收購(gòu)Five9被稱(chēng)為“天作之合”，Zoom能否靠買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)換來(lái)高增長(zhǎng)？

　　7月19日，據(jù)路透社報(bào)道，在線(xiàn)視頻會(huì)議公司Zoom在7月18日達(dá)成一項(xiàng)交易，收購(gòu)云服務(wù)公司Five9，價(jià)值約147億美元，預(yù)計(jì)該交易將于2022年上半年完成。

　　此后，F(xiàn)ive9即將成為Zoom的運(yùn)營(yíng)部門(mén)，其首席執(zhí)行官Rowan Trollope將成為Zoom的總裁，并在交易完成后繼續(xù)管理該部門(mén)業(yè)務(wù)。

　　截止7月19日美股收盤(pán)，智能云聯(lián)絡(luò)中心提供商Five9股價(jià)上漲5.92%，報(bào)188.12美元。Zoom收購(gòu)Five9到底有何意圖?在在線(xiàn)辦公領(lǐng)域，Zoom還靠什么撐起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?

　　獲得Zoom青睞，F(xiàn)ive9有何魅力?

　　據(jù)悉Five9是一家在全球范圍內(nèi)提供基于云的客戶(hù)服務(wù)解決方案的公司。在過(guò)去五年中，F(xiàn)ive9取得了令人矚目的增長(zhǎng)，在此期間總收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為 25%，2020 年為 32%。

　　去年，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔楸�發(fā)，許多企業(yè)無(wú)法正常復(fù)工，在疫情的催動(dòng)下，云辦公迎來(lái)了企業(yè)大規(guī)模的使用。Five9為企業(yè)提供各種功能和工具，借此，F(xiàn)ive9 的市場(chǎng)份額超過(guò)了6%，僅次于思科、Salesforce和 Avaya。其客戶(hù)范圍從大部分的財(cái)富1000強(qiáng)企業(yè)到越來(lái)越多的中小規(guī)模的企業(yè)，并且客戶(hù)保留率保持在 93% 的水平。

　　Five9之所以實(shí)現(xiàn)驚人的增長(zhǎng)，原因在于它擴(kuò)大了全球的“足跡”。

　　比如通過(guò)收購(gòu)智能虛擬助手 (IVA) 進(jìn)軍人工智能領(lǐng)域，通過(guò)收購(gòu) Whendu 進(jìn)軍自動(dòng)化領(lǐng)域。Five9 現(xiàn)在提供原生對(duì)話(huà) AI 功能，并且可以為擁有第三方聯(lián)絡(luò)中心平臺(tái)的企業(yè)提供 IVA——無(wú)論是在內(nèi)部還是在云端。

　　Five9 還在2020年初收購(gòu)Virtual Observer的基礎(chǔ)上提供了自己的勞動(dòng)力參與管理 (WEM) 產(chǎn)品。在繼續(xù)與其他 WEM 提供商合作的同時(shí)，企業(yè)可以通過(guò) Five9 平臺(tái)獲得完整的 ICC 解決方案。

　　此外，F(xiàn)ive9提供與Microsoft、Oracle、Zendesk、Kustomer 和 ServiceNow 的 CRM 集成。它還提供與 Zoom、Microsoft Teams、Mitel 和 Nextiva 等提供商的 UC 集成。Five9的白手套實(shí)施服務(wù)將繼續(xù)幫助其贏得新客戶(hù)并留住現(xiàn)有客戶(hù)，其龐大的合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)也在不斷發(fā)展。

　　大手筆收購(gòu)背后，Zoom陷入增長(zhǎng)困境

　　去年，Zoom的業(yè)務(wù)在疫情期間實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為了視頻會(huì)議SaaS“獨(dú)角獸”。Zoom的股價(jià)在2020年飆升了約五倍，其市值已經(jīng)超過(guò)1000億美元。許多企業(yè)和學(xué)校采用Zoom的服務(wù)來(lái)舉辦在線(xiàn)課堂、辦公室會(huì)議和社交活動(dòng)。不過(guò)，隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，投資者開(kāi)始擔(dān)心Zoom能否繼續(xù)維持高速的增長(zhǎng)，畢竟由疫情外力帶來(lái)的助推終不能長(zhǎng)久持續(xù)。

　　Zoom 2021財(cái)年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.28億美元，Q2營(yíng)收6.64億美元，Q3營(yíng)收7.77億美元，Q4營(yíng)收8.82億美元，2022財(cái)年Q1營(yíng)收9.56億美元。其環(huán)比增速分別為102%，17%，13.5%，8.4%，營(yíng)收雖然增長(zhǎng)，但其整體增速處于下滑形勢(shì)。

