版權(quán)營(yíng)收大漲，閱文向IP要增量

　　8月12日，閱文集團(tuán)公布了 2024 上半年業(yè)績(jī)，總收入 41.91 億元，同比增長(zhǎng) 27.7%。

　　值得注意的是，過(guò)去兩年財(cái)報(bào)閱文收入其實(shí)都在下滑，這次的大幅增長(zhǎng)來(lái)源于版權(quán)運(yùn)營(yíng)板塊。閱文的兩大業(yè)務(wù)板塊中，在線業(yè)務(wù)收入 19.40 億元與去年同期 19.84 億元基本持平，而版權(quán)運(yùn)營(yíng)和其他收入 22.51 億元，同比漲幅達(dá) 73%。

　　另一方面，閱文本期 Non-IFRS 歸母凈利潤(rùn) 7.02 億元，增長(zhǎng) 16.4%，利潤(rùn)率為 16.8%，而 2023 上半年這一指標(biāo)為 18.4%。收入大幅上漲同時(shí)歸母凈利潤(rùn)率下降，主要因?yàn)樯习肽暧耙曧?xiàng)目較多，收入成本和銷售營(yíng)銷開支大幅上漲，也就是版權(quán)運(yùn)營(yíng)拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的“副作用”。

　　目前閱文的在線業(yè)務(wù)(包括平臺(tái)上的網(wǎng)文閱讀收入，在線廣告收入等)已趨近穩(wěn)定，可以預(yù)料的是，今后閱文的財(cái)務(wù)狀況將更大程度上受到版權(quán)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響。

　　而本期版權(quán)運(yùn)營(yíng)則很難繞開一個(gè)名字——新麗傳媒，閱文上半年版權(quán)運(yùn)營(yíng)相關(guān)項(xiàng)目“四連爆”：電影《熱辣滾燙》，電視劇《與鳳行》，《慶余年》第二季，《玫瑰的故事》，加之暑期檔上映被寄予厚望的漫改電影《異人之下》，以及下半年的一些待爆劇集，如《大奉打更人》等，都有新麗傳媒的身影。

　　新麗傳媒的業(yè)務(wù)對(duì)閱文的影響早已不用多說(shuō)，但如果再仔細(xì)拆分，不難看出閱文已經(jīng)把自己大部分核心競(jìng)爭(zhēng)力都加碼在了新麗之上。所以與其說(shuō)新麗是閱文的“親兒子”，倒不如說(shuō)新麗是閱文的重置精華版。

　　01、新麗核心能力一：賭石般的電影開發(fā)

　　2024 年上半年，新麗傳媒單家錄得收入人民幣 10.50 億元，歸母凈利潤(rùn) 3 億元，而去年同期分別是 5.44 億元 及 1.72 億元，新麗單家所帶來(lái)的收入和凈利潤(rùn)都幾乎翻倍，為閱文本期貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的增幅。

　　再仔細(xì)拆分，目前今年的票房冠軍《熱辣滾燙》功不可沒(méi)，根據(jù)貓眼電影顯示，《熱辣滾燙》總票房 34.6 億元，片方分賬 12.3 億元。盡管未曾公布各方具體的分賬比例，但新麗傳媒作為最主要的出品方，加之閱文全資控股的子公司天津閱文影視文化傳媒，假設(shè)這二者分賬只占四成，那么閱文也能入賬 4.9 億元，這么看來(lái)單是一部電影的收入可能會(huì)覆蓋閱文本期的一半增幅，足以見(jiàn)得一部爆款電影的威力。

　　《熱辣滾燙》改編自日本電影《百元之戀》，由賈玲執(zhí)導(dǎo)，賈玲、雷佳音主演，在 2024 年大年初一上映。盡管這部電影只是講述了一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的故事，但也不難看出其火爆的原因：賈玲以往的作品《你好，李煥英》打下了一定的家庭主題信任度，而在春節(jié)這個(gè)合家歡之際，家庭黨又是看電影的主力軍，這部分觀眾最需要的反而不是轉(zhuǎn)折精彩的電影，而是一個(gè)能調(diào)眾口“安全牌”。

　　尤其決策買電影票這種事情往往是家庭中的女性，對(duì)比今年春節(jié)檔其他電影，《熱辣滾燙》確實(shí)是全家人最安全的選擇。

　　新麗傳媒目前為止已投資制作 40 余部電影，票房累計(jì)超過(guò) 400 億元，每部電影平均約 10 億元的票房確實(shí)可以算得上是成績(jī)斐然了。然而換一個(gè)視角計(jì)算，我們可以發(fā)現(xiàn)一些端倪。

