VR爆發(fā)前夜 歌爾股份的虛與實

　　歌爾股份(SZ:002241)的看點在VR/AR/MR(統(tǒng)稱XR)。

　　iPhone、Model3已經(jīng)代入了XR應(yīng)用，F(xiàn)acebook的Oculus Quest 2，單季賣了200萬臺�？纯促I家評價，清一色的好評，基本態(tài)度就是用過了就回不去了。

　　當然，OC2離真正好還有很大距離，一款真正好的VR產(chǎn)品大致需要：13K的屏幕分辨率，120赫茲刷新率，8K的內(nèi)容，足夠高的帶寬，更高性能的處理器。這些東西性能都在迅速進步，成本都在迅速下降。

　　但即使是不夠好的OC2，依然能夠跑通商業(yè)模式，那接下來再好點(性能更好、成本更低)的OC3,索尼、蘋果們的新品就更能跑的通了。這個行業(yè)，似乎已經(jīng)到了爆發(fā)前夜。

　　我也去體驗了一下歌爾的幾款產(chǎn)品，包括母公司旗下的品牌PICO,還有給微軟代工的版本，真的是會尖叫的。我看用手機、電視、電影院看電影的人很少看著看著就叫起來，但是用XR看的很多是會尖叫的。這還是基于目前硬件比較差的前提下。

　　這個行業(yè)的未來需求可能真的是無限的。

　　再回到歌爾本身，今年的營收里邊大約已經(jīng)有30%-40%來自于VR了。

　　全球高端VR80%都是由歌爾組裝的，但歌爾在這個產(chǎn)業(yè)鏈里的角色還就是組裝，以及一些非核心零部件的生產(chǎn)。這個產(chǎn)業(yè)里真正核心的內(nèi)容、屏幕、處理器、通信模組等都與歌爾無關(guān)。

　　其實VR/MR本質(zhì)上就是一臺把屏幕縮小然后貼在眼睛上的手機，只不過因為貼在眼睛上，所以就隔絕了外界的視覺信息輸入，同時因為兩只眼睛上的屏幕可以顯示不同的內(nèi)容，從而制造了3D立體效果，因此塑造了沉浸感。

　　因為XR本質(zhì)上還是手機，只不過對內(nèi)容、屏幕、處理器、通信模組的要求都比手機要高，所以整個行業(yè)的格局應(yīng)該還是和手機類似。大頭被平臺商(這次可能是Facebook)，內(nèi)容商拿走，中頭被屏幕、處理器們拿走，小頭被組裝企業(yè)拿走。

　　歌爾在所有的XR組裝企業(yè)中，起步最早，目前幾乎獨占所有份額，但要說有沒有建立先發(fā)優(yōu)勢就比較難說。

　　組裝和非核心零部件看起來應(yīng)該門檻不會太高，索尼、蘋果們可以隨時把訂單交給立訊、富士康。但是，XR是戴在頭上，所以對重量特別敏感，我看有些廠商提出的目標就是把XR設(shè)備做成棒球帽的體感，所以這時候，1克1克的減重的這種精密制造的能力就成為了不亞于屏幕、處理器的核心競爭力，而這個能力在手機上還不是特別那么重要。歌爾能夠拿下80%的市場份額，可能原因也在這里。

　　作為核心選股指標，加班量肯定要看的，歌爾的加班量肯定不如寧德時代(SZ:300750)，但也是瘋狂加班的企業(yè)。歌爾位于山東濰坊，并不在電子產(chǎn)業(yè)鏈密集的長三角、珠三角，在人才、信息、物流方方面面都有劣勢，但還是在消費電子代工領(lǐng)域做到這樣的行業(yè)地位，說明確有過人之處。創(chuàng)始人本科是北航的，弟弟本科是清華的，這樣的教育背景在消費電子代工領(lǐng)域還是一股清流，可以看看立訊、藍思的創(chuàng)始人。

　　當然看了看歌爾母公司做的一些項目，還是有一些比較糙的地方，比如Goer Life，面向員工做的房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、教育等，感覺段位還是比寧德低了些。