雙手要錢or雙腳走路，云從科技的拐點將至？

　　“AI四小龍”在資本市場上的第一場戰(zhàn)斗勝負(fù)已分。

　　誰也沒想到，在商湯、曠世、依圖之前，云從科技首發(fā)過會，如今距科創(chuàng)板只有一步之遙。

　　那么，3年虧23億的云從科技是一家怎樣的公司?

　　眾所周知，AI企業(yè)虧損已經(jīng)是不爭的事實，而“AI四小龍”也是出了名的融資機(jī)器，如今面臨資本寒冬，面對競爭日益激烈的AI賽道，云從科技將如何破局呢?

　　主攻安防和金融領(lǐng)域，云從科技是怎么跑出來的?

　　云從科技成立于2015年左右，是“AI四小龍”中最晚成立的。

　　云從科技創(chuàng)始人是周曦，師從美國計算機(jī)視覺之父黃煦濤教授，他一直對人臉識別技術(shù)商業(yè)化落地非常感興趣。

　　2010年，創(chuàng)始人周曦以中國科學(xué)院“百人計劃”專家身份引進(jìn)回國，并組建了中科院最大的人臉識別研究團(tuán)隊。而這批科學(xué)家，也是2015年云從科技成立時的早期員工。這也導(dǎo)致了云從科技從一開始就被打上了“國家隊”的標(biāo)簽。

　　后來的融資也加重了“云從科技”的國家隊基因，根據(jù)天眼查顯示，從B+輪開始，云從就一度引入多家國有基金入局，例如中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、上海國企改革發(fā)展股權(quán)投資基金、廣州南沙金控等。

　　依托這一層關(guān)系，云從科技最早布局的就是智慧金融領(lǐng)域。跟四大行成立聯(lián)合實驗室，摸索銀行的智能化場景。

　　彼時，傳統(tǒng)銀行存在營銷體系陳舊、客服系統(tǒng)低效、人力開支高昂等痛點，云從科技將人臉識別技術(shù)運用于“四大行”的營銷、客服和安全中。

　　例如，在普通網(wǎng)點，人工開戶的時間很長，動輒半小時，如果遇到節(jié)假日用戶則需要更久的等待，對于銀行來說，也會需要更多的人力來運營，增加人力成本。

　　但是如果引入了云從科技的“智慧金融”，整個自動認(rèn)證和開戶過程，只需要3分鐘，大大節(jié)省用戶的時間，而且機(jī)器能取代大量人工客戶席的職能，提升效率的同時降低成本。

　　再比如，用戶平時在ATM機(jī)取錢時，可能會遇到吞卡、服務(wù)故障等情況，會有很多安全隱患。但如果在ATM機(jī)這類硬件端上，搭載了云從科技的人臉識別技術(shù)，就能大大提升安全性。

　　而且，云從科技自研的生物識別算法，還能支持手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行、ATM刷臉取款，提升用戶交易體驗。

　　目前，在智慧金融領(lǐng)域，云從科技以及從最基礎(chǔ)的刷臉取款、發(fā)展到超柜鑒身、柜面業(yè)務(wù)鑒身，對內(nèi)業(yè)務(wù)人員的風(fēng)控鑒身管理等多元化服務(wù)。

　　除此之外，智慧安防領(lǐng)域也是云從科技最早涉及的領(lǐng)域。相比于傳統(tǒng)安防巨頭來說，云從科技的云從科技人臉識別準(zhǔn)確率高達(dá)99.8%。依靠著先進(jìn)的算法和識別技術(shù)，云從科技從傳統(tǒng)視頻監(jiān)控三巨頭�？低�視、大華股份和宇視科技手上搶奪蛋糕。但隨著安防領(lǐng)域的監(jiān)管加嚴(yán)，云從科技也開始進(jìn)入更多細(xì)分領(lǐng)域。

　　2017年下半年，其基于自主研發(fā)的人工智能技術(shù)，云從科技開始進(jìn)入智慧治理、出行、商業(yè)等商業(yè)領(lǐng)域，為政企客戶和直接面對中大型終端客戶的廠商提供人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件以及人工智能解決方案。

　　那么，云從科技與其他“AI四小龍”相比又有什么不同呢?

　　云從科技并非一枝獨秀，AI四小龍各有何所長?

　　靠著給這些企業(yè)顧客提供產(chǎn)品和服務(wù)，目前，云從科技已經(jīng)在廣州、重慶等地拿下多個政府級項目，例如中、農(nóng)、建、交等大型國有銀行、民航企業(yè)、公安部門。

　　在營收上，云從科技屢屢攀高。根據(jù)招股書，2017年、2018年與2019年云從科技的收入分別為6453.37萬元、4.84億元和8.07億元。2020年上半年，其收入為2.21億元。

　　亮眼的業(yè)績也讓云從科技在資本市場上斬獲了多輪融資，迄今為止，成立僅6年的云從科技一共獲得近十輪股權(quán)融資，累計融資額超過33億元。

　　但收獲亮眼業(yè)績和融資的AI企業(yè)，并非只是云從科技一家。商湯、曠視、云從、依圖四家公司已經(jīng)在AI賽道上同臺競技多年。而且云從科技的產(chǎn)品和服務(wù)，也不是云從科技所獨有。

　　2014年左右，AI四小龍涌入人臉識別賽道時，都不約而同地將業(yè)務(wù)集中在安防和金融領(lǐng)域，后來又涉足零售、出行、公安等領(lǐng)域，同質(zhì)化程度較高。

　　且各家的人工智能技術(shù)也和相似，主要包括：人臉識別、圖像識別、文本識別、醫(yī)療影像識別、深度學(xué)習(xí)等。

　　在價格上，人工智能作為新興領(lǐng)域，還沒有形成一個準(zhǔn)確的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，所以每服務(wù)一個新客戶，就得提供一套新的方案，成本不定。

