經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：吳欣鴻的美圖上市考

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 蓋虹達(dá)

　　一家“滲透”了全球11億終端設(shè)備的公司要赴港上市了。

　　8月22日，香港交易所更新的信息顯示了美圖公司的上市申請(qǐng)資料，擬募資5億美元-10億美元，如果美圖公司于第四季度成功上市，這將成為繼騰訊之后，香港最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO。

　　自落地硬件開始，外界對(duì)線上軟件起家的美圖公司的質(zhì)疑從沒停止過爭(zhēng)論——多款核心圖片處理產(chǎn)品營(yíng)造的線上流量帝國(guó)如何變現(xiàn)?如今計(jì)劃赴港上市，美圖公司創(chuàng)始人吳欣鴻背負(fù)的壓力又加重了一層。“我們希望成為格局更大的一家公司，首先心態(tài)要更開放。”這是他之前接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)說的話，伴隨美圖公司8年成長(zhǎng)，吳欣鴻已經(jīng)從一個(gè)初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者蛻變成處變不驚的80后CEO，只是如今赴港上市成為一家公眾公司，美圖公司還需要給出一個(gè)更經(jīng)得起考驗(yàn)的盈利模型。

　　線上版圖

　　從2008年美圖公司創(chuàng)立開始至今已經(jīng)8年，在此之前吳欣鴻做了“火星文”，這一“非主流”的文化讓他意識(shí)到90后的重要性，關(guān)注他們的需求，也由此開啟了美圖的歷程。

　　如果在應(yīng)用商店搜索“meitu”，首先出現(xiàn)的是美圖秀秀、美顏相機(jī)這兩款王牌產(chǎn)品。作為美圖公司第一款產(chǎn)品，美圖秀秀在2008年10月8日正式發(fā)布后，陸續(xù)覆蓋了Win-dows、iOS、Android、Windows　Phone等主流平臺(tái)，移動(dòng)端用戶數(shù)已超5億，并連續(xù)3年榮登App　Store年度精選十強(qiáng)。之后的還有一系列諸如美圖貼貼、美拍、海報(bào)工廠、柚子相機(jī)等多款美圖公司旗下產(chǎn)品，覆蓋了從圖片美化、自拍美顏到視頻娛樂的方方面面。

　　事實(shí)上，美圖公司的線上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也并不復(fù)雜，圍繞美圖秀秀、美顏相機(jī)、美拍、美妝相機(jī)、潮自拍、BeautyPlus等6款核心應(yīng)用，通過免費(fèi)使用的方式，目前美圖移動(dòng)端產(chǎn)品全球覆蓋設(shè)備數(shù)已超11億臺(tái)。

　　但如同美圖公司自身產(chǎn)品的多樣化，吳欣鴻并不滿足僅僅依靠自有產(chǎn)品分羹市場(chǎng)，很多優(yōu)秀的同類軟件背后的投資方中，也有美圖公司的身影。比如Faceu，這款具有濾鏡和美顏效果的動(dòng)態(tài)貼紙功能軟件得到了美圖公司的青睞，其B輪千萬級(jí)投資由美圖領(lǐng)投，光速安振跟投。

　　吳欣鴻想做的，恐怕是布局一個(gè)力所能及的網(wǎng)絡(luò)，滿足用戶全面需求，將用戶圈在自己的產(chǎn)品陣營(yíng)中，然后才有無限可能，就如同流量之于騰訊造就了圍繞QQ和微信的成熟商業(yè)形態(tài)。

　　根據(jù)新浪微博財(cái)報(bào)，截至2016年二季度末，微博月活躍用戶數(shù)為2.82億;美圖月活4.46億超過其1.5倍。

　　單純以流量對(duì)比，美圖公司似乎已經(jīng)可以松一口氣，但流量的體量和變現(xiàn)的程度不成比例，這就像一塊壓在胸口的大石，吳欣鴻和美圖公司都不能放松。

　　不管這到底是不是所謂入口之爭(zhēng)，美圖未來都必須有一攬子產(chǎn)品功能導(dǎo)入和更廣的硬件布局。

　　硬件落地

　　“在做美圖軟件時(shí)，發(fā)現(xiàn)人像美容很受歡迎，覺得可以單拆出來，做個(gè)能讓自拍更極致的產(chǎn)品。”吳欣鴻說，“其實(shí)只是出于對(duì)用戶需求和趨勢(shì)的判斷。”吳欣鴻并不認(rèn)為，美圖做手機(jī)是為了占據(jù)移動(dòng)端平臺(tái)入口。在他的思路中，做手機(jī)的是美圖產(chǎn)品線的自然延續(xù)，手機(jī)是作為產(chǎn)品之一來做。

　　2013年5月，美圖正式進(jìn)入硬件領(lǐng)域，推出了專攻自拍的美圖手機(jī)，至今為止美圖共推出了10款手機(jī)，市場(chǎng)售價(jià)在2000-3500人民幣。

　　美圖招股書顯示2013年、2014年、2015年及2016年上半年期間美圖分別售出智能機(jī)數(shù)量為27917臺(tái)、277595臺(tái)、387775臺(tái)及289079臺(tái)。與之對(duì)應(yīng)的，2013年智能手機(jī)的銷售收入達(dá)到5120.3萬，總營(yíng)收為8587.7萬;到2016年上半年，智能手機(jī)收入飛漲到5.50億，總營(yíng)收也增加到5.85億。

