傳音控股：揭示中國(guó)消費(fèi)電子新王者之路

　　過去幾年，手機(jī)和PC制造商在各自領(lǐng)域的嚴(yán)冬中步履維艱，而今年的AI熱潮讓他們看到了一線生機(jī)，仿佛溺水者抓住了一根救命稻草。他們爭(zhēng)先恐后地加入這場(chǎng)AI競(jìng)賽，寄望于其中能帶來商業(yè)價(jià)值的曙光。然而，人工智能的實(shí)際應(yīng)用與其巨大的商業(yè)潛力之間似乎還存在一道鴻溝。消費(fèi)電子行業(yè)期盼的“新iPhone時(shí)代”仍顯得遙不可及。

　　在當(dāng)前的背景下，消費(fèi)電子行業(yè)除了“望梅止渴”式的期待新技術(shù)革命外，是否還有其他可行的戰(zhàn)略方向呢?答案是肯定的。非洲、拉美、印度等發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)正逐漸展現(xiàn)出巨大的潛力，并有可能成為消費(fèi)電子行業(yè)的新藍(lán)海。

　　傳音控股以其獨(dú)特的眼光和策略，正在這些新興市場(chǎng)悄然鋪就一條通往王座的道路。本文將深入解析傳音控股的崛起之路，探究其如何成為中國(guó)消費(fèi)電子領(lǐng)域未來之王的內(nèi)在邏輯。

　　01

　　非洲市場(chǎng)不容小覷

　　傳音控股的前身為傳音科技，成立于2006年，初期專注于手機(jī)研發(fā)，成功推出了TECNO和itel兩大手機(jī)品牌。在2008至2013年間，該公司將目光投向了非洲市場(chǎng)，并實(shí)施了品牌戰(zhàn)略，最終使得其手機(jī)產(chǎn)品在非洲市場(chǎng)的銷量躋身前三。

　　盡管當(dāng)時(shí)許多人對(duì)非洲市場(chǎng)持悲觀態(tài)度，認(rèn)為其基礎(chǔ)設(shè)施落后、政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大、競(jìng)爭(zhēng)激烈以及受到法規(guī)和政策限制等問題會(huì)制約市場(chǎng)的發(fā)展。但傳音控股卻持有相反的觀點(diǎn)。

　　在傳音看來，盈利能力的核心并非單純由定價(jià)決定，而是由競(jìng)爭(zhēng)格局所決定。他們巧妙地利用了中國(guó)制造業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合自身的渠道優(yōu)勢(shì)，在新興市場(chǎng)如非洲實(shí)現(xiàn)了顯著的規(guī)模效應(yīng)。非洲大部分國(guó)家曾是英法殖民地，因此消費(fèi)習(xí)慣與歐美相近，同時(shí)人口年輕且換機(jī)周期短，這為市場(chǎng)需求提供了旺盛的動(dòng)力。

　　傳音在非洲市場(chǎng)的成功可以歸結(jié)為三個(gè)主要因素：精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位、符合當(dāng)?shù)叵�費(fèi)水平的定價(jià)策略，以及遍布非洲市場(chǎng)的營(yíng)銷和渠道網(wǎng)絡(luò)。

　　精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位是傳音在非洲取得成功的關(guān)鍵。公司針對(duì)非洲市場(chǎng)的特點(diǎn)，推出了符合當(dāng)?shù)叵�費(fèi)者需求的手機(jī)產(chǎn)品。通過深入了解非洲市場(chǎng)的通信環(huán)境和用戶需求，傳音定制化地開發(fā)出了“四卡四待”功能，解決了非洲用戶因運(yùn)營(yíng)商信號(hào)不穩(wěn)定而需要攜帶多張電話卡的問題。同時(shí)，針對(duì)深膚色用戶拍照難以被識(shí)別的問題，傳音開發(fā)出了基于眼睛和牙齒定位的拍照技術(shù)，滿足了非洲用戶的拍照需求。此外，傳音還針對(duì)非洲地區(qū)經(jīng)常停電、早晚溫差大、天氣炎熱等問題，開發(fā)出了低成本高壓快充技術(shù)、超長(zhǎng)待機(jī)、耐磨耐手汗陶瓷新材料、防汗液USB端口等，進(jìn)一步貼合了非洲用戶的需求。

　　符合當(dāng)?shù)叵�費(fèi)水平的定價(jià)策略是傳音在非洲市場(chǎng)獲得成功的又一重要因素。非洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，手機(jī)市場(chǎng)以低端產(chǎn)品為主。根據(jù)這一市場(chǎng)特點(diǎn)，傳音推出了定價(jià)顯著低于同行的手機(jī)，吸引了大量?jī)r(jià)格敏感的消費(fèi)者。通過提供高性價(jià)比的產(chǎn)品，傳音成功占據(jù)了市場(chǎng)份額，并實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

