大模型淘汰賽，零一萬(wàn)物、科大訊飛和商湯們?cè)撊绾瓮粐��?/h1>

2025年01月15日 11:34:01 劉致呈  來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)江湖

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　　文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈

　　下一個(gè)掉隊(duì)的，會(huì)是誰(shuí)?

　　最近，作為“大模型六小虎”之一的零一萬(wàn)物出現(xiàn)了一則戰(zhàn)略變動(dòng)。據(jù)創(chuàng)始人李開復(fù)的說(shuō)法：未來(lái)，零一萬(wàn)物將轉(zhuǎn)為負(fù)責(zé)小參數(shù)、適中的行業(yè)模型，旗下的預(yù)訓(xùn)練算法團(tuán)隊(duì)則會(huì)加(mai)入(shen)阿里通義團(tuán)隊(duì)，Infra團(tuán)隊(duì)加入阿里云……

　　這透露出的信號(hào)很明顯：當(dāng)游戲變成需要持久燒錢的拉鋸戰(zhàn)，天平自然而然地開始傾斜了。

　　但這還沒完，日前，又有消息稱MiniMax旗下的海螺AI，正面臨著被愛奇藝起訴侵犯著作權(quán)的麻煩事兒。盡管索賠的金額不多，但在這背后，卻是一面由圖片、視頻堆砌起來(lái)的版權(quán)成本墻，正朝著所有大模型玩家們?cè)伊诉^(guò)來(lái)。

　　妥妥的雪上加霜了。

　　事實(shí)上，不只是大模型創(chuàng)業(yè)公司如此，現(xiàn)在就連部分大廠們好像也感受到了一定的壓力。

　　比如百度，面對(duì)極越的生死危機(jī)，為什么一點(diǎn)想要救援的意思都沒有?這背后，恐怕很難說(shuō)沒有一點(diǎn)AI和大模型占用資金精力過(guò)多，百度實(shí)在管不起的原因。

　　又比如科大訊飛，由于對(duì)大模型的投入過(guò)猛，以至于讓本就不怎么亮眼的利潤(rùn)表現(xiàn)，在2024年前三季度直接變成了大幅虧損的狀態(tài)，扣非凈利潤(rùn)虧損4.68億元。

　　面臨同樣困境的，還有曾被稱為“AI四小龍”之一的商湯科技們……

　　并且和有著穩(wěn)健基本盤的百度、阿里們相比，商湯和科大訊飛們的業(yè)務(wù)攤子確實(shí)鋪得夠大，可實(shí)際上個(gè)個(gè)都是充分競(jìng)爭(zhēng)的賽道，核心賺錢能力并不突出。

　　這也使得，現(xiàn)在包括商湯科技在內(nèi)的、很多二三線大模型投資口碑兩極分化：看好的投資者，認(rèn)為它們是爆發(fā)前的比亞迪、寧德時(shí)代;不看好的，則認(rèn)為這是一批等待醫(yī)治的重度ED患者……

　　AI大模型：看得見的“燒錢”，摸不著的盈利

　　說(shuō)到AI大模型“燒錢”，科大訊飛、商湯們確實(shí)有話要說(shuō)。

　　去年前三季度，科大訊飛營(yíng)收148.5億元，同比增長(zhǎng)17.73%;毛利潤(rùn)60.07億元，同比增長(zhǎng)18.15%，整體表現(xiàn)非常能打。

　　但可惜，對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)緊接著就變成了-3.437億元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧;扣非凈利潤(rùn)為-4.68億，虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　對(duì)此，科大訊飛倒也沒有藏著掖著。無(wú)論是三季報(bào)還是半年報(bào)都明確提到：公司對(duì)星火大模型的研發(fā)和布局投入過(guò)大，進(jìn)而影響了短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　天眼查APP顯示：2024上半年，科大訊飛研發(fā)投入為21.91億元，同比增長(zhǎng)32.23%。其中，圍繞大模型相關(guān)的總投入就超過(guò)了13億……

　　相似的投入產(chǎn)出失衡情況，還出現(xiàn)在了商湯科技的身上。

　　在過(guò)去三年累計(jì)虧損近300億元的背景下，2024年上半年，商湯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.4億元，但是僅對(duì)應(yīng)的研發(fā)開支規(guī)模就到了18.92億元。再加上必不可少的銷售成本和行政開支等，也難怪同期商湯科技的凈利潤(rùn)就又虧損了24.57億元。

　　可既然如此，科大訊飛們又為何要明知山有虎，偏向虎山行呢?