　　也正是這不到100萬臺(tái)的銷量支撐起了美圖的收入版圖，硬件收入占總營(yíng)收的比例從2013年的59.6%上升到2016年上半年的93.9%，而整體智能硬件收入的占比，則從59.7%上升到95.1%。

　　看似硬件支撐了整個(gè)公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，但放眼整體，和美圖上市的消息一起被放大討論的，還有它的巨額虧損——從2013年到今年6月底，美圖公司累計(jì)虧損超過62億元。其中2013年到今年上半年分別虧損2581萬元、17.7億元、22.2億元和21.9億元人民幣，尤其是今年上半年基本已經(jīng)持平去年整年的虧損。

　　根據(jù)招股書的解釋，虧損原因主要是由于美圖新產(chǎn)品的研發(fā)以及在變現(xiàn)方面進(jìn)行嘗試，加大了銷售及營(yíng)銷、研發(fā)力度而產(chǎn)生現(xiàn)金流出。簡(jiǎn)單來說大部分的虧損主要還是由于新產(chǎn)品研發(fā)和美圖在全球業(yè)務(wù)的布局和推廣投入。

　　這個(gè)80后CEO腦子里需要思考的問題有很多，他的產(chǎn)品成功得到了數(shù)億人的喜愛，但同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)也紛至沓來，矩陣組合變現(xiàn)尚遠(yuǎn)，硬件計(jì)劃如何落地——他和手下的美圖公司正在經(jīng)歷一個(gè)成熟創(chuàng)業(yè)公司所必須經(jīng)歷的成長(zhǎng)和困惑。

　　另一面

　　月產(chǎn)生56億張照片，這是美圖公司給出的數(shù)字，當(dāng)你讀完這段話的功夫就已經(jīng)有一萬張照片通過美圖系的產(chǎn)品誕生了。

　　一家做語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)的公司在一次小規(guī)模交流會(huì)議中曾非�？上У恼劦�，微信平臺(tái)上數(shù)以億計(jì)的語(yǔ)音信息都被“浪費(fèi)”了，對(duì)于這家公司而言，這是提高語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)的寶貴素材，但對(duì)于騰訊而言，這只是存放在服務(wù)器上的數(shù)據(jù)。

　　同樣的道理適用于美圖，但不同的是，這家裝機(jī)量超過11億的公司將每一次用戶的自拍都經(jīng)過脫敏處理有效的轉(zhuǎn)化為人臉識(shí)別技術(shù)進(jìn)步的累積。這些不斷積累、改進(jìn)的技術(shù)不僅用于美圖系列產(chǎn)品，而且在更多與“美”完全無關(guān)的領(lǐng)域有更廣闊的空間。以亮風(fēng)臺(tái)公司為例，這是一家美圖參與投資的公司，專注增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(Augmented　Reality　AR)核心技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)。

　　在美圖公司公布的規(guī)劃中，有幾類投資并購(gòu)：一擁有前沿技術(shù)，如機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)及與我們業(yè)務(wù)相關(guān)的其他技術(shù)的業(yè)務(wù);二是擁有可與公司繼續(xù)變現(xiàn)用戶的計(jì)劃相協(xié)同的成熟互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)變現(xiàn)模式的業(yè)務(wù)(包括但不限于廣告、電子商務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù));三是運(yùn)營(yíng)具有可觀用戶基礎(chǔ)的應(yīng)用或社區(qū)的業(yè)務(wù);四是擁有娛樂方面的優(yōu)質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，或制作可豐富已有內(nèi)容及娛樂服務(wù)的高質(zhì)量視頻內(nèi)容(如制作公司)的業(yè)務(wù)。

　　在這樣的思路之下，除了亮風(fēng)臺(tái)，2015年4月，美圖公司收購(gòu)了Bellus　3D,

　　Inc(一家專注于3D照片和視頻技術(shù)開發(fā)的公司)約33.3%的股權(quán)，旨在整合3D人臉識(shí)別技術(shù)，以便利用3D繪圖對(duì)視頻中的動(dòng)態(tài)影像進(jìn)行復(fù)雜編輯。

　　這樣的投資盡管值得期待，但顯然不會(huì)馬上呈現(xiàn)收益。

　　在美圖公司提交的上市申請(qǐng)文件中，其變現(xiàn)模式也只是提到智能硬件、在線廣告、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)以及“其他未來機(jī)會(huì)”。只是對(duì)于一家從未公開過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司，突然曝光在公眾視野中，不那么好看的財(cái)務(wù)報(bào)表瞬間成為眾矢之的，公眾對(duì)短期的盈利模式似乎更為關(guān)心。“大家每天照鏡子嗎?你們什么時(shí)候?qū)ψ约旱哪樃械絽捑?”美圖公司高級(jí)產(chǎn)品副總裁北夠?qū)ΜF(xiàn)場(chǎng)的所有媒體發(fā)問，“所以你會(huì)永遠(yuǎn)自拍。”

　　在每一次美圖公司的發(fā)布會(huì)上，他們都會(huì)發(fā)布一系列不斷增長(zhǎng)的最新數(shù)據(jù)，對(duì)于美圖公司而言，這是他們每一步走下去的基石，當(dāng)根基越穩(wěn)固，市場(chǎng)也能給他們更多的耐心和信心。

　　而這些美圖旗下美顏工具的忠實(shí)擁簇們，在可以變得更美這件事上，興趣度和爆發(fā)的購(gòu)買力，可能會(huì)超過美圖的想象。