財報解讀：中通正在從“價格戰(zhàn)”跳到“價值戰(zhàn)？”

　　從數(shù)據(jù)來看，我國快遞行業(yè)持續(xù)保持著上升勢頭。國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月我國快遞發(fā)展指數(shù)為329.6，同比提升26.7%。

　　不過，在向好的行業(yè)趨勢當中，相關企業(yè)仍有煩憂。一方面，行業(yè)競爭加劇，新一輪價格戰(zhàn)帶來較大發(fā)展壓力。另一方面，消費需求的不斷變化增加了諸多不確定性。

　　對此，企業(yè)如何應對，才能走出穩(wěn)健發(fā)展步伐?

　　日前，中通快遞先于“三通一達”的其他三家發(fā)布了2023年財報，這份報告或可成為觀察快遞企業(yè)未來成長性的窗口。

　　中通的2023：價格戰(zhàn)中，探尋增長

　　財報顯示，2023年中通營收同比增長8.6%至384.19億元。具體來看，2023年中通的營收來源分為四部分——快遞服務、貨運代理、物料銷售及其他收入，其中，快遞服務是基本盤，實現(xiàn)收入354.88億元，同比增長8.94%，占總營收的比例為92.4%。

　　而快遞服務業(yè)務規(guī)模能夠持續(xù)擴大，主要受到以下因素影響：

　　一是市場需求�！吨袊�互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，2023年國內(nèi)實物商品網(wǎng)上零售額130174億元，按可比口徑計算，同比增長8.4%。線上商品消費的增長也讓寄遞需求持續(xù)釋放。

　　國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，2023年我國快遞業(yè)務量和業(yè)務收入分別達1320億件和1.2萬億元，分別同比增長19.5%和14.5%。水漲船高，中通等快遞企業(yè)充分受益。

　　二是企業(yè)的降價策略。數(shù)據(jù)顯示，2023年中通快遞的核心單票收入下跌11.3%。而這背后是新一輪價格戰(zhàn)的到來。根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，2023年快遞行業(yè)平均價格9.15元左右，同比下降4.1%。

　　且價格戰(zhàn)并未有停止跡象。根據(jù)快遞企業(yè)發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，2024年2月，申通、圓通、韻達單票收入分別為 2.25元、2.53元、2.29元，同比下滑7.02%、0.09%、11.92%。

　　實際上，去年，順豐將豐網(wǎng)打包出售，菜鳥推出自營快遞“菜鳥速遞”……競爭格局變化已讓快遞企業(yè)更有發(fā)展緊迫性，這種情況下，降價可以說是更加快速有效搶占市場份額的方法。

　　此外，消費者對低價快遞服務的偏好，不斷引導著相關企業(yè)采取對應行動。此前，iiMedia Research(艾媒咨詢)報告就有過揭示，接受快遞費漲幅幅度在5%-20%的消費群體占比50.6%，接受快遞費漲幅幅度在21%-40%的消費群體占比38.5%，接受快遞費漲幅幅度在41%-60%的消費群體占比10.6%。這種形勢下，快遞企業(yè)推出更低的單票價格，無疑能對消費者產(chǎn)生更強的吸引力。

　　還值得一提的是，快遞與電商緊密相關，去年淘寶、京東等電商平臺重拾低價武器吸引消費者，這也傳導至處在下游的快遞行業(yè)。

　　不過也需看到，降價容易以犧牲利潤為代價，但中通似乎擺脫了這一“魔咒”。財報顯示，2023年，中通歸母凈利潤同比增長29.4%至90億元，經(jīng)營性利潤率提升4.1%至26.0%。

　　從企業(yè)經(jīng)營情況來看，中通的盈利，得益于其規(guī)模優(yōu)勢和精益管理，共同削弱了價格戰(zhàn)帶來的影響。

　　一方面，目前中通市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。財報顯示，中通全年包裹量同比增長23.8%至302億件，市場份額擴大0.8個百分點至22.9%。規(guī)模優(yōu)勢的擴大能夠降低邊際成本，進而減小價格下調(diào)對于利潤的影響。

　　另一方面，作業(yè)流程標準化、自動化程度提高，利于控制成本。根據(jù)年報，截至2023年12月31日，中通的網(wǎng)絡基礎設施由99個分揀中心和464條自動化生產(chǎn)線組成。在高效的運營下，2023年，中通單票分揀成本為0.27元，同比下降5分;單票運輸成本為0.45元，同比下降6分。另外，中天系統(tǒng)等數(shù)字化工具的運用，也促進了中通的降本增效。

　　整體來看，在競爭和消費需求驅(qū)動下，降價已是快遞行業(yè)難以逆轉(zhuǎn)的趨勢，而這一背景下，相關企業(yè)想要穩(wěn)步增長，就必須要提高內(nèi)部運營效率、控制成本，才能保證量利平衡，這也區(qū)別于以往的純燒錢策略。

　　從這點來看，中通無疑走在了正向發(fā)展軌道上。但想實現(xiàn)更大增長，要做的可能并不止于降價、降本。

　　快遞企業(yè)的2024：走出“高品質(zhì)”增長路徑

　　在業(yè)績說明會上，中通創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松表示，快遞業(yè)的競爭本質(zhì)仍是優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)及穩(wěn)定的網(wǎng)絡。