　　用科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰和副總裁、董事會(huì)秘書江濤們的話來(lái)說(shuō)就是，“當(dāng)前還是在人工智能布局的關(guān)鍵歷史機(jī)遇期，在模型的源頭和應(yīng)用落地上堅(jiān)持不能手軟”“不想錯(cuò)失這次重大的(AI)革命機(jī)遇”。

　　其實(shí)也不難理解，現(xiàn)在AI市場(chǎng)幾乎已經(jīng)被認(rèn)定成了未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大風(fēng)口，所以再多的科技投入都不算多。而且在經(jīng)歷過(guò)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期虧損“砸錢”換規(guī)模，后期“躺贏”的時(shí)代后，現(xiàn)在大模型玩家們的虧損，雖然看著“嚇人”，但只要能做成，一切都是值得的。

　　更何況在這方面，科大訊飛、商湯們也確實(shí)取得了不少成績(jī)。

　　比如在2024年半年報(bào)中，訊飛星火還是迄今為止全民可下載大模型中唯一基于全國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練的大模型技術(shù)成果。前三季度，其新增的開發(fā)者數(shù)量又達(dá)到了177.7萬(wàn)，“訊飛星火”APP在安卓端的下載量超過(guò)1.9億次。

　　此外更重要的是，科大訊飛扎實(shí)的技術(shù)硬實(shí)力，還使得“訊飛星火”大模型成為了央國(guó)企首選。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)智能超參數(shù)最新發(fā)布的《中國(guó)大模型中標(biāo)項(xiàng)目監(jiān)測(cè)報(bào)告(2024)》，2024年，在通用大模型廠商中標(biāo)排行榜中，科大訊飛披露中標(biāo)金額84780.8萬(wàn)元，排名第一，斷層式領(lǐng)先百度、阿里云們，成為2024年度標(biāo)王。

　　一邊是來(lái)自央國(guó)企們的實(shí)力認(rèn)可，另一邊是有toB、toG商業(yè)化的中標(biāo)落地。這種逐漸趨于清晰的技術(shù)變現(xiàn)路徑，也成了不少投資者們看好科大訊飛的關(guān)鍵依據(jù)。

　　不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，這些戰(zhàn)略變現(xiàn)想象力，如果沒有積壓在“應(yīng)收賬款”方面或許就更好了。

　　最近幾年，科大訊飛的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”規(guī)模占比非常大。

　　比如去年上半年，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款就達(dá)到了136.5億元，甚至比同期93.25億元的營(yíng)收規(guī)模還要高。到了前三季度，該指標(biāo)又進(jìn)一步增長(zhǎng)至了145.1億元，占總資產(chǎn)的36.16%。

　　并且從半年報(bào)來(lái)看，科大訊飛僅賬齡在2年以上的應(yīng)收賬款，就有約30.67億元。

　　這一點(diǎn)，商湯科技和科大訊飛幾乎是如出一轍。同期，商湯的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)也高達(dá)35.34億元，是對(duì)應(yīng)的營(yíng)收規(guī)模的兩倍之多……

　　不過(guò)好在，科大訊飛們?cè)谕顿Y者互動(dòng)交流平臺(tái)上曾表示，這些應(yīng)收賬款主要來(lái)源于政府、金融機(jī)構(gòu)及B端的大中型企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶們。客戶質(zhì)量較好，應(yīng)收賬款安全性高，近年來(lái)實(shí)際壞賬核銷占應(yīng)收賬款比例均小于0.1%。

