冪源科技遞表港交所：動力電池系統(tǒng)先鋒企業(yè) 技術(shù)與業(yè)務(wù)相輝映

　　動力電池是新能源汽車的關(guān)鍵部件之一，隨著新能源汽車市占率逐步上升，動力電池產(chǎn)業(yè)成為備受投資者矚目的人氣賽道，景氣度不斷上升。12月8日，中國知名動力電池系統(tǒng)解決方案提供商——冪源科技控股有限公司(下稱「冪源科技」或「公司」)向港交所遞表，擬在主板掛牌，匯豐及中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　據(jù)悉，冪源科技是中國動力電池系統(tǒng)的先驅(qū)及領(lǐng)導(dǎo)者，并在印度和美國開展業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以動力電池系統(tǒng)為主，另有少量中國及海外儲能解決方案及BMS等輔助產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按出貨量計，公司是2022年中國乘用純電動汽車(或BEV)的第三大動力電池系統(tǒng)供應(yīng)商。

　　研發(fā)為本，鑄就硬核技術(shù)實力

　　在動力電池行業(yè)，技術(shù)是入局企業(yè)的競爭力與增長潛力的核心所在。對此，冪源科技高度重視研發(fā)，已投入大量資源進(jìn)行工程、設(shè)計及開發(fā)活動，為客戶定制符合需求及規(guī)格的動力電池系統(tǒng)，打下牢固的發(fā)展基礎(chǔ)。

　　2020年至2023年上半年間，冪源科技研發(fā)開支呈現(xiàn)逐年增加之勢。其中，2023年上半年，錄得研發(fā)開支人民幣106.7百萬元，占公司總開支及收益成本的9.5%。截至2023年6月30日，冪源科技的工程、設(shè)計及開發(fā)團(tuán)隊由342名成員組成，占雇員的29.7%。

　　長期的研發(fā)投入帶來成果，公司的研發(fā)團(tuán)隊在電動汽車電池能量密度、充電率、安全、壽命及成本等領(lǐng)域經(jīng)驗豐富。截至2023年6月30日，冪源科技擁有超過780項專利及17項軟件著作權(quán)。公司專利涵蓋多項關(guān)鍵的電池系統(tǒng)技術(shù)，包括液冷系統(tǒng)、電池?zé)崾Э貦z測系統(tǒng)、熱管理模組、電池安全監(jiān)控系統(tǒng)及防止過度充電的技術(shù)。

　　在備受關(guān)注的動力電池安全性方面，冪源科技研發(fā)的雙極型封裝結(jié)構(gòu)技術(shù)(BEST)顯著提高了三元電池系統(tǒng)的安全水平，這項技術(shù)能夠確保單顆電芯熱失控不會傳播到整個動力電池系統(tǒng)。在動力電池成本方面，多功能一體化結(jié)構(gòu)技術(shù)(MUST)在動力電池系統(tǒng)中消除模組，并減少了組件和連接，成本較行業(yè)均值下降約一成。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨優(yōu)，高成長基因顯現(xiàn)

　　成立以來，冪源科技致力于為具有不同電池化學(xué)成份的各種電芯提供動力電池系統(tǒng)，包括圓柱及方形的磷酸鐵鋰、三元電芯，亦在非常有限的范圍內(nèi)按需要向客戶出售動力電池系統(tǒng)模組，能為客戶提供全系列的電池系統(tǒng)解決方案，并嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量，堪稱中國開發(fā)高能量密度動力電池系統(tǒng)的先鋒。

　　冪源科技的動力電池系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于電動乘用、商用及其他電動汽車，包括純電動汽車、插電式混合動力電動汽車及混合動力電動汽車。2020年至2022年間，公司動力電池系統(tǒng)的銷量增速明顯，2022年，冪源科技已銷售動力電池系統(tǒng)528,262個。

　　作為差異化解決方案提供商，冪源科技努力探索各種不同的業(yè)務(wù)模式，以為不同的電動汽車價值鏈參與者提供獨(dú)特的價值。于2020年、2021年、2022年及2023年上半年，動力電池系統(tǒng)貢獻(xiàn)了絕大部分收入來源，其中附帶采購電芯的銷售額分別占總收益的93.5%、86.6%、80.4%及66.1%，不采購電芯的銷售額分別占總收入的1.0%、11.8%、19.1%及31.1%，可見公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正趨于優(yōu)化。

　　憑借強(qiáng)勁的技術(shù)實力及優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量，冪源科技業(yè)績快速增長，基本面表現(xiàn)良好。2020年至2022年，公司收益的年復(fù)合增長率為134.4%;公司毛利的年復(fù)合增長率約151.0%，高于收入增速。

　　從行業(yè)角度來看，近年來中國電動汽車市場發(fā)展如火如荼，動力電池系統(tǒng)市場需求也隨之暢旺。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，動力電池系統(tǒng)的裝機(jī)量由2017年的794千件增至2022年的7,055千件，復(fù)合年增長率為54.8%。市場估計將由2023年的9,411千件增長至2027年的19,709千件，復(fù)合年增長率為20.3%。

　　受惠于動力電池系統(tǒng)市場前景向好，冪源科技的向上突破空間充滿想象力。公司研發(fā)力、產(chǎn)品力、服務(wù)力等核心內(nèi)驅(qū)力兼?zhèn)�，長期增長邏輯清晰，高成長性已顯山露水。如今公司已經(jīng)踏出赴港IPO的步伐，相信未來將會以更充足的底氣逐鹿資本市場，通過高速度、高效益與高增值，驗證自身稀缺的投資價值。