Sora時(shí)代：長視頻走進(jìn)“迷霧劇場(chǎng)”？

　　“扔進(jìn)一部小說、出來一部大片”。

　　這并不是科幻，而是AI即將帶給整個(gè)內(nèi)容行業(yè)的一點(diǎn)點(diǎn)震撼。

　　Sora火了，也引發(fā)了不少討論也有一些做影視的朋友們驚呼：“Sora要革影視行業(yè)的命”。流浪地球的導(dǎo)演，中國科幻電影的“扛把子”郭帆也發(fā)朋友圈感慨，技術(shù)的發(fā)展太快了。

　　Sora的發(fā)布確實(shí)有點(diǎn)震撼，國內(nèi)的一眾大模型玩家似乎一時(shí)間也沒緩過神。不過，今天想跟大家探討的，不是大模型，而是Sora將會(huì)對(duì)愛奇藝們產(chǎn)生怎樣的影響。

　　既然都說Sora要革影視行業(yè)的命，那么，這個(gè)命該怎么個(gè)“革”法?

　　“先甜后苦”，技術(shù)消解內(nèi)容平臺(tái)話語權(quán)

　　視頻內(nèi)容大概分為兩種，流量熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的短內(nèi)容與IP調(diào)性驅(qū)動(dòng)的長內(nèi)容。

　　前者的受眾是普羅大眾，后者則是對(duì)內(nèi)容質(zhì)量長度要求相對(duì)比較高的專業(yè)內(nèi)容。

　　Sora*影響的肯定是短內(nèi)容，因?yàn)锳I視頻模型生成，視頻顯示的真實(shí)性討論本身就是大熱點(diǎn)，本身就很容易傳播。所以，AI生產(chǎn)視頻會(huì)在短視頻賽道爆發(fā)這點(diǎn)毫無疑問。

　　不過，對(duì)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)端影響最為深遠(yuǎn)的，一定是愛奇藝們所在長內(nèi)容領(lǐng)域。

　　長視頻的工業(yè)化生產(chǎn)程度更高，比如電視劇、電影，本身是一個(gè)完整的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，編劇、導(dǎo)演、演員、平臺(tái)，各自有各自的生態(tài)位，而Sora這類工具的成熟應(yīng)用，可能會(huì)引發(fā)整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化。

　　這對(duì)愛奇藝們來說可能是一種“先甜后苦”的變化。

　　“甜”的是成本上的顛覆。

　　AI文本生成視頻，意味著人們不再需要費(fèi)勁地去學(xué)習(xí)如何專業(yè)地操作PR、AE，也不再需要去費(fèi)勁巴拉地去搜集素材，只需要讓GPT幫你寫一個(gè)腳本，然后你再完善一下交給Sora，一段視頻內(nèi)容就很快做好了。

　　比如，網(wǎng)上爆火的一段AI生成的西游記動(dòng)畫短片，就是由一位博主用時(shí)一周做出來的，如果用人工制作，至少需要半年。

　　愛奇藝的內(nèi)容成本一直都不低，根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年愛奇藝的內(nèi)容生產(chǎn)成本上升至110億，2022年上升至130億，2023Q3季度保持在126億。

　　相對(duì)應(yīng)的，2020年到2022年愛奇藝凈利潤分別為-70.07億、-61.90億以及-1.36億，2023年第三季度，凈利潤為14.77億。

　　也就是，如果制作成本能大幅降低，理論上愛奇藝的利潤增長空間是更大的。

　　不過，成本對(duì)愛奇藝們來說不僅僅是負(fù)擔(dān)，也同樣是“護(hù)城河”。

　　愛奇藝的財(cái)報(bào)很有特點(diǎn)，有爆款劇集播出的時(shí)候，廣告、會(huì)員等收入猛增，但是爆款劇一過，業(yè)績很快就下降了。

　　《狂飆》是愛奇藝2023年最火爆、*錢的一部獨(dú)播劇，由于該劇上映，23年一季度愛奇藝會(huì)員數(shù)量達(dá)到1.29億戶，會(huì)員收入55.5億，經(jīng)調(diào)整凈利潤9.4億。而目前來看24年一季度則恐怕很難達(dá)到同樣的水平。

　　這里面道理很簡(jiǎn)單，平臺(tái)花了大成本、大制作造爆款劇，才能帶動(dòng)營收增長。畢竟對(duì)于優(yōu)愛騰來說用戶是沒有忠誠度的，用戶以及用戶付費(fèi)行為只跟著優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和IP在平臺(tái)間來回遷移。

