傳音：“非洲之王”的專利之殤

　　股價下行陣痛疊加專利糾紛風險，“非洲手機之王”還能在新興市場繼續(xù)“傳音”嗎?

　　作者|孫天宇

　　編輯|劉珊珊

　　素有“非洲手機之王”稱號的科創(chuàng)板上市公司傳音控股，近日遇到一些嚴重麻煩。

　　7月12日，據(jù)外媒IP fray報道，高通正在印度德里高等法院起訴傳音控股集團侵犯四項非標準基本專利。

　　高通發(fā)布聲明稱，傳音控股近期就其一部分產(chǎn)品與高通公司簽署了許可協(xié)議，但其絕大部分產(chǎn)品至今未獲高通公司的許可，仍然在侵犯高通公司極具價值的專利組合。

　　值得注意的是，7月12日晚間傳音做出回應稱：已與高通簽署了5G標準專利許可協(xié)議，‌并正在履行該協(xié)議。

　　真相如何還要等待法院判決，雙方各執(zhí)一詞，卻明顯表露出在專利使用問題上的根本分歧。受此影響，傳音股價在資本市場已呈多日下滑態(tài)勢。

　　目前嘗試走出非洲，邁入新興市場的傳音控股，正承受來自拓展市場與激烈行業(yè)競爭的雙重壓力，現(xiàn)有態(tài)勢下，必將使市場及投資者更加謹慎觀望，高通的起訴對原本就焦頭爛額的傳音來說，無疑雪上加霜。

　　股價下行陣痛疊加專利糾紛風險，“非洲手機之王”還能在新興市場繼續(xù)“傳音”嗎?

　　01

　　業(yè)績飄紅難掩股市寒意

　　知名企業(yè)之間的訴訟糾紛再尋常不過。這并不是傳音控股第一次因知識產(chǎn)權(quán)被訴法庭。

　　早在2019年傳音控股于科創(chuàng)板上市前夕，國產(chǎn)手機領(lǐng)航者‌華為就以侵犯著作權(quán)為由對傳音控股提起訴訟。

　　這次訴訟非但沒有影響傳音正常上市，敲鐘之后更是吸引大批投資者入場。傳音控股在科創(chuàng)板上市首日發(fā)行價格為35.15元/股，開盤價報53元/股，較發(fā)行價上漲50.78%。開盤不久股價一度報漲96.02%，較開盤價漲幅達到30%，觸發(fā)臨停，市值一度超過550億元。

　　這得益于傳音在非洲市場的亮眼業(yè)績。作為一家科創(chuàng)板上市企業(yè)，傳音一開始就將目光瞄準以非洲、印度為代表的新興市場。新興市場智能手機普及率相對較低，尚處于功能手機向智能手機的過渡階段，傳音正是抓住海外低端市場的空白，并通過精準對標消費者需求，以本土化、差異化戰(zhàn)略在非洲市場打開局面。

　　根據(jù) IDC 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016 年至 2018 年傳音控股旗下全品類手機出貨量在非洲市場的市場占有率分別為33.73%、45.12%和 48.71%。

　　隨著2020年以來全球經(jīng)濟放緩，智能手機市場持續(xù)遇冷的背景下，眾多廠商出貨量逐漸下滑。調(diào)研機構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年在非洲地區(qū)，三星出貨量排名第二，為1770萬部，市場份額為26%，同比下滑12%。而傳音出貨量卻上漲12%，達到3450萬部，市場份額為50%，同比增長8%。僅2024年Q1，傳音手機出貨量達2860萬部，市場份額10%，相繼實現(xiàn)86%的增長。

　　如此看來，傳音勢頭正猛。然而，資本市場的表現(xiàn)卻給投資者潑了一盆冷水。今年第二季度以來，傳音控股股價大幅跳水，整體跌幅超30%。同花順數(shù)據(jù)顯示，4月25日股價收跌達11%。

　　在卷入與高通的專利糾紛后，7月15日開盤，傳音控股股價大幅下跌，盤中一度跌幅超10%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。截至7月15日收盤，傳音報75.4元/股，跌幅4.95%。

　　此后，又有外媒科技博客爆料稱傳音正接受肯尼亞稅務當局的嚴格審查，傳音隨即發(fā)表聲明表示內(nèi)容嚴重失實。但負面消息頻出，也使傳音股價出現(xiàn)波動，7月22日、23日傳音股價連續(xù)跌幅超6%，今年累計下滑逾30%。

