老虎證券：270港元一股的騰訊 還值得買嗎？

　　本周，騰訊控股公布了第一季度財報，營收495.52億元，同比增長55[%]。凈利潤為人民幣144.76億元，同比增長58[%]。遠(yuǎn)超各大投行預(yù)測數(shù)值，相當(dāng)亮眼。

　　(機(jī)構(gòu)預(yù)測圖)

　　伴隨著如此驚人的財報，各大投行紛紛調(diào)高騰訊目標(biāo)價。截至目前，共19家機(jī)構(gòu)調(diào)高騰訊目標(biāo)價，其中安信國際最新目標(biāo)價328港元最高，中泰國際最新目標(biāo)價286.9港元最低，即便如此，相比于騰訊目前270港元的市場，仍有很大的上漲區(qū)間。

　　(機(jī)構(gòu)最新目標(biāo)價)

　　(老虎證券交易軟件截圖)

　　雖說機(jī)構(gòu)最新目標(biāo)價遠(yuǎn)高于目前騰訊股價，但不少投資者都在困惑：騰訊股價已經(jīng)這么高了，還值得買嗎?

　　(老虎證券交易軟件截圖)

　　對著這個問題，老虎證券分析師認(rèn)為，從兩方面來看騰訊未來發(fā)展，股票依舊值得買入：

　　老虎證券分析師：買騰訊，就是買騰訊的游戲“霸主地位”

　　首先，在財報發(fā)布后的財報電話會議中，騰訊總裁劉熾平在電話會議上表示，游戲是騰訊未來幾年最大焦點領(lǐng)域。

　　市場咨詢公司Newzoo曾發(fā)布報告稱，2016年全球移動游戲營收約為386億美元，到了2020年將會增至650億美元，相當(dāng)于增長了66[%]。報告同時指