　　居家辦公利好的結(jié)束，可能會(huì)影響到Zoom的視頻會(huì)議主營(yíng)業(yè)務(wù)。視頻會(huì)議賽道預(yù)計(jì)到2025年以每年8%的速度增長(zhǎng)，至近200億美元的總體量，至此而看，整體行業(yè)的增速無(wú)法維持Zoom的爆炸式成長(zhǎng)。

　　同時(shí)，Zoom的主營(yíng)業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)中也遭遇著圍追堵截，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Zoom的全球市場(chǎng)份額為54%，谷歌 Meets占23%、微軟 Teams占21%，后兩者的比重有持續(xù)上漲的趨勢(shì)。在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勁、軟件本身高流失率的雙重攻擊下，Zoom目前危機(jī)四伏。

　　為了避免疫情后較大“回落”，Zoom需要作出一些新的改變。據(jù)新浪科技獲悉，知情人士透露，過(guò)去一年，Zoom CEO袁征和其他公司高管曾私下討論全面進(jìn)軍呼叫中心軟件市場(chǎng)的可能性。

　　根據(jù) Grand View 研究報(bào)告，全球聯(lián)絡(luò)中心服務(wù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從 2021 年到 2028 年以 15.7% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)正在快速增長(zhǎng)，Zoom想要收購(gòu)Five9也就不難解釋了。那么，收購(gòu)Five9之后，Zoom的利益表現(xiàn)具體在哪里?

　　收購(gòu)之后，雙方合作或許是天作之合

　　Zoom首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人袁征表示：“我們始終在尋找提升我們平臺(tái)的方法，而Five9的加入將是天作之合，將為我們的客戶(hù)帶來(lái)更多的幸福感和價(jià)值。”

　　Zoom收購(gòu)Five9將有助于增強(qiáng)其在企業(yè)客戶(hù)中的影響力，使Zoom進(jìn)入價(jià)值 240 億美元的全球聯(lián)絡(luò)中心市場(chǎng)，加速長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)會(huì)。

　　聯(lián)絡(luò)中心服務(wù) (CCaaS) 是一種基于云的部署模型，允許企業(yè)使用聯(lián)絡(luò)中心提供商的客戶(hù)體驗(yàn)解決方案為其客戶(hù)提供合適的服務(wù)。它使企業(yè)能夠有效地利用聯(lián)絡(luò)中心提供商的軟件并僅購(gòu)買(mǎi)他們最需要的技術(shù)，從而減少對(duì)內(nèi)部 IT 支持的需求。

　　Five9 的聯(lián)絡(luò)中心服務(wù) (CCaaS) 與 Zoom 的通信平臺(tái)相結(jié)合，將改變企業(yè)和客戶(hù)聯(lián)系的方式，構(gòu)建未來(lái)的客戶(hù)參與平臺(tái)，彌補(bǔ)生態(tài)服務(wù)。此外，還將有助于擴(kuò)展Zoom Phone 產(chǎn)品。

　　Five9首席執(zhí)行官 Rowan Trollope 稱(chēng)：“Five9為能給Zoom Phone用戶(hù)提供這種最佳解決方案感到自豪。消費(fèi)者對(duì)更好的客戶(hù)服務(wù)的要求越來(lái)越高。組織快速聯(lián)系專(zhuān)家的能力將極大地改善客戶(hù)體驗(yàn)，并使座席更加自信地與客戶(hù)互動(dòng)。”

　　疫情后時(shí)代，大部分企業(yè)進(jìn)入到混合工作模式，混合勞動(dòng)力的提升推動(dòng)了聯(lián)絡(luò)中心向云的轉(zhuǎn)變。Zoom 創(chuàng)新的產(chǎn)品，可以幫助客戶(hù)更好發(fā)展到混合工作模式。ZoomPhone是現(xiàn)代云電話(huà)系統(tǒng)，讓組織能夠以新的、便捷的方式進(jìn)行連接和交互，以保持業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　Five9的加入可以對(duì)Zoom Phone產(chǎn)品進(jìn)行更好地完善，從而滿(mǎn)足現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展需求，加速推動(dòng)Zoom的成長(zhǎng)。

　　Zoom CEO袁征稱(chēng)：“Zoom建立在一個(gè)核心信念的基礎(chǔ)上，即穩(wěn)健可靠的通信技術(shù)能夠促進(jìn)互動(dòng)，從而建立更大的同理心和信任，我們認(rèn)為這在客戶(hù)參與方面尤其如此。企業(yè)主要通過(guò)呼叫中心與客戶(hù)溝通，我們相信此次收購(gòu)將創(chuàng)建一個(gè)領(lǐng)先的客戶(hù)參與平臺(tái)，將有助于重新定義各種規(guī)模的公司如何與客戶(hù)聯(lián)系。我們很高興能與Five9團(tuán)隊(duì)合作，我期待著歡迎他們加入Zoom大家庭。”

　　高增長(zhǎng)放緩，資本市場(chǎng)如何看待Zoom走勢(shì)?

