張一鳴抱走了小米的金豬

　　這一邊，剛公布的四季度和全年財(cái)報(bào)，多項(xiàng)核心業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，重創(chuàng)資本市場(chǎng)信心。

昨日晚間，小米公布2020年四季度及全年財(cái)報(bào)。小米集團(tuán)第四季度營(yíng)收704.6億元，市場(chǎng)預(yù)估745.8億元，大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，其他多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)都大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　另一邊，小米高管人事動(dòng)蕩。原集團(tuán)高級(jí)副總裁國(guó)際部總裁，一手操盤了小米在港上市的周受資，從小米離職。周受資同日宣布，將加盟字節(jié)跳動(dòng)任CFO。

　　一天遭遇雙重暴擊的小米，到底怎么了?

　　一重暴擊：多項(xiàng)業(yè)績(jī)大幅不及預(yù)期

　　2020年三季度，小米曾經(jīng)拿出一份相當(dāng)亮眼的財(cái)報(bào)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)均是小米上市以來最佳表現(xiàn)。

　　不過，彼時(shí)奇偶派已經(jīng)預(yù)測(cè)，“成功撿漏華為，小米交出了一張華麗的財(cái)報(bào)。不過，目前仍難言合理的業(yè)務(wù)生態(tài)和變現(xiàn)模式，又讓小米華麗的財(cái)報(bào)看起來像是疫情霧霾下的一抹浮光掠影”。

　　果不其然，昨日晚間，小米集團(tuán)公布2020年四季報(bào)及全年財(cái)報(bào)，多項(xiàng)核心業(yè)績(jī)指標(biāo)都大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　第四季度營(yíng)收704.6億元，市場(chǎng)預(yù)估745.8億元，大幅不及市場(chǎng)預(yù)期。調(diào)整后凈利潤(rùn)32億元人民幣，分析師預(yù)估28.9億元人民幣(彭博綜合預(yù)期的分析師預(yù)估區(qū)間為18.6億元至37.8億元)。

　　從小米幾塊業(yè)務(wù)視角看，四季報(bào)表現(xiàn)也都不及預(yù)期。

　　小米第四季度智能手機(jī)收入426億元，大幅不及預(yù)期，彭博綜合預(yù)期的分析師預(yù)估值為436.8億元;第四季度互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入62億元，大幅不及預(yù)期，彭博綜合預(yù)期的分析師預(yù)估值為64.6億元;游戲收入9億元，同比下降1.4%。

　　如果僅僅是四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，尚且能用暫時(shí)表現(xiàn)不佳來搪塞。要命的是，小米2020年全年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也多項(xiàng)不及預(yù)期。

　　小米2020年全年智能手機(jī)收入1522億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，彭博綜合預(yù)期的分析師預(yù)估值為1542.4億元。小米2020年全年互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入238億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，彭博綜合預(yù)期的分析師預(yù)估值為240億元。

　　我們分析小米財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，之所以多項(xiàng)核心業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期，主要是小米多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)在四季度出現(xiàn)了明顯的增速下滑表現(xiàn)。

　　其中，小米2020年全年的IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品部分的收入674億元，同比增長(zhǎng)8.6%;而2020年第四季度，小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品部分的收入為211億元，同比增長(zhǎng)8.0%。小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品部分的收入在四季度增速明顯低于全年增速。

　　在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，小米增速下滑表現(xiàn)得更為明顯。

　　2020年全年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為238億元，同比增長(zhǎng)19.7%。但是2020年第四季度，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為62億元，僅同比增長(zhǎng)8.4%。四季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增速大幅低于全年增速。

　　小米持續(xù)推進(jìn)的「手機(jī)×AIoT」核心戰(zhàn)略，徹底失效。

　　增速下滑，甚至出現(xiàn)在小米境外業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)上。

　　2020年，小米的境外市場(chǎng)收入為1224億元，同比增長(zhǎng)34.1%。但在2020年第四季度，小米的境外市場(chǎng)收入為338億元，同比增長(zhǎng)27.6%。同樣的，四季度小米境外市場(chǎng)收入增速低于全年增速。

　　小米各項(xiàng)業(yè)務(wù)四季度增長(zhǎng)失速，讓它四季度和去年的核心業(yè)績(jī)指標(biāo)都遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期。

　　熟悉港美股市場(chǎng)的朋友們應(yīng)該都很清楚，港美股上市公司，尤其是在港美股上市的巨頭公司，在財(cái)報(bào)發(fā)布周期的股價(jià)表現(xiàn)，與核心業(yè)績(jī)指標(biāo)是否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

