蔚來：預(yù)計(jì) Q2 整車?yán)麧?rùn)恢復(fù)到兩位數(shù)，對(duì) NIO Power 盈利性毫不懷疑

　　蔚來今日發(fā)布了截至 3 月 31 日的 2024 年第一季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收為 99.086 億元，同比下滑 7.2%，環(huán)比下滑 42.1%。凈虧損 51.846 億元，同比增虧 9.4%，環(huán)比減虧 3.4%。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為 49.032 億元，同比增虧 18.1% ，環(huán)比增虧 2.1%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO 李斌，CFO 奉瑋，財(cái)務(wù)副總裁曲玉等高管出席了隨后召開的電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

　　以下是分析師問答環(huán)節(jié)部分內(nèi)容：

　　摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第一個(gè)問題有關(guān)公司的毛利率。我記得之前管理層曾給出指導(dǎo)，認(rèn)為毛利率將回升至 15% 上下，蔚來的戰(zhàn)略重點(diǎn)是盈利與穩(wěn)健的現(xiàn)金流，而非過度追求銷量。但是我從四月、五月的數(shù)據(jù)來看，這段時(shí)間蔚來的促銷活動(dòng)不斷增多，而且也取得了非常不錯(cuò)的效果，產(chǎn)品銷量有所提升。我的問題是，隨著產(chǎn)品銷量的攀升，管理層未來是否會(huì)繼續(xù)進(jìn)行上述促銷活動(dòng)?如此一來，我們是否需要相應(yīng)下調(diào)毛利預(yù)期?

　　曲玉：毛利率方面。從今年三月起，我們逐步將蔚來 NT2.0 平臺(tái)車型升級(jí)到 2024 版本。在車型迭代的過渡期，我們針對(duì)舊款車型開展了一系列的促銷活動(dòng)，這也導(dǎo)致我們第一季度的平均銷售價(jià)格有所下降。此外，在第一季度，我們售出的低利潤(rùn)車型較多，比如蔚來 ET5、ET5T。這些因素都導(dǎo)致我們的毛利率有所下滑。剛剛你也提到，在今年五月，我們的交付量超過 2 萬臺(tái)。隨著銷量的回升，接下來的幾個(gè)月我們將不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合，與供應(yīng)商伙伴協(xié)商，從而提高成本效率。

　　綜上，我們預(yù)計(jì)蔚來的整車?yán)麧?rùn)率將在第二季度逐漸恢復(fù)到兩位數(shù)，并在第三、第四季度持續(xù)改善。但考慮到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇，我們也會(huì)在銷售策略上更加靈活，確保我們品牌市場(chǎng)地位的穩(wěn)固。

　　摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第二個(gè)問題有關(guān) NIO Power。剛剛李總(李斌)也提到，近期 NIO Power 獲得了 15 億元(約 2 億美元)的戰(zhàn)略投資。我的問題是，未來 NIO Power 是否會(huì)從其他汽車制造商哪里獲得更多資金支持?另外，除 NIO Power 外，集團(tuán)其他業(yè)務(wù)部門是否也會(huì)尋求外部投資?如果是的話，能否請(qǐng)管理層為我們舉例說明?

　　李斌：這次 NIO Power 在第一筆融資后，我們大體上還保持在 90% 左右的股份。當(dāng)然，既然我們已經(jīng)開啟了 NIO Power 的獨(dú)立融資計(jì)劃，未來不管是其他車企還是其他投資人的投資，我們后續(xù)(對(duì)外部投資)當(dāng)然是開放的。

　　對(duì)于 NIO Power 本身，我們對(duì)它長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性是非�？春玫摹．�(dāng)然，它現(xiàn)在還處在投資的階段，它需要建立網(wǎng)絡(luò)，我們需要先把全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)建立起來。這其中確實(shí)有一些超前投資，但總的來說它的可盈利性是非常清晰的。在這里我可以給大家一個(gè)參考：如果我們一個(gè)換電站每天大概提供 60 單的服務(wù)就能基本上實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平衡。所以大家可以去看，我們現(xiàn)在每天能提供接近 10 萬單的換電服務(wù)，也就是說我們 2000 多個(gè)換電站每天都保持在 30 多單的水平。從這個(gè)角度來看的話，NIO Power 本身的長(zhǎng)期可持續(xù)性是沒有問題的。當(dāng)然，如果再考慮到它在儲(chǔ)能、靈活升級(jí)等方面的收入，我們對(duì) NIO Power 本身的盈利性是毫不懷疑的。