高速增長(zhǎng)勢(shì)能加大 作業(yè)幫獲全球前10投資機(jī)構(gòu)5家加碼押注

　　2020年行至年底,在線教育K12賽道的競(jìng)爭(zhēng)依舊戰(zhàn)火不停。

　　12月28日,在線教育K12賽道玩家作業(yè)幫宣布完成E+輪16億美元融資。此輪融資是作業(yè)幫自今年6月宣布完成E輪7.5億美元融資之后的又一輪新的融資。此輪融資的投資者,包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國(guó)基金、方源資本等。泰合資本繼續(xù)擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。作業(yè)幫創(chuàng)始人、CEO侯建彬表示,在線教育進(jìn)入長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng),本次融資后,作業(yè)幫將繼續(xù)聚焦K12大班課,重投教育和科技,增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi),加大新業(yè)務(wù)布局,為社會(huì)持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)教育資源及服務(wù)。值得注意的是,此次融資后,全球投資機(jī)構(gòu)前10強(qiáng),已有五家投資押注作業(yè)幫,他們分別是:紅杉、軟銀、老虎、高盛、阿里巴巴,根據(jù)《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸活躍投資機(jī)構(gòu)百?gòu)?qiáng)榜》,其中紅杉資本憑借投資126家獨(dú)角獸處于榜首位置且遙遙領(lǐng)先。K12在線教育賽道備受關(guān)注已不是新聞,但此次作業(yè)幫的融資信息依然釋放了一些值得關(guān)注的信號(hào):頭部投資方組團(tuán)加碼押注在線教育,其為何紛紛選擇投資作業(yè)幫?頭部投資方搭配頭部玩家,又將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響?

　　全球TOP 5投資機(jī)構(gòu)組團(tuán)下重注

　　在投資界,紅杉的地位無(wú)需贅述。1972年,唐·瓦倫丁創(chuàng)建的紅杉資本開(kāi)始了在科技、消費(fèi)服務(wù)行業(yè)、醫(yī)療健康、新能源技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域的廣泛投資。據(jù)統(tǒng)計(jì),紅杉資本曾投資超過(guò)500家公司,其中有超過(guò)350家為新科技公司,有200多家成功上市。在納斯達(dá)克上市的公司中,有超過(guò)20%的企業(yè)受到過(guò)紅杉資本的投資,蘋(píng)果、思科、甲骨文等科技巨頭,都曾受到紅杉資本的投資。今年紅杉資本捕獲獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量又創(chuàng)新高,在全球投資機(jī)構(gòu)中排名第一,且遙遙領(lǐng)先。

　　成績(jī)斐然背后是紅杉資本一直以來(lái)能夠選中并堅(jiān)定押注賽道頭部公司的眼光,這樣的策略為紅杉資本取得了可觀回報(bào):僅在今年12月,三個(gè)完全不同領(lǐng)域的頭部公司Door Dash、Airbnb、泡泡瑪特先后成功IPO,這些剛剛登陸二級(jí)市場(chǎng)的明星公司,背后都有紅杉資本的重要加持。

　　不只是眼光,在策略上,紅杉資本堅(jiān)持長(zhǎng)期主義,重視早期投資和陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的耐心。以投資作業(yè)幫為例,作業(yè)幫A輪融資就得到了紅杉的巨大支持,后者目前已經(jīng)陪伴作業(yè)幫走過(guò)了六輪的融資歷程。

　　紅杉資本中國(guó)董事總經(jīng)理翟佳曾在一場(chǎng)演講強(qiáng)調(diào)了紅杉在教育領(lǐng)域?qū)Ｍ额^部企業(yè)的投資策略。他表示,“隨著疫情的加速讓頭部的教育項(xiàng)目集中度更高了,疫情剛爆發(fā)的時(shí)候準(zhǔn)備最充分的公司就是這些頭部公司。” 此次繼續(xù)押注作業(yè)幫,也可反映作業(yè)幫在紅杉心中的分量。與紅杉并列作業(yè)幫此輪投資的還有軟銀,在創(chuàng)投界,軟銀的地位也不容忽視。

