10月29日,國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布三季度業(yè)績公告稱,2024年前三季度營收約294.85億元,同比增加7.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約106.37億元,同比增加8.16%;基本每股收益約8.78元,同比增加8.12%。
通過多年自主創(chuàng)新和并購整合,目前,這家全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械與解決方案供應(yīng)商已經(jīng)形成了涵蓋生命信息與支持、體外診斷(IVD)、醫(yī)學(xué)影像三大主營業(yè)務(wù)體系。廣泛且長期深耕醫(yī)療器械行業(yè),給了邁瑞醫(yī)療在當(dāng)下逆勢增長的底氣。尤其在潛力巨大的國際市場,其增速持續(xù)向前邁進(jìn)。
公司三季報顯示,受益于海外高端戰(zhàn)略客戶和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室的持續(xù)突破,以及動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、AED等種子業(yè)務(wù)的放量,國際市場前三季度增長超過18%,其中歐洲和亞太市場增長均超過了30%。顯然,邁瑞醫(yī)療的未來仍值得被高度期待。但是,要更切實(shí)地理解三季報的財(cái)報數(shù)據(jù),掌握其背后的細(xì)節(jié),仍然需要我們繼續(xù)進(jìn)行深入的分析。
01 三季度穩(wěn)健增長,IVD業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出
從三季度財(cái)報的細(xì)分領(lǐng)域觀察,IVD(體外診斷)產(chǎn)線表現(xiàn)最為強(qiáng)勁,增長超過20%。受益于加速推動海外本地化生產(chǎn)和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室突破,國際IVD業(yè)務(wù)增長超過30%,國內(nèi)化學(xué)發(fā)光、生化、凝血等業(yè)務(wù)的市占率穩(wěn)步提升,其中化學(xué)發(fā)光的占有率有望在國內(nèi)再超一名進(jìn)口品牌并成為市場第三。
此外,醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線前三季度增長超過10%,其中主要受益于去年底上市的全身應(yīng)用超高端超聲 Resona A20 的放量;生命信息與支持產(chǎn)線受益于海外高端戰(zhàn)略客戶的持續(xù)突破,前三季度國際生命信息與支持產(chǎn)線增長超過10%。
從三大業(yè)務(wù)的總體表現(xiàn)來看,邁瑞醫(yī)療仍保持著非常穩(wěn)健的發(fā)展趨勢,且未來的發(fā)展前景有望更進(jìn)一步。
比如IVD最大的細(xì)分領(lǐng)域是化學(xué)發(fā)光(CLIA)賽道,從行業(yè)趨勢來看,化學(xué)發(fā)光免疫分析技術(shù)具有無放射性污染、可自動化、高靈敏度、高特異性等眾多特點(diǎn),是繼放射免疫、酶免疫試驗(yàn)和熒光免疫試驗(yàn)之后的一種新興免疫檢測技術(shù),受到重點(diǎn)關(guān)注。
表現(xiàn)到增速上,公開數(shù)據(jù)顯示,2022年中國化學(xué)發(fā)光行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到394.1億元,預(yù)計(jì)2025年達(dá)到632.6億元,CAGR(復(fù)合年均增長率)達(dá)17.4%。而在這一細(xì)分賽道,邁瑞醫(yī)療的市場地位有目共睹。
回到三季報,邁瑞醫(yī)療之所以能夠在整體業(yè)績上保持穩(wěn)健增長,背后的核心驅(qū)動因素首先表現(xiàn)在宏觀方面,即全球范圍內(nèi)居民的醫(yī)療保健需求仍非常旺盛,而短時間內(nèi)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源又無法充分滿足這種需求。所以,提質(zhì)增效、控費(fèi)降本就成為當(dāng)下,乃至未來全球各國醫(yī)療衛(wèi)生體系高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。