　　所以，對(duì)于愛奇藝們來說，某種意義上成本也是護(hù)城河。

　　如果說，成本上的想象力是先嘗到的“甜頭”，那么，后面的“苦”則是平臺(tái)“話語權(quán)”的消解。

　　對(duì)于愛奇藝們來說，護(hù)城河還有一層意義：成本是優(yōu)質(zhì)長視頻內(nèi)容的門檻。

　　愛奇藝目前的局面有點(diǎn)像美團(tuán)。

　　美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)不賺錢，成本很高，但卻是護(hù)城河。一旦機(jī)器取代外賣員，而且很便宜，短期肯定利好，但是長期，利空，因?yàn)闆]有護(hù)城河了。

　　機(jī)器人(10.360, 0.03, 0.29%)于團(tuán)美就如同Sora于愛奇藝。只是，美團(tuán)牢牢把握供需關(guān)系建立起雙邊生態(tài)，尚且不容易被顛覆，可愛奇藝呢?

　　專業(yè)優(yōu)質(zhì)的長視頻內(nèi)容創(chuàng)作某種意義上是“被壟斷的”，因?yàn)殚L視頻需要強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)規(guī)模與資本投入，是因?yàn)殚L視頻的制作成本極高。

　　一部電影，要有編劇、導(dǎo)演、演員，也要有一個(gè)幾百甚至上千人的拍攝團(tuán)隊(duì)，幾個(gè)月甚至幾年的拍攝周期，這本就是創(chuàng)作壁壘。

　　Sora的出現(xiàn)，可能意味著像電影這樣的專業(yè)長視頻內(nèi)容會(huì)進(jìn)入一個(gè)“創(chuàng)作平權(quán)”時(shí)代。

　　試想一下，如果有一個(gè)足夠好的劇本，用Sora去生成，那么是不是創(chuàng)作成本就會(huì)大幅降低，長內(nèi)容創(chuàng)作的門檻是不是就更低了?

　　長期來看，這可能會(huì)給愛奇藝帶來一個(gè)挑戰(zhàn)：專業(yè)優(yōu)質(zhì)的長內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)變多了，平臺(tái)要想創(chuàng)造爆款就更難了。

　　從爆款劇的數(shù)量上來看，整個(gè)影視行業(yè)每年能夠產(chǎn)出的爆款劇集并不多，最根本的原因是長視頻內(nèi)容的生產(chǎn)成本高、周期長，整個(gè)行業(yè)總生產(chǎn)力不夠。

　　愛奇藝們的爆款劇集生產(chǎn)能力也有限，所以，用戶們總是會(huì)有劇荒，因?yàn)楹脛】偸翘�少不夠看�?/p>

　　一句話總結(jié)：爆款劇之間的競(jìng)爭(zhēng)，不夠充分。

　　那么，Sora應(yīng)用之后，長內(nèi)容的生產(chǎn)力會(huì)有極大的提升，那么，這個(gè)時(shí)候，市面上的爆款劇也就會(huì)更多，競(jìng)爭(zhēng)也就會(huì)更充分，如果平臺(tái)想要保持*地位，那么可能就得依靠大IP版權(quán)。

　　畢竟大IP的版權(quán)粉絲付費(fèi)意愿更高，而且粘性更強(qiáng)。這又回到了那個(gè)老問題，大IP版權(quán)成本很高，如何解決?對(duì)于騰訊來說，有閱文集團(tuán)在，可能問題不大，有很多的優(yōu)質(zhì)IP可以發(fā)掘，最難受的恐怕就是愛奇藝與優(yōu)酷視頻。

　　成本之外，還有一個(gè)重要的問題。

　　如果爆款劇之間的充分競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)質(zhì)長內(nèi)容的創(chuàng)作門檻降低，那么愛奇藝的會(huì)員費(fèi)還好收嗎?

