深度解讀貓眼娛樂更新招股書：業(yè)績高速增長的秘密

　　貓眼上市進程日前有了新進展。

　　港媒消息顯示，貓眼已經(jīng)通過了港交所聆訊，并在1月3日在港交所網(wǎng)站上披露了聆訊后資料集。更新后的貓眼招股書資料顯示，貓眼娛樂2018年前9個月營收30.6億元，較去年同期的14.34億元增長99.6%。

　　招股書顯示，貓眼作為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)平臺，在娛樂票務(wù)、娛樂內(nèi)容服務(wù)等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)保持顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢，同時保持業(yè)績持續(xù)快速增長。

　　針對最新招股書，我們梳理出了更新招股書的四大看點，探求其業(yè)績高速增長的秘密。

　　業(yè)績同比高速增長

　　自成立以來，貓眼就是中國文娛市場的積極參與者與有力助推者之一。據(jù)了解，貓眼提供在線娛樂票務(wù)服務(wù)、娛樂內(nèi)容服務(wù)、娛樂電商服務(wù)和廣告及其他服務(wù)。貓眼多元化的商業(yè)模式和多層次的價值創(chuàng)造體系為其帶來豐富的收入來源，業(yè)績增長速度驚人。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)，我們可以看到，貓眼整體營收處于高速增長的軌道中。最新招股書披露財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，貓眼的營業(yè)收入從2015年的5.97億元人民幣增長到2016年的13.78億元，2017年繼續(xù)增長為25.48億元，復(fù)合年增長率達(dá)到106.6%。2018年前三季度貓眼營收仍在持續(xù)穩(wěn)健增長，截至2018年9月30日，實現(xiàn)營業(yè)收入30.62億元，同比增長99.6%，幾近翻番。

　　其中，貓眼電影發(fā)行、宣傳、制作等內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為業(yè)績同比高速增長提供了有力的支撐。招股書顯示，貓眼娛樂內(nèi)容服務(wù)所得收益由2016年的人民幣3.37億元大幅增至2017年的人民幣8.52億元，增長幅度達(dá)152.7%;截至2018年9月30日止九個月的貓眼內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)所得收益達(dá)人民幣9.10億元，較2017年同比增長121.5%。

　　此外，值得注意的是，貓眼在各項主營業(yè)務(wù)收益增長的同時整體營收結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。在線電影票務(wù)收入目前雖然占據(jù)貓眼營收的主要部分，但比重在逐年下降。如截至2018年9月30日止九個月的貓眼娛樂該項業(yè)務(wù)的收入較去年同期9.81億元增長至17.81億元，在整體收入結(jié)構(gòu)中的占比卻從63.9%下降到了58.2%。娛樂內(nèi)容服務(wù)收入、廣告及其它服務(wù)收入等其他主營業(yè)務(wù)增長迅猛，在整體收入結(jié)構(gòu)中的比重上漲。此外，截至2018年9月30日止九個月的貓眼的廣告及其它服務(wù)收入較去年同期0.50億元增長至1.60億元，在整體收入結(jié)構(gòu)中的比重從3.0%上升到了5.2%。

　　這意味著，貓眼對于在線電影票務(wù)這一單一主營業(yè)務(wù)的依賴性在逐步下降，娛樂內(nèi)容等成長型業(yè)務(wù)正在成為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，收入占比逐漸擴大，公司整體收入結(jié)構(gòu)更加均衡穩(wěn)健，為其保持后續(xù)快速增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　1.346億月活，平臺用戶基數(shù)龐大具備規(guī)�；�發(fā)展優(yōu)勢

　　據(jù)國家電影局跨年夜發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年全國電影總票房為609.76億元，如愿沖破600億的“小目標(biāo)”;其中國產(chǎn)影片票房378.97億元，占比超過六成;全國新增銀幕9303塊，總數(shù)達(dá)60079塊，已居世界首位;而這一年，僅在城市院線看過電影的就有17.16億人次。

