時，激動地直言“要是能成我直播吃翔，立帖為證”。

　　隨即，投資了街電的陳歐在微博公開“謝謝思聰監(jiān)督”，并希望不要因“國民老公”的個人情緒而讓這個項目不能進入萬達。

　　一時之間，不知是王思聰想要監(jiān)督共享充電寶，還是陳歐想要監(jiān)督王思聰吃翔。

　　總之，這個帶有味道的項目不僅順利進入了各大萬達商場，更是即將向著資本市場高歌猛進。只不過這“共享充電寶第一股”的名頭沒有被陳歐搶到，而是落在了怪獸的頭上。

　　3月13日，怪獸充電正式向SEC遞交招股書，擬在納斯達克掛牌上市。

　　更早之前的去年7月，小電科技也曾簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，計劃沖刺IPO，爭奪“共享充電寶第一股”的名頭。

　　持續(xù)盈利、沖刺上市的結(jié)果，不知道是否符合王思聰心中“成了”的標(biāo)準(zhǔn)，但無論如何，這場缺席了街電的資本狂歡，也讓陳歐笑不出來。

　　這場關(guān)于吃翔的賭約中，沒有贏家。

　　模式跑通

　　事實上不光是王思聰以“翔”相逼，共享充電寶這個模式剛剛出現(xiàn)的時候，確實有很多聲音表示并不看好。

　　有投資人質(zhì)疑它模式過于簡單，沒有多大想象力;有技術(shù)人員斷言，電池技術(shù)的革新，會在兩年內(nèi)徹底消滅充電寶這個產(chǎn)品;也有消費者嘴硬，“自己買一個隨身帶著它不香嗎，干嘛非要花錢租?”

　　但這不妨礙共享充電寶“黑紅”路線的成功。

　　僅以怪獸為例，四年間其共計完成了6輪融資，融資總額超過25億元，其中不乏阿里巴巴、小米科技、高瓴資本等知名投資機構(gòu)的身影。

　　可見，資本從未因王思聰?shù)囊痪淦�見，而放棄對共享充電寶的追捧�?/p>

　　用戶也沒有等來電池技術(shù)的革新，終究在資本的調(diào)教下選擇“屈服”。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國共享充電寶規(guī)模保持快速增長，達到3.07億人。

　　而根據(jù)怪獸的招股書數(shù)據(jù)顯示，其截至2020年底，公司已經(jīng)構(gòu)建了包含超過66.4萬點位的共享充電網(wǎng)絡(luò)，累計注冊用戶超過2.19億。

　　運營數(shù)據(jù)是一方面，更重要的是以怪獸為例的財務(wù)數(shù)據(jù)的公開，一定程度上向外界證明了，這個曾經(jīng)被外界極其不看好的模式，已經(jīng)完成了自我造血能力。

　　根據(jù)怪獸發(fā)布的招股書顯示，截至2020年12月31日，怪獸的全年總收入達到28億元，同比增長39%，凈利潤為7543萬元，而這個數(shù)字在2019年全年為1.67億元，驟降了55%。

　　怪獸并未解釋凈利潤驟降的原因，外界也普遍質(zhì)疑：雖然其營收增速明顯，但凈利潤增長疲乏，終究沒有展現(xiàn)出其資本市場“性感”的一面。

　　但那是怪獸們接下來需要面臨的課題，至少從目前來看，共享充電寶的故事確實是講通了。

　　盈利能力存在硬傷

　　講通是一回事，講好又是另一回事了。

　　伴隨著怪獸財務(wù)數(shù)據(jù)的公布，共享充電寶的故事不夠精彩，也成為了業(yè)內(nèi)的一個普遍共識。

　　首先就是營收結(jié)構(gòu)單一。

　　招股書顯示，2020年怪獸移動設(shè)備充電業(yè)務(wù)收入達到27億元，占比總營收達到96.5%，排在第二位的是移動電源銷售和小部分其他業(yè)務(wù)共計營收9782萬元，占比總營收3.5%。