　　Sora的應(yīng)用一定會(huì)帶來優(yōu)質(zhì)長內(nèi)容的百家爭(zhēng)鳴，這可能意味著動(dòng)不動(dòng)就漲會(huì)員費(fèi)的時(shí)代徹底落幕了。本來長內(nèi)容的商業(yè)變現(xiàn)能力就不算強(qiáng)，如果內(nèi)容市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更充分的話，可能商業(yè)天花板就更低了。

　　從流量的角度來看，用戶的注意力是跟著優(yōu)質(zhì)長內(nèi)容走的，優(yōu)質(zhì)長內(nèi)容的創(chuàng)作門檻大幅降低，那么隨之而來的可能就是長視頻流量的去中心化。

　　當(dāng)一部分用戶不再聚集在優(yōu)愛騰看長劇，那么，愛奇藝們?cè)撊绾稳ッ鎸?duì)未來商業(yè)化增長的缺口?也許這是一個(gè)更值得關(guān)注的問題。

　　留給優(yōu)愛騰們的窗口期還有多久?

　　Sora目前呈現(xiàn)出來的能力還處在早期階段，市面上并沒有高質(zhì)量的生成式長內(nèi)容的出現(xiàn)，但技術(shù)進(jìn)化速度非常快。這個(gè)階段也許很快就會(huì)過去。

　　畢竟整個(gè)AI行業(yè)迭代的速度也是非�？斓�，前腳還是格式化的論文代寫，結(jié)果后腳在視頻領(lǐng)域大放異彩，把現(xiàn)實(shí)世界的真實(shí)性都給整不存在了。

　　另外一個(gè)是，Chat GPT從3.5到4.0.再到現(xiàn)在Sora也不過短短兩三年的時(shí)間。

　　對(duì)于Sora，周鴻祎也在微信朋友圈發(fā)表了自己的看法，他認(rèn)為Sora的誕生意味著AGI(通用人工智能)實(shí)現(xiàn)可能從10年縮短至一兩年。

　　如果老周的判斷沒錯(cuò)的話，也就是說留給優(yōu)愛騰應(yīng)對(duì)的窗口期還有兩年。

　　兩年的時(shí)間夠嗎?

　　對(duì)于AI技術(shù)積累深厚的玩家來說，2年的時(shí)間也許能完成產(chǎn)品化，但對(duì)于優(yōu)愛騰來說，這個(gè)時(shí)間還是有點(diǎn)緊張。特別是對(duì)于愛奇藝來說，時(shí)間可能更為緊迫，畢竟二級(jí)市場(chǎng)市值調(diào)整的空間不多了。

　　從愛奇藝美股進(jìn)入24年的走勢(shì)來看，1月份之后開啟了一輪下跌，進(jìn)入2月份之后雖然有所反彈，但股價(jià)仍然徘徊在3.5美元低點(diǎn)。目前，愛奇藝的市值也僅有34億美元。

　　雖然現(xiàn)在的愛奇藝股價(jià)比較低，但可能并沒有被低估，尤其是視頻生成大模型發(fā)布，業(yè)務(wù)上也有了更多不確定性。這也為未來的成長性，帶來一層迷霧。

　　那么，作為長視頻平臺(tái)，愛奇藝還有市值成長空間嗎?

　　恐怕不多。

　　從盈利能力上看，去年三季度，凈利潤4.8億元，同比扭虧，但三季度愛奇藝內(nèi)容成本同比下降3%，研發(fā)費(fèi)用下降6%。三季度盈利的前提是，砍內(nèi)容、砍研發(fā)。

　　短期來看，降本增效的確能快速扭虧，但愛奇藝能一直降本一直扭虧嗎?這可能也是市場(chǎng)*的疑問。

　　老實(shí)講，這么多年了，長視頻行業(yè)，依舊不能貿(mào)然下場(chǎng)。

　　長視頻行業(yè)，是典型的長周期，高投入賽道，也不適合做成長價(jià)值投資。

　　這些年這個(gè)行業(yè)“霉氣”也確實(shí)比較重。先是經(jīng)歷了版權(quán)大戰(zhàn)，燒了那么多錢，后來剩優(yōu)愛騰三家苦苦掙扎�？烧l曾想，錢不燒了，短視頻時(shí)代又來了，還得跟抖音快手搶占用戶時(shí)長，最后盈利，靠裁員靠戰(zhàn)略撤退才挽回一點(diǎn)顏面。誰能想到呢?剛過兩天消停日子，結(jié)果AI視頻生成又來了……

　　總之，行業(yè)外部變數(shù)太多，巴菲特不投科技股的原因，也莫過于此。

　　這個(gè)領(lǐng)域不適合做投資標(biāo)的，還有另外一個(gè)原因，那就是行業(yè)前景依舊不明朗。

　　實(shí)際上，愛奇藝們市值成長的*的不確定性在于，如何適應(yīng)未來Sora引發(fā)的一系列變化?

