IPO或走向消亡？三大主因致美企業(yè)上市數(shù)量下滑

　　美國(guó)科技網(wǎng)站Venturebeat周日刊文，稱美國(guó)最近兩年的企業(yè)IPO數(shù)量呈現(xiàn)走低趨勢(shì),而且這種趨勢(shì)未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步蔓延，該文還分析了導(dǎo)致這一趨勢(shì)的三大主要原因。文章主要內(nèi)容如下。

　　今年美國(guó)企業(yè)首次公開募股(IPO)數(shù)量與2016年相比，呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)(從2017年初到現(xiàn)在已有123家，而去年一整年只有105家)，但是，如今企業(yè)上市的數(shù)量仍大大低于在2013年至2015年期間美國(guó)企業(yè)上市的平均數(shù)量——222家。2018年會(huì)是另一個(gè)“IPO數(shù)量較低的年份嗎”?這一點(diǎn)還需我們拭目以待。事實(shí)上，IPO市場(chǎng)正在逐步走向消亡，初創(chuàng)企業(yè)一直長(zhǎng)時(shí)間地保護(hù)私有狀態(tài)，而且持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)，他們也選擇在私募市場(chǎng)進(jìn)行融資。越來(lái)越少的公司選擇上市。

　　在此，我們不妨簡(jiǎn)要回顧一下美國(guó)股市的起源。18世紀(jì)末，一大批商人開始沿著最初由荷蘭人在曼哈頓下城修建的“墻壁”舉行集會(huì)，這些人在集會(huì)上討論的重點(diǎn)就是后來(lái)被人們稱為華爾街交易政府債券相關(guān)的內(nèi)容，最終又商討了交易公司所有權(quán)相關(guān)的事宜。當(dāng)時(shí)，華爾街創(chuàng)建了一個(gè)在任何市場(chǎng)都非常重要的價(jià)值——即私人擁有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移與流動(dòng)的價(jià)值。

　　如今，這種交流機(jī)制的核心價(jià)值卻一直在喪失。這就是緣何當(dāng)前只有約4300家上市公司的原因了。就在30多年之前，上市公司數(shù)量卻高達(dá)7000家。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，所有情況都事出有因。上市公司數(shù)量變少，必然有其原因。人們也開始質(zhì)疑，在未來(lái)的30年，企業(yè)還是否有必要上市。

　　有三大主要原因?qū)е律鲜泄�司�?shù)量下滑，這一點(diǎn)，私人企業(yè)傳遞給公眾市場(chǎng)的信息已經(jīng)非常明確：

　　1、企業(yè)不需要上市

　　企業(yè)上市就是為了融資。如今來(lái)看，私營(yíng)企業(yè)比以往更容易獲取資本，并不需要像從前那樣通過(guò)上市手段來(lái)融資。私募資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭一直保持旺盛。經(jīng)過(guò)最近幾年的穩(wěn)步增長(zhǎng)之后，美國(guó)的私募資本交易總額在2016年達(dá)到了5780億美元這一高位。因此，企業(yè)似乎并不需要借助于公開市場(chǎng)來(lái)融資。

　　2、企業(yè)不想被上市分心

　　上市之后的企業(yè)和企業(yè)家會(huì)成為一股公共力量，因而，這些企業(yè)和企業(yè)家往往也會(huì)被短期業(yè)績(jī)和短期報(bào)告等分心，而這一結(jié)果往往與他們建立長(zhǎng)期價(jià)值的措施發(fā)生直接沖突。要知道，建立長(zhǎng)期價(jià)值才是企業(yè)優(yōu)秀管理者的目標(biāo)。市場(chǎng)及大盤狀況主要受短期報(bào)價(jià)和業(yè)績(jī)指標(biāo)等因素的影響。事實(shí)上，這兒還沒(méi)有提及企業(yè)在上市后面臨政府監(jiān)管的大量風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、企業(yè)無(wú)法負(fù)擔(dān)

　　人們不愿容忍作為上市公司而承受的監(jiān)管經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。這是一項(xiàng)繁重的工作，會(huì)浪費(fèi)大量的時(shí)間，而且成本也非常昂貴。首次公開募股的平均成本大約為390萬(wàn)美元，這就相當(dāng)于上市發(fā)行股票總收益的4%左右。據(jù)一些分析人士評(píng)估，企業(yè)上市之后，每年增加的成本可能會(huì)達(dá)到200萬(wàn)美元。

　　盡管IPO數(shù)量下降可能不會(huì)對(duì)企業(yè)尋求融資產(chǎn)生重大影響，但是，企業(yè)上市數(shù)量減少可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和投資大眾產(chǎn)生極大影響。個(gè)人投資者在投資時(shí)的選擇將會(huì)減少。事實(shí)上，股票所有權(quán)已經(jīng)開始下滑。據(jù)全球著名的商業(yè)市場(chǎng)研究和咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)蓋洛普咨詢公司(Gallup)的數(shù)據(jù)，在2001年至2008年期間，平均62%的美國(guó)成年人都持有股票。然而，到2017年時(shí)，這一數(shù)據(jù)跌到了54%。

　　另外，如果公開市場(chǎng)是企業(yè)尋求融資的最后一個(gè)地方，那么與那些更加富有的投資者相比，普通投資者的投資機(jī)會(huì)和質(zhì)量可能會(huì)大大降低。未注冊(cè)投資人(即那些凈資產(chǎn)未達(dá)100萬(wàn)美元或家庭收入少于30萬(wàn)美元的人)在注銷證券時(shí)往往會(huì)受到非常嚴(yán)格的限制。如果未經(jīng)認(rèn)證的普通投資者被禁止投資某家表現(xiàn)良好的個(gè)體公司，那么這將是一種恥辱。如今，部分的類似企業(yè)上市，然而卻沒(méi)有吸引投資者的機(jī)會(huì)。此前，往往是最優(yōu)秀的公司選擇上市，如果股票市場(chǎng)成為虧損企業(yè)存在的地方，那當(dāng)然也是一種恥辱。

　　此外，上市公司數(shù)量下滑也很好地佐證了真空環(huán)境下的監(jiān)管會(huì)產(chǎn)生什么后果。初聽上去，監(jiān)管可能是個(gè)很不錯(cuò)的想法，但是，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有預(yù)估到各方對(duì)新規(guī)則的反應(yīng)和態(tài)度時(shí)，這可能會(huì)發(fā)生一些令人意外的后果。如今，企業(yè)正在證明他們擁有其它選擇的機(jī)會(huì)，而且他們正在選擇。他們正在理智地展開行動(dòng)，而最終的結(jié)論就是：上市公司數(shù)量越少，反而可能會(huì)對(duì)那些決定維持私營(yíng)狀態(tài)的公司越有利，但卻對(duì)個(gè)人投資者不利。