黃仁勛：AI智能需求強(qiáng)勁，“物理定律”限制英偉達(dá)芯片增長(zhǎng)

　　英偉達(dá)周三(11月20日)的收入預(yù)測(cè)令華爾街失望，引發(fā)了人們對(duì)人工智能(AI)熱潮是否正在消退的疑問(wèn)，但英偉達(dá)高管、分析師和投資者對(duì)此否認(rèn)。

　　渴望使用英偉達(dá)芯片創(chuàng)建新AI系統(tǒng)的公司并不少，這家全球最大的上市公司正在以盡可能快的速度銷售這些芯片，其芯片制造承包商臺(tái)積電也在全力生產(chǎn)。

　　英偉達(dá)周三預(yù)測(cè)其七個(gè)季度以來(lái)最慢的收入增長(zhǎng)，導(dǎo)致其股價(jià)在盤后下跌2.5%，并表示供應(yīng)鏈限制將導(dǎo)致其芯片在2026財(cái)年的幾個(gè)季度內(nèi)供不應(yīng)求。

　　制造這些芯片非常困難，而且今年夏天在其一款芯片中發(fā)現(xiàn)的缺陷也未能幫助解決問(wèn)題。

　　英偉達(dá)的新旗艦芯片為Blackwell，實(shí)際上由多個(gè)芯片組成，這些芯片必須通過(guò)先進(jìn)封裝的復(fù)雜過(guò)程粘合在一起。盡管臺(tái)積電正在努力擴(kuò)大產(chǎn)能，但封裝仍然是英偉達(dá)和其他芯片公司的瓶頸。

　　“Blackwell比之前的芯片增加了更多來(lái)自臺(tái)積電的先進(jìn)封裝，這增加了難題，”研究公司Creative Strategies的首席執(zhí)行官兼首席分析師Ben Bajarin說(shuō)。他預(yù)計(jì)英偉達(dá)在2025年全年的需求將超過(guò)其供應(yīng)能力。

　　英偉達(dá)的失誤加劇了這些問(wèn)題。

　　Blackwell的設(shè)計(jì)缺陷迫使英偉達(dá)進(jìn)行所謂的“掩模變更”。CEO黃仁勛表示，這一缺陷(現(xiàn)已修復(fù))降低了Blackwell芯片的良率。

　　盡管英偉達(dá)從未詳細(xì)說(shuō)明這一缺陷，但像Blackwell這樣復(fù)雜的芯片可能需要數(shù)月時(shí)間才能生產(chǎn)出來(lái)，因?yàn)樗鼈冃枰獢?shù)百個(gè)制造步驟。許多步驟涉及通過(guò)一系列復(fù)雜掩模照射紫外線，將芯片電路的圖像投射到硅片上。

　　分析師表示，掩模變更似乎推遲了英偉達(dá)的生產(chǎn)時(shí)間表，并造成了經(jīng)濟(jì)損失。

　　在與投資者的電話會(huì)議中，英偉達(dá)高管表示，該公司已交付約13000個(gè)新芯片樣品，預(yù)計(jì)本季度銷售額將超過(guò)最初估計(jì)的數(shù)十億美元。

　　黃仁勛周三表示：“我們正處于產(chǎn)量提升的初期，這總是伴隨著產(chǎn)量提升的機(jī)會(huì)。我們正在將Blackwell的產(chǎn)量從零提升到非常大的水平。根據(jù)定義，物理定律表明產(chǎn)量提升的速度是有限的。”

　　短期內(nèi)，產(chǎn)量提升預(yù)計(jì)將給毛利率帶來(lái)壓力。

　　英偉達(dá)高管警告投資者，在生產(chǎn)問(wèn)題得到解決之前，該公司的利潤(rùn)率將下降幾個(gè)百分點(diǎn)，降至70%以下。

　　持有英偉達(dá)股票的Gabelli Funds的投資組合經(jīng)理Hendi Susanto表示，毫無(wú)疑問(wèn)，在可預(yù)見的未來(lái)，對(duì)該公司芯片的需求將“絕對(duì)且異常強(qiáng)勁”。

　　“關(guān)鍵焦點(diǎn)是供應(yīng)——英偉達(dá)能生產(chǎn)多少芯片，”他說(shuō)。