2018 年美國創(chuàng)企 VC 投融資全解析

　　近日，CBinsights 與普華永道聯(lián)合發(fā)布了 2018 年度風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)報(bào)告，報(bào)告顯示，美國創(chuàng)企 VC 融資總額高達(dá) 995 億美元，占據(jù)全球金額近 50%，在中國面臨資本寒冬之際，美國創(chuàng)企 VC 融資總額再創(chuàng)新高，達(dá)到近 20 年最高值。

　　融資規(guī)模及輪次分布

　　融資規(guī)模增加，融資筆數(shù)下降

　　2018 年美國創(chuàng)企風(fēng)投融資總額達(dá)到 995 億美元，相比上年增加了 30%;2018 年第四季度融資總額 250 億美元，相比 2017 年第四季度的 280 億美元有所下跌。

　　2018 年美國風(fēng)險(xiǎn)投資交易筆數(shù)為 5536 筆，是 2013 年以來的最低水平;2018 年第四季度交易筆數(shù)為 1211 筆，下跌 9%。

　　風(fēng)投融資資金向后期聚集，誕生 53 家獨(dú)角獸公司

　　2018 年美國種子輪交易占所有交易的百分比降至 25%，連續(xù)三年下降，擴(kuò)張期和后期的交易活動(dòng)則連年增加。

　　美國種子輪的中位數(shù)單筆融資規(guī)模穩(wěn)定在 200 萬美元左右，擴(kuò)張期的從 2018 年第一季度的 1600 萬美元增加到四季度的 2000 萬美元，后期的則從 2018 年第一季度的 3100 萬美元增加到第四季度的 3750 萬美元。

　　2018 年，美國單筆融資金額超過 1 億美元的超級(jí)輪次有 184 筆，新誕生的估值超過 10 億美元的獨(dú)角獸公司 53 家。

　　熱門行業(yè)

　　2018 年第四季度，美國融資熱度最高的三大行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥健康和電信通訊。它們獲得的融資金額分別是 91 億美元、40 億美元和 35 億美元，融資筆數(shù)分別為 540 筆、162 筆和 150 筆。

　　細(xì)分賽道方面，人工智能，健康科技和金融科技是最重要，融資最集中的，它們具體的融資數(shù)據(jù)和趨勢(shì)如下：

　　人工智能：融資金額接近翻倍，融資筆數(shù)微降

　　2018 年，美國的人工智能賽道獲得 93 億美元融資，相比上年的 54.2 億美元增長 72%，但融資筆數(shù)從上年的 533 筆降到 466 筆。按季度統(tǒng)計(jì)，人工智能的融資金額 2018 年第四季度從第三季度的 26.6 億美元下降至 23.61 億美元。

　　按融資階段分析，人工智能賽道的種子階段融資活動(dòng)占比在第四季度上升至 28%，而第三季度為 24%，擴(kuò)張階段融資活動(dòng)占比則從第三季度的 23%躍升至第四季度的 32%。

　　按地域分析，加州、馬薩諸塞州和紐約州是人工智能投資最集中的三個(gè)地區(qū)，其中加州的融資金額達(dá)到 19.17 億美元，融資筆數(shù) 53 筆，馬薩諸塞州融資金額達(dá)到 2.47 億美元，融資筆數(shù) 13 筆，紐約州融資金額 1.1 億美元，融資筆數(shù) 10 筆。

　　健康科技：融資金額增長，融資筆數(shù)持平

　　健康科技融資金額從 2017 年開始進(jìn)入快速增長期，2017 年融資金額從 54.8 億美元增長到 71 億美元，2018 年再度增長到 86.03 億美元，年度增幅 21%;與此同時(shí)，融資筆數(shù)的波動(dòng)幅度很小，2017 年為 476 筆，2018 年則是 477 筆。

　　按季度統(tǒng)計(jì)，健康科技 2018 年的第三季度融資金額達(dá)到 31.51 億美元，是兩年內(nèi)的頂峰，但第四季度投資熱度迅速下降，金額降為 18.52 億美元，跌幅 41%，融資筆數(shù)也從 123 筆降為 83 筆。

　　按地域分析，加州、馬薩諸塞州、紐約州是健康科技融資最集中的三個(gè)地區(qū)，其中加州融資金額 2.77 億美元，融資筆數(shù) 27 筆，馬薩諸塞州融資金額 1.06 億美元，融資筆數(shù) 12 筆，紐約州融資金額 2.24 億美元，融資筆數(shù) 11 筆。

　　按融資階段分析，健康科技種子輪的融資活動(dòng)占比在 2018 年除了第三季度是 20% 之外，其他季度均達(dá)到或超過 24%，擴(kuò)張階段的融資活動(dòng)占比在 2018 年第一季度和第四季是 29% 和 31%，這表示行業(yè)逐漸走向成熟。

　　金融科技：融資金額、融資筆數(shù)均迎新高

　　金融科技自 2016 年起，連續(xù)三年融資金額、融資筆數(shù)雙增長，其中 2018 年融資金額從上年的 79.83 億美元增長到 109.88 億美元，增長幅度 38%，融資筆數(shù)也從 571 筆增長到 627 筆。

　　按季度統(tǒng)計(jì)，金融科技的融資活力在 2018 年第二季度達(dá)到年度高峰，融資金額 32.5 億，融資筆數(shù) 167 筆，而第四季度則是連續(xù)第二個(gè)季度下降，融資金額 25.39 億，相比上季度下降 13%，融資筆數(shù)也是年內(nèi)最低的 123 筆。

