11個歷史新高，大模型有望追平GPT4、繼續(xù)探索游戲業(yè)務(wù)| 快手財報解讀

　　3月20日，快手發(fā)布了 2023 年 Q4 以及全年財報，Q4 總營收 326 億元，國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤為 43 億元，海外業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損 6 億元。

　　快手聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 程一笑表示，“2023 年，快手不斷深化內(nèi)容和商業(yè)生態(tài)建設(shè)，開啟了全面盈利的新篇章。2023 年全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤也首次突破百億大關(guān)，Q4 MAU 突破了 7 億，創(chuàng)歷史新高。展望 2024 年，將進一步優(yōu)化基于信任社區(qū)建設(shè)的內(nèi)容和商業(yè)生態(tài)，致力于為用戶和所有合作伙伴創(chuàng)造更大價值。”

　　財報顯示，2023 年 Q4 海外業(yè)務(wù)收入為 8.47 億元，同比增長近 200%，環(huán)比增長 29.9%，快手海外營收連續(xù) 6 個季度處于正向增長當(dāng)中，為歷史最好水平。

　　海外業(yè)務(wù)整體經(jīng)營虧損為 6 億元，同比減少 63.2%，環(huán)比經(jīng)營虧損進一步收窄。2023 年全年海外業(yè)務(wù)的經(jīng)營虧損由 2022 年的 66 億元收窄至 28 億元。

　　海外業(yè)務(wù)在總營收中的占比為 2.6%，較此前幾個季度占比進一步提升，另外，Q4 用戶獲取費用比去年同期降低了超 30%，經(jīng)過多個季度的調(diào)整，快手似乎逐漸向海外市場增長與營收的平衡邁進。

　　財報發(fā)布當(dāng)天，股票價格上漲報價 52.25 港元，截至發(fā)稿前快手總市值 2273 億元。

　　和往期財報一樣，快手本次財報仍以國內(nèi)數(shù)據(jù)為主，不過也公布了如上的海外數(shù)據(jù)。因此本文上半部分將結(jié)合財報數(shù)據(jù)聚焦快手在海外的業(yè)務(wù)嘗試，下半部分將以快手公布的數(shù)據(jù)為基點重點分析其Q4 在國內(nèi)的營運成果。

　　海外：繼續(xù)專注優(yōu)勢市場，兩個核心市場MAU超1億

　　快手在財報中提到，2023 年 Q4 持續(xù)推進巴西、印尼等核心市場的聚焦戰(zhàn)略，DAU 和用戶使用時長獲得同比提升。

　　另外，在發(fā)展用戶生態(tài)的同時，推進本地化原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)，構(gòu)建短劇、小游戲、體育的多業(yè)務(wù)布局，還通過贊助拉美地區(qū)熱門節(jié)目，提升媒體品牌影響力。

　　在海外在線營銷服務(wù)方面，快手選擇深度培育電商、游戲等重點行業(yè)，圍繞出價產(chǎn)品、直播流量、原生內(nèi)容三方面，推動產(chǎn)品生態(tài)搭建與完善。2023 年 Q4 海外線上營銷收入同比增長超過 300%，客戶數(shù)量增長 87%，總消耗增長超過 400%。

　　經(jīng)過兩年左右的調(diào)整，快手似乎已經(jīng)將海外業(yè)務(wù)定位從“全球短視頻平臺”調(diào)整為聚焦區(qū)域市場的短視頻，通過 Snack Video、Kwai 等兩款產(chǎn)品覆蓋印尼、巴西、中東等市場。而且從用戶數(shù)據(jù)來看，中東的重要性似乎也在降低。

　　有趣是的是，為了覆蓋更多人群，快手還在 2023 年 Q4 面向墨西哥市場推出了 Kwai Lite，通過“占更少內(nèi)存、便捷下載視頻”等特點吸引用戶，目前該產(chǎn)品在墨西哥 Google Play 視頻播放與編輯分類下載榜 Top30-40 之間浮動。