　　優(yōu)愛騰們面對(duì)的問題，跟滴滴面對(duì)無人駕駛出租車有點(diǎn)像，都是技術(shù)顛覆行業(yè)，并且對(duì)成本端產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。

　　不同的是，無人駕駛大規(guī)模落地時(shí)間足夠長，有足夠的時(shí)間應(yīng)對(duì)，而且滴滴的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強(qiáng)，即便技術(shù)替代司機(jī)，但是還需要交易，本質(zhì)上是匹配供需，社會(huì)需要這樣的出行基礎(chǔ)設(shè)施。

　　供需的確定性，就是滴滴的成長確定性。而對(duì)于新技術(shù)沖擊下的優(yōu)愛騰來說，可能需要找到更多的成長確定性。

　　比如，在業(yè)務(wù)上，轉(zhuǎn)型做垂直大模型，從內(nèi)容公司轉(zhuǎn)型為技術(shù)公司。

　　技術(shù)未動(dòng)，概念先行。市場(chǎng)的嗅覺永遠(yuǎn)是最敏銳的。

　　這兩天，趁著Sora的熱度，A股市場(chǎng)上也迎來了一波Sora概念股日內(nèi)上漲。老實(shí)說，目前國內(nèi)沒有出現(xiàn)Sora一樣的產(chǎn)品，就像當(dāng)ChatGPT發(fā)布時(shí)一樣，國內(nèi)廠商需要12到24個(gè)月的反應(yīng)周期。

　　而且，根據(jù)現(xiàn)有的披露信息，Sora的模型參數(shù)量或僅30億，參數(shù)量并不大，如果愛奇藝現(xiàn)在轉(zhuǎn)型，還是有一定的機(jī)會(huì)的。只不過，愛奇藝們可能并不太擅長技術(shù)，如果要轉(zhuǎn)型，可能需要的時(shí)間和資源會(huì)更多。

　　去年8月份，愛奇藝旗下的VR公司“夢(mèng)想綻放”被曝業(yè)務(wù)陷入停頓，上百名員工被欠薪，VR業(yè)務(wù)進(jìn)展似乎也不太順利。

　　據(jù)天眼查APP顯示，該項(xiàng)目曾經(jīng)獲得多輪融資。VR項(xiàng)目進(jìn)展不順，如果再進(jìn)軍AI視頻生成賽道，也許并不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。

　　轉(zhuǎn)型技術(shù)企業(yè)之外，愛奇藝們還有另一條路，那就是從To C 到TO B，轉(zhuǎn)型做產(chǎn)業(yè)娛樂互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　愛奇藝等長視頻平臺(tái)，在整個(gè)影視產(chǎn)業(yè)的生態(tài)位中，承擔(dān)的不僅僅是宣發(fā)，也是深入到資源的分發(fā)，換言之，除去流量之外，愛奇藝也有一定的產(chǎn)業(yè)資源。轉(zhuǎn)型做娛樂公司，也許是一個(gè)退而求其次的選擇。

　　總之，對(duì)于愛奇藝來說，*要?jiǎng)?wù)是在被顛覆之前，剩余不多的時(shí)間窗口期中找到安全屋，進(jìn)而找到新的可能性。只是，這個(gè)可能性在哪，似乎依舊不明朗。

　　去年一次演講中，愛奇藝龔宇曾經(jīng)提到，每個(gè)季度報(bào)表發(fā)布后，投資者總會(huì)問一個(gè)問題：“你覺得愛奇藝未來*的風(fēng)險(xiǎn)是什么?”龔宇說自己總是回答：“(愛奇藝)時(shí)刻有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是某個(gè)科技創(chuàng)新突然顛覆了愛奇藝，甚至顛覆了愛奇藝所在的行業(yè)。”

　　“就像互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)電視行業(yè)的顛覆，一個(gè)新的科技創(chuàng)新，從不了解到對(duì)立，再到想運(yùn)用這個(gè)工具，時(shí)間窗口已經(jīng)過了。”在演講中龔宇說，他害怕的是愛奇藝重蹈覆轍。

　　戲謔的是，命運(yùn)似乎并沒有留給愛奇藝足夠多的準(zhǔn)備時(shí)間，Sora發(fā)布之后，龔宇口中的這個(gè)科技創(chuàng)新，可能已經(jīng)來了。

　　接下來怎么辦?也許是擺在龔宇、愛奇藝以及投資人們面前最嚴(yán)苛的拷問。