谷歌微軟財報“有進步”，但資本市場不滿意

　　自微軟喊出顛覆谷歌搜索的口號以來，兩家公司的競爭就備受矚目。北京時間周三，微軟和谷歌再一次同日發(fā)布季度財報，命運截然不同，張力拉滿。

　　微軟發(fā)布2024財年第二財季(2023自然年第四季度)財報，營收、云業(yè)務收入增長均超過市場預期。

　　微軟股價在財報會議前一度上漲，最終收盤下跌0.28%，至每股408.59美元，仍為高位——過去52周，微軟股價在最低點只有242.95美元。

　　值得注意的是，這是微軟完成動視暴雪收購以來的首份財報。財報顯示，Xbox部門營收大漲49%，其中包括來自動視暴雪收購的44個百分點影響。

　　谷歌營收、廣告業(yè)務營收、云業(yè)務營收分別較上年同期增長13%、11%、26%，但廣告業(yè)務營收低于市場預期。截至收盤，Alphabet股價跌幅為1.34%，盤后跌幅一度擴大至6.5%。

　　谷歌搜索引擎多年來主宰全球互聯(lián)網(wǎng)，廣告業(yè)務是谷歌的支柱業(yè)務，本次營收占比超過75%。在對話式程序流行、微軟奮起直追的情況下，谷歌在AI競賽中承壓，此時的廣告業(yè)務營收不及預期是一個紅色信號。

　　在財報會議中，微軟強調(diào)了人工智能的大規(guī)模應用，要“在我們技術(shù)堆棧的每一層注入人工智能”。而谷歌也繼續(xù)宣傳其去年底推出的大型語言模型Gemini，稱希望用Gemini AI模型來支持廣告產(chǎn)品。

　　“有進步”已經(jīng)不夠，如何恢復市場信心，將是谷歌要解決的難題。如何保持如今的增長勢頭，則是微軟面臨的挑戰(zhàn)。

　　A

　　微軟的業(yè)績穩(wěn)健，且本季度還有游戲方面的亮眼表現(xiàn)。

　　總體來看，微軟2024年第二財季(2023自然年第四季度)的總營收620億美元，較上年同期的527億美元增長18%，也超過了分析師預期的611億美元。凈利潤矚目，219億美元，較上年同期增長33%。

　　分業(yè)務來說，微軟智能云業(yè)務的季度營收達到258億美元，比分析師此前預期的253億美元足足高出了20%。其中來自Azure和其他云服務的收入更是增長了30%。

　　微軟強調(diào)了人工智能對此的貢獻。在電話會議上，微軟CEO薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)表示，微軟目前擁有5.3萬名Azure人工智能客戶，有三分之一是去年新加入的。而公司CFO埃米·胡德(Amy Hood)則表示，Azure和其他云服務的增長中，有6%與人工智能有關(guān)。

　　人工智能并未為微軟在搜索領(lǐng)域助益太多，根據(jù)StatCounter的數(shù)據(jù)，必應在2023年結(jié)束時全球市場份額仍舊只有3.4%，幾乎未見上升。與此同時，谷歌的全球市場份額穩(wěn)定在90%，霸主地位未被撼動。

　　但微軟的野心不止于此，在過去一年，微軟已經(jīng)在幾乎全線產(chǎn)品中融入人工智能，包括PC操作系統(tǒng)Windows也在更新載有Copilot的版本。在電話會議上，納德拉強調(diào)微軟繼續(xù)應用人工智能的決心：“我們已經(jīng)從討論人工智能轉(zhuǎn)向了大規(guī)模應用人工智能層面。通過在我們技術(shù)堆棧的每一層注入人工智能，我們正在贏得新客戶，并協(xié)助推動每個行業(yè)的新效益和生產(chǎn)力提升。”

　　除此之外，本次微軟財報的另一大亮點在游戲。

　　去年10月，微軟終于完成了對動視暴雪的收購，并在財報中將其計入Xbox部門。

　　動視暴雪是全球知名游戲發(fā)行商，有《使命召喚》《魔獸世界》《星際爭霸》和《暗黑破壞神》等作品。早在2022年初，微軟就宣布要收購動視暴雪，但遇到了同行及監(jiān)管力量的阻撓，近兩年之后才終于完成收購。

　　經(jīng)此一役，微軟一躍成為全球第三大游戲公司。動視暴雪被吸納進微軟Xbox Studio，微軟的游戲陣容登時得到了加強，多款游戲登錄平臺，并被逐步納入Game Pass訂閱服務中，大幅提升Xbox的競爭力。

　　這是完成收購之后微軟的首份季度財報，動視暴雪的收購沒有讓微軟失望。Xbox營收上漲49%，而Xbox內(nèi)容及服務業(yè)務收入更是大幅增長61%。

　　微軟游戲部門營收被推高至71億美元，已經(jīng)超過了Windows部門的52.6億美元。

　　對比來看，在之前一個季度(2023自然年7月到9月)，微軟游戲業(yè)務收入39億美元，Xbox內(nèi)容和服務收入增長了13%。這還是拜賜于彼時微軟推出人氣游戲。

　　在多重因素的影響下，微軟2023年全年股價上漲近60%，遠超標普500指數(shù)。微軟的市值在今年1月突破3萬億美元，超過蘋果重奪“美股之王”。自2010年被蘋果奪取全球市值霸主之位，14年間微軟只短暫超越過蘋果，但不長久。上一次微軟市值超越蘋果，還是2021年受益于疫情帶給云業(yè)務的增長。但這一次，帶著人工智能重回“巔峰”的微軟，似有更多底氣。