　　在過(guò)去十余年的全球互聯(lián)網(wǎng)大潮中,軟銀是重要參與者,滴滴、Uber等頭部共享經(jīng)濟(jì)公司,新興頭部公司字節(jié)跳動(dòng)背后,都有軟銀的持續(xù)加持。瞄準(zhǔn)賽道頭部并持續(xù)給予大量資金支持是軟銀的一貫打法,出手“闊綽”的投資方式使其形成了極為鮮明的投資風(fēng)格。例如,軟銀旗下愿景基金的投資打法核心可以概括為兩點(diǎn):

　　一是時(shí)光機(jī)理論—充分利用不同國(guó)家和行業(yè)發(fā)展的非平衡。先在發(fā)達(dá)市場(chǎng)如美國(guó)發(fā)展業(yè)務(wù),然后等時(shí)機(jī)成熟后再殺入日本,之后進(jìn)軍中國(guó),最后進(jìn)入印度等;

　　二是利用非對(duì)稱(chēng)性的資金優(yōu)勢(shì)來(lái)投資頭部項(xiàng)目,頭部項(xiàng)目獲得巨額資金后繼續(xù)攻城掠地,進(jìn)而獲取該賽道的顯著優(yōu)勢(shì)地位。

　　根據(jù)11月軟銀發(fā)布的第二財(cái)季財(cái)報(bào)顯示,該公司當(dāng)季凈利潤(rùn)達(dá)到6270億日元(約合60億美元),較去年同期的凈虧損7000億日元實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。在作業(yè)幫上,軟銀延續(xù)了其一貫投資風(fēng)格:從2018年D+輪開(kāi)始,軟銀加入了作業(yè)幫的投資人陣容。今年6月、12月,軟銀更連續(xù)參與了作業(yè)幫兩輪融資——選中頭部,持續(xù)下注,典型的軟銀式打法。

　　同時(shí),老虎基金也是作業(yè)幫的老朋友,其曾參與作業(yè)幫2017年C輪以及今年6月E輪的兩輪融資。

　　在投資圈,老虎基金同樣大名鼎鼎,這家成立于1980年的全球排名潛力的對(duì)沖基金,是全球上市和私營(yíng)科技公司的最大投資者之一,其代表戰(zhàn)績(jī)有美國(guó)的亞馬遜,在中國(guó),其更是以選中京東并獲得巨額回報(bào)而聞名。

　　多年來(lái),老虎深耕中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),近些年逐漸開(kāi)始投資新興行業(yè)如人工智能、在線教育。相比于前幾年在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)高舉高打,老虎基金這些年的投資邏輯更看重踏實(shí)的企業(yè)作風(fēng):商業(yè)模式清晰簡(jiǎn)單,在市場(chǎng)做大后成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。

　　加入投資者陣營(yíng)的還有全球頂級(jí)投行之一高盛,這家被譽(yù)為“華爾街屹立不倒的燈塔”的機(jī)構(gòu),向全球提供廣泛的投資、咨詢(xún)和金融服務(wù),其最知名的投資案例是參與了Facebook、Uber等互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸,Facebook如今已是全球社交霸主,而Uber在經(jīng)歷了IPO低潮期后,如今也已回到上升軌道,仍舊錨定著全球資本市場(chǎng)對(duì)于共享出行領(lǐng)域的價(jià)值評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。

　　一眾投資人中,新加入的阿里巴巴是產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu),阿里巴巴作為國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),過(guò)往的投資風(fēng)格同樣是押注頭部,在教育方面,阿里巴巴投資集中于中后期項(xiàng)目,包括學(xué)前教育、少兒英語(yǔ)、K12等,通過(guò)投資助力教育普惠與高質(zhì)量發(fā)展。

　　結(jié)合五大機(jī)構(gòu)的背景不難看出,重金押注頭部是其共同策略,由此也不難看出嗅覺(jué)敏銳的投資界對(duì)于作業(yè)幫寄予了厚望。豪華投資方不僅給作業(yè)幫帶來(lái)直接的資金支持,為其之后的競(jìng)爭(zhēng)提供充足彈藥,同時(shí)機(jī)構(gòu)本身的強(qiáng)大資源網(wǎng)絡(luò),也可以為被投企業(yè)提供如戰(zhàn)略、生態(tài)、業(yè)務(wù)協(xié)同等多方資源。多家行業(yè)領(lǐng)先投行投資作業(yè)幫釋放強(qiáng)大的信號(hào):全球知名投資機(jī)構(gòu)接連看好和涌進(jìn)在線教育賽道,在線教育行業(yè)格局陷入白熱化競(jìng)爭(zhēng);全球TOP10投資機(jī)構(gòu)中五家押注作業(yè)幫,其在在線教育頭部地位也受到進(jìn)一步認(rèn)可。

　　更值得細(xì)究的問(wèn)題是:五大頂級(jí)機(jī)構(gòu)組團(tuán)押注作業(yè)幫究竟看中了什么?此輪融資對(duì)整個(gè)賽道又會(huì)產(chǎn)生什么影響?