因此,整個全球醫(yī)療器械市場都需要更具價值的方案來切實(shí)解決臨床痛點(diǎn),這就給了邁瑞醫(yī)療在全球范圍內(nèi)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。當(dāng)然,在科技含量極高的醫(yī)療器械領(lǐng)域擁有這份成績,持續(xù)且高比例的研發(fā)投入必不可少。
長期以來,邁瑞醫(yī)療投入研發(fā)的費(fèi)用都會占到總營收的10%左右,且實(shí)際金額在持續(xù)增長、研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷壯大。2024年前三季度,其研發(fā)投入金額為28.43億元,占營業(yè)收入比重9.64%,產(chǎn)品不斷豐富,持續(xù)創(chuàng)新迭代,尤其在高端領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)突破。
其中,在IVD領(lǐng)域,公司推出了弓形蟲抗體檢測試劑盒、巨細(xì)胞病毒抗體檢測試劑盒、風(fēng)疹病毒抗體檢測試劑盒、人生長激素測定試劑盒等化學(xué)發(fā)光免疫分析試劑10項(xiàng),丙氨酸氨基轉(zhuǎn)移酶測定試劑盒等生化分析濃縮試劑10項(xiàng)以及M980全自動生化免疫流水線、BriCyte M系列流式細(xì)胞儀、vetXpert I3/I5動物專用免疫分析儀、vetXpertC5動物專用生化分析儀、vetXpert動物實(shí)驗(yàn)室整體解決方案等新產(chǎn)品。
截至2024年9月30日,公司化學(xué)發(fā)光免疫試劑NMPA已上市產(chǎn)品82個,CE已上市產(chǎn)品91個。
可以發(fā)現(xiàn),整個IVD業(yè)務(wù)在邁瑞醫(yī)療的發(fā)展中起到了非常重要的支撐作用。那么,問題來了,IVD業(yè)務(wù)這種強(qiáng)勁增長勢頭未來能夠持續(xù)嗎?
02 IVD業(yè)務(wù),為什么如此強(qiáng)勁?
要回答前面的問題,我們需要從邁瑞醫(yī)療的IVD業(yè)務(wù)為什么能夠強(qiáng)勁增長開始說起。
首先,從業(yè)務(wù)板塊的重要性來說,IVD在醫(yī)療領(lǐng)域有著“醫(yī)生的眼睛”之稱,是現(xiàn)代檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)的重要構(gòu)成部分,涵蓋了疾病預(yù)防、臨床診斷、治療方案選擇、療效評價等全過程。
近年來,IVD作為醫(yī)療行業(yè)中最大的細(xì)分領(lǐng)域之一,一直保持著高速發(fā)展態(tài)勢。僅在國內(nèi)市場,IVD的市場規(guī)模從2016年的430億元,迅速增長至2022年的1197億元,6年時間增長超過170%。
對此,我國也在不斷推出相關(guān)政策推動行業(yè)發(fā)展,出臺了《全面提升醫(yī)療質(zhì)量行動計(jì)劃(2023-2025年)》等諸多政策對體外診斷行業(yè)做出了相應(yīng)規(guī)劃。
作為醫(yī)療器械行業(yè)龍頭,邁瑞醫(yī)療早在創(chuàng)立之初就把IVD業(yè)務(wù)視為核心發(fā)展方向之一。目前,為了支撐IVD業(yè)務(wù)可持續(xù)的高速增長,公司仍在加大該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)投入力度,并取得了顯著的成績。
特別是在當(dāng)前,全球醫(yī)療行業(yè)正在面臨AI+的奇點(diǎn)時刻,如何從數(shù)字化向數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級成為決定未來突破的關(guān)鍵。在IVD業(yè)務(wù)方面,邁瑞醫(yī)療公司積極推廣“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案,為醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室提供便捷專業(yè)的物聯(lián)升維IT智慧管理方案。
這一方案是以設(shè)備互聯(lián)為基礎(chǔ),深度融合設(shè)備信息,圍繞“人、機(jī)、料、法、環(huán)”五大要素,與檢驗(yàn)流程深度融合,一站式解決醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室復(fù)雜管理要素和信息孤島帶來的管理多頭對接、低效和質(zhì)量難以標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的難題。
具體的推廣落地方面,截至今年9月30日,“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案在全國已實(shí)現(xiàn)近440家醫(yī)院的裝機(jī),其中約80%為三級醫(yī)院,2024年前三季度新增裝機(jī)230家。