　　B

　　相比之下，谷歌又一次在和微軟的同臺競技中落入下風。

　　實際上谷歌多維度表現(xiàn)均有進步。2023年第四季度，谷歌營收863億美元，同比增長13%，保住了上個季度的兩位數(shù)增長勢頭。其中廣告業(yè)務的營收為655億美元，也同比增長了12%。另外，谷歌該季度凈利潤207億美元，較上年同期大幅提高52%。

　　在云計算方面，谷歌本季度也有好消息。谷歌一直努力在云計算市場中爭奪市場份額，但目前谷歌云仍然落后于亞馬遜和微軟，在全球份額上排名第三。

　　但本季度的業(yè)績表明，谷歌云首次實現(xiàn)了全年盈利。公司CFO也強調(diào)了生成式人工智能對谷歌云的增長作出了貢獻。

　　即便如此，谷歌的股價在財報發(fā)布后有較大跌幅，在當?shù)貢r間周二盤后交易中一度跌幅超過6%。

　　原因就在于廣告業(yè)務。第四季度谷歌的廣告業(yè)務雖贏了自己，但沒有達到外界預期：分析師此前預期谷歌廣告營收658億美元，比實際數(shù)字高3億美元。

　　廣告業(yè)務仍然是谷歌的重中之重。僅就本次財報來看，廣告業(yè)務營收在總營收中占比超過75%。

　　谷歌在去年年初推出了人工智能聊天機器人Bard，直接對標ChatGPT和整合了GPT模型的“新必應”。去年11月時，谷歌還在120個國家推出了搜索生成體驗(SEG)。

　　外界對谷歌的變化抱有期待。New Street Research分析師在去年的一份報告中表示，SEG可能在2025年帶來至多1.13億美元的增量搜索廣告收入。

　　但期望越高，失望越大，僅3萬美元的預期與實際的差距，就令谷歌股價在財報公布后跌幅一度擴大到6%。

　　在電話會議中，谷歌CEO桑達爾·皮查伊(Sundar Pichai)表示，公司將很快推出Gemini Ultra AI模型，并且正在試驗Gemini AI搜索功能，希望利用該模型來支持廣告產(chǎn)品。他還強調(diào)了一些好消息，如YouTube是谷歌訂閱收入的關(guān)鍵驅(qū)動力，以及Google One訂閱用戶數(shù)逼近1億。

　　隨著谷歌進入成熟增長階段，過去持續(xù)的高增長已經(jīng)不再，但股市似乎還未完全意識到這一點。

　　C

　　對人工智能的投入將繼續(xù)。微軟自不必說，過去幾年已經(jīng)向OpenAI投資了130億美元，在去年底的OpenAI高層事變之后，獲得了其無投票權(quán)的董事會席位。

　　谷歌CFO 露絲·波拉特(Ruth Porat)表示，該公司季度資本支出增加了29.6億美元。與此同時，谷歌的現(xiàn)金比上一季度減少了90億美元左右。而在今年，露絲表示資本支出將比2023年明顯增加。

　　另一方面，兩大巨頭均不遺余力地“降本”。

　　英國《衛(wèi)報》1月11日報道，谷歌母公司Alphabet工會稱，作為削減成本措施的一部分，谷歌已經(jīng)解雇了硬件、語音助手和工程團隊的1000名員工。

　　在本次財報電話會議上，谷歌CEO皮查伊談到了裁員舉措，表示今年可能會有更多的裁員：“在不同的團隊中，我們已經(jīng)逐漸停止了一些非優(yōu)先項目，這將幫助我們在增長領(lǐng)域進行投資和運營。”截至2023年12月31日，谷歌的員工人數(shù)已經(jīng)比上一年下降了4%。

　　谷歌CFO露絲則給出了具體的數(shù)字，她表示一季度的員工遣散相關(guān)開支已經(jīng)達到了大約7億美元。

　　而微軟則在此次財報公布的前一周，剛剛宣布再裁員1900名員工，以游戲為主。裁員比例為微軟游戲部門人數(shù)的8%，其中又以動視暴雪為主。微軟將此次裁員稱為“痛苦的決定”，對于具體原因，微軟解釋稱進入2024年，微軟游戲盒動視暴雪的領(lǐng)導層致力于將戰(zhàn)略和執(zhí)行計劃與可持續(xù)的成本結(jié)構(gòu)相一致。雙方共同制定了有限事項，確定了重疊的領(lǐng)域。

　　對于微軟來說，游戲在本季度大放異彩，但接下來的路充滿挑戰(zhàn)。

　　財報特別指出，動視暴雪為公司帶來20億美元凈收入，不過收購及整合成本高達9.3億美元，運營費用15.9億，導致業(yè)務出現(xiàn)4.4億美元虧損。

　　這也解釋了微軟在完成動視暴雪收購之后大刀闊斧的裁員行動。目前動視暴雪雖為微軟游戲注入了生命力，但仍處于動蕩時期。不僅是裁員重災區(qū)，且有高層人士變動。就在本次財報公布的前一天，暴雪娛樂總裁換將，新任總裁喬安娜(Johanna Faries)是《使命召喚》前任總經(jīng)理兼NFL俱樂部業(yè)務發(fā)展副總裁，其任期將從2月5日開始。

　　人員震蕩，將給暴雪游戲業(yè)務帶來陣痛期。如何扮演好一個領(lǐng)導者的角色，讓動視暴雪在微軟持續(xù)發(fā)光發(fā)熱，是微軟需要著手解決的一大問題。

　　2023年一整年，微軟和谷歌都在財報對壘。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代相安無事的兩大巨頭，正在人工智能的新敘事中針鋒相對。

　　接下來，二者的比拼還將持續(xù)。