　　言下之意，大客戶們不會(huì)或很少賴賬。

　　雖說(shuō)這是個(gè)好消息，但一方面從現(xiàn)在的虧損情況看，由于科大訊飛們暫時(shí)收不回來(lái)更多應(yīng)收賬款，所以無(wú)論是現(xiàn)金流量還是資金儲(chǔ)備都不算好看。截止到去年前三季度，科大訊飛的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.21億元，貨幣資金僅剩27.51億元，這無(wú)疑在一定程度上增加了其市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)的壓力。

　　另一方面應(yīng)收賬款的賬期越長(zhǎng)，也意味著壞賬的可能性越大、潛在利空的不確定性越多。

　　來(lái)看難兄難弟的商湯科技，2023年，商湯6個(gè)月到一年的貿(mào)易應(yīng)收款，虧損撥備的比例為27.9%，1年到2年的為43%，2年到3年為58%，3年到4年比例為75%，超過(guò)4年則是100%。

　　全年貿(mào)易應(yīng)收款的虧損撥備是多少呢?35.2億。相當(dāng)于23年?duì)I收的103%。

　　兩家相似的toB、toG業(yè)務(wù)路線，相同的高投入利潤(rùn)虧損和應(yīng)收賬款居高不下，這一下就讓資本市場(chǎng)對(duì)AI大模型化的商業(yè)化前景生出了幾分遲疑，對(duì)科大訊飛們投資估值也就去趨于了保守判斷……

　　商業(yè)化“內(nèi)卷”：創(chuàng)業(yè)公司探路，大廠反超?

　　事實(shí)上，大模型市場(chǎng)的難，不只是體現(xiàn)在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)成本壓力上，對(duì)外，還要看商業(yè)變現(xiàn)應(yīng)用、技術(shù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面。

　　尤其是在2024年下半年以來(lái)，由于AI商業(yè)化應(yīng)用落地不暢，而引起的大模型融資渠道收縮的背景下，今年幾乎就已經(jīng)被不少投資者視為了中國(guó)大模型的資金考驗(yàn)?zāi)�、商業(yè)化淘汰年。

　　不過(guò)老實(shí)說(shuō)，現(xiàn)在大模型商業(yè)化的表現(xiàn)確實(shí)差點(diǎn)意思。

　　比如針對(duì)C端的軟件方面，在大廠們瘋狂投流獲客的背景下，據(jù)QuestMobile的第三方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，過(guò)去一年，豆包、Kimi、文小言等產(chǎn)品的用戶日均使用頻次始終在4至5次之間徘徊，人均使用時(shí)長(zhǎng)也維持在5到10分鐘之間，未呈現(xiàn)出明顯增長(zhǎng)。

　　以至于有字節(jié)員工，將豆包稱作“ICU產(chǎn)品”——沒有投放的“插管”就無(wú)法生存。

　　此外，還有科大訊飛針對(duì)教育領(lǐng)域推出的“E聽說(shuō)中學(xué)”等產(chǎn)品。在蘋果應(yīng)用商店中“E聽說(shuō)中學(xué)”的評(píng)分為2.9分，安卓系統(tǒng)應(yīng)用商店中的評(píng)分則更低，僅為1.3分，且在用戶評(píng)價(jià)中存在“識(shí)別不準(zhǔn)確、功能不實(shí)用”等諸多負(fù)面評(píng)價(jià)。

　　可即便如此，“E聽說(shuō)中學(xué)”購(gòu)買1年的價(jià)格，也高達(dá)308元—460元不等。同時(shí)還有不少輿論聲音指出，在“E聽說(shuō)中學(xué)”校園推廣過(guò)程中，雖然有校方稱學(xué)生與家長(zhǎng)自愿購(gòu)買使用該軟件，但實(shí)際執(zhí)行中卻出現(xiàn)了過(guò)度布置該軟件相關(guān)作業(yè)的情況，似乎有點(diǎn)變相強(qiáng)制購(gòu)買的嫌疑……

