和君咨詢侯瑞琦：很多公司只看到教育行業(yè)的光鮮亮麗

　　在經濟增長疲軟環(huán)境下，上市公司需要找尋新的業(yè)績增長點，而教育作為逆周期性行業(yè)當即成為不二之選。但有觀點認為，教育行業(yè)屬性特殊屬于長線行業(yè)，上市公司一旦進入必須沉心靜氣徐徐圖之;同樣也有觀點指出，教育行業(yè)對基因要求強烈，上市公司進入后必將面臨著諸多問題，所以入行有風險，轉型需謹慎。

　　3月31日，藍鯨教育“神仙會”第二屆沙龍舉辦，圍繞“融合·探索”為主題，我們力邀立思辰互聯網教育CEO黃威，和晶科技董事長陳柏林，和君咨詢合伙人、和睿資本合伙人侯瑞琦、威創(chuàng)股份副總經理兼董事會秘書李亦爭，首控基金合伙人呂國文、匯冠股份董事、常務副總裁張輝，光大控股董事總經理兼股票投資主管吳元青，和君資本合伙人、和信融智副總裁林子力、中關村互聯網教育創(chuàng)新中心總經理楊丹齊聚一堂，切磋上市公司跨界教育的“資式”。

　　在以“跨界新將VS教育老兵：優(yōu)劣何在?”為議題的圓桌論壇上，和晶科技董事長陳柏林、威創(chuàng)股份副總經理兼董事會秘書李亦爭、匯冠股份董事兼常務副總裁張輝、和君咨詢合伙人與和睿資本合伙人侯瑞琦，結合自身經歷與對行業(yè)的觀察，與大家分享了自己的觀點。

　　以下是和君咨詢合伙人、和睿資本合伙人侯瑞琦的觀點。

　　我2000年進入教育行業(yè)，算是一個老兵，但是真正做上市公司的投資與并購只有兩三年時間，在投資領域內算是新兵。

　　關于教育行業(yè)的坑，我深有體會。

　　2006年，新東方上市以后，教育基金涌入，那時我去參加一個論壇，臺上坐著一圈基金的大佬，手握大把美元、港幣，他們在臺上講教育行業(yè)投資，“掙錢吧，我不敢說，但說賠錢，教育行業(yè)基本不可能，我們投的項目，怎么會賠錢呢?”但后來一統(tǒng)計這些人投的項目，基本都賠錢了。

　　當時，大家看到新東方那么成功，都覺得有很多機會。但實際上，如今除了新東方做到90億美金，學而思做到80億美金，其他公司表現都一般。在這一輪美元VC中，中國的教育培訓行業(yè)真的要感謝美元，美國VC拿著大量資金來到中國，給中國的教育類創(chuàng)業(yè)公司投資，還幫助他們上市。

　　資本市場上教育的確有巨大的機會，但很多公司只是急著進入，只看到它光鮮亮麗的一面，注意不到它也有自身的規(guī)律。

　　目前，這些跨界進入教育的上市公司還在跑馬圈地階段。它們存在的一個共性問題是，其原主業(yè)大部分是傳統(tǒng)制造業(yè)，不了解服務業(yè)。而教育是服務業(yè)的一個品類，它的運營機制、管理模式等與傳統(tǒng)制造業(yè)非常不同。

　　這就會存在一個長期的學習過程，但我認為未來服務業(yè)占GDP的比例一定會提高到60%、70%、80%、90%，像美國一樣。這只是時間長短的問題。

　　現在，A股服務業(yè)的上市公司數量非常少，能夠純粹IPO的服務業(yè)上市公司更加稀少。未來，將有越來越多的上市公司進入這個領域，而教育是上市公司跨界進入服務業(yè)最好的入口。因為如果想成為服務行業(yè)的龍頭，就必須站在行業(yè)內的制高點，而教育培訓正是服務業(yè)的制高點。

　　教育領域有效供給不足

　　教育行業(yè)天然適合創(chuàng)業(yè)，這個行業(yè)永遠不缺供給，但是能夠在這個行業(yè)做大做強非常難。目前，整個中國的教育培訓行業(yè)存在的一個問題是，有效供給不足

　　其實，教育培訓行業(yè)與白酒行業(yè)特別像。在白酒行業(yè)，為什么茅臺酒市值能這么高?有一年茅臺酒的市值甚至增長了一千億，比整個貴州省的財政收入還要多。

　　對于普通老百姓來說，隨著他們收入水平越來越高，他們更希望能夠買到更好的產品與服務。但實際上教育培訓領域的好產品與服務非常稀缺。

　　目前這一波教育改革熱潮還在跑馬圈地貼標簽的階段，比如我做幼教，你做職業(yè)教育等。

　　接下來的市場競爭中，實際上考驗的是能不能將中國甚至全球的資源整合到企業(yè)中，能不能給目標客戶群體提供類似于像茅臺酒這樣的產品，能不能成為細分行業(yè)的茅臺酒。當你擁有定價權，同時又能給客戶提供細分領域內最好的產品與服務，那你在A股的估值邏輯將與茅臺酒一樣。

　　我相信，這種企業(yè)一定能給企業(yè)自身、二級市場、機構投資者都帶來長期的回報。