互聯(lián)網(wǎng)，染上了上市“破發(fā)”

　　知乎上市破發(fā)，百度港股二次上市，盤中一度破發(fā)，不知不覺間，風光無限的互聯(lián)網(wǎng)公司也出現(xiàn)了上市即破發(fā)的窘境。而最近，有消息稱小紅書、字節(jié)跳動都在計劃籌備上市事宜，那他們未來上市是破發(fā)還是翻倍呢?

　　互聯(lián)網(wǎng)公司從出現(xiàn)以來到今天，因其掌握著絕對性的平臺優(yōu)勢和和巨大的流量池，所以它歷來享受著資本市場，尤其是二級資本市場最高的溢價能力。但不知從什么時候開始，互聯(lián)網(wǎng)在二級資本上的溢價能力開始下降，并反向向一級資本市場傳導。如今知乎和百度的破發(fā)似乎就是一個有力的證明，前者是國內(nèi)最早的知識類社區(qū)，后者曾扮演過國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風向標，但這次均沒有被二級資本市場認可。

　　這無疑給那些還沒有上市的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸在未來在資本市場的發(fā)展預期上蒙上了一層“紗布”。互聯(lián)網(wǎng)的紅利真的結(jié)束了嗎?

　　剛剛過去的這段時間里，各大互聯(lián)網(wǎng)公司的2020年業(yè)績相繼亮相，騰訊無疑再次登頂國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的賺錢排行榜的榜首，這似乎給互聯(lián)網(wǎng)的哪些后浪在說明，互聯(lián)網(wǎng)也許并不是后浪推前浪，前浪拍死在沙灘上。

　　已經(jīng)上市的互聯(lián)網(wǎng)后浪領(lǐng)頭羊中，有美團、快手、小米等，即使加上還未上市的滴滴、字節(jié)跳動等眾多的互聯(lián)網(wǎng)后浪，它們其中任何一家在盈利能力和發(fā)展?jié)摿ι弦廊贿h不能和阿里、騰訊等老牌巨頭相提并論，一級資本市場那種前浪推后來浪的投資邏輯并沒有在互聯(lián)網(wǎng)公司和行業(yè)上延續(xù)。

　　“內(nèi)卷”才是互聯(lián)網(wǎng)最大的黑洞

　　張一鳴在內(nèi)部九周年的講話中諷刺整個以阿里大廠為代表的互聯(lián)網(wǎng)文化中的“官場文化”，996福報模式在整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“非必需”式的盛行，這些不都是行業(yè)內(nèi)卷最直接的表現(xiàn)嗎?

　　內(nèi)卷的出現(xiàn)意味著增量的結(jié)束，所有依賴互聯(lián)網(wǎng)為核心的商業(yè)模式中，與傳統(tǒng)商業(yè)有著一個巨大的不同點是，互聯(lián)網(wǎng)可以通過本來的投入實現(xiàn)短期的市場全覆蓋，但傳統(tǒng)行業(yè)卻并不行，而當資本無法助推互聯(lián)網(wǎng)成功拓展市場，且最終收割市場時，就預示著互聯(lián)網(wǎng)的資本增量規(guī)律已經(jīng)行不通了。

　　互聯(lián)網(wǎng)進入存量市場博弈爭奪的時候，內(nèi)卷的黑洞規(guī)律則開始上場，因為對于互聯(lián)網(wǎng)而言，在所有的存量市場中，互聯(lián)網(wǎng)的解決方案并不會比傳統(tǒng)商業(yè)模式是更優(yōu)的。所以，在沒有壓倒性的優(yōu)勢下，內(nèi)卷就開始成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的推進器。

　　從應運革新轉(zhuǎn)向底層技術(shù)革新

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想要改變目前上市即破發(fā)的境況，就必須從應運層面跳出，進入底層技術(shù)革新的層面。過去十年中，幾乎所有成功的互聯(lián)網(wǎng)項目，無一不都是集中于應用層面模式上的創(chuàng)新。例如電商改變了傳統(tǒng)商業(yè)中線下門店的模式，因為市場覆蓋面的絕對優(yōu)勢，一舉成功的搶占了標準化消費產(chǎn)品的交易市場。外賣、網(wǎng)約車的崛起則是從使用感受層面切入，占據(jù)了市場。我們能說這些這些模式在真正的底層技術(shù)層面有較大的創(chuàng)新嗎?

　　當下基于應運層面的“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新”已趨于結(jié)束�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)想要再次快速在激烈的市場競爭中獲得優(yōu)勢的地位，那就只有底層技術(shù)創(chuàng)新這一條路可走。但問題是，底層的技術(shù)創(chuàng)新并不會任由互聯(lián)網(wǎng)資本加速或者布局，所以互聯(lián)網(wǎng)的模式似乎又和它格格不入。

　　在筆者看來，互聯(lián)網(wǎng)如今光線外衣的褪去，才是它本色展現(xiàn)的開始，正如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中常說的：“在風口上，豬都能飛起來;風口過去，誰在裸泳，一目了然。”互聯(lián)網(wǎng)破發(fā)就是這些企業(yè)真實力考驗的開始。