　　根據(jù)貓眼電影專業(yè)版，從 2018 年新麗被閱文收購(gòu)那一年開始算起，共有31部已上映電影，其中票房超過(guò) 10 億元的有 10 部，這 10 部中新麗作為主要出品方的有 4 部：2024年《熱辣滾燙》，2022年《這個(gè)殺手不太冷靜》，2021年《你好李煥英》，2018年《西紅市首富》;聯(lián)合出品有 6 部：《抓娃娃》，《我和我的父輩》，《金剛川》，《我和我的家鄉(xiāng)》，《誤殺》以及《我和我的祖國(guó)》。新麗被收購(gòu)后票房超 10 億的爆款率約為 32%，作為主出品方爆款率為 13%。

　　除了2023年，自2018年以來(lái)新麗傳媒保持著每年 1 到 2 部的爆款電影命中，而這樣的趨勢(shì)也直接反映在了閱文的財(cái)報(bào)上，2023 年閱文版權(quán)運(yùn)營(yíng)板塊收入迎來(lái)自 2019 年以來(lái)歷史低位，命中爆款電影對(duì)于做網(wǎng)文起家的閱文收入影響非同小可。

　　另外，截至目前為止，新麗傳媒 2024 年作為主出品的票房排名所有出品方中的第 15 位，主出品電影共四部，其中三部已上映，并不算是一個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的名次。上半年的《熱辣滾燙》爆火，但下半年趕著暑期檔上映的《海關(guān)戰(zhàn)線》和《異人之下》接連兩部遇冷，年內(nèi)官宣的電影中，僅剩一部國(guó)慶檔《只此青綠》。然而《只此青綠》題材為舞蹈詩(shī)劇，目前能獲取的信息較少，難以據(jù)此判斷其對(duì)新麗出品票房的拉動(dòng)作用。

　　值得注意的是，《海關(guān)戰(zhàn)線》有著謝霆鋒、張學(xué)友如此豪華的主創(chuàng)陣容，卻只斬獲了 1.29 億元的票房;近期正在上映且被閱文寄予厚望的自有 IP 漫改電影《異人之下》上映超過(guò)二十天，目前(8月18)日票房 1.18 億也已無(wú)緣熱門。新麗下半年靠電影給閱文的收入貢獻(xiàn)恐怕不會(huì)太過(guò)樂(lè)觀。

　　不過(guò)盡管《異人之下》電影的票房已折戟，但作為國(guó)內(nèi)少數(shù)的真人漫改電影，同時(shí)又極具漫威超英風(fēng)格，這部電影仍然算得上是一次勇敢的嘗試�，F(xiàn)在的影視行業(yè)急需要一些新東西，愿意花大價(jià)錢嘗試新東西的影視公司也已經(jīng)不多了，而閱文有這個(gè)底氣試錯(cuò)。

　　02、新麗核心能力二：權(quán)游式的劇集開發(fā)

　　關(guān)于新麗參與的劇集方面，《與風(fēng)行》，《慶余年》第二季，《玫瑰的故事》在上半年都已播完，三部都是有號(hào)召力的主演或大IP+足夠的營(yíng)銷投入，比起電影的不可確定性，運(yùn)營(yíng)一款爆劇的確定性顯然要高得多。

　　而閱文作為一個(gè)在線閱讀+版權(quán)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，目前其收入增長(zhǎng)曲線已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)移到了版權(quán)開發(fā)上。

　　近幾年閱文的在線業(yè)務(wù)收入已趨于穩(wěn)定，加之番茄小說(shuō)，晉江小說(shuō)等其他網(wǎng)文平臺(tái)已瓜分完市場(chǎng)，在更新的網(wǎng)文閱讀模式出來(lái)之前，網(wǎng)文閱讀市場(chǎng)已達(dá)天花板。

　　在這個(gè)基礎(chǔ)上，網(wǎng)文平臺(tái)轉(zhuǎn)移重心做好版權(quán)運(yùn)營(yíng)也未嘗不可，畢竟一個(gè)平臺(tái)只需占領(lǐng)一個(gè)題材的運(yùn)營(yíng)也可以活得滋潤(rùn)。

　　以號(hào)稱網(wǎng)文界的 To B 平臺(tái)豆瓣閱讀為例，其用戶規(guī)模較小，但現(xiàn)代女性題材較為強(qiáng)勢(shì)，2023年叫好又叫座的現(xiàn)代都市女性電視劇《裝腔啟示錄》就是最好的例子，該劇集在芒果TV播出，而原著小說(shuō)最開始就是在豆瓣閱讀上以長(zhǎng)篇拉力賽的形式連載的。