　　按地域分析，加州、紐約州、馬薩諸塞州是金融科技投資最集中的三個(gè)地區(qū)，其中加州融資金額達(dá)到 15.18 億美元，融資筆數(shù) 53 筆，紐約州融資金額 1.89 億美元，融資筆數(shù) 25 筆，馬薩諸塞州融資金額 4 億美元，融資筆數(shù) 10 筆�？梢钥吹竭@三個(gè)地區(qū)在所有重要賽道均排在融資熱度的前三，是美國風(fēng)投最發(fā)達(dá)的中心地帶。

　　超級(jí)輪次與獨(dú)角獸

　　1．風(fēng)投資金向頭部企業(yè)聚集，超級(jí)輪次數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄

　　美國創(chuàng)企 VC 融資資金向頭部公司聚集，從 2016 年到 2018 年單輪融資金額在 1 億美元以上的超級(jí)輪次數(shù)量連年激增，分別達(dá)到 66 筆、120 筆和 184 筆，連續(xù)兩年創(chuàng)紀(jì)錄。

　　按照季度統(tǒng)計(jì)，超級(jí)輪次從 2018 年第二季度跳漲到 47 筆，之后三個(gè)季度均保持在高水平，盡管第四季度的 49 筆從筆數(shù)上比第三季度的 55 筆微降，但資金集中度仍保持在高水平。

　　從比例上分析，2018 年前兩季度超級(jí)輪次的融資金額分別為 79 億美元和 81 億美元，占所有融資金額比例的 35% 和 34%，第三季度和第四季度則大幅上升到 141 億美元和 117 億美元，占比也達(dá)到 50% 和 47%。

　　2018 年第四季度，獲得最大規(guī)模融資的三家公司分別是 Epic Games、View 和 Instacart。其中 Epic Games 獲得的融資金額是 12.5 億美元，投資方包括 KKR、ICONIQ Capital、Kleiner Perkins 等;View 獲得的融資金額是 11 億美元，投資方為軟銀;Instacart 獲得的融資金額是 6 億美元，投資方為 D1 Capital Partners。

　　2. 獨(dú)角獸公司誕生數(shù)連續(xù)三年增長，總數(shù)達(dá) 140 家

　　2018 年是美國獨(dú)角獸公司誕生的大年，自 2016 年(只誕生 13 家獨(dú)角獸公司)的低谷之后，獨(dú)角獸公司誕生數(shù)持續(xù)增長，在 2018 年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 53 家，而獨(dú)角獸公司的總數(shù)則從 2017 年的 110 家增加到 140 家。

　　按照季度統(tǒng)計(jì)，2018 年第三、第四季度分別誕生了 17 和 21 家獨(dú)角獸公司，相比第一、第二季度的 6 家和 8 家有質(zhì)的提升，而這也與超級(jí)輪次在這兩個(gè)季度占比的大幅提升強(qiáng)相關(guān)。

　　在估值方面，2018 年美國 140 家獨(dú)角獸公司的總估值是 5261 億美元，創(chuàng)下新紀(jì)錄，此前三年的獨(dú)角獸公司總估值則均在 3000 億美元級(jí)別。

　　截止 2018 年，美國估值最高的三家獨(dú)角獸公司是 Uber、WeWork 和 Airbnb，它們的估值分別為 720 億美元、320 億美元和 290 億美元。

　　地區(qū)融資熱度分布

　　舊金山、紐約和硅谷是美國傳統(tǒng)的投資熱區(qū)，在 2018 年第四季度，這三個(gè)地區(qū)的融資筆數(shù)也排在前三，分別為 241 筆，160 筆和 139 筆，而融資金額方面，舊金山和硅谷的集中度則更高，以 67.54 億美元和 52.71 億美元大幅領(lǐng)先其他地區(qū)。

　　按行政區(qū)分布的投資熱度，也顯示擁有舊金山、硅谷的加州優(yōu)勢(shì)明顯，在 2018 年第四季度，它以 147.56 億美元的融資總金額，509 筆的融資筆數(shù)高居榜首，紐約和馬薩諸塞州的融資筆數(shù)則是 155 筆和 111 筆，其他行政區(qū)的融資筆數(shù)是兩位數(shù)，熱度與前三相比差距明顯。

　　從融資地圖上看，2018 年第四季度，除了舊金山、硅谷、洛杉磯、新英格蘭、紐約等地區(qū)以較小的面積獲得很高的融資熱度外，還有東南、德州等地區(qū)擁有不錯(cuò)的融資規(guī)模，只是它們的集中度與前幾個(gè)地區(qū)相比，還有較大差距。

　　退出渠道

　　美國風(fēng)投投資業(yè)的后期退出渠道主要是企業(yè)并購和 IPO，其中企業(yè)并購是更主流的一種方式。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自 2014 年以來，每年企業(yè)并購的交易筆數(shù)均達(dá)到和超過 584 筆，2018 年則達(dá)到 663 筆，相比前一年增加了 79 筆。以企業(yè)并購為退出渠道，截至 2018 年的統(tǒng)計(jì)，退出時(shí)間的中位數(shù)是 5.5 年。

　　IPO 是另一種主要的退出渠道，美國每年的 IPO 交易數(shù)量級(jí)在幾十起，從 2016 年起，IPO 交易呈逐年增加的趨勢(shì)，2018 年的 IPO 交易數(shù)為 87 起，在最近 5 年中僅次于 2014 年的 106 起。以 IPO 為退出渠道，截至 2018 年的統(tǒng)計(jì)，退出時(shí)間中位數(shù)是 5.2 年，這比 2017 年的統(tǒng)計(jì)有所降低，也說明美國企業(yè)從起步到上市的時(shí)間在縮短。

　　2018 年第四季度，IPO 估值最高的三家公司是 Moderna Therapeutics 、Anaplan 、Allogene Therapeutics。其中 Moderna Therapeutics 的估值是 75 億美元，Anaplan 和 Allogene Therapeutics 的估值均為 20 億美元。

　　來源：鉛筆道