　　這樣的營收占比，一方面證明了共享充電寶營收結(jié)構(gòu)過于單一，抗風(fēng)險能力較弱，另一方面也證實了其本質(zhì)上靠租賃業(yè)務(wù)支撐的傳統(tǒng)基因，與共享經(jīng)濟提倡的流量經(jīng)濟、撮合效率等幾乎不沾邊。

　　更重要的是，主營業(yè)務(wù)的盈利能力并不算強。

　　仍以怪獸為例，伴隨著共享充電網(wǎng)絡(luò)的擴張和注冊用戶規(guī)模的攀升，公司的盈利能力卻不增反降。招股書顯示，公司的毛利率由2019年的85.54%下降至2020年的84.67%，凈利率則由8.24%下降至2.68%。

　　一方面，毛利率和凈利率的巨大差異，來自于怪獸對營銷驅(qū)動的依賴。2019年和2020年，怪獸充電的銷售費用分別為1.95億美元和3.25億美元，分別占營收的67.2%和75%。

　　另一方面，利潤率的雙下降也昭示著盈利能力接近天花板。

　　眾所周知，包括怪獸在內(nèi)的幾乎所有共享充電寶業(yè)務(wù)，都是靠漲價來驅(qū)動盈利的。

　　截至目前包括街電、怪獸、小電、美團等共享充電寶的起步價已經(jīng)由原來的0.5-1元/小時，上漲到1.5-2元/小時，在旅游景區(qū)內(nèi)等特殊地段甚至可以達到5-10元/每小時。

　　“去年在青城山旅游的時候，手機沒電了本來想租個充電寶，結(jié)果被5元/小時的價格迅速勸退。”一位用戶告訴AI藍媒匯，“如果持續(xù)這樣漲價，還不如回歸到自己帶充電寶的時代。”

　　亦有專家評價共享充電寶漲價行為時判斷：如果持續(xù)漲價，可能導(dǎo)致消費者逃離。

　　想象力有限

　　任何產(chǎn)品都存在一定的價格天花板。提高客單價可以解決盈利問題，卻不是長久之策，重要的還是優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)，及時找到支撐業(yè)績的“第二條腿”。

　　但顯然，怪獸這個名為移動電源銷售的“第二條腿”，尚不足以支撐投資人想要的想象力。

　　一個容易被外界忽略的事實在于，即便受到資本熱捧，怪獸充電在估值方面尚未躋身獨角獸行列。

　　根據(jù)《2020胡潤中國瞪羚企業(yè)》榜單顯示，怪獸充電獲胡潤“中國高成長性企業(yè)”認(rèn)證，位列三年內(nèi)最有可能達到獨角獸級十億美金估值的“準(zhǔn)獨角獸”企業(yè)。

　　一同上榜的還有“三電一獸”的另一玩家小電科技，陳歐投資的街電并未上榜。根據(jù)各類研報的數(shù)據(jù)顯示，街電的估值在9-13億元左右。

　　整個行業(yè)尚處于“準(zhǔn)獨角獸”級別，想象力有限。

　　那么問題在于，共享充電寶的想象力應(yīng)該在哪?至少披上了“共享經(jīng)濟”的外衣，就勢必需要具備撮合交易、提升效率、流量變現(xiàn)等四兩撥千斤式的商業(yè)邏輯。

　　但從怪獸的財務(wù)數(shù)據(jù)中，這些內(nèi)容均未被體現(xiàn)，有的還是靠營銷驅(qū)動、租金收入的傳統(tǒng)模式，算不上新鮮。

　　包括2.19億用戶規(guī)模所產(chǎn)生的流量價值，亦未體現(xiàn)。

　　所以，即便是普遍盈利、運營規(guī)模擴張、沖刺IPO等“好消息”傳來，共享充電寶的故事講通了，卻講得不夠精彩。

　　但不管怎么說，“成”確實算得上“成了”，王思聰那場有味道的直播，還是可以期待一下的。