　　一般而言，核心業(yè)績(jī)指標(biāo)高于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)上漲;核心業(yè)績(jī)指標(biāo)低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)下跌;核心業(yè)績(jī)指標(biāo)原高于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)通常會(huì)大漲;核心業(yè)績(jī)指標(biāo)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)則難逃暴跌命運(yùn)。

　　要分析四季度與全年財(cái)報(bào)多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的小米，在未來幾天的股價(jià)走勢(shì)�；蛟S就可以借鑒這一屢屢被資本市場(chǎng)歷史驗(yàn)證的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行判斷。

　　二重暴擊：核心高管閃電離職

　　如果僅只是四季度和全年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，尚且可以用小米短期業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻來應(yīng)付投資者。畢竟，短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的公司，最喜歡用的一個(gè)修飾詞就是“長(zhǎng)期主義”。

　　但是，小米在業(yè)績(jī)暴雷的同一天，小米高管團(tuán)隊(duì)大震蕩。其中影響最大的就是，小米老將原集團(tuán)高級(jí)副總裁國(guó)際部總裁周受資從小米離職。

　　2015年7月1日加盟的周受資，曾一手操盤了小米在港上市。小米給出的公開原因是“個(gè)人原因”。

　　但是，周受資本人在社交平臺(tái)宣布這一離職消息前，事先宣布了自己的新東家。

　　“我將加入字節(jié)跳動(dòng)擔(dān)任 CFO，也得以在離家 18 年之后，base 在家鄉(xiāng)新加坡”。

　　這高管閃電地一出一進(jìn)間，將小米與字節(jié)跳動(dòng)孰高孰低孰優(yōu)孰劣，彰顯得徹徹底底。如同一記響亮的耳光，呼在小米臉上。

　　雷軍，還是說了一句，“一起奮斗了6年的兄弟，有各種不舍……依然祝福周受資同學(xué)人生無限精彩，永遠(yuǎn)有一往無前的勇氣，還有，生生不息的未來”。

　　其實(shí)，翻開周受資的經(jīng)歷，就能感受到，他的離開對(duì)于小米絕對(duì)是一次重創(chuàng)。

　　公開資料顯示，在加入小米之前，周受資任職于***，并主導(dǎo)了***對(duì)小米的投資。周受資在2015 年 7 月 1 日加入小米，擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官(CFO)。

　　雖然小米否認(rèn)了引進(jìn)周受資是為上市做準(zhǔn)備，但小米2018年7月成功在港上市，確實(shí)離不開周受資的推動(dòng)。

　　一位資深投行人士告訴奇偶派，“周受資能力和資源都很強(qiáng)，幾乎是他一手推動(dòng)了小米上市，全流程跟進(jìn)，讓小米成為港股上市首家同股不同權(quán)的公司。他還差一點(diǎn)讓小米完成在港股和A股同時(shí)上市的壯舉”。

　　對(duì)周受資這樣的夸贊，也屢屢見于雷軍。

　　在周受資加入之時(shí)，雷軍稱，“隨著周受資的加入，小米公司的財(cái)務(wù)管理與投資團(tuán)隊(duì)將為小米的技術(shù)創(chuàng)新、生態(tài)鏈布局以及國(guó)際化進(jìn)程起到更大的支持作用;也就是說，周受資將主要負(fù)責(zé)推動(dòng)小米的投資業(yè)務(wù)”。

　　周受資在小米內(nèi)部也確實(shí)受到重用，多次職位晉升并且擔(dān)任要職。

　　2018 年 4 月 27 日，周受資晉升為小米公司高級(jí)副總裁。2019 年 11 月 29 日，周受資負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)發(fā)生變動(dòng)，時(shí)任 CFO的周受資被任命為小米國(guó)際部總裁，向 CEO 雷軍匯報(bào)。

　　2020 年 8 月 16 日，在小米公布的合伙人團(tuán)隊(duì)中，周受資已經(jīng)成為公司“聯(lián)合合伙人”之一。

　　從小米公司的“聯(lián)合合伙人”、執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁、國(guó)際部總裁，屈尊就卑去字節(jié)跳動(dòng)任職CFO。單純從公司角度看，無可爭(zhēng)議的是降職前去。

　　但是明眼人都知道，當(dāng)前字節(jié)跳動(dòng)是可以和阿里巴巴、騰訊掰一掰手腕的前幾大巨頭，是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)勢(shì)頭最猛的“當(dāng)紅炸子雞”。而小米則不過是國(guó)內(nèi)硬件廠商中并不突出的一家，并未實(shí)現(xiàn)智能手機(jī)行業(yè)的勝利突圍，也沒有亮眼的爆發(fā)式前景。