智能化之外,邁瑞醫(yī)療在IVD業(yè)務(wù)的國際化上也下足了功夫,實(shí)現(xiàn)了高端客戶群的突破。
2024年上半年,公司突破了近140家全新高端客戶,還有近60家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破,涵蓋多國教學(xué)醫(yī)院、大型公立集中化醫(yī)院,及部分當(dāng)?shù)仨敿壗虒W(xué)醫(yī)院/大型實(shí)驗(yàn)室等,包括阿爾及利亞安納巴的公立大學(xué)教學(xué)醫(yī)院、摩洛哥TOP 2國家級公立大學(xué)教學(xué)醫(yī)院等。
更重要的是,公司海外中大樣本量實(shí)驗(yàn)室突破的速度還在不斷加快,其中前三季度突破了近90家第三方連鎖實(shí)驗(yàn)室,推動國際體外診斷產(chǎn)線前三季度增長超過了30%。其中包括法國擁有31家分支機(jī)構(gòu)的私立連鎖實(shí)驗(yàn)室Unibio、歐洲TOP 2的連鎖實(shí)驗(yàn)室Cerba集團(tuán)、希臘排名前8的連鎖實(shí)驗(yàn)室Euromedica、西班牙排名第一的連鎖實(shí)驗(yàn)室Analiza、阿根廷最大的私立連鎖實(shí)驗(yàn)室Centralab等各國頭部連鎖實(shí)驗(yàn)室集團(tuán)。在法國,邁瑞團(tuán)隊(duì)?wèi){借便捷高效的“一管血”解決方案贏得客戶青睞,并為客戶后續(xù)進(jìn)一步降本增效提供設(shè)備方案支持,最終首次在法國本土實(shí)驗(yàn)室實(shí)現(xiàn)突破,在競爭對手的樣板實(shí)驗(yàn)室實(shí)現(xiàn)裝機(jī)。
在阿根廷,邁瑞以血球產(chǎn)品為敲門磚,展示邁瑞檢驗(yàn)產(chǎn)品整體解決方案。在該國最大的私立連鎖實(shí)驗(yàn)室Centralab實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品空白突破,為該機(jī)構(gòu)后續(xù)新建中央實(shí)驗(yàn)室更多產(chǎn)品突破打下基礎(chǔ),并將成為公司在拉美的重點(diǎn)樣板實(shí)驗(yàn)室。
在歐洲排名第二的連鎖實(shí)驗(yàn)室Cerba集團(tuán),邁瑞憑借前期經(jīng)驗(yàn)和良好的用戶口碑,成功拿下該集團(tuán)意大利市場共計(jì)17個實(shí)驗(yàn)室血球產(chǎn)品的橫向突破,并為之后意大利中心實(shí)驗(yàn)室及法國地區(qū)實(shí)驗(yàn)室的血球產(chǎn)品突破打下更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
不難預(yù)見,邁瑞IVD業(yè)務(wù)在海外高端連鎖實(shí)驗(yàn)室成批量突破的勢頭仍將繼續(xù),整個業(yè)務(wù)板塊的高速增長,或許才剛開始。
03 高速增長,或許只是開始
之所以有上面的判斷,首先在于全球醫(yī)療市場的發(fā)展趨勢,IVD業(yè)務(wù)的市場空間將越來越大。其次在于邁瑞醫(yī)療長期穩(wěn)定的科研投入和市場開拓,已經(jīng)在全球高端市場站穩(wěn)了腳跟。以上兩點(diǎn),其實(shí)是邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務(wù)高速增長的基礎(chǔ),而要真正實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展,還需要更全面的行業(yè)布局。
這是因?yàn),對一家志在全面國際化的醫(yī)療公司來說,產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的構(gòu)建同樣不可或缺,能夠?qū)⒐镜陌l(fā)展格局帶向更高維度。在全球化的激烈競爭中,就要強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、在資源整合交流中促進(jìn)提升、上下游共贏,這才能夠給未來的高速增長提供持續(xù)的驅(qū)動力。
在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的構(gòu)建中,邁瑞醫(yī)療選擇了并購的方式,這也是企業(yè)出海擴(kuò)張最穩(wěn)健的方式。當(dāng)然,邁瑞醫(yī)療并不是簡單地“買買買”,而是有的放矢,根據(jù)自身需求,以期實(shí)現(xiàn)快速融合與協(xié)同賦能。