　　遍布非洲市場(chǎng)的營(yíng)銷和渠道網(wǎng)絡(luò)為傳音在非洲的成功提供了有力支持。非洲地域廣闊，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，因此手機(jī)難以做到集中推廣。針對(duì)這一情況，傳音采取了“遍地營(yíng)銷”的策略，通過刷墻廣告、貼海報(bào)廣告、FM廣告等傳統(tǒng)形式進(jìn)行廣泛宣傳，成功占領(lǐng)了消費(fèi)者心智。同時(shí)，通過與經(jīng)銷商緊密合作，傳音建立了遍布非洲各地、滲透力強(qiáng)、穩(wěn)定性高的銷售網(wǎng)絡(luò)。這一策略不僅充分調(diào)動(dòng)了經(jīng)銷商的積極性，加速了公司產(chǎn)品的滲透，還提高了公司與經(jīng)銷商合作的粘性。

　　02

　　成長(zhǎng)持續(xù)性仍能保持？

　　近兩年，傳音控股的股價(jià)波動(dòng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，其中一個(gè)核心問題是：公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)是否已經(jīng)走到盡頭?要回答這一問題，需要從多個(gè)維度進(jìn)行深入剖析。

　　首先，必須提及去年惡劣的宏觀環(huán)境。新冠疫情的爆發(fā)對(duì)全球供應(yīng)鏈造成了嚴(yán)重沖擊，許多企業(yè)在這一波疫情中面臨了前所未有的壓力。傳音控股在一些關(guān)鍵市場(chǎng)也遭遇了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但正如危機(jī)中常常蘊(yùn)含機(jī)遇一樣，傳音抓住了這一時(shí)機(jī)，通過積極的市場(chǎng)擴(kuò)張和智能機(jī)滲透率的提升，在困境中實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。這一成就不僅證明了傳音的市場(chǎng)洞察力和創(chuàng)新能力，也顯示出其強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)能力。

　　不止是在非洲，傳音控股在印度、孟加拉、巴基斯坦等南亞地區(qū)也有著良好的表現(xiàn)。印度是南亞地區(qū)最大的智能機(jī)市場(chǎng)，傳音控股在印度市場(chǎng)的表現(xiàn)尤為突出。在印度市場(chǎng)，傳音控股的智能機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)了大約26%，單季來看同比增長(zhǎng)了大約45%。

　　進(jìn)入2023年前三季度，傳音控股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是令人振奮。在其他市場(chǎng)的業(yè)務(wù)體量已經(jīng)成功超越了去年全年，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。盡管非洲和南亞地區(qū)在上半年經(jīng)歷了一些下滑，但到了三季度也開始企穩(wěn)回升，這無疑為傳音的未來增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　傳音控股在多元化業(yè)務(wù)布局方面，除了在手機(jī)市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張，還重點(diǎn)發(fā)展了數(shù)碼配件、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)售后服務(wù)等業(yè)務(wù)。

　　在數(shù)碼配件方面，傳音控股的增幅較快，同比增長(zhǎng)約為26%。這表明公司在數(shù)碼配件領(lǐng)域有著良好的市場(chǎng)表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　公司還看好非洲互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景，有參與布局較多移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)。然而，參考中概股，早期投入期虧損是常態(tài)，因而可能影響了公司的投資收益。

　　在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面，傳音控股的OS營(yíng)收同比基本持平，公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有一定的市場(chǎng)份額和用戶基礎(chǔ)。公司在獨(dú)立APP領(lǐng)域也有著不俗的表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　03

　　傳音的故事沒有結(jié)束

　　雖然傳音控股目前的估值與小米旗鼓相當(dāng)，但市場(chǎng)普遍將其歸類為硬件公司，而未能像蘋果、特斯拉等軟件定價(jià)企業(yè)一樣，凸顯其在軟件及生態(tài)系統(tǒng)方面的潛在價(jià)值。

　　這方面的缺失或有可能在明年實(shí)現(xiàn)突破。根據(jù)公司分享，傳音聚焦于六個(gè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，包括影像、顏值、基礎(chǔ)軟件、游戲、AIGC和智能生態(tài)。其中，投資人對(duì)于公司的AI進(jìn)展關(guān)注度較高。目前，傳音已經(jīng)實(shí)現(xiàn)130億量級(jí)的云端模型。結(jié)合ChatGPT，傳音手機(jī)可以實(shí)現(xiàn)較好的多語言語音助手體驗(yàn)。端側(cè)的AI能力是公司正在快速布局的下一步能力;相關(guān)的手機(jī)產(chǎn)品有望在明年落地。

　　如果傳音控股能夠在保持新興市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上進(jìn)一步抓住AI應(yīng)用的機(jī)遇，那么其估值與業(yè)務(wù)模式可能會(huì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，從而真正蛻變?yōu)橐患臆浖�定價(jià)的全方位企業(yè)，引領(lǐng)全球消費(fèi)電子市場(chǎng)的新潮流。