　　快速奔跑的作業(yè)幫

　　在2020年刮起的一眾風(fēng)口中,在線教育是毋庸置疑最火的那一個(gè)。

　　2017年前后,雙師模式逐漸成熟為K12在線教育的騰飛打下基礎(chǔ),隨后,歷經(jīng)2019年暑期大戰(zhàn)和2020年疫情兩級(jí)跳后,在線教育的整體滲透率與兩年前不可同日而語(yǔ)。

　　根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù):2020年秋,作業(yè)幫正價(jià)班學(xué)員量超220萬(wàn),已經(jīng)基本追平多年的行業(yè)龍頭,行業(yè)正迎來(lái)歷史性時(shí)刻。

　　整個(gè)行業(yè)在急速發(fā)展的同時(shí),排名座次也在發(fā)生劇烈變化。高速增長(zhǎng)的玩家勢(shì)能越來(lái)越大,不僅有顛覆行業(yè)格局的可能,也展示出了可觀的想象空間,這正是頂級(jí)機(jī)構(gòu)組團(tuán)入局作業(yè)幫的重要原因。

　　規(guī)模與速度之外,更值得關(guān)注的是效率。

　　今年暑期,在線教育賽道的燒錢(qián)大戰(zhàn)持續(xù)上演,而隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,單純靠投放砸錢(qián)獲客的招數(shù)已經(jīng)顯露疲態(tài)。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)公式測(cè)算,當(dāng)前,在線教育每個(gè)正價(jià)課學(xué)員人次帶來(lái)終生純收入2300元,而外部流量供給端數(shù)據(jù)顯示2019年暑期行業(yè)在外部平臺(tái)(抖音、微信等)獲客成本為2000元,2020年暑期這一數(shù)據(jù)是3000元,到了2020年秋季已經(jīng)上漲到4000元——顯然目前在線教育賽道獲客成本遠(yuǎn)超于2300元這一臨界點(diǎn),這無(wú)疑給各大機(jī)構(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)沉重的壓力,甚至陷入虧損困境。

　　幾家上市公司的財(cái)報(bào)足以證明這點(diǎn)。

　　好未來(lái)最新一季財(cái)報(bào)中(2021財(cái)年二季度),市場(chǎng)及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用居高不下達(dá)到3.79億美元,同比增長(zhǎng)44.3%,而其凈收入11.033億美元,同比增幅為20.8%,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增幅。

　　在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入上相對(duì)保守的新東方也未能完全擺脫行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響,2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,歸屬于新東方的凈利潤(rùn)同比下滑16.4%至1.747億美元,而銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)15.5%至1.169億美元。

　　跟誰(shuí)學(xué)2020財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示其銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)20.558億元,較去年同期大幅增長(zhǎng)了522.22%。跟誰(shuí)學(xué)在財(cái)報(bào)中表示,這主要是由于擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模及提高品牌知名度所增加的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,以及對(duì)銷(xiāo)售和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員的報(bào)酬增加所致。

　　獲客成本高企成為了目前在線教育發(fā)展中面臨的巨大難題:一方面,持續(xù)的燒錢(qián)投入為公司資金儲(chǔ)備帶來(lái)極大壓力。另一方面,若無(wú)法取得理想的投入轉(zhuǎn)化,還將影響投資人buy in的信心。因此,在新一輪搶位戰(zhàn)中,效率及有效率的規(guī)模取代單純的規(guī)模本身,成為接下來(lái)在線教育玩家們必須思考的競(jìng)爭(zhēng)方向。事實(shí)上,在這個(gè)階段,如何更加高效地獲取流量并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化更為考驗(yàn)平臺(tái)的綜合實(shí)力。