比如在IVD領(lǐng)域,免疫原料自主能力至關(guān)重要,試劑原料自研自制,是試劑創(chuàng)新的基礎(chǔ)和質(zhì)量的重要保證。
為此,2021年,邁瑞醫(yī)療收購了全球知名IVD原材料領(lǐng)域的公司海肽生物(HyTest Ltd.),實(shí)現(xiàn)了在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控,增強(qiáng)了免疫原料自主能力。
進(jìn)入2024年,邁瑞IVD業(yè)務(wù)試劑研發(fā)團(tuán)隊(duì)與海肽原料研發(fā)及生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)深入合作,已實(shí)現(xiàn)生物原材料到試劑產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)覆蓋,在進(jìn)一步擴(kuò)大心肌標(biāo)志物產(chǎn)品性能優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,也將在甲功、激素、傳染病等套餐領(lǐng)域推出一批創(chuàng)新原料產(chǎn)品,以推進(jìn)試劑技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。
目前,邁瑞醫(yī)療已實(shí)現(xiàn)從生物原材料到試劑產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)覆蓋。未來,其還將加大海肽生物的研發(fā)和運(yùn)營投入力度,確保未來開發(fā)的核心原材料能夠幫助公司顯著提升化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)的試劑性能,力爭在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競爭力全面達(dá)到國際一線水平。
而在產(chǎn)業(yè)鏈之外,邁瑞醫(yī)療在海外供應(yīng)鏈平臺上也完成了構(gòu)建,消除了這一長期制約公司體外診斷國際化發(fā)展、尤其是對中大樣本量客戶突破的瓶頸。
2023年11月,邁瑞醫(yī)療現(xiàn)金收購德國DiaSys公司75%股權(quán),旨在補(bǔ)齊海外供應(yīng)鏈平臺。其成立于1991年,在歐洲享有“液體生化試劑之父”美譽(yù),是歐洲首家獲得CE認(rèn)證的IVD試劑生產(chǎn)廠家。
截至2024年6月30日,DiaSys在歐洲、亞太及拉美地區(qū)三個本地化生產(chǎn)、交付平臺已納入邁瑞全球供應(yīng)交付規(guī)劃和統(tǒng)籌管理。未來,邁瑞將充分利用DiaSys在全球的供應(yīng)鏈和研發(fā)平臺,加速公司體外診斷業(yè)務(wù)國際化布局和提升產(chǎn)品競爭力,實(shí)現(xiàn)客戶群突破。
10月30日,邁瑞醫(yī)療發(fā)布的投資者記錄表顯示,其國際IVD平臺能力建設(shè)持續(xù)加速,截至目前,海外已啟動本地化生產(chǎn)的國家數(shù)量已達(dá)9個,其中有8個涉及IVD產(chǎn)品,國際IVD業(yè)務(wù)全面向中大樣本量客戶轉(zhuǎn)型。此外,國際IVD今年前三季度增長超過30%,IVD占國際收入比重已提升至28%。
綜合來看,無論是市場空間、行業(yè)增速,亦或是邁瑞醫(yī)療當(dāng)前的市占率,IVD業(yè)務(wù)都將引領(lǐng)邁瑞醫(yī)療的三大業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長,并通過全面擴(kuò)大海內(nèi)外大樣本量客戶的突破,持續(xù)提升試劑收入占比。
不難預(yù)見,邁瑞醫(yī)療將在研發(fā)、營銷、海外生產(chǎn)、甚至并購上向IVD業(yè)務(wù)傾斜資源,以化學(xué)發(fā)光為代表的產(chǎn)品競爭力將在未來兩年進(jìn)入到全球一流水平,并逐漸開拓分子診斷、臨床質(zhì)譜等新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,保障IVD產(chǎn)線長期的快速成長。
在IVD業(yè)務(wù)的帶動下,未來,邁瑞醫(yī)療將加快突破全球高端醫(yī)院和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室,持續(xù)提升公司的產(chǎn)品競爭力和市場滲透率,業(yè)績的長期持續(xù)健康增長,值得市場期待。
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