　　至于智能硬件方面，AI手機(jī)、AI學(xué)習(xí)機(jī)等概念確實(shí)火過(guò)一段時(shí)間，但就是當(dāng)實(shí)際落地的時(shí)候，卻并沒有帶給市場(chǎng)更多iphone4時(shí)刻的驚艷感受。這使得哪怕現(xiàn)在一些智能學(xué)習(xí)機(jī)等產(chǎn)品賣的不錯(cuò)，比如去年上半年，科大訊飛的智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)56.61%，可這依然未能全面引爆大模型商業(yè)化市場(chǎng)。

　　再來(lái)看B端應(yīng)用，這曾是投資市場(chǎng)的一大信心來(lái)源。據(jù)中國(guó)信通院發(fā)布的《人工智能發(fā)展報(bào)告(2024年)》藍(lán)皮書，2026年，超過(guò)80%的企業(yè)將使用生成式人工智能API，或者部署生成式的應(yīng)用。

　　但就是那個(gè)老問題，現(xiàn)在大模型創(chuàng)業(yè)公司們都急著等米下鍋，以防止被踢出牌局，結(jié)果一看科大訊飛、商湯科技們居高不下的應(yīng)收賬款規(guī)模，看得見的“燒錢”與摸不著的盈利，著實(shí)讓人窒息……

　　當(dāng)然，大模型商業(yè)化的事兒，有點(diǎn)說(shuō)不準(zhǔn)。畢竟現(xiàn)在從軟件到硬件，從醫(yī)療、辦公、娛樂到汽車、工業(yè)制造等領(lǐng)域，幾乎都已經(jīng)在嘗試和AI結(jié)合，所以市場(chǎng)爆發(fā)或許就在下一個(gè)瞬間。

　　不過(guò)就算如此，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局卻大致可以預(yù)料到。因?yàn)楝F(xiàn)在能留在賽場(chǎng)上的國(guó)產(chǎn)大模型，基本都是實(shí)力派玩家。甚至說(shuō)除了訊飛星火外，文心一言、通義千問和豆包們也都擁有著和ChatGPT抗衡的一定能力。

　　所以就技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)而言，各家即便是在某一領(lǐng)域有差距，但也不至于拍馬難及。

　　而這就會(huì)導(dǎo)致，無(wú)論是誰(shuí)發(fā)現(xiàn)了大模型商業(yè)化跑通的苗頭，那么內(nèi)卷很快就會(huì)襲來(lái)。也就是說(shuō)，現(xiàn)在不少AI領(lǐng)域看似是藍(lán)海市場(chǎng)，但實(shí)際上很快就能變成充分競(jìng)爭(zhēng)的賽道。

　　就像去年的大模型行業(yè)降價(jià)那樣，你豆包降90%，我阿里就敢降97%……

　　那么結(jié)果會(huì)怎樣?中小創(chuàng)業(yè)公司們披荊斬棘開路，然后占據(jù)著互聯(lián)網(wǎng)流量入口的大廠們?cè)賾{借著資金和技術(shù)資源優(yōu)勢(shì)，快速跟上并實(shí)現(xiàn)后來(lái)者反超。

　　畢竟，現(xiàn)在由大模型支撐的很多產(chǎn)品，主要形態(tài)仍是一個(gè)個(gè)App，所以模型能力確實(shí)是提升體驗(yàn)的重要?jiǎng)恿�，但用戶需求洞察、功能設(shè)計(jì)和流量獲取也同樣關(guān)鍵，甚至這還是能不能留下用戶的勝負(fù)手。

　　可這無(wú)疑是AI四小龍、大模型六小虎和科大訊飛等技術(shù)派玩家們，天然的劣勢(shì)領(lǐng)域了。

　　所以有投資者就直言：在大模型賽道沒有廝殺到只剩下兩三個(gè)玩家的時(shí)候，相比上游的“鏟子公司”和下游的應(yīng)用公司，處在中游的大模型創(chuàng)業(yè)公司就是挑戰(zhàn)大于機(jī)遇。

　　一邊是高投入成本，一邊是高不確定性的產(chǎn)出結(jié)果和競(jìng)爭(zhēng)力，那么當(dāng)零一萬(wàn)物、商湯們“回血”跟不上燒錢速度的時(shí)候，新一輪大模型倒閉整合潮可能就要開始了……