昨夜，瑞幸神話破滅！陸正耀：我沒有騙人

　　在造假事件爆出48天后，瑞幸又創(chuàng)造了一項中概股的歷史紀(jì)錄：成立18個月，在納斯達克上市;上市12個月，收到納斯達克退市通知。

　　5月19日晚，瑞幸咖啡公告稱，于5月15日收到了納斯達克上市資格審查部門的書面通知，決定對瑞幸施行摘牌。對此，瑞幸計劃舉行聽證會，在聽證會結(jié)果出爐前，瑞幸將繼續(xù)在納斯達克上市。

　　“聽證會也最多延遲瑞幸摘牌進度，最終還是無可挽回。”一位投資人感慨道，“估計瑞幸的門店又要爆單了。”

　　北京中聞律師事務(wù)所合伙人程久余告訴投資界，“瑞幸被退市的可能性極大。被通知退市公司，一般在收到通知后45天內(nèi)提交整改計劃以爭取符合掛牌條件，方有可能不退市，所以目前瑞幸先通過提起聽證以及后續(xù)逐級上訴，獲得時間來提交整改計劃以爭取符合掛牌條件。”

　　此次，納斯達克上市資格審查部門對瑞幸的退市決定主要有兩項依據(jù)：一是根據(jù)納斯達克上市規(guī)則5101，瑞幸于4月2日“自爆”財務(wù)造假引發(fā)了有關(guān)公眾利益的擔(dān)憂;二是根據(jù)納斯達克上市規(guī)則5250，瑞幸未能公開披露有效信息，其商業(yè)模式建立在虛假交易的基礎(chǔ)上。

　　4月2日晚間，身披光環(huán)無數(shù)的中概股瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假，舉世嘩然。公司公布調(diào)查顯示，其COO劉劍以及部分員工偽造交易價值大約22億元人民幣。同一時間，瑞幸股價暴跌，盤前暴跌85%，開盤20分鐘內(nèi)三次熔斷。4月7日，瑞幸宣布停牌，收盤報4.39美元，市值僅剩下11億美元，一夜回到解放前。

　　若以2020年1月17日曾經(jīng)到達過的最高點51.38美元計算，瑞幸市值蒸發(fā)高達110億美金，約合人民幣780億元。

　　而退市，無疑是瑞幸最致命的一擊。“瑞幸咖啡或?qū)⒈粡娭仆耸�，就像之前的安然一樣�?rdquo;造假事件爆出后，市場人士猜測這可能是瑞幸最壞的結(jié)局。如今這一猜測，已經(jīng)變成現(xiàn)實。

　　能否在45天內(nèi)實現(xiàn)自救，決定著瑞幸神話的結(jié)局。上市公司在接到退市通知后45天內(nèi)，如有異議，有權(quán)逐級提出上訴：先是納斯達克市場上市資格審查部門，接著是聆訊小組，然后是上市與聽證審查委員會，繼而是納斯達克董事會，最后美國證監(jiān)會SEC將進行最終裁決。

　　程久余對投資界表示，就算有退市回旋的余地也一定會面臨投資者的集體訴訟，會有大量投資者委托律師索賠，這個天價賠償可能會搞垮瑞幸咖啡。有市場人士指出，巨額賠償將首先動用瑞幸目前賬面上的超90億元現(xiàn)金，然后相關(guān)高管也將面臨巨額賠償。

　　陸正耀凌晨回應(yīng)：

　　絕不是以“概念做局”去欺騙投資人

　　今天凌晨1點30分，投資界收到瑞幸咖啡董事長陸正耀的署名聲明，“納斯達克不等最終調(diào)查結(jié)果就要求公司退市，出乎意料，對此我個人深感失望和遺憾”。陸正耀在聲明中直言。

　　陸正耀說，根據(jù)瑞幸咖啡的公開披露，目前公司也已根據(jù)階段性調(diào)查結(jié)果，第一時間處理相關(guān)責(zé)任人、重組董事會、更新管理層、積極進行整改。5月12日晚間，瑞幸咖啡宣布CEO錢治亞和COO劉劍被暫停職務(wù)，郭謹(jǐn)一為代理CEO。資料顯示，郭謹(jǐn)一也是出身神州系。2016年至2017年，郭瑾一擔(dān)任神州租車董事長助理，彼時神州租車董事長正是陸正耀。

　　“我創(chuàng)業(yè)20年來，先后參與創(chuàng)立了神州租車、神州專車和瑞幸咖啡，它們都是各個領(lǐng)域內(nèi)的知名品牌，通過模式創(chuàng)新和技術(shù)運用，為廣大用戶提供了實實在在的產(chǎn)品和服務(wù)，也解決了數(shù)萬員工的就業(yè)。”陸正耀稱，個人風(fēng)格可能太激進，企業(yè)跑的太快，也導(dǎo)致很多問題，但絕不是以“概念做局”去欺騙投資人，是真心想把企業(yè)做大做好。

