在人工智能產(chǎn)業(yè)爆火的當下,工業(yè)富聯(lián)從不受資本待見的“代工廠”,一躍成為AI時代風光無限的香餑餑。從蘋果時代到英偉達時代,工業(yè)富聯(lián)都嘗到了甜頭。
文|陸知春
兩個交易日,“AI服務(wù)器龍頭”工業(yè)富聯(lián)交出了超過250億元成交額的新紀錄。3月13日,工業(yè)富聯(lián)一度觸及漲停,午后則出現(xiàn)跳水,并于當日收跌。14日,工業(yè)富聯(lián)盤中則觸及跌停。這背后,作妖的不及預(yù)期的業(yè)績。
13日晚間,工業(yè)富聯(lián)發(fā)布了2023年年度經(jīng)營業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示,工業(yè)富聯(lián)全年營業(yè)收入達到4763.40億元,同比下滑6.94%;歸母凈利潤達到210.4億元,同比微增4.8%;扣非凈利潤202.1億元,同比增長9.8%。從數(shù)據(jù)指標上來看,歸母和扣非凈利潤均創(chuàng)下了歷史新高。
同時,2023年度利潤分配方案也顯示,擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.58元(含稅),計算得出的115.2億元的分紅總額也創(chuàng)造了歷史新高。
乍一看,工業(yè)富聯(lián)其實交出了一份蠻不錯的成績。但為何資本市場成交量突然大增,股價巨幅波動呢?
「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn),將2023年年度業(yè)績分四個季度看,分別實現(xiàn)營收1058.89億元、1008.87億元、1220.42億元和1475.22億元,實現(xiàn)凈利潤31.28億元、40.33億元、63.24億元和75.55億元。乍一看,工業(yè)富聯(lián)四季度實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤均為最高。但事實上,和2022年四季度同期數(shù)據(jù)相比,營收下降了2.15%,凈利潤降低了8.7%。至于原因,很可能是2023年四季度iPhone 15銷量較差,影響了當季度的營收和凈利潤所致。
同時,三季度結(jié)束后,多家券商給出了工業(yè)富聯(lián)全年凈利潤將在248-287億元之間的預(yù)測數(shù)據(jù)。但從年報披露的210.4億元來看,要比券商預(yù)測的低15%以上。
不及預(yù)期的年報數(shù)據(jù),是影響工業(yè)富聯(lián)近期股價閃崩跳水的核心原因。
核心業(yè)務(wù)還是代工
作為全球領(lǐng)先的高端智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商,工業(yè)富聯(lián)的前身福匠科技成立于2015年3月,并于2017年更名為富士康股份,2018年登陸A股資本市場。
這里有一個誤區(qū),就是很多人把工業(yè)富聯(lián)和富士康混為一談。工業(yè)富聯(lián)全稱富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司,母公司是鴻海精密。和富士康一樣,工業(yè)富聯(lián)也是鴻海精密的子公司,二者的關(guān)系更像是兄弟關(guān)系。
從主營業(yè)務(wù)來看,工業(yè)富聯(lián)的核心業(yè)務(wù)主要有工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備三大業(yè)務(wù)。其中,包括WiFi設(shè)備、5G專網(wǎng)、5G終端和5G/4G模組在內(nèi)的通訊及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)是當前工業(yè)富聯(lián)營收占比最高的業(yè)務(wù),2023年年報收入達2789.76億元,占全年營收超過55%。云計算業(yè)務(wù)是目前市場關(guān)注度最高的業(yè)務(wù),2023年年報收入達1943.07億元,占全年營收也超過四成。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是營收占比最小的部分。
如果以產(chǎn)品來看,3C電子產(chǎn)品貢獻營收4749.30億元,幾乎占了總營收的95%。從本質(zhì)上來說,目前的工業(yè)富聯(lián)仍是以“代工”為主。
不過,伴隨著全球手機創(chuàng)新能力減弱,消費者換機欲望消退,致使iPhone等手機出貨量出現(xiàn)下滑,作為iPhone最大代工廠的工業(yè)富聯(lián),也在尋找第二出路。