　　截止7月19日美股收盤(pán)，Zoom股價(jià)跌2.15%，報(bào)354.20美元。但是美股盤(pán)后，Zoom微漲0.95%，報(bào)357.55美元。

　　Zoom以147億美元收購(gòu)智能云聯(lián)絡(luò)中心提供商Five9，是其有史以來(lái)最大的一次收購(gòu)。對(duì)此，許多大行紛紛表示看好。

　　·花旗分析師Tyler Radke認(rèn)為Zoom收購(gòu)Five9是一個(gè)“潛在利好”，有助于推動(dòng)Zoom平臺(tái)愿景的完成，同時(shí)也凸顯了呼叫中心技術(shù)的重要性。維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)380美元。

　　·Baird分析師William Power認(rèn)為，Zoom與Five9的合并將形成強(qiáng)大的戰(zhàn)略配合。維持Zoom“跑贏大盤(pán)”評(píng)級(jí)和445美元的目標(biāo)股價(jià)。

　　·瑞穗分析師Siti Panigrahi認(rèn)為此次交易保留了Zoom的一級(jí)品牌，同時(shí)進(jìn)軍呼叫中心領(lǐng)域，并將其TAM(潛在市場(chǎng)規(guī)模)增加了240億美元。維持Zoom“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為400美元。

　　Zoom深耕于視頻會(huì)議，收購(gòu)Five9或許有助于其彌補(bǔ)生態(tài)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。但站在未來(lái)，Zoom同樣面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　其一是客戶(hù)流失風(fēng)險(xiǎn)。

　　進(jìn)入疫情后時(shí)代，企業(yè)重新回到辦公室，Zoom面臨著業(yè)務(wù)自然放緩的局面。去年2月和3月處于新冠肺炎疫情中期，4月底，Zoom報(bào)告稱(chēng)擁有49.7萬(wàn)名超過(guò)10名員工的客戶(hù)，僅比上一季度增加了6% 。

　　隨著市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，老牌勁旅與新晉玩家的不斷加入，Zoom需要面臨這10名員工以下客戶(hù)群的流失風(fēng)險(xiǎn)�？蛻�(hù)如果流失，將會(huì)拖累Zoom未來(lái)整體銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。

　　其二是短期營(yíng)收承壓風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著疫情好轉(zhuǎn)，許多企業(yè)重新返回辦公室，Zoom的業(yè)務(wù)增速自然放緩。回顧財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2022財(cái)年第一季度，Zoom的營(yíng)收為9.56億元，比去年同期的3.28億美元增長(zhǎng)191%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　分析師認(rèn)為到2022財(cái)年末，Zoom在僅有20%的增長(zhǎng)率的情況下，股票不會(huì)維持20倍的預(yù)期市盈率。Zoom試圖收購(gòu)Five9來(lái)增加營(yíng)收，但Five9同樣也面臨著增長(zhǎng)問(wèn)題。

　　Five9第一季度的營(yíng)收增長(zhǎng)45% ，但分析師預(yù)測(cè)明年的增長(zhǎng)率將下滑至20%以下。分析師預(yù)計(jì)2021年的收入目標(biāo)為5.51億美元，2022年僅達(dá)到6.47億美元，增長(zhǎng)率僅為17% 。

　　Zoom大規(guī)模的技術(shù)收購(gòu)可能會(huì)影響其管理層的關(guān)注點(diǎn)，從而減緩創(chuàng)新。Zoom目前的大部分收入仍來(lái)自其核心 Zoom Meetings 產(chǎn)品，而 Zoom Phone 需要一段時(shí)間的驗(yàn)證才能成為其收入的重要貢獻(xiàn)者。表明這段時(shí)間內(nèi)，Zoom除了面臨二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)的壓力外，也需要面臨產(chǎn)品營(yíng)收下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前來(lái)看，Zoom 需要通過(guò)整合兩個(gè)公司的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)來(lái)加速增長(zhǎng)，以使這筆交易成功。由于這筆交易要到明年才能完成，兩家公司可能要到2022年才能看到收入?yún)f(xié)同。