安永：中國大陸和香港地區(qū)IPO放緩 但復(fù)蘇在望

　　2016年6月28日，北京–根據(jù)《安永全球IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告：2016年第二季度》，中國大陸和香港的IPO市場(chǎng)在2016年經(jīng)歷了增長緩慢的半年，這主要是由于投資者對(duì)于中國大陸經(jīng)濟(jì)增速放緩和貨幣貶值的擔(dān)憂所致。因此，與2015年同期相比，本年上半年交易宗數(shù)從2015年的232宗降到了101宗�；I資額也大幅下跌，從2015年的404億美元降至105億美元。盡管如此，中國大陸和香港有著大量正在準(zhǔn)備上市的公司，因此，今年下半年的展望會(huì)比較正面。

　　從交易宗數(shù)來看，香港證券交易所，以及深圳證券交易所是2016年至今全球范圍內(nèi)最活躍的兩個(gè)證券交易所。 從籌資額，香港市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)也屬于領(lǐng)先地位。2016年上半年全球十大IPO交易中，香港主板就占了三席。

　　香港表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管何兆烽表示：“由于對(duì)于美元利率走向的不確定性以及對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，今年香港IPO市場(chǎng)一直相對(duì)平靜。”2016年前六個(gè)月香港主板共完成23宗IPO，籌資總額55億美元，這兩項(xiàng)數(shù)字較去年同期分別下降26%和67%。

　　報(bào)告還指出，由于一些小規(guī)模公司在創(chuàng)業(yè)板上市的推動(dòng)，科技、傳媒和電信、金融、基建與零售和消費(fèi)品行業(yè)呈現(xiàn)出最為活躍的勢(shì)態(tài)。然而，就籌資額而言，金融行業(yè)就使得其他行業(yè)相形見絀了，中國大陸的銀行迫切地渴望通過上市來獲得增長所需的資金。通常情況下，在A股進(jìn)行IPO所需的時(shí)間較長，這也使得大量的內(nèi)地銀行轉(zhuǎn)而選擇了香港上市。2016年上半年香港三宗最大的IPO交易中，就有兩宗屬于內(nèi)地銀行：中國浙商銀行股份有限公司和天津銀行股份有限公司。這兩家公司均于三月在香港主板上市，分別籌集了19億美元和9.89億美元。

　　三大IPO中，除以上兩家公司外，中銀航空租賃有限公司作為亞洲最大的飛機(jī)租賃方，在6月籌集了11億美元，成為了本年至今香港第二大的IPO。由于飛機(jī)租賃行業(yè)屬于較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和擁有廣闊的發(fā)展前景，受此積極影響，該行業(yè)的另一家公司——國銀金融租賃股份有限公司，也準(zhǔn)備于今年下半年在香港上市。

　　何兆烽說道，“在2016年初的市場(chǎng)波動(dòng)后，投資者的信心正在恢復(fù)。截至6月24日，恒生指數(shù)從2月的最低點(diǎn)已經(jīng)攀升了10個(gè)百分點(diǎn)。我們看到估值上升，第二季度有37%的IPO以中間價(jià)以上定價(jià)，而第一季度的比例為32%。另一個(gè)積極的信號(hào)是，服裝標(biāo)簽制造商恒生(兆寶)國際控股有限公司，在本年被超額認(rèn)購2000余倍，這是自2014年以來被超額認(rèn)購的倍數(shù)第三高的一次。

　　穩(wěn)定，中國大陸資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞

　　對(duì)于中國大陸，何兆烽認(rèn)為，中國政府為了保持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，開始逐漸控制和決定公司上市的節(jié)奏，IPO的速度將繼續(xù)被證監(jiān)會(huì)所決定。中國大陸在2016年上半年，完成63宗IPO交易，籌資49億美元，而上年同期則是187宗交易共籌集237億美元。

　　他補(bǔ)充道，“今年在香港和中國大陸的資本市場(chǎng)，中小型公司占據(jù)主導(dǎo)地位，在大陸的IPO交易中，有67%的公司籌資額少于7,500萬美元。與去年上半年相比較，平均籌資額從2015年的1.27億美元下降至了7800萬美元。”本年至今最大規(guī)模的IPO，山東玲瓏輪胎股份有限公司，將于上海證券交易所上市，籌資額達(dá)3.99億美元。以及第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司，于5月在深圳證券交易所上市，融資金額籌資額為3.59億美元。緊隨其后的是中國核工業(yè)建設(shè)股份有限公司，作為全國領(lǐng)先的核電工程建設(shè)者，經(jīng)過漫長的期待后，終于于6月初在上海證券交易所上市，共籌集到2.78億美元。

　　從行業(yè)分布來看，無論是在交易宗數(shù)還是籌資額方面，在大陸的上市公司中，工業(yè)行業(yè)處于領(lǐng)先地位，其在交易宗數(shù)上領(lǐng)先于零售和消費(fèi)品行業(yè)和能源行業(yè)。“不過，從整個(gè)市場(chǎng)來看，由于投資者可以持續(xù)取得可觀的回報(bào)，他們依然對(duì)A股IPO抱有非常積極的態(tài)度。在2016年的第二季度，在獲準(zhǔn)交易的首日所有IPO 均漲停，單日漲幅達(dá)規(guī)定的最高幅度44%。”何兆烽稱。

　　雙速的展望

　　安永審計(jì)服務(wù)合伙人張寧寧透露，“現(xiàn)在已經(jīng)有超過800家公司準(zhǔn)備在中國大陸上市，而有意開啟IPO流程的潛力公司也同樣不在少數(shù)。然而短期內(nèi)，證監(jiān)會(huì)將對(duì)市場(chǎng)狀況進(jìn)行密切的關(guān)注，并會(huì)相應(yīng)地對(duì)新上市的公司數(shù)量進(jìn)行調(diào)節(jié)。”

　　與此同時(shí)，由于證監(jiān)會(huì)仍需要在新的注冊(cè)制度出臺(tái)前研究其中的細(xì)節(jié)，中國在IPO注冊(cè)制度轉(zhuǎn)變上可能仍有很長的路要走。在此期間，市場(chǎng)改革的重心正轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)防范和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。為了更好地分配監(jiān)管資源以及支持創(chuàng)業(yè)公司，2012年底推出的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已正式分為兩個(gè)不同的層次，“創(chuàng)新層”和“ 基礎(chǔ)層。”

　　張寧寧表示，“相較之下，香港IPO市場(chǎng)在2016下半年中預(yù)計(jì)能迅速升溫。有相當(dāng)多的擬上市公司正等待著合適的時(shí)機(jī)，這其中也包括了一部分大型企業(yè)的上市。”

　　對(duì)于英國脫歐，何兆烽評(píng)論道，“英國脫歐對(duì)于中國大陸和香港IPO活動(dòng)的影響，我們?nèi)栽诿芮嘘P(guān)注，但可以預(yù)見的是，未來的一年內(nèi)英國的IPO活動(dòng)很大可能將受到一定的影響。脫歐將會(huì)增加上市法規(guī)的不確定性，英鎊預(yù)計(jì)也會(huì)貶值，這都將延緩英國IPO活動(dòng)的進(jìn)行。另一方面，美國和歐盟的私募基金在英國尋求收購資產(chǎn)，很有可能會(huì)變得活躍起來，特別是在脫歐對(duì)商業(yè)估值有所影響以及英鎊貶值的情況下尤其如此。在信心恢復(fù)和IPO活動(dòng)復(fù)蘇前，市場(chǎng)還需尋找長線規(guī)劃的明確信號(hào)。”