疫情下的騰訊Q1財(cái)報(bào)：游戲每天進(jìn)賬4億元 云業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)

　　2020年初爆發(fā)的疫情，讓大家過(guò)了一個(gè)加長(zhǎng)版的春節(jié)，隨之而起的宅經(jīng)濟(jì)，也刺激著網(wǎng)絡(luò)游戲等文娛需求，以及線上業(yè)務(wù)的發(fā)展。騰訊就是疫情期間真正受益的企業(yè)之一。

　　5月13日，騰訊控股發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，騰訊總營(yíng)收1080.65億元，同比增長(zhǎng)26%，這是騰訊營(yíng)收繼上個(gè)季度后再度破千億。期內(nèi)盈利為294.03億元，同比增長(zhǎng)6%，撇除若干一次性及非現(xiàn)金項(xiàng)目的影響，期內(nèi)盈利355.75億元，同比增長(zhǎng)25%。

　　其中，第一季度網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收372.98億元，同比增長(zhǎng)31%，相當(dāng)于平均每天進(jìn)賬4億元，依然是妥妥的“現(xiàn)金牛”。受疫情影響，金融科技及企業(yè)服務(wù)營(yíng)收環(huán)比下跌，但利潤(rùn)率保持穩(wěn)定。

　　相比兩年前，騰訊的營(yíng)收結(jié)構(gòu)更加多元化，增強(qiáng)了其抗風(fēng)險(xiǎn)能力�；�于對(duì)騰訊游戲業(yè)務(wù)和To B業(yè)務(wù)的看好，目前52位分析師給予騰訊“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，4位分析師建議持有，目標(biāo)價(jià)位從每股355港元至530港元不等。

　　游戲業(yè)務(wù)持續(xù)回升

　　整個(gè)2019年，騰訊游戲業(yè)務(wù)處在從低谷不斷回升的狀態(tài)，四個(gè)季度的同比增速分別為-1%、8%、11%、25%。從今年一季度的表現(xiàn)來(lái)看，騰訊游戲的增速已經(jīng)回到兩年前的狀態(tài)。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收372.98億元，同比增長(zhǎng)31%，占騰訊總營(yíng)收比重為34.5%。該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由于國(guó)內(nèi)手游(包括《和平精英》及《王者榮耀》)的收入貢獻(xiàn)以及海外游戲(包括《PUBG Mobile》及《Clash of Clans》)的貢獻(xiàn)增加所帶動(dòng)。

　　游戲業(yè)務(wù)回升除了版號(hào)等因素外，疫情也是一大原因。受疫情影響，全球絕大多數(shù)的人都被迫進(jìn)入社交隔離狀態(tài)，這也催生了大量的線上娛樂(lè)需求。

　　易觀互動(dòng)娛樂(lè)行業(yè)分析師董振向TechWeb表示，第一季度包含游戲在內(nèi)的整體線上娛樂(lè)領(lǐng)域都有較大幅度的增長(zhǎng)，其中游戲市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)500億元，可以說(shuō)是創(chuàng)歷史新高。

　　尤其是在海外疫情持續(xù)擴(kuò)散下，宅經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)了游戲出海業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。2019年，騰訊增持Supercell股權(quán)至51.2%，并于第四季度將這位芬蘭游戲巨頭的業(yè)績(jī)納入財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊海外游戲收入在去年第四季度同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，占整體網(wǎng)絡(luò)游戲收入的23%。

　　而據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，騰訊在出海發(fā)行商收入榜單上排名均在前4位。根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，今年1月,《PUBG Mobile》海外收入將近8300萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)35.6%，同比增長(zhǎng)79.8%。截至2020年3月15日，《PUBG Mobile》在海外的總下載量超過(guò) 5.15億次，代理游戲《Call of Duty: Mobile》在海外的總下載量達(dá)到2.12億。

　　騰訊的主要游戲工作室如天美及光子工作室，以及Riot Games與Supercell等，都進(jìn)一步加強(qiáng)了研發(fā)能力，并各自儲(chǔ)備了數(shù)款游戲大作。除了打造原創(chuàng)IP，還投資了各大游戲品類中的頂尖游戲工作室，以拓展外部合作關(guān)系。

　　根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，騰訊在加速整合海外游戲的動(dòng)作，并已擁有一系列世界一流的游戲研發(fā)工作室，如拳頭工作室(Riot Games)，旗下游戲儲(chǔ)備包括《Valorant》、《Legends of Runeterra》等，Supercell 的《荒野亂斗》和其他產(chǎn)品也將在今年上線。