　　反觀閱文，較為強(qiáng)勢(shì)題材則是幻想類男頻，這在上半年閱文的爆款劇集體現(xiàn)尤為明顯。據(jù)悉，《與風(fēng)行》原著《本王在此》在晉江平臺(tái)，《玫瑰的故事》原著則是亦舒在上個(gè)世紀(jì)出版的小說(shuō)，兩個(gè)女性題材皆非閱文自有IP。

　　所以更具體來(lái)說(shuō)，電影收入靠賭，非自有IP靠搶，而對(duì)自有IP《慶余年》的劇集版權(quán)開發(fā)，更是新麗帶給閱文的核心價(jià)值，亦能體現(xiàn)閱文作為文化產(chǎn)業(yè)鏈最上游的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　目前《慶余年》是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多擁有第二季乃至第三季的古裝大 IP 劇集，在此前《新立場(chǎng)》的文章中就提到：對(duì)于全國(guó)觀眾來(lái)說(shuō)，《慶余年》第二季的上線，使其不再是一個(gè)熱度過(guò)后就忘記的爆款劇集，而是一個(gè)會(huì)持續(xù)不斷衍生影響文娛生活的IP，一個(gè)“慶余年宇宙”。此前古裝劇續(xù)訂續(xù)集的難度在于，演員檔期，投入成本等等因素，而《慶余年》能夠做到，除了其故事藍(lán)本適合開發(fā) IP 外，也少不了騰訊系文化全產(chǎn)業(yè)鏈的鼎力支持。

　　亦即在商業(yè)價(jià)值和影響力方面，《慶余年》有望成為第一個(gè)中國(guó)版《權(quán)力的游戲》，而這樣規(guī)格的 IP 運(yùn)營(yíng)能力沉淀，則是其他所有影視制作公司和網(wǎng)文平臺(tái)都未曾達(dá)到的。

　　接下來(lái)閱文版權(quán)運(yùn)營(yíng)的重點(diǎn)，也將是復(fù)制《慶余年》所沉淀的核心能力。此次財(cái)報(bào)就稱：“《慶余年第二季》是單體影視項(xiàng)目的成功，更是閱文跨部門、跨產(chǎn)業(yè)上下游建立機(jī)制，聯(lián)動(dòng)協(xié)同運(yùn)營(yíng)策略的 成功……聯(lián)動(dòng)協(xié)同的運(yùn)營(yíng)機(jī)制已經(jīng)成為閱文頂級(jí) IP 系統(tǒng)化管理的新典范，并將惠及公司旗下更多的頂級(jí) IP。”

　　時(shí)至今日，我們很難看到一個(gè)網(wǎng)文平臺(tái)有如此清晰的發(fā)展路徑，作為文化產(chǎn)業(yè)鏈上游，手握大量自有 IP ，收購(gòu)影視制作公司，將所有的核心能力都集中在該影視制作公司身上，并進(jìn)行從文學(xué)到影視、游戲、衍生品、卡牌等全產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)的全鏈路 IP 開發(fā)。

　　一旦這些路被閱文徹底走通，那就不止是一部電影一部劇集那么簡(jiǎn)單，閱文將越來(lái)越接近HBO，索尼，漫威之流。

　　03、寫在最后

　　雖然已經(jīng)確認(rèn)了對(duì)《異人之下》《慶余年》等自有 IP 的開發(fā)是閱文相較于其他網(wǎng)文平臺(tái)，以及新麗相較于其他影視制作公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。但接下來(lái)這個(gè)能力是否能夠復(fù)制成功，仍需一段時(shí)間驗(yàn)證。

　　所以盡管此次財(cái)報(bào)收入成績(jī)斐然，但在財(cái)報(bào)發(fā)布后的幾天內(nèi)，股價(jià)的下跌趨勢(shì)也反映出了市場(chǎng)的懷疑。

　　可如果我們拋開這些資本市場(chǎng)的眼光，僅僅從文娛影視行業(yè)的進(jìn)化角度來(lái)看，在以往，網(wǎng)文平臺(tái)作為最產(chǎn)業(yè)上游向來(lái)沒(méi)有多少話語(yǔ)權(quán)，而閱文卻能通過(guò)新麗完成從上游到下游的打通并掌握了一定的話語(yǔ)權(quán)，這又何嘗不是一種進(jìn)步。

　　顯然，閱文作為一個(gè)網(wǎng)文起家的平臺(tái)，正借著新麗的身體試圖探索出一條成為中國(guó)索尼、中國(guó)HBO、中國(guó)漫威的道路。正如現(xiàn)下許多網(wǎng)文開頭的敘事邏輯一樣：

　　“這一次，失去的我要全部拿回來(lái)。”