順豐扼住了通達系的咽喉

　　7月18日，4家A股快遞公司披露6月經(jīng)營簡報，集體交出了期中的成績單。

　　最出彩的當屬順豐控股(002352.SZ)。年初受疫情影響，四通一達均不同程度地停運，六大快遞公司中只有順豐一直堅持營業(yè)。

　　2020年上半年，順豐快遞業(yè)務量達到36.56億票，同比增長81.35%，快遞業(yè)務營業(yè)收入672.31億元，同比增長42.03%。

　　疫情最嚴重的2月，反而是順豐業(yè)績大爆發(fā)之時。當月，公司實現(xiàn)業(yè)務量4.75億票，同比增長118.89%，營業(yè)收入86.40億元，同比增長達77.30%。要知道，因為春節(jié)假期，往年的2月，基本上都是快遞行業(yè)傳統(tǒng)意義上的淡季。

　　此后，這一趨勢得到延續(xù)。2020年3月-6月，公司的業(yè)務量均保持了80%以上的增速。

　　對于順豐控股來說，2020年上半年最大的意義在于，業(yè)務量超過申通快遞，摘掉了單量倒數(shù)第一的帽子。此前多年，順豐的業(yè)務量在六大快遞公司中墊底，業(yè)務量增速也低于行業(yè)均值。按照目前的增長趨勢，公司有望在2020年正式摘帽。

　　將來我們回過頭來看，2020年的疫情影響，或許已經(jīng)成為快遞行業(yè)改變風向的重要助推力量。

　　2020年上半年，韻達股份快遞業(yè)務量56.29億票，同比增長29.88%，快遞業(yè)務營業(yè)收入132.87億元，同比下降6.97%;圓通速遞業(yè)務量49.36億票，同比增長29.83%，營業(yè)收入116.74億元，同比下降3.38%;申通快遞(002468.SZ)業(yè)務量35.18億票，同比增長16.84%，營業(yè)收入88.64億元，同比下降8.86%。

　　疫情對業(yè)績的影響當然存在，但非常次要。復蘇后的快遞需求大增，上半年的整體業(yè)務量增長仍然強勁。更重要的原因是，順豐自2019年年中發(fā)起的價格戰(zhàn)，攪亂了行業(yè)態(tài)勢。

　　為了突破業(yè)績瓶頸，順豐控股放下身段，主動降價，進攻四通一達擅長的電商件，用單票收入換業(yè)務份額。

　　順豐的單票收入從2019年6月開始同比下降，當年11月首次跌破20元。2020年6月，公司單票收入為17.89元，同比/環(huán)比均出現(xiàn)下滑。

　　今年前6個月，順豐的平均單票收入為18.39元，同比下降22.18%，較上年同期的23.63元，每單便宜了5.24元。

　　這令四通一達苦不堪言。畢竟，行業(yè)里面有一句話，不怕通達漲價，就怕順豐降價。

　　連一向以高端快遞著稱的順豐都降價了，四通一達跟不跟，都是個問題。

　　不跟，在如此激烈的市場競爭中，怕丟了客戶。跟，在成本上漲和價格下降雙重夾擊下，本就相對微薄的利潤，只會每況愈下。

　　而且，降價容易漲價難，幾家快遞公司聯(lián)合漲價被有關(guān)部門叫停的例子，已經(jīng)發(fā)生了好幾次。

　　最終，其他快遞公司不得不被迫加入價格戰(zhàn)。今年上半年，韻達股份的單票收入為2.36元，同比下降28.47%;圓通速遞(600233.SH)為2.37元，同比下降25.63%;申通快遞為2.52元，同比下降21.98%。

　　歷史輪回。上半年單票收入降幅最大的韻達股份(002120.SZ)，此前正是價格戰(zhàn)的老手。

　　1999年，離開申通的聶騰云創(chuàng)立韻達，通過價格戰(zhàn)在申通、順豐的壓制下快速崛起。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2018年，韻達股份的單票收入分別為3.68元、2.89元、2.29元、2.23元、2.04元、1.73元。

　　2019年，已經(jīng)成為業(yè)務量老二的韻達，通過漲價和調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，將年度平均單票收入提升至3.22元，推動業(yè)績大幅增長，在快遞行業(yè)實現(xiàn)“坐二望一”。

　　2020年上半年，韻達單票收入下降近3成，盡管業(yè)務量增長近3成，還是令營業(yè)收入下降了6.97%。

　　那么，現(xiàn)在的問題是，如果順豐控股繼續(xù)降價，四通一達要不要繼續(xù)跟?

　　即便大家一起降低單票收入，順豐2020年上半年的單票收入仍然超過18元，大概是其他3家公司的7-8倍。

　　順豐控股通過降低單票收入來提升業(yè)務量，能夠?qū)崿F(xiàn)動態(tài)平衡，業(yè)績最終穩(wěn)步提升。四通一達被動跟進，降價的空間還剩下多少?

　　另外，順豐控股是A股4家快遞公司中唯一一個將增值業(yè)務做上規(guī)模的公司，其他快遞公司雖多有布局，但仍然處于萌芽階段。

　　2020年4家公司的業(yè)績整體趨穩(wěn)，并未像其他行業(yè)那樣出現(xiàn)技術(shù)性衰退，主要是因為業(yè)務量還在大幅增長。

　　快遞市場整體增速連年下滑，增量競爭已經(jīng)逐漸過渡到存量爭奪，當整個大盤的高速增長不再持續(xù)，沒有未雨綢繆的競爭者，該怎么辦?