　　而在快手重注的巴西市場，根據(jù) Kwai for Bussiness 官方公布數(shù)據(jù)，截至目前 Kwai 在巴西的月活已經(jīng)突破 6000 萬，覆蓋了 30%的巴西人口，用戶人均使用時長超過 70 分鐘。

　　從活躍用戶數(shù)量來看，巴西已經(jīng)成為快手最大的海外市場，而且遠超其他市場。但綜合第三方平臺數(shù)據(jù)來看，Kwai 在巴西的滲透率仍然與TikTok存在較大距離。

　　從快手過去兩年的嘗試來看，足球、短劇和電商是快手滲透最快的三個版塊，而且?guī)讉�版塊之間開始出現(xiàn)協(xié)同。比如 Kwai 自 2021 年起至 2023 年年底期間一直是巴西國家男子足球隊和女子足球隊的贊助商，除了常規(guī)的宣傳徽標，還擁有賽前賽后獨家訪問權(quán)。另外還贊助了巴西俱樂部 Clube de Regatas do Flamengo Soccer Team。

　　通過巴西最受歡迎和關(guān)注的內(nèi)容，吸引更多用戶下載和關(guān)注 Kwai，是快手加強巴西滲透率的一項重要舉措。

　　另外 Kwai 的短劇品牌 #telekwai，也逐漸滲透到用戶的日常生活，雖然近期沒有數(shù)據(jù)更新，但從 2023 年年初分享的 2022 年數(shù)據(jù)來看 #telekwai 相關(guān)視頻的瀏覽量就已經(jīng)超過了 750 億次，考慮到 2023 年短劇在全球的熱潮以及快手的持續(xù)布局，這個數(shù)字只會更高。除了刺激用戶活躍，Kwai 也已經(jīng)開始通過短劇變現(xiàn)，比如在 2023 年黑五期間與巴西當(dāng)?shù)囟嗉?MCN 和 KOL 打造出黑五主題短劇，綜合信息流廣告、博主開箱以及短劇等多種營銷模式幫助品牌宣傳，Kwai 在巴西逐漸構(gòu)建了自己的短劇生態(tài)。

　　顯然，快手在巴西的故事還在繼續(xù)，Kwai 在 2024 年贊助了巴西最古老和知名的真人秀 Big Brother Brasil 第 24 季，并生成了大量相關(guān)視頻。另外在巴西狂歡節(jié)等重要節(jié)日中也能見到 Kwai 的身影，Kwai 已經(jīng)開始用更加本土的方式和當(dāng)?shù)赜脩艄蔡帯?/p>

　　而旗下另一款拳頭產(chǎn)品 Snack Video，根據(jù) Kwai for Bussiness 官方公布數(shù)據(jù)，Snack Video MAU 達到了 4300 萬，并且仍在穩(wěn)定增長當(dāng)中。

　　根據(jù)點點數(shù)據(jù)，Snack Video 的 Top3 活躍用戶市場分別是印度、印尼和巴基斯坦，主要覆蓋范圍以南亞和東南亞為主，Kwai 的南美、中東形成互補。

　　財務(wù)：營收歷史新高，開始探索游戲業(yè)務(wù)、發(fā)力 AI 大模型

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2023 年 Q4 營收 326 億元，較去年同期的 283 億元同比增長 15.1%，較 Q3 的 279 億元環(huán)比增長 16.8%，連續(xù) 4 年 Q4 營收均為當(dāng)年最好營收數(shù)據(jù)，而本季度營收為快手歷史最好水平。

　　數(shù)據(jù)來源：財報|單位：萬元人民幣

　　2023 年 Q4 海外業(yè)務(wù)收入為 8.47 億元，較上個季度增加 1.95 億元，同比增長近 200%。過去一年，海外業(yè)務(wù)累計營收 22.84 億元，其中 65.6%來自 Q3 和 Q4，這一進步表明快手海外業(yè)務(wù)正在加快變現(xiàn)步伐。