　　結(jié)合市場痛點來看，品質(zhì)的確是競爭核心。其實，目前快遞行業(yè)實際服務質(zhì)量仍然有待提高，此前，江蘇省消保委發(fā)布的《快遞行業(yè)消費調(diào)查報告》就有過體現(xiàn)，消費者在使用快遞服務過程中，包裹丟件損壞、物流信息更新不及時、快遞員服務態(tài)度不好等問題較為常見。

　　而之所以出現(xiàn)這些問題，或是因為加盟模式下快遞企業(yè)總部對終端網(wǎng)點的直接管理存在阻礙。

　　據(jù)了解，當前不少快遞公司主要采取加盟管理模式，這一模式具有輕資產(chǎn)、可復制的優(yōu)勢，但在經(jīng)營管理上難以做到標準化、規(guī)范化。

　　具體而言，加盟模式下，快遞公司總部負責快件中轉(zhuǎn)和干線運輸，加盟商負責快件攬收和派送，而相關加盟店主要為獨立法人運作，往往各自為政，總部難以做出直接有效的管理。

　　另外，快遞員主要由網(wǎng)點負責人自行招募，比較缺乏統(tǒng)一的規(guī)范培訓，也因此存在人員素質(zhì)良莠不齊等情況。

　　問題的存在，推動著快遞企業(yè)服務升級，行業(yè)也逐步進入“拼品質(zhì)”的階段�？梢钥吹�，目前各家快遞企業(yè)已經(jīng)在采用各種措施來改進服務體驗。

　　比如，去年是圓通“一號工程”——“加盟網(wǎng)絡數(shù)字化標準化績效化”的全面落地之年，據(jù)悉，2023年圓通在全網(wǎng)派出70多個執(zhí)行小組，通過梳理數(shù)據(jù)、摸排現(xiàn)場、查看人員工作狀況等系列“調(diào)研問診”，為加盟商提出一整套提質(zhì)、降本、增效方案。

　　申通推進網(wǎng)格化服務，按照服務半徑、服務網(wǎng)點數(shù)等，劃分管理片區(qū)，每個片區(qū)配備專職管家，實行“包干到區(qū)、包產(chǎn)到戶。

　　整體來看，以上這些舉措，更傾向于通過加強監(jiān)督管理，提升服務質(zhì)量，這無疑是必要的，但似乎還未觸及更為關鍵的問題，即如何平衡網(wǎng)絡中各方利益。

　　目前，頭部快遞企業(yè)都擁有龐大的網(wǎng)點規(guī)模。以中通為例，財報顯示，截至2023年12月31日，中通擁有網(wǎng)點數(shù)量31000余個，直接網(wǎng)絡合作伙伴6000個。但企業(yè)想要做好全面管理也并非易事，正如前文所言，快遞行業(yè)中的加盟商往往獨立性較大，這種情況下，企業(yè)需要兼顧利益分配這一要點。

　　由此來看，中通推行以“同建共享”理念為核心的網(wǎng)絡合作伙伴模式，或是基于對上述要點的考量。

　　據(jù)悉，中通“同建共享”模式的核心，在于服務費共享機制和加盟商共享公司利潤增長。前者使派件網(wǎng)點按一定計算方式獲取派費，平衡網(wǎng)點收益;后者通過將重要的網(wǎng)絡合作伙伴轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|或者轉(zhuǎn)為直營，進一步解決利益分配問題。兩者綜合，最終增強了網(wǎng)絡穩(wěn)定性，提升了網(wǎng)點服務自覺規(guī)范性。

　　根據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，截至2022年，中通加盟商數(shù)量達到5900個，加盟商換手率低于5%�；�于強大的網(wǎng)絡凝聚力，用戶對相關服務的滿意度也在持續(xù)提升。在Chnbrand 2023年中國顧客快遞服務滿意度調(diào)查中，中通的滿意度指數(shù)居第三，名次上升兩位。

　　總體而言，當前快遞企業(yè)想要獲得持續(xù)增長的市場份額，穩(wěn)住發(fā)展陣地，并不能停留在高舉低價大旗，而是需全面進擊，其中，從合作伙伴、消費者角度出發(fā)，提升服務品質(zhì)是關鍵。

　　也正如在財報電話會議上賴梅松所言，“快遞是馬拉松，做好自己、有成本優(yōu)勢、有服務時效、效率明顯的企業(yè)一定會越來越強”，未來堅持到最后并持續(xù)占據(jù)高地的必然是那些綜合能力強勁的選手。

　　當然，綜合實力的增強，必然需要前期大量的成本投入，從這點來看，中通還是具有一定的底氣。財報顯示，2023年中通全年的資本支出為67億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流增長了16.4%，達到134億元。

　　鑒于市場份額領先、現(xiàn)金流充足，中通預計2024年的全年包裹量將在347.3-356.4億件，同比增長15%-18%。這一成果值得期待。

　　作者：惜文

　　來源：港股研究社