人工智能 一次與時代共振的投資盛宴

　　社會學(xué)家赫伯特·斯賓塞曾有過這樣一句名言：“進(jìn)步不是什么事件，而是一種需要。”

　　當(dāng)今世界，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展即是符合全人類需求的一種進(jìn)步�？萍歼M(jìn)步推動了經(jīng)濟(jì)和社會的向前發(fā)展，也催生出了一批又一批的新興產(chǎn)業(yè)。

　　如此情景映射到證券市場，便是一種順應(yīng)時代發(fā)展的機(jī)遇。來自諾安基金的張堃深知其中的內(nèi)涵。他在自己的投研生涯里，熱衷于發(fā)掘那些新興迸發(fā)的產(chǎn)業(yè)，并在其中找尋潛在的投資機(jī)會。他管理的人工智能主題基金——諾安優(yōu)選回報(001743)由此收獲了不菲的回報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月13日，諾安優(yōu)選回報已獲得了超過65%的年內(nèi)收益。

　　除了張堃，來自富國基金的許炎也是一位“科技迷”。有著超過5年投資生涯的許炎，光是扎進(jìn)在國內(nèi)科技行業(yè)的時間就占據(jù)了其投資生涯的一半以上。多年的耕耘，他抱著為投資人分享中國科技行業(yè)成長紅利的心態(tài)，收獲頗豐。他在管的富國互聯(lián)科技A任期回報就達(dá)到了212.80%(來源：天天基金，截至2021年12月14日)。

　　01

　　人工智能走進(jìn)人類生活

　　人工智能(Artificial Intelligence)，英文縮寫為AI。它是研究、開發(fā)用于模擬、延伸和擴(kuò)展人的智能的理論、方法、技術(shù)及應(yīng)用系統(tǒng)的一門新的技術(shù)科學(xué)。雖然人工智能從提出到發(fā)展至今也受到過爭議。但隨著科技的進(jìn)步，它在走進(jìn)我們生活的同時，也變得越來越被需要。

　　“人工智能為人類打開了一扇更為寬敞的大門。”這是微軟聯(lián)合創(chuàng)始人保羅·艾倫給出的人工智能能夠悄然走進(jìn)人類生活的理由。

　　清晨醒來，當(dāng)我們想知道一天的天氣狀況時，只需詢問手機(jī)里的虛擬助理，即可得到答案。

　　天氣爽朗，當(dāng)我們想要駕車去陌生地方旅行時，只需打開車載導(dǎo)航，即可隨“引”而行。

　　······

　　我們每天都在享受著人工智能帶來的便捷。這樣的例子不勝枚舉。

　　02

　　自上而下的投資潛力

　　需求引爆了商業(yè)價值，且受到了政策的大力扶持。

　　早在2017年7月20日，國務(wù)院就已發(fā)布了《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》。該文件提出了從2020年至2030年，分三個階段發(fā)展我國人工智能的目標(biāo)規(guī)劃。

　　這一目標(biāo)規(guī)劃，給出的不僅是在人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模和相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模上的增長，且強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步完善人工智能法律法規(guī)、倫理規(guī)范、政策體系以及人才建設(shè)等方面工作。

　　政策的扶持令市場需求大幅升溫。特別是近兩年疫情發(fā)展常態(tài)化的背景下，國內(nèi)對經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級，使得各行業(yè)對人工智能的運(yùn)用變得頻繁。比如，AI在5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等在內(nèi)的信息基礎(chǔ)設(shè)施以及智慧醫(yī)療、智能駕駛、智能物流等方面的應(yīng)用層出不窮。

　　中投顧問最新發(fā)布的人工智能產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到了3251億元。而人工智能相關(guān)企業(yè)，截至今年上半年，達(dá)到了43.9萬家。

　　“新冠疫情在內(nèi)地逐步受控，各行各業(yè)對于智能化、自動化的需求更加旺盛。AI賦能應(yīng)用，改善著人們的工作環(huán)境、提升工作效率、使生活更加安全、便利。”張堃說道。

　　人工智能的快速發(fā)展以及在各行各業(yè)上的覆蓋，其投資價值也很難不被發(fā)現(xiàn)。比如張堃就曾大力布局過AI和萬物互聯(lián)方向。他在所管基金的今年的三季度中表示：“5G、鴻蒙、AI等多項(xiàng)新技術(shù)的加持下，萬物互聯(lián)是大勢所趨，也將隨之帶來大量投資機(jī)會。”

　　03

　　可供投資的AI主題基金

　　人工智能的發(fā)展盛宴，也引來了證券市場基金的進(jìn)駐。截至今年12月10日，公募市場上的基金產(chǎn)品中名字中帶人工智能字眼的主題基金就有16只(剔除C類)。

　　來源：Wind，截至2021年12月10日

　　今年以來，這些基金中大部分產(chǎn)品取得了正收益。但也不難發(fā)現(xiàn)，同主題的產(chǎn)品之間，凈值增長表現(xiàn)差異化也較大，總體主動型基金要比被動型產(chǎn)品表現(xiàn)好些。