　　快手的三大主要收入分別為線上營銷服務(wù)收入(廣告收入)、直播收入和包括電商收入在內(nèi)的其他收入，自 2020 年 Q4 開始，線上營銷服務(wù)收入取代直播收入成為快手主要營收來源。

　　廣告：廣告營收歷史新高，MAU 突破 7 億，日均流量在下降

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，快手 Q4 廣告營收金額為 182 億元，為歷史最高數(shù)據(jù)，同比增長 20.6%，環(huán)比增長 23.8%，占總營收的 55.8%，在總營收中的占比進一步提升，為歷史最高占比。

　　快手在財報中指出，廣告營收的增長主要是基于行業(yè)屬性的精細化運營策略、產(chǎn)品能力的持續(xù)提升及算法的持續(xù)優(yōu)化，因此營銷客戶的數(shù)量以及客戶投放消耗增加，尤其是電商商家的投放消耗。2023 年 Q4，活躍營銷客戶數(shù)量同比增長超 160%。

　　從內(nèi)循環(huán)來看，內(nèi)循環(huán)營銷服務(wù)依然是推動線上營銷服務(wù)收入增長的主要動力，全站推廣產(chǎn)品上線了投中診斷、投后復(fù)盤和素材實時分析等新功能，2023 年 Q4 商家通過“全站推廣”進行投放的消耗環(huán)比提升超 200%。

　　另外，直播托管、商品托管、搜索托管等能力降低了中小商家的投放門檻，Q4 通過直播托管的商家營銷投放消耗環(huán)比增長超 150%。

　　從外循環(huán)廣告來看，外循環(huán)效果收入同比增長繼續(xù)提升，特別是在傳媒資訊、教育培訓(xùn)和游戲等行業(yè)取得持續(xù)增長。

　　以付費短劇為例，通過提供更優(yōu)質(zhì)的短劇內(nèi)容，并依托算法完善預(yù)估模型提升用戶付費意愿，2023 年 Q4 付費短劇營銷投放消耗同比增長超 300%。

　　另外，借助 AIGC 提升廣告營銷素材的質(zhì)量和效率，推動原生營銷內(nèi)容和自然內(nèi)容的協(xié)同，外循環(huán)原生營銷素材投放消耗環(huán)比提升超 50%。

　　從快手的日均流量變化來看，以“日均流量=DAU*用戶日均活躍時長”為計算方式，快手日均流量仍在下降，不過日均用戶廣告營銷收入有所恢復(fù)，達到其歷史最好水平。

　　數(shù)據(jù)來源：財報|流量單位：百萬/收入單位：元

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，快手 2023 年 Q4 日均流量為 476.2 億，環(huán)比下降 5.2%，同比下降 2.9%，而下降的主要原因為用戶使用時長和 DAU 的雙雙下降，本季度用戶日均使用時長為 124.5 分鐘，較上個季度減少 5.4 分鐘。

　　盡管 DAU 有所下降，但MAU卻再次回歸7億級水平。從用戶數(shù)據(jù)來看，2023年 Q4 快手 DAU(日活躍用戶)為 3.83 億，同比增長 4.5%，環(huán)比下降 1.1%;MAU(月活躍用戶)為7.0 億，同比增長 9.4%，環(huán)比增長 2.3%，MAU 為 2020 年 Q3(印度封禁風(fēng)波)后首次突破 7 億大關(guān)。

　　數(shù)據(jù)來源：財報

　　自 2023 年 Q4 以來，快手的增長策略似乎有所變化，開始更注重高質(zhì)量用戶的獲取與增長。另外，快手極速版每位日活躍用戶的補貼成本也在同比下降。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至 2023 年底，“星芒短劇”上線短劇總量近千部，其中播放破億的爆款短劇超過300 部。另外，還引入了數(shù)萬部第三方付費短劇。