好在2022年底ChatGPT一鳴驚人,帶飛了全球AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)。工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務(wù),也趁勢起飛。
全力擁抱AI
前文提及,云計算業(yè)務(wù)是工業(yè)富聯(lián)的第二大業(yè)務(wù)組成部分。工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務(wù),主要包括服務(wù)器、云存儲等高精密機構(gòu)件等。眼下,服務(wù)器又是市場關(guān)注的重中之重。
「數(shù)智研究社」了解到,目前的服務(wù)器市場主要有OEM和ODM兩種模式。ODM也就是根據(jù)廠商的規(guī)格和要求設(shè)計、生產(chǎn)產(chǎn)品,并配上其品牌名稱進行銷售。OEM則是貼牌生產(chǎn),完全按照上游廠商的設(shè)計來進行生產(chǎn),說白了就是代工。
說工業(yè)富聯(lián)是“代工廠”,但工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務(wù)既有ODM模式,又有OEM模式。其中ODM主要面向包括微軟、亞馬遜、阿里巴巴和騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)廠商,OEM則面向戴爾、惠普等品牌客戶。相比較而言,ODM擁有更高的毛利率,所以,工業(yè)富聯(lián)也將目光放在了ODM模式的客戶上。
當下正值人工智能爆發(fā)期,大語言模型、生成式AI等新業(yè)態(tài)發(fā)展如火如荼。新業(yè)態(tài)帶來了市場化的算力需求和大數(shù)據(jù)的需求,其又催生了服務(wù)器和存儲器的市場。
值得一提的是,增長了GPU、加速芯片等部件的AI服務(wù)器成為了當前市場關(guān)注的重點。據(jù)TrendForce測算,2023年全球AI服務(wù)器出貨量超過125萬臺,同比增長47%。大洋彼岸設(shè)計商英偉達已經(jīng)賺得盆滿缽滿,國內(nèi)因為沒有能夠?qū)擞ミ_的巨頭,其上下游的服務(wù)商們就成為市場追捧的熱點公司。工業(yè)互聯(lián)自然趁勢起飛。
另外,英偉達和工業(yè)富聯(lián)有十分密切的合作。早在2017年,工業(yè)富聯(lián)就聯(lián)合英偉達、微軟推出了全球第一臺AI服務(wù)器HGX1,目前已經(jīng)升級更新到了第四代。
在2023年5月臺北電腦展上,英偉達創(chuàng)始人黃仁勛宣布H100AI服務(wù)器已經(jīng)全面量產(chǎn),是由工業(yè)富聯(lián)子公司鴻佰科技與英偉達合作生產(chǎn)的。截至目前,工業(yè)富聯(lián)的AI服務(wù)器已經(jīng)開始出貨。
英偉達作為全球AI時代的“賣水人”,代工H100AI和H800AI服務(wù)器的工業(yè)富聯(lián)也分到了一杯羹。要知道,現(xiàn)在才是AI時代爆發(fā)的前夜,在全球云服務(wù)廠商持續(xù)在AI領(lǐng)域投入時,工業(yè)富聯(lián)預(yù)計將會拿到更多份額。這也是工業(yè)富聯(lián)最近在資本市場狂漲的原因。
即使近期工業(yè)富聯(lián)大幅回調(diào),但在2024年以來,工業(yè)富聯(lián)的股價漲幅也超過了50%,市值飆漲了2000多億元。
諸多問題難解
雖說工業(yè)富聯(lián)仍是“代工廠”,但在行業(yè)來看還是一家科技制造企業(yè)。就是這樣一家科技制造企業(yè),2023年工業(yè)富聯(lián)的研發(fā)投入108.11億元,占總收入的比例不到2.3%。
同時,「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn),工業(yè)富聯(lián)在2023年員工數(shù)量減少了7552人,這雖然對于一家超過19萬員工的公司來說沒有多少,但仍是不小的數(shù)字。
再者,在2023年年報中,工業(yè)富聯(lián)前五大客戶銷售額達到3117.14億元,占年度銷售額的65.33%。其中,有單個客戶的銷售占比超過了50%。前五名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴于少數(shù)客戶。這是最大的風險。
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