　　資本市場表現(xiàn)疲軟，與傳音近日陷入專利糾紛不無關(guān)系。

　　值得一提的是，縱使公司業(yè)績表現(xiàn)不俗，但股東在股價持續(xù)下行期間卻選擇減持套現(xiàn)。傳音控股5月18日發(fā)布公告稱，股東因自身資金需求減持股份，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為806.57萬股，占總股本比例的1%。

　　這種情況下，傳音勢必將面臨投資者對公司盈利能力和核心競爭力的懷疑和考量，甚至將股東減持視為套現(xiàn)離場的最佳信號。

　　02

　　專利短板凸顯

　　當一家長期深耕低端市場的企業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)想要向上躍進時，專利必將成為企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，也將成為投資者判斷企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營能力的試金石。

　　只是，一直依靠滿足消費者痛點，實施低價營銷的傳音，似乎還沒從市占率和出貨量的戰(zhàn)績中走出來。

　　“本土定位、低價營銷、功能設(shè)計”可謂是傳音長期以來風靡非洲大陸的三張王牌。當它靠著功能機在非洲市場開疆擴土時，蘋果、三星、小米等行業(yè)領(lǐng)跑者仍于高端智能手機紅海中廝殺，鑄造技術(shù)創(chuàng)新壁壘。于這些廠商巨頭而言，非洲等新興市場可謂是食之無味的雞肋之地。

　　但隨著全球手機行業(yè)遇冷，廠商紛紛尋求突圍時，以印度為代表的新興市場無疑已成為全球手機廠商的“兵家必爭之地”。依靠低端功能機市場發(fā)家，重營銷勝過研發(fā)創(chuàng)新的傳音，在與頭部廠商進行正面角逐時，專利風險暴露無遺。

　　傳音的專利實力一直都與其市場表現(xiàn)大相徑庭。

　　2019年，在科創(chuàng)板上市時發(fā)布的招股書中顯示，傳音在中國境內(nèi)擁有的專利數(shù)僅為630項，其中發(fā)明專利僅有97項。這一數(shù)據(jù)就行業(yè)發(fā)展速度而言，難以支撐其進行長遠品牌建設(shè)和市場競爭。

　　盡管截至2023年年底，傳音的專利數(shù)量較之前有了顯著提升，達到3882項，增幅高達516%。然而，若將這一成果放在整個智能手機行業(yè)大背景下來看，便顯得微不足道。與同在布局海外新興市場的同行業(yè)廠商相比，傳音在專利數(shù)量及分布上均存在明顯差距。

　　同樣積極布局海外新興市場的小米，截至2023年末，擁有的專利數(shù)已超過37000項，遠超傳音的3882項。盡管小米的專利范圍涉及人工智能、新能源汽車、電池等非通信領(lǐng)域，但其能夠突出科創(chuàng)企業(yè)核心技術(shù)研發(fā)水平的發(fā)明專利項占比極高。

　　近年來，傳音將海外戰(zhàn)略定位由“聚焦非洲”擴展到“聚焦新興市場”，定然邁不過智能設(shè)備領(lǐng)域。與其早期開拓非洲市場時的功能機相比，智能機涉及的專利會更多。

　　在智能手機領(lǐng)域，專利早已被高通等幾大頭部企業(yè)壟斷，想要避免專利糾紛，企業(yè)要么加大研發(fā)投入，建立自主核心知識產(chǎn)權(quán)體系，要么選擇和“高通們”合作，獲得專利使用權(quán)，避免在海外“開疆拓土”時頻頻陷入專利糾紛。

　　在自主研發(fā)方面。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年傳音研發(fā)投入費用為22.5億元，占當年營業(yè)收入比重為3.67%。而國產(chǎn)手機品牌vivo，2023年僅用于研發(fā)總部基建部分的投資就超50億元。蘋果、華為等大廠商的研發(fā)費用則達到千億級別。傳音的研發(fā)投入與同行相比仍存在巨大差異。

　　顯然，在商業(yè)營銷和固有業(yè)績支撐下，傳音還未意識到專利缺失帶來的風險，這次同高通之間的專利糾紛許是困境伊始。這家低調(diào)已久的“非洲手機之王”若再不補齊專利短板，很可能會被“高通們”圍堵得猝不及防，甚至無立身之地。