　　Q4 每日觀看 10 集以上的重度短劇用戶數(shù)達 9,400 萬，同比增長超 50%，短劇日均付費用戶規(guī)模同比增長超 3 倍。

　　除了短劇，快手在三農(nóng)類別上也給予更多關(guān)注和流量扶持，Q4 三農(nóng)垂類萬粉活躍創(chuàng)作者短視頻作品供給量同比增長超 30%，三農(nóng)視頻日均播放量同比增長超 20%。Q4 通過包括電商在內(nèi)的商業(yè)生態(tài)獲得收入的三農(nóng)垂類萬粉創(chuàng)作者人數(shù)同比增長超過 30%。

　　另外，Q4 月均使用快手搜索的用戶同比增長超 16%，日均搜索次數(shù)同比繼續(xù)提升。在商業(yè)化方面，2023 年第四季度，搜索營銷服務(wù)收入同比增長近 100%。

　　雖然快手各項收入數(shù)據(jù)都很喜人，但在短劇這種強粘性、拉長使用時長的品類爆發(fā)增長的大背景下，日均使用時長的降低以及 DAU 的下降，還是非常值得關(guān)注。

　　與此同時，快手也在持續(xù)加深 AI 布局，除了我們在上個季度財報分析中提到的“AI 玩評”和“AI 小快”，程一笑也在財報分析師會議上分享了更多快手大模型的研發(fā)和應(yīng)用細節(jié)。

　　“2023 年 Q4 快手自研的 1750 億規(guī)模語言大模型，目前綜合能力大幅超過 GPT- 3.5，特別是在理解力、詳實性、可讀性上有明顯優(yōu)勢。甚至在某些維度已經(jīng)接近 GPT 4.0，我們有信心在未來半年內(nèi)達到 GPT 4.0 的水平。

　　在多模態(tài)方面，自研文生圖綜合模型能力超過 Midjourney V5 的水平。

　　在視頻生成領(lǐng)域，一直在進行研發(fā)和投入，未來會把創(chuàng)作模型和創(chuàng)建工具結(jié)合起來，幫助創(chuàng)作者降低創(chuàng)作門檻，提升短視頻制作質(zhì)量和效率。

　　在大模型應(yīng)用上，本季度重點推進了數(shù)字人在直播場景中的應(yīng)用，目前已經(jīng)可以完成自動生成直播腳本、智能播報、彈幕實時回復(fù)等場景的應(yīng)用，另外智能客服助理已應(yīng)用于多個 IM 場景，并且已經(jīng)應(yīng)用于

　　快聘和理想家等業(yè)務(wù)場景，用于提升客服服務(wù)水平。

　　未來，將會持續(xù)探索大模型與快手 App 的深度結(jié)合，快速迭代 AI 小塊、AI 玩評、AI 搜索對話的應(yīng)用細節(jié)體驗，圍繞有用、有趣、有溫度，提升模型規(guī)模和社區(qū)用戶體驗適配度”，程一笑說。

　　直播：直播營收創(chuàng)新高，但直播貢獻占比進一步下降

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，Q4 直播收入為 100.5 億元，同比增長 8.6%，較上個季度的 97 億元增長 3.4%，占總營收的 30.8%，直播營收在總營收中的占比進一步下降，為歷史占比最低季度，但卻也是快手直播營收最高的一個季度。

　　快手認為直播營收的增長，與生態(tài)的長期健康和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為直播業(yè)務(wù)核心驅(qū)動力有關(guān)。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至 2023 年 Q4，快手合作的區(qū)域公會數(shù)量超過 1,300 家，公會簽約主播數(shù)量同比提升近 40%，主播日均直播時長同比提升超過 30%。

　　快手還持續(xù)推進多人場景直播、“大舞臺”等新興品類，大力扶持戲曲、民樂等傳統(tǒng)文化重點品類，2023 年包括非遺傳承在內(nèi)的傳統(tǒng)文化主播數(shù)量超過 19 萬。