　　在這方面,以拍照搜題APP起家的作業(yè)幫,在依靠自有體系流量轉(zhuǎn)化推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大,降低獲客成本方面已經(jīng)積累了一定優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)作業(yè)幫公布的信息,2020年暑期正價(jià)班新增人次中,其超過(guò)67%來(lái)自自有流量。這背后是作業(yè)幫一直以來(lái)從工具APP起家到推出雙師直播課發(fā)展中逐漸建立的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　創(chuàng)立于2015年的作業(yè)幫最初以拍照搜題APP作業(yè)幫起家,對(duì)工具的打磨使其積累了大量用戶(hù),公開(kāi)資料顯示,目前作業(yè)幫 APP 累計(jì)激活用戶(hù)超8億,占據(jù)了中國(guó) K12 在線教育流量側(cè) 75% 以上的份額。疫情之下,作業(yè)幫日活突破 5000 萬(wàn)。這個(gè)巨大的自有流量池為作業(yè)幫低成本獲客提供了極大助力。2017年開(kāi)始,作業(yè)幫嘗試將龐大的流量轉(zhuǎn)化成課程用戶(hù),2018年搭建基于作業(yè)幫APP的垂直課程推薦系統(tǒng),嘗試智能匹配的推送機(jī)制,轉(zhuǎn)化端內(nèi)流量,一系列準(zhǔn)備在2019年春季迎來(lái)端內(nèi)流量轉(zhuǎn)化的爆發(fā)。

　　作業(yè)幫聯(lián)合創(chuàng)始人陳恭明接受媒體采訪曾表示,“每一次拍題都是用戶(hù)在表達(dá)他的學(xué)習(xí)訴求,某個(gè)不會(huì)做的題目背后是學(xué)科、是知識(shí)點(diǎn)、是方法。”作業(yè)幫內(nèi)部挖掘了400+標(biāo)簽維度用戶(hù)畫(huà)像,覆蓋學(xué)習(xí)全路徑,結(jié)合實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng),了解不同的用戶(hù)對(duì)物料的點(diǎn)擊效果,并持續(xù)優(yōu)化。

　　流量轉(zhuǎn)化用戶(hù)跑通之后,作業(yè)幫成為過(guò)去三年增長(zhǎng)最快的頭部在線教育K12大班課品牌。數(shù)據(jù)顯示,2017年秋-2020年秋,作業(yè)幫正價(jià)課學(xué)員3年實(shí)現(xiàn)24倍增長(zhǎng)。得益于自有流量和數(shù)據(jù)加持,作業(yè)幫獲客成本大幅度下降,據(jù)其披露的數(shù)據(jù)顯示,2020年暑期至2020年秋季,行業(yè)獲客成本普遍在3000-4000元以上,而作業(yè)幫獲客成本遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平:如2020年暑期,作業(yè)幫直播課正價(jià)班新增學(xué)員來(lái)自外部投放的只占33%,計(jì)算下來(lái),綜合獲客成本不到行業(yè)平均值一半;2020年秋季班獲客成本僅為1000-1500元。

　　如今,擁有自身流量成為了作業(yè)幫區(qū)別其他在線教育公司的重要標(biāo)簽。從行業(yè)風(fēng)向來(lái)看,多家頭部教育企業(yè)重新在拍照搜題工具上投入資源,便是作業(yè)幫模式帶來(lái)的鯰魚(yú)效應(yīng)。自有流量幫助作業(yè)幫建立核心差異實(shí)現(xiàn)規(guī)模、效率的雙領(lǐng)先,這也是五大投資機(jī)構(gòu)押注作業(yè)幫的另一重要原因。

　　新一輪在線教育行業(yè)頭部卡位戰(zhàn)仍在持續(xù),手握資金的頭部玩家持續(xù)加碼下注背后是不斷推升的流量轉(zhuǎn)化和獲客成本的焦慮,規(guī)模和效率兩手抓的作業(yè)幫此時(shí)迎來(lái)新一輪融資,既是機(jī)構(gòu)對(duì)其過(guò)去成績(jī)的認(rèn)可,也是對(duì)未來(lái)空間的押注。

　　競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù),而隨著更多優(yōu)質(zhì)資源卷入,更為激烈的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響。