　　在這樣的背景下，就不難理解周受資作出這樣的選擇了。

　　此外，資本市場(chǎng)都清楚，CFO最大的價(jià)值就體現(xiàn)在公司上市的關(guān)鍵階段。小米在港上市已經(jīng)塵埃多定多年，資本市場(chǎng)的動(dòng)作也并不太多，周受資能體現(xiàn)強(qiáng)大個(gè)人能力的機(jī)會(huì)已經(jīng)過去。

　　而字節(jié)跳動(dòng)就完全不一樣了。字節(jié)跳動(dòng)母公司已經(jīng)傳言多年要赴港或者赴美上市，此外還有抖音將獨(dú)立上市的消息傳出。不論哪個(gè)消息是真，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)于資本市場(chǎng)渴求已久，已經(jīng)在上市的門口。

　　這才是周受資這樣的職業(yè)經(jīng)理人大展拳腳的地方。所以他棄小米而去，屈尊就駕選擇字節(jié)跳動(dòng)CFO，就不難理解了。

　　除了周受資的離職，小米還對(duì)高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了大規(guī)模調(diào)整。

　　其中，盧偉冰接任周受資接檔小米國(guó)際部總裁，同時(shí)獲得晉升為集團(tuán)高級(jí)副總裁，兼任中國(guó)區(qū)總裁、國(guó)際部總裁和 Redmi 品牌總經(jīng)理，向CEO 匯報(bào)。

　　此外，小米還批準(zhǔn)聯(lián)合創(chuàng)始人、集團(tuán)高級(jí)副總裁劉德出任集團(tuán)執(zhí)行董事。劉德繼續(xù)兼任組織部部長(zhǎng)，向CEO匯報(bào);晉升盧偉冰為集團(tuán)高級(jí)副總裁，兼任中國(guó)區(qū)總裁、國(guó)際部總裁和 Redmi 品牌總經(jīng)理，向CEO 匯報(bào);晉升張峰為集團(tuán)高級(jí)副總裁，兼任筆記本電腦部總經(jīng)理，分管電視部和大家電部，向 CEO匯報(bào);晉升曾學(xué)忠為集團(tuán)高級(jí)副總裁，兼任手機(jī)部總裁，向CEO匯報(bào)。

　　核心高管閃電離職，同時(shí)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)整體進(jìn)行大范圍調(diào)整，對(duì)于任何一家公司都是傷筋動(dòng)骨甚至“開膛破肚”的大手術(shù)。

　　不穩(wěn)定的高管團(tuán)隊(duì)，一般都顯示出一家公司的吸引力出現(xiàn)問題，同時(shí)公司組織能力難以為繼。資本市場(chǎng)通常會(huì)對(duì)一家公司核心高管的離職，立刻作出大幅下調(diào)的市場(chǎng)防御動(dòng)作。

　　以百度為例，曾經(jīng)百度CEO陸奇離職，百度股價(jià)大跌14%;此后有百度“財(cái)神爺”之稱的向海龍離職，百度股價(jià)同樣暴跌15%。

　　寫在最后

　　從谷底爬坡回到近萬億市值，小米從華為手機(jī)市場(chǎng)的“斷臂”之舉中幾乎要重塑輝煌。但是，真本事最終還是得靠自己。

　　目前小米股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)的每股35.9港元大幅下跌到每股25港元，跌幅達(dá)到30.36%。市場(chǎng)實(shí)實(shí)在在地表明，小米的公司質(zhì)地并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善。從公司業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)到公司戰(zhàn)略、組織、治理等多層次看，仍然是一家身處泥沼中的公司。

　　疊加眼下發(fā)生的核心高管周受資閃電離職、高管團(tuán)隊(duì)大面積調(diào)整、核心業(yè)績(jī)指標(biāo)大幅不及預(yù)期，小米現(xiàn)在的業(yè)務(wù)狀態(tài)不佳，增速不再;公司組織與治理初顯問題，未來堪憂。

　　一位小米的離職員工對(duì)奇偶派表示，“小米可能就是一直在沉淪，只不過遇到樂視倒閉、華為被制裁這樣的狗屎運(yùn)，不然很難回過神來，現(xiàn)在這樣的疲態(tài)才是小米的常態(tài)”。

　　眼下禍不單行的小米，可能只是它的一個(gè)側(cè)面。未來的小米，或許會(huì)面臨更難走的路，更深沉的夜……