　　陸正耀表態(tài)：依然堅信瑞幸咖啡的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運營以來每年的營收都在持續(xù)增長。“目前，盡管有疫情和造假風(fēng)波的雙重打擊，瑞幸數(shù)千家門店仍在努力堅持運營，數(shù)萬員工仍在勤勤懇懇的工作。”陸正耀說。

　　他否認(rèn)了轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，“創(chuàng)業(yè)以來，我掙到的錢幾乎全部投入到了實體企業(yè)中，質(zhì)押瑞幸咖啡股票所得資金，也全部用于支持旗下各個企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，沒有用于個人揮霍，更沒有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，對此我愿意接受任何調(diào)查”。

　　陸正耀稱，過去的一個多月，一直處于深深的痛苦和自責(zé)之中，夜不能寐。“公司如果退市，面臨的困難和壓力必將繼續(xù)加大，但不論怎樣，我都會傾盡全力維持門店運營，竭盡所能挽回股東損失，讓瑞幸這個品牌能夠走下去”。

　　最新消息是，瑞幸北京要裁撤80家門店——這意味著，瑞幸北京400多家門店中，今年要關(guān)掉近五分之一。對此，瑞幸咖啡作出解釋：受疫情等相關(guān)因素的影響，確實在進行正常的門店優(yōu)化，對個別效益不好或客戶覆蓋重合的門店進行“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。

　　與此同時，瑞幸背后股東已紛紛減持。5月11日，瑞幸咖啡向美國證券交易委員會提交的文件顯示，瑞幸咖啡機構(gòu)股東—Captial Research Global Investor清倉了瑞幸咖啡所有股份。此前，其持股數(shù)為7152.3萬股，占瑞幸總股本的9.2%。另外，孤松資本也已經(jīng)清倉所持有的瑞幸咖啡股票。還有摩根大通，在瑞幸披露財務(wù)造假后將其股份減持至1.6%。

　　納斯達克還是動刀了

　　準(zhǔn)備赴美IPO的中國企業(yè)該往何處？

　　瑞幸造假事件如同給中概股埋了一顆大雷，最終會造成多大的動靜現(xiàn)在還難以預(yù)測。

　　最直接的打擊是，瑞幸的自爆，澆滅了一批企業(yè)赴美IPO的想法。外界開始預(yù)測中概股會掀起一波回歸潮，而一些原本對美股蓄勢待發(fā)的企業(yè)已經(jīng)考慮撤退。一方面，境外投資者信心受到了打擊;另一方面，中國公司赴美上市勢必將面臨更加復(fù)雜和嚴(yán)苛的環(huán)境。

　　瑞幸給所有中概股的形象蒙上了一層陰影。4月23日，美國證券交易委員會(SEC)主席提醒投資者不要把錢投到中概股，這番言論引發(fā)了軒然大波，也讓中概股的信任危機進一步蔓延。

　　當(dāng)時，納斯達克交易所中國區(qū)首席代表郝毓盛對投資界首次回應(yīng)了中國公司赴美IPO門檻提高的傳聞，明確表示“在上市規(guī)則和準(zhǔn)入條件上，美國資本市場對全球的公司一視同仁。”

　　但是，讓市場最擔(dān)心的事情還是發(fā)生了。5月19日，據(jù)路透社援引消息人士的話稱，納斯達克將對企業(yè)首次公開募股（IPO）實施新的限制，此舉可能會加大一些中國企業(yè)在納斯達克上市的難度。

　　納斯達克的新規(guī)將要求企業(yè)的IPO募資額達到2500萬美元以上，或至少達到上市后市值的1/4。此外，還將要求審計公司確保其報表符合國際會計準(zhǔn)則，并計劃對審計中國上市公司賬目的美國小公司進行審查。

　　這將是納斯達克歷史上首次對IPO規(guī)模設(shè)定最低數(shù)額。據(jù)金融市場數(shù)據(jù)提供商路孚特的數(shù)據(jù)，2000年以來，在納斯達克上市的155家中國公司中，有40家公司的IPO融資額低于2500萬美元。

　　一級市場的投資人表示，盡管納斯達克在新的限制中不會特別提到中國公司，但這一舉動確是出于對所謂“中國的會計透明度及內(nèi)部問題”的擔(dān)憂。

　　“瑞幸財務(wù)造假事件是納斯達克修改規(guī)則的直接導(dǎo)火索。”一位市場研究人士指出，“在瑞幸財務(wù)造假事件后，納斯達克公布的新要求，一定程度上來說是特地為中概股而設(shè)定。”

　　影響不容小覷。一位業(yè)內(nèi)資深人士向投資界表示，這些新要求會對打擊規(guī)模較小企業(yè)赴美IPO的信心，增加赴美IPO過程中企業(yè)為符合國際會計準(zhǔn)則而支付更多的成本和中介機構(gòu)費用，最終提高赴美IPO的門檻。這樣一來，部分原定赴美IPO的中國企業(yè)最后會轉(zhuǎn)向A股或港股。