連虧5年、市值蒸發(fā)8成，云集拿什么贏在未來(lái)？

　　財(cái)報(bào)顯示，2020年Q4，云集營(yíng)收為13.274億元，同比2019年Q4的24.494億元下降45.8%，近乎腰斬;凈虧損為7730萬(wàn)元，而2019年同期為490萬(wàn)元，同比約擴(kuò)大14.8倍。

　　2020年全年，云集營(yíng)收55.303億元，同比下降52.62%，2019年同期為116.720億元;凈虧損為1.517億元，較2019年的1.238億元有所擴(kuò)大。營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降，云集面臨的挑戰(zhàn)之大可想而知，市值不斷縮水足以說(shuō)明問(wèn)題。

　　云集上市近2年，股價(jià)已從發(fā)行價(jià)11美元跌到1.98美元，市值只僅剩下少得可憐的4.2億美元，暴跌82%。顯然，云集股價(jià)長(zhǎng)期萎靡不振，與自身業(yè)績(jī)慘淡密不可分。其成立6年卻連虧5年，2016-2020年分別虧損0.25億元、1.05億元、0.56億元、1.238億元、1.517億元，讓人大跌眼鏡。

　　一直以來(lái)，云集有意避開(kāi)阿里、京東、拼多多三大電商巨頭的鋒芒，走出一條差異化發(fā)展之路。因此，你會(huì)看到，其從自營(yíng)到平臺(tái)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變、社交電商到會(huì)員電商平臺(tái)定位轉(zhuǎn)變，但很難完全不與巨頭產(chǎn)生交集，沖突在所難免，結(jié)果可想而知，勢(shì)單力薄的云集只能節(jié)節(jié)敗退。

　　據(jù)悉，云集營(yíng)收包括四部分：商品銷售收入、會(huì)員業(yè)務(wù)收入、商城業(yè)務(wù)收入和其他收入。具體來(lái)說(shuō)，一個(gè)用戶交399元或購(gòu)買對(duì)應(yīng)的禮包產(chǎn)生的費(fèi)用是會(huì)員業(yè)務(wù)收入，注冊(cè)成為會(huì)員之后開(kāi)始賣貨，平臺(tái)從中拿到的傭金是商品銷售收入，而商城收入則是從第三方商家入駐平臺(tái)后云集從銷售額中獲取的傭金。

　　其中，商品銷售收入是云集最重要的營(yíng)收來(lái)源，占比在85%以上。不過(guò)，近兩年來(lái)，云集一直在謀求從自營(yíng)向平臺(tái)模式轉(zhuǎn)型，即削減商品銷售業(yè)務(wù)、支持商城平臺(tái)業(yè)務(wù)，并取得一定成效。財(cái)報(bào)顯示，2020年Q4，云集GMV為117億元，其中與商城業(yè)務(wù)相關(guān)的GMV為95億元，同比猛增90%，在平臺(tái)GMV的占比增加至81%。

　　云集方面稱，商城業(yè)務(wù)成為該公司穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。不過(guò)，別看商城業(yè)務(wù)GMV上去了，但轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的收入還有很長(zhǎng)的路要走，商品銷售業(yè)務(wù)仍扮演云集營(yíng)收擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾�角色。如果商城業(yè)務(wù)和商品銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收基本持平，那么一升一降，云集整體營(yíng)收不會(huì)太大變化。

　　但問(wèn)題在于，商品銷售收入與商城業(yè)務(wù)收入差距實(shí)在太大，2020年相差近9倍(48.294億元/5.990億元)，后者增長(zhǎng)再快也難以彌補(bǔ)前者暴跌，才會(huì)導(dǎo)致云集營(yíng)收攔腰斬?cái)唷１藭r(shí)，縮減開(kāi)支成為維持平臺(tái)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必然選擇。2020年，云集運(yùn)營(yíng)成本為17.209億元，較2019年的27.460億元同比減少37.3%。

　　其中，配送費(fèi)用從2019年的9.659億元減少至4.501億元;銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用為8061萬(wàn)元，而2019年同期為11.875億元;技術(shù)和內(nèi)容支出為2.028億元，較2019年的3.152億元減少35.6%。云集財(cái)務(wù)副總裁張承啟表示，“相比2019年，云集2020年的運(yùn)營(yíng)虧損顯著降低，這證明了我們?cè)谶@一年中執(zhí)行的運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的有效性。未來(lái)，我們計(jì)劃保持這種穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭。”