　　值得一提的是，除了以上這16只人工智能主題型基金，市場還有不少在人工智能領(lǐng)域大力布局的基金，基金經(jīng)理張堃在管的諾安優(yōu)選回報(001743)便是其中的典型。

　　諾安優(yōu)選回報雖然產(chǎn)品名稱未帶“人工智能”字眼，但其重點(diǎn)布局的領(lǐng)域卻是人工智能。以基金三季度持倉為例，十大重倉股中包含海康威視(002415)、大華股份(002236)、科大訊飛(002230)等在內(nèi)的人工智能主題個股。

　　張堃選擇布局人工智能領(lǐng)域，其中原因離不開對人工智能賽道的看好。在他看來：“從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，再到物聯(lián)網(wǎng)，人工智能將成為下一個科技革命的引爆點(diǎn)，也必將從方方面面改變我們的生活。這里面，也會誕生一批全新的超級巨頭。”

　　得益于獨(dú)到的眼光和主動管理的能力，張堃管理的諾安優(yōu)選回報年內(nèi)取得了65.45%的收益(數(shù)據(jù)來源：天天基金;截至2021年12月13日)，在同類排名上位居四分位的優(yōu)秀位。

　　由此可見，即便在相同的人工智能賽道，張堃取得了明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　張堃憑借多年的投研經(jīng)驗(yàn)，形成并不斷完善自己的自上而下結(jié)合估值的投資框架。相較特定行業(yè)的選擇，張堃更為偏向一些細(xì)分的方向。而這些方向也是綜合了產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展空間、行業(yè)格局、確定性、估值水平以及商業(yè)模式等要素在內(nèi)的考量。在他看來，新興產(chǎn)業(yè)、爆發(fā)性強(qiáng)的東西會讓他產(chǎn)生更大的興趣，而不是局限于某個行業(yè)。

　　在個股選擇上，張堃看重的是公司的長期發(fā)展。他會在自己預(yù)先設(shè)置的硬性指標(biāo)中，挑選出能夠在長期限領(lǐng)先于同行的公司，分析并不斷的跟蹤。

　　多年的投研生涯，讓張堃對行業(yè)估值、公司估值上有了新的認(rèn)知。他并不會機(jī)械地看待業(yè)績增長和估值的關(guān)系，而是從行業(yè)屬性、產(chǎn)業(yè)階段、公司在產(chǎn)業(yè)鏈地位等角度，主動去作判斷。

　　“估值不光由業(yè)績影響，還有很多其他因素影響�，F(xiàn)在對估值的判斷拉的焦距更長。拉長看，貴的未必真貴，可能未來潛力大空間大;便宜的也未必真便宜，比如行業(yè)已經(jīng)飽和，到了下滑邊緣。看的長遠(yuǎn)對估值判斷更準(zhǔn)確，這是我這幾年比較大的感悟。”他說。

　　張堃的投資體系是從牛熊迭代中領(lǐng)悟而來的。張堃經(jīng)歷過2015年和2018年兩次熊市，這兩次熊市都對他的投研能力起到了極大的提升作用。他認(rèn)為：“光牛市賺錢不能證明是一個好的投資體系，一定要經(jīng)歷牛熊兩類市場行情的經(jīng)驗(yàn)，才能證明投資體系是否靠譜。”

　　基于這樣的投資體系，張堃在人工智能領(lǐng)域的主動管理上取得了階段性的成功。對于未來的機(jī)會，他在深入研究人工智能領(lǐng)域后表示：“人工智能在理論、硬件上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的突破，剩下的事情是如何應(yīng)用開發(fā)的問題，包括人機(jī)交互、公共安全、智慧交通在內(nèi)的眾多領(lǐng)域已經(jīng)可以廣泛見到人工智能的影子。”

　　人工智能，在科技推動社會向前發(fā)展的進(jìn)程中，其發(fā)揮的作用與投資價值愈愈發(fā)凸顯。但科技這條路上又不會僅是人工智能這條賽道。

　　人工智能賽道相關(guān)的另一“遺珠”——富國互聯(lián)科技A，也在用它的歷史成績向投資者表明科技行業(yè)的大有可為。作為富國互聯(lián)科技A的基金經(jīng)理，許炎也給出了他的觀點(diǎn)：“過去十年，中國主要發(fā)展的是以終端產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)為主的‘軟’科技。當(dāng)下中國，從政策引導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)趨勢，紛紛指向硬科技創(chuàng)新，以智能電動車、半導(dǎo)體國產(chǎn)化、AI替換人工等科技領(lǐng)域當(dāng)前具備廣闊的成長空間。”

　　人類歷史的車轍中，總有科技的“影子”，但這些“影子”又不盡相同。發(fā)現(xiàn)并主動的去挖掘它們的投資機(jī)會，不論是其中一條，抑或是多條，或許都將是受益不盡的。

　　風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎，基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)

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