　　但是，從各家給出的招股書對比中可以看到，云從科技的毛利率偏低。云從2017年到2020年上半年的毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%。而依圖2020年上半年的毛利率為70.99%，曠視2019年上半年的毛利率為64.6%，寒武紀(jì)、虹軟科技等企業(yè)也有50%以上的毛利率。

　　在研發(fā)上，云從科技的投入也是不低對手。2017-2019年，云從科技的研發(fā)費用分別為5940.65萬元、14818.94萬元和45415.38萬元，研發(fā)投入占營收的比例分別為92.06%、30.61%、56.25%。而另一刷臉支付的公司奧比中光最近三年研發(fā)投入占比約為88.7%，2020年的研發(fā)費用率更是直接超過了營收，達(dá)到了125.65%。

　　但是，近些年來“AI四小龍”顯然也意識到彼此過于相似，為了利益最大化，彼此在不斷地探索差異化的打法。

　　曠視科技宣布進(jìn)軍AI物聯(lián)網(wǎng)，發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)河圖。而依圖則選擇了最難的造芯之路。去年，依圖發(fā)布其首款深度學(xué)習(xí)云端定制芯片“求索”，而商湯科技也正在從智慧汽車、安防領(lǐng)域向新零售、智慧健康、地產(chǎn)等新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　而云從科技更多的是人機(jī)協(xié)同。背靠國家隊，先后拿下了公安部、四大銀行等標(biāo)桿單位。先后布局智慧金融、智慧治理、智慧交通及智慧商業(yè)等四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　目前智慧商業(yè)板塊主要聚焦在購物中心和汽車4S店，合作客戶包括小米之家、國美、捷豹、路虎、東風(fēng)日產(chǎn)、一汽大眾等，經(jīng)過三年多的發(fā)展已經(jīng)成為公司當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)。

　　可以說，“AI四小龍”如今已經(jīng)找到了各自的大方向。商湯立足“AI+”，曠世專注“AIOT”，依圖致力“芯片+算法”，云從也找到了自己的新方向。但隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭，傳統(tǒng)安防行業(yè)的攪局，云從科技的未來將何去何從呢?

　　云從科技該如何破局?

　　英國作家狄更斯曾說，這是最好的時代，這是最壞的時代;這是光明的季節(jié)，這是黑暗的季節(jié)。時代總是在變化，用這句話來形容云從科技最貼切不過了。

　　一方面，歷時7個月，歷經(jīng)三次問詢，云從科技終于敲開了科創(chuàng)板的大門。但另一方面，上市并不是終點，當(dāng)下AI行業(yè)內(nèi)愈發(fā)呈現(xiàn)出明顯的“二八法則”效應(yīng)。

　　如今，Microsoft、Google、百度、阿里、騰訊等科技巨頭都在努力拓展巨頭的AI邊界，以能更好地為自身打上AI標(biāo)簽。依托互聯(lián)網(wǎng)巨頭們豐富的產(chǎn)業(yè)場景、雄厚的資金實力以及更高端的人才儲備，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在“AI”賽道上具備天然優(yōu)勢。

　　除此之外，物聯(lián)網(wǎng)人工智能公司云知聲已經(jīng)完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，估值為12億美元。第四范式也正在進(jìn)行Pre-IPO輪融資，按照計劃，將在今年年底或明年第一季度提交上市申請。

　　而對于“AI四小龍”來說，目前的技術(shù)壁壘還是通過重度投入來構(gòu)建，這也導(dǎo)致“AI四小龍”虧損常態(tài)化。

　　根據(jù)招股書顯示，云從科技在2017年至2020年上半年這三年半時間里，累計凈虧損額為23億元;依圖科技從2017年至2020年上半年歸屬凈利潤累計虧損合計近73億元，曠視科技在2017年至2020前三季度已經(jīng)合計虧損超140億元。

　　那么，云從科技未來將如何破局呢?《企服研究社》認(rèn)為，云從科技一定要率先改掉燒錢的思想，減輕對于融資的依賴，增強(qiáng)自我造血能力。

　　增強(qiáng)自我造血能力，首先是要改善毛利率偏低的狀況，這一點可以從優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)入手。目前，云從科技的主要營收來源主要是人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案，但人工智能解決方案是云從的核心收入來源，常年占據(jù)50%以上。

　　而人工智能解決方案業(yè)務(wù)的毛利率很低，根據(jù)招股書，2018年-2020年，人工智能解決方案收入占比分別為94%、77%、69%，毛利率分別為18%、23%、28%。而毛利率75%以上的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)占比卻不足35%。

　　除此之外，云從科技要基于自身技術(shù)，擴(kuò)大應(yīng)用場景，真正做到“AI運用于行業(yè)”。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，但是科技最終是要落實到產(chǎn)品和服務(wù)上才能真正地促進(jìn)發(fā)展，改變社會。

　　例如，以AI視覺為核心的虹軟科技就是一家典型的“AI運用于行業(yè)”的公司，它是計算機(jī)視覺技術(shù)的領(lǐng)先者，在數(shù)字影像行業(yè)深耕十幾年，目前是小米、華為等手機(jī)的AI視覺供應(yīng)商。虹軟科技2019年上市，目前總市值近200億。

　　總的來說，云從科技目前更多是基于技術(shù)垂直解決方案的模型搭建，更多的是面向政務(wù)市場，還沒有獲得盈利。但對于資本而言，無論做什么生意，能不能回利才是最重要的。云從科技得學(xué)會用雙腳走路，不能用雙手要錢。