　　與此同時，Q4 快聘業(yè)務(wù)的日均簡歷投遞次數(shù)同比增長超 200%、日均投遞用戶數(shù)也同比增長超100%，理想家業(yè)務(wù)累計交易額超人民幣 160 億元。

　　本季度財報直播業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)依然隱去了直播付費用戶數(shù)據(jù)，因此暫時無法估算是付費用戶數(shù)量還是 ARPPU 影響了直播收入。

　　數(shù)據(jù)來源：財報|ARPPU單位：元

　　電商：GMV 突破 4000 萬，直播+短視頻為大促護航

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，Q4 包括電商營收在內(nèi)的其他收入為 43.1 億，同比增長 36.2%，環(huán)比增長 21.8%，占總營收的 13.2%。電商業(yè)務(wù)，是快手過去一段時間的主要發(fā)力方向之一，而本季度的營收和營收占比也為歷史最好水平。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2023 年 Q4 GMV 較上個季度的 2092 億元環(huán)比增長 93.1%達到 4039 億元，較去年同期的 3124 億元同比增長 29.3%。

　　快手認為，電商業(yè)務(wù)的同比增長得益于電商商品交易總額(GMV)的增加，而 GMV 增長是由于電商活躍付費用戶數(shù)量及動銷商家數(shù)量的增加。

　　假設(shè)其他收入=電商營收，得出快手電商的貨幣化率大概在 2.1%，較上個季度有所提升。

　　在用戶側(cè)，2023 年 Q4 電商月付費用戶平均數(shù)再創(chuàng)新高，突破 1.3 億，月活躍用戶滲透率提升至 18.6%，主要得益于泛貨架等購物場景的豐富，在雙十一和雙十二大促節(jié)點的助力下，月下單頻次及付費用戶平均收入貢獻均保持同比持續(xù)提升。

　　在供給側(cè)，超過 100 萬經(jīng)營者參與了雙十一大促，月均動銷商家數(shù)同比增速超 50%。快手在 14 城核心產(chǎn)業(yè)帶落地服務(wù)中心和選品中心，利用服務(wù)商資源為中小商家提供本地化的運營與培訓(xùn)教育。

　　在品牌方面，Q4 品牌商品交易總額同比增長 155%，其中近 2500 家品牌增速達 100%。知名品牌自播 GMV 同比繼續(xù)超翻倍增長，主要來自家電家居、男裝運動等品牌密集型行業(yè)拉動。

　　2023 年 Q4 泛貨架超大盤增長，GMV 占比超 20%，同比增速超 60%。短視頻 GMV 同比增長超 100%。在雙十一大促期間，商家在預(yù)售、大促中、大促后將短視頻與直播進行聯(lián)動推動傳播與銷售。

　　根據(jù)快手財報數(shù)據(jù)，快手的成本主要由主營業(yè)務(wù)成本、營銷成本、行政支出和研發(fā)成本構(gòu)成，主營業(yè)務(wù)成本占總營收的 46.9%，占比近一步降低。

　　Q4 快手主營業(yè)務(wù)成本是 153 億元，同比下降 1%，環(huán)比增長 13.1%，考慮到兩次大促，成本增長也很正常。

　　整個快手集團，Q4 毛利為 172.9 億元，毛利率 53.1%，集團經(jīng)營利潤為 36 億元，國內(nèi)部分經(jīng)營利潤為 43 億元，海外虧損 6 億元，在非 GAAP 準則下，快手集團 Q4 凈盈利 44 億元，在上個季度的基礎(chǔ)上盈利持續(xù)擴大。

　　本季度財報是快手近幾個季度財報中，很強勢的一個季度，在國內(nèi)市場和海外市場只奉行兩個字“搞錢”，從結(jié)果來看確實取得了不錯的成績，但值得注意的是當(dāng)前市值僅為 2229 億，約為上市首日的 16%，未來關(guān)手的 AI 大模型敘事、持續(xù)增長的電商能否幫助快手重回巔峰呢，我們拭目以待。