　　在這其中，貓眼平臺的貢獻不容忽視。貓眼數(shù)據(jù)顯示，2018年整體中國電影售票線上化率已經(jīng)達(dá)到84.5%，這意味著超過8成中國觀眾已經(jīng)習(xí)慣從網(wǎng)上購票看電影。其中，貓眼占據(jù)中國在線電影票務(wù)市場份額的61.3%，位居行業(yè)首位，貓眼是中國最大的在線電影票務(wù)服務(wù)平臺。招股書信息顯示，貓眼在線電影票務(wù)服務(wù)總交易額2018年前三季度的人民幣已經(jīng)高達(dá)256.25億元，售出6.79億張電影票。

　　貓眼通過為中國消費者提供便利的娛樂信息獲取、購票、評論、賣品購買等一站式消費服務(wù)，累積了龐大的用戶規(guī)模，而且形成了粘性極強的消費習(xí)慣，成為中國最大在線娛樂票務(wù)平臺和在線娛樂社區(qū)，具備了規(guī)�；�發(fā)展的優(yōu)勢。

　　招股書顯示，貓眼的平均月活躍用戶于截至2018年9月30日止九個月達(dá)1.346億，而貓眼在線電影票務(wù)服務(wù)的交易用戶數(shù)目于截至2018年9月30日止九個月達(dá)1.197億。截至2018年9月30日，貓眼平臺已積累1.580億條電影評分及7,060萬條評論;貓眼平臺的預(yù)告片已獲累計觀看22億次;貓眼的內(nèi)容數(shù)據(jù)庫已包括有關(guān)超過800,000部電影、120,000部電視劇及250萬名專業(yè)人士的資料。

　　另根據(jù)艾瑞咨詢報告，按截至2018年9月30日止九個月平均月度活躍用戶計，貓眼是中國最大的在線電影社區(qū);按截至2018年9月30日止九個月的平均月活躍用戶計，貓眼專業(yè)版app是中國娛樂行業(yè)最受歡迎的專業(yè)app。

　　眾所周知，當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)時代APP使用集中度越來越高，新出現(xiàn)的APP獲取流量已經(jīng)非常困難。中國互聯(lián)網(wǎng)的殘酷現(xiàn)實是：人均新安裝APP數(shù)量明顯減少，這意味著，如果你還沒有進入到用戶的手機里，未來進入的難度也越來越大。在這方面，貓眼可以叉腰笑一會兒。

　　貓眼的用戶平臺可以使消費者便捷地獲得多樣化娛樂內(nèi)容與服務(wù)，貓眼提供的從購票到衍生品、賣品購買的一站式娛樂消費服務(wù)，已經(jīng)是中國消費者日常生活不可或缺的組成部分。龐大的貓眼用戶規(guī)模及社區(qū)粘性，也為其帶來規(guī)模化經(jīng)營的潛力。

　　“三巨頭”加持，發(fā)展實力不容小覷

　　在貓眼成為中國互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)獨角獸的征途中，其背后強大的股東力量支持，是一個無法忽略的重要因素。招股書顯示，光線及其關(guān)聯(lián)方為第一大股東;騰訊持股比例為16.27%;美團為8.56%。他們既是貓眼最重要的股東，也是最重要的戰(zhàn)略合作伙伴。

　　在“三巨頭”支持下，貓眼擁有著得天獨厚的流量和內(nèi)容資源優(yōu)勢。憑借與騰訊的戰(zhàn)略合作關(guān)系，貓眼擁有微信及QQ錢包的流量入口。同時，通過與美團點評的戰(zhàn)略合作，貓眼成為美團App及大眾點評App娛樂票務(wù)渠道的獨家商業(yè)合作伙伴。這將為貓眼在飛速成長的文娛產(chǎn)業(yè)繼續(xù)開疆拓土提供雄厚的生態(tài)資源支持。