　　在我看來(lái)，分內(nèi)之事真沒(méi)什么可吹的，云集縮減開(kāi)支勢(shì)在必行，否則或?qū)⒚媾R更大幅度的虧損，屆時(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或?qū)⒏�加難看，而這是其無(wú)法承受之重。值得注意的是，2年前，云集頂著“中國(guó)會(huì)員電商第一股”的光環(huán)上市，按理來(lái)說(shuō)，其應(yīng)不斷提升會(huì)員業(yè)務(wù)收入，但事與愿違，反而陷入不增反降的尷尬境地。

　　財(cái)報(bào)顯示，云集會(huì)員業(yè)務(wù)收入從2019年的7.768億元暴跌94.5%至2020年的4240萬(wàn)元。對(duì)此，云集官方解釋道，會(huì)員收入減少的原因是公司為吸引新用戶開(kāi)啟免費(fèi)注冊(cè)會(huì)員活動(dòng)，即用戶只需在云集App注冊(cè)一個(gè)帳戶，即可允許任何用戶成為會(huì)員并免費(fèi)享受會(huì)員權(quán)益，為期一年。

　　免費(fèi)獲取會(huì)員權(quán)益的活動(dòng)，確實(shí)給云集帶來(lái)更多新會(huì)員，2020年交易會(huì)員達(dá)到1330萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)38.5%。不過(guò)，云集能否將用戶留住、提高會(huì)員續(xù)費(fèi)率和刺激會(huì)員購(gòu)買欲仍是個(gè)問(wèn)題，畢竟擺在面前的困難著實(shí)不少且個(gè)個(gè)棘手。

　　一方面，與綜合實(shí)力雄厚的阿里、京東、拼多多相比，云集幾乎沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，玩不轉(zhuǎn)百億補(bǔ)貼就是最佳證明;另一方面，云集唯一吸引人的“價(jià)格優(yōu)惠、傭金獎(jiǎng)勵(lì)”會(huì)員權(quán)益，大有淪為空談的趨勢(shì)。或許，這就是中小玩家的尷尬和悲哀，再怎么挖空心思謀求差異化，仍無(wú)法避免活在巨頭陰影之下。

　　說(shuō)白了，云集還是不夠強(qiáng)。很難想象，聚焦會(huì)員電商賽道的云集，竟然通過(guò)降低會(huì)員門檻來(lái)維持會(huì)員規(guī)模的虛假繁榮，并面臨會(huì)員業(yè)務(wù)收入暴跌。如果其不能有效留住會(huì)員，并深挖會(huì)員潛在價(jià)值，長(zhǎng)此以往，那會(huì)員電商模式恐將名存實(shí)亡，難以說(shuō)服投資者。

　　有人曾直言，云集正成為一個(gè)多而不精的“四不像”。如今的云集，包括S2B2C模式、會(huì)員制模式、社交電商、直銷模式、平臺(tái)模式，卻沒(méi)有一項(xiàng)真正能構(gòu)筑壁壘的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這才是其股價(jià)低迷、財(cái)報(bào)難看的根本原因。只要這一關(guān)鍵性問(wèn)題不解決，云集做再多的探索、再怎么會(huì)包裝，也注定是徒勞。

　　對(duì)了，鑒于云集已是美股上市公司，保持核心管理層的穩(wěn)定顯得尤為重要，但現(xiàn)實(shí)很殘酷，其正面臨高管流失的煩惱。自2021年4月1日起，馬輝由于個(gè)人原因?qū)⑥o去公司首席人力官和首席戰(zhàn)略官的職務(wù)，云集CFO陳晨則在2020年12月宣告離職。

　　曾幾何時(shí)，外界寄希望于云集成為下一個(gè)拼多多，但當(dāng)其在2018年11月宣布駛?cè)霑?huì)員電商主航道后，外界逐漸不再抱太大希望。如今，云集陷入內(nèi)憂外患之中，連虧5年、市值縮水8成、高管接連出走，別說(shuō)無(wú)力與如日中天的拼多多相提并論，其更應(yīng)思考的是故事該怎么講，才能走出當(dāng)前困境，并贏在未來(lái)。

　　這非�？简�(yàn)云集掌門人肖尚略的商業(yè)智慧和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力。目前來(lái)看，無(wú)論是發(fā)力直播帶貨還是推出“美食團(tuán)”，都不足以助力云集成功突圍，肖尚略需拿出真正讓人眼前一亮的殺手锏來(lái)。電商創(chuàng)業(yè)不易，云集且行且珍惜，祝它好運(yùn)!