國際商業(yè)機器公司IBM因公司分拆的消息致股價上漲了10%以上,但現(xiàn)實情況是公司分拆為兩個實體并不一定能夠創(chuàng)造價值。作為一個獨立個體,新的混合云業(yè)務有望帶來更大的價值,但長期來看,舊式的托管服務部門的業(yè)績展望并不被長期看好。
據(jù)悉,IBM計劃通過剝離托管基礎架構服務業(yè)務轉(zhuǎn)向混合云的增長戰(zhàn)略。核心IBM將專注于擁有萬億美元市值的云計算業(yè)務,當然業(yè)務包括紅帽業(yè)務的一部分,分拆的公司將被命名為NewCo。
截至目前,新IBM的市值為590億美元,NewCo市值約為190億美元。據(jù)悉,IBM公司的目標是在2021年底之前完成拆分。這對于管理層來說,花費一年多時間來完成拆分,并可能分散云增長計劃的注意力。
截至6月底,IBM公司擁有285億美元左右的債務,因此這些債務在未來的表現(xiàn),可能取決于債務如何分配,但實際上公司的總債務達到400多億美元。所以,基于分拆的判斷,云業(yè)務的增長將在接下來幾年保持較高增長率。
如此一來,NewCo的收入將會出現(xiàn)一定程度的下滑。在華爾街分析師看來,合并后公司的增長率將有望保持在僅1%左右的幅度上,因此規(guī)模相對較小的NewCo必須抵消IBM公司每年近30億美元左右的收入增長。當然,當前的IBM可能產(chǎn)生更大的銷售收益,因此NewCo的年收入下降幅度不會超過20億美元。
從公司業(yè)務層面來講,在明年管理團隊的支出將著重花在拆分上,而不是關注公司的業(yè)績增長上。但至少,初步的好消息是,第三季度的營收狀況符合預期,數(shù)據(jù)顯示IBM預計報告收入為176億美元,每股收益2.58美元。
那么,IBM分拆事件會不會以失敗告終事實上是存在的。雖然IBM的轉(zhuǎn)型常被業(yè)內(nèi)稱贊,諸如其90年代剝離網(wǎng)絡業(yè)務,千禧年剝離PC業(yè)務,五年前剝離半導體業(yè)務等,但事實上,IBM存在過業(yè)務分拆失敗的前例。
在過去十年內(nèi),IBM分拆了半導體業(yè)務,但并未能扭轉(zhuǎn)頹勢。當然,外部公司惠普也曾在2014年的拆分中折戟。這家打印機公司拆分為惠普E和惠普Q,這與IBM當前的戰(zhàn)略似乎類似,但多元化的業(yè)務不一定能夠完美融合,分拆后的公司狀況也不一定會變的更好。所以,當IBM拆分時,投資者顯然會急于進軍云計算業(yè)務并拋棄基礎設施服務的股票。
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