需求端未明顯改善，TV面板價格開啟下行走勢

　　相對去年年中的慘淡，京東方和TCL科技這兩家面板龍頭今年紛紛交出亮眼半年報。

　　8月27日，京東方宣布上半年收入近934億元，同比增長16.5%，22.84億元的歸母凈利潤同比增長超兩倍。TCL科技前一日宣布自己上半年約802億元的營收同比下降超5%，但近10億元的歸母凈利潤，也同比增長約兩倍。

　　雖然成績亮眼，但兩家面板龍頭半年報中的一個共同變化是，它們Q2計提的資產(chǎn)減值準備，以及因此帶來的損失都比Q1大了不少。這背后，隨著電視終端需求持續(xù)低迷，最消耗產(chǎn)能的TV面板價格漲勢在Q2逐漸放緩，供應(yīng)端的水龍頭也隨之越擰越緊。不過近期以舊換新政策加速落地，或許會讓TV面板價格重拾增長勢頭。

　　8月29日，京東方股價收于3.88元，漲1.57%，總市值1461億元，TCL科技收于3.91元，漲3.99%，總市值734億元。

　　Q2加速計提減值

　　今年Q2.兩家面板龍頭企業(yè)的計提減值以及因此帶來的損失都環(huán)比增加。

　　京東方2024年上半年計提各項資產(chǎn)減值準備合計近37億元，其中Q1只占據(jù)了43%，上半年的減值損失讓它利潤總額減少了3.35億元，Q1在其中只占20%。TCL科技上半年計提各項資產(chǎn)減值準備合計25.31億元，Q1在其中占到40%，上述減值損失讓TCL科技的利潤總額減少20.67億元，而Q1只占1/3左右。

　　存貨跌價準備大增，是兩家公司計提減值的重要原因。

　　財報顯示，京東方上半年存貨跌價準備36.5億元，占計提減值總額的98.6%，不過Q1這個數(shù)字只有15.6億元。TCL上半年存貨跌價準備為24.04億元，占計提減值總額的95%，但今年Q1它的存貨跌價準備只有9.34億元。

　　面板價格在Q2的波動，是導(dǎo)致存貨跌價準備增加的重要原因。京東方在8月28日回答投資者提問時也表示，公司Q2存貨資產(chǎn)減值損失較Q1增加主要是產(chǎn)品預(yù)計售價波動所致，但整體來看公司存貨減值對利潤影響較穩(wěn)定。

　　以液晶TV面板價格為例，據(jù)《華夏時報》記者了解，自今年2月起各尺寸TV價格全線上漲，但進入Q2.5月LCD TV 面板價格漲幅收窄，6、7月則在高位停滯不前。

　　價格難以拉動，源于需求端疲軟。洛圖科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國大陸電視市場的品牌整機出貨總量為1639萬臺，同比2023年下降4.2%。有業(yè)內(nèi)人士在跟記者交流時認為，我國的電視機產(chǎn)能大約能占到全球市場的六到七成。

　　6、7月間密集召開的多個大型體育賽事也沒能拉動電視需求，TV面板價格在Q3開啟下行走勢。CINNO Research首席分析師周華此前曾對《華夏時報》記者表示，7月TV各主要尺寸面板價格會有輕微下跌，“目前終端客戶庫存壓力較大，全年TV面板情況要視三季度供給側(cè)控產(chǎn)清庫存效果而定。”

　　以75英寸60HZ的UHD液晶面板為例，迪顯咨詢(DISCIEN)發(fā)布的價格數(shù)據(jù)顯示，今年1月它的價格為236美元，4月快速上漲至247美元，但進入5月它的漲勢放慢，并在7月重回4月份的價格，8月進一步降至242美元，不過迪顯咨詢預(yù)計9月它的價格將保持穩(wěn)定。

　　奧維睿沃發(fā)布的價格快報也顯示，32英寸—75英寸各尺寸TV面板的價格在今年8月均有所下降，但9月都預(yù)計價格持平。需要提及的是，這份報告還稱，TV品牌基于市場需求和自身庫存問題，對面板采購規(guī)模進行了下調(diào)，預(yù)計整體Q3環(huán)比繼續(xù)下調(diào)。

　　擰緊產(chǎn)能水龍頭

　　需求端沒有明顯改善的情況下，想讓TV面板價格在9月穩(wěn)住，離不開面板廠商們在供應(yīng)端擰緊水龍頭。

　　今年Q2面板廠們已紛紛下調(diào)自己的稼動率。根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)，6月開始G10.5/11高世代線稼動率平均下調(diào)約一成，G8.5/8.6暫未有明顯動作。迪顯咨詢副總經(jīng)理易賢兢也告訴記者，當(dāng)下頭部面板廠的稼動率相比5月的90%以上，已經(jīng)下修到了80%。

　　8月28日京東方在回答投資者關(guān)于稼動率的提問時也表示，預(yù)計三季度行業(yè)整體LCD稼動率低于二季度，行業(yè)稼動率的下調(diào)能夠一定程度上緩解三季度LCD產(chǎn)品價格下跌幅度，并預(yù)計四季度LCD TV產(chǎn)品價格下降空間有限。

　　不過看起來面板供應(yīng)端的水龍頭看起來在Q4也將越擰越緊。

　　記者了解到，多家本土面板廠商在9月底將進一步啟動減產(chǎn)措施，其中一個重要動作是將十一假期延長至兩周左右，這也是它們繼春節(jié)之后迎來的年內(nèi)第二個延長假期。迪顯咨詢報告還顯示，Q3頭部面板廠將維持75%—79%的低稼動運營，而在十月延長假期后，它們的稼動率將不足70%。需要提及的是，日本夏普公司位于堺市的10代線也在今年8月21日停止生產(chǎn)，這意味著TV面板供應(yīng)的進一步減少。

　　但隨著大尺寸化以及高端化戰(zhàn)略的實施，擰緊水龍頭并不影響面板廠商們今年獲得好收成。TCL科技在8月27日回答投資者提問時表示，短期來看，由于需求的淡旺季切換，面板價格出現(xiàn)圍繞價格中樞的小幅波動，預(yù)計行業(yè)供給側(cè)將通過供應(yīng)的快速調(diào)整，平衡供需，推動面板價格保持向好趨勢。此外，考慮到全球市場的需求量韌性和終端大尺寸化的穩(wěn)定趨勢，大尺寸面板具備長期穩(wěn)健的成長動能。

　　易賢兢也告訴《華夏時報》記者，雖然稼動下調(diào)，但是由于當(dāng)下面板廠的大尺寸化策略比較果斷，例如85英寸及以上的產(chǎn)品占比快速攀升，所以今年來看，面板廠在出貨量方面可能會面臨挑戰(zhàn)，但出貨面積應(yīng)該是增長的，全年有希望獲得不錯的利潤。

　　與此同時，在消費端的一個利好消息是，今年7月國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門宣布將統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。商務(wù)部等部門近日還發(fā)布了《關(guān)于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，針對電視、電腦等8類家電產(chǎn)品，給予最終售價15%—20%的補貼。

　　隨著這些“以舊換新”補貼政策加速落地，新一輪消費需求將被激發(fā)，并將為整機廠商和上游產(chǎn)業(yè)鏈廠商帶來可觀的增長動力。