　　騰訊第三季度財報數(shù)據(jù)顯示，微信月活躍用戶為10.83億，QQ的月活躍用戶數(shù)量達(dá)到了8.03億;美團三季度業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，美團年度交易用戶總數(shù)3.82億，平臺年度活躍商家總數(shù)550萬家，覆蓋覆蓋吃喝玩樂多元化生活消費服務(wù)場景;貓眼最新招股文件數(shù)據(jù)也顯示，2018年前三季度，美團及大眾點評APP為貓眼帶來7220萬活躍用戶，微信及QQ為貓眼帶來5560萬活躍用戶。

　　從這幾組數(shù)據(jù)中，我們可以感受一下流量紅利的概念，以及騰訊、美團點評帶給貓眼雄厚的流量支持。

　　根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國娛樂市場規(guī)模2017年達(dá)人民幣12,830億元，已成為世界第二大市場，僅次于美國。并將持續(xù)增長，于2022 年進一步增至人民幣32,175億元。此外，《中國新時代線下娛樂消費升級研究報告》對中國線下娛樂行業(yè)的市場規(guī)模核算，中國線下娛樂各行業(yè)類別均保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2019年總體市場規(guī)模有望達(dá)到4900億元。

　　肉眼可見的數(shù)字清晰預(yù)示著：中國娛樂產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展的黃金時代。三巨頭加持，意味著貓眼將在未來更廣闊的舞臺，獲得更充沛的資源，演一出更精彩的好戲。

　　不止于電影，“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂”平臺戰(zhàn)略下多元化布局值得期待

　　貓眼在電影市場中的角色是獨占鰲頭，但電影并不是互聯(lián)網(wǎng)平臺角逐的唯一戰(zhàn)場。

　　在“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂”戰(zhàn)略下，貓眼擁有多重屬性標(biāo)簽。目前，貓眼已經(jīng)形成了跨越多種娛樂形式的綜合性、協(xié)同業(yè)務(wù)模式，完成了在電影、現(xiàn)場娛樂、電視劇、綜藝等娛樂領(lǐng)域的多元化布局，并在每個主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　按2018前三季度電影票務(wù)總交易額計，貓眼娛樂是中國最大的在線電影票務(wù)服務(wù)平臺，市場份額為61.3%，業(yè)內(nèi)排名第一。除了電影之外，貓眼同樣也在發(fā)力演出票務(wù)、展覽等現(xiàn)場娛樂服務(wù)領(lǐng)域。同時貓眼娛樂也是排名第二的在線現(xiàn)場娛樂票務(wù)服務(wù)平臺。招股數(shù)顯示，截至2018 年9 月30 日，貓眼已經(jīng)與中國超過2,000 家演出場館運營方及現(xiàn)場娛樂主辦方達(dá)成合作，現(xiàn)場娛樂票務(wù)總交易額由2017 年3.32億，增長至7.74億。

　　此外，中國最大的娛樂內(nèi)容服務(wù)平臺 招股書顯示：貓眼在中國率先開展基于互聯(lián)網(wǎng)的電影宣傳和發(fā)行服務(wù)，截至2018年9月30日止九個月，貓眼提供娛樂內(nèi)容服務(wù)電影占中國綜合票房超過90%。貓眼于2016年開始擔(dān)任電影主控發(fā)行方，根據(jù)艾瑞咨詢報告，按截至2018年9月30日止21個月的綜合票房計，貓眼已經(jīng)迅速成為中國排名第一的國產(chǎn)電影主控發(fā)行方。

　　貓眼還將該等服務(wù)拓展至電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影、綜藝節(jié)目及現(xiàn)場娛樂等廣泛的娛樂內(nèi)容服務(wù)，貓眼于2018 年初開始提供電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影及綜藝節(jié)目宣發(fā)服務(wù)，并有選擇地參與具有市場潛力的項目，截至2018 年9 月30 日止九個月，貓眼已經(jīng)參與了如《長安十二時辰》等12 部電視劇的聯(lián)合出品。

　　隨著公司規(guī)模效應(yīng)和品牌認(rèn)知度的增強、貓眼未來多元化布局的成果，愈加值得期待。

　　隨著貓眼上市進程的不斷加快，綜合其在更新招股書中透露的利好信息，我們有理由相信：貓眼未來將為中國娛樂行業(yè)帶來更多價值。