　　B端業(yè)務(wù)危機(jī)并存

　　自2018年9月宣布組織架構(gòu)調(diào)整以來(lái)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為騰訊業(yè)務(wù)的重中之重。體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中，B端業(yè)務(wù)逐漸成為騰訊營(yíng)收新支柱。

　　第一季度，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)營(yíng)收為264.75億元，同比增長(zhǎng)22%。財(cái)報(bào)指出，該項(xiàng)增長(zhǎng)主要由于商業(yè)支付及理財(cái)平臺(tái)的收入增加，以及通過(guò)把握在視頻、教育及零售行業(yè)的機(jī)會(huì)而帶來(lái)云業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)所致。

　　財(cái)報(bào)顯示，“騰訊會(huì)議取得突破性成功，已成為中國(guó)領(lǐng)先的視頻會(huì)議應(yīng)用。我們加強(qiáng)了該產(chǎn)品的安全性，并新增了多項(xiàng)功能，方便用戶進(jìn)行討論及會(huì)議管理。”

　　疫情持續(xù)擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型場(chǎng)景，為企業(yè)級(jí)產(chǎn)品的普及帶來(lái)了良機(jī)。截至5月12日，騰訊防疫健康碼相關(guān)小程序總訪問(wèn)量超235億，亮碼80億人次，覆蓋超過(guò)21省400多個(gè)城市的10億人口。

　　疫情影響有危有機(jī)，受疫情影響，騰訊云服務(wù)的項(xiàng)目交付及新客戶獲取都有所延遲，這使得云服務(wù)收入出現(xiàn)環(huán)比下降。同時(shí)，由于線下交易等支付活動(dòng)以及提現(xiàn)均有所減少，騰訊金融科技服務(wù)的收入也出現(xiàn)環(huán)比下降。

　　不過(guò)騰訊方面表示，盡管收入下降，金融科技服務(wù)的利潤(rùn)率仍保持穩(wěn)定，在4月的最后一周，騰訊日均商業(yè)交易額已恢復(fù)至2019年底的水平。

　　騰訊在財(cái)報(bào)中表示，“預(yù)期短期內(nèi)云行業(yè)仍將面臨挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，我們會(huì)繼續(xù)增加在這方面的投入，并預(yù)計(jì)云服務(wù)及企業(yè)軟件將在線下行業(yè)及公共領(lǐng)域加速普及。”

　　廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期

　　騰訊的收入主要來(lái)源于三大板塊，增值服務(wù)、金融科技及企業(yè)服務(wù)，還有網(wǎng)絡(luò)廣告。今年一季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)收177.13億元，同比增長(zhǎng)32%，超出預(yù)期。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)超預(yù)期，主要由于社交廣告同比增長(zhǎng)超預(yù)期的同時(shí)，媒體廣告同比收入下滑縮小，減少了對(duì)該業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)的拖累。

　　騰訊公司一季度社交廣告收入為145.92億元，同比增長(zhǎng)了47%，同比增速連續(xù)四個(gè)季度回升。這主要得益于廣告曝光量的上升，尤其是朋友圈廣告曝光量的上升。

　　在第一季度，微信及WeChat的合并月活躍賬戶同比大漲8.2%，達(dá)到12.025億。QQ的智能終端月活躍賬戶數(shù)在3月31日達(dá)到6.935億，環(huán)比大增7.2%。

　　這也是疫情的功勞。疫情期間消費(fèi)者對(duì)騰訊產(chǎn)品使用時(shí)長(zhǎng)增加，提升了廣告曝光量，這對(duì)公司的社交廣告和媒體廣告都有促進(jìn)。

　　不過(guò)由于成本的上升，廣告業(yè)務(wù)毛利被壓縮。2019年第四季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告毛利達(dá)到109.84億元，同比增長(zhǎng)76%，但到了一季度，該業(yè)務(wù)收入毛利為87.1億元，同比增速回落到55.5%。

　　對(duì)于該季度成本高增，財(cái)報(bào)中的解釋為，“主要由于流量獲取成本以及服務(wù)器與頻寬成本增加所致”。

　　總的來(lái)看，疫情對(duì)于騰訊一季度業(yè)績(jī)的影響有利有弊。上個(gè)季度，金融科技及企業(yè)服務(wù)差點(diǎn)取代游戲業(yè)務(wù)，成為騰訊新的營(yíng)收支柱，這次游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比又進(jìn)一步增加。考慮到疫情影響，這并不能真實(shí)反映常態(tài)下的騰訊。

　　多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金融科技及企業(yè)服務(wù)將成為騰訊收入增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。而多元化的營(yíng)收結(jié)構(gòu)無(wú)疑也是更健康的狀態(tài)，尤其是在遇到不可抗力的環(huán)境變化時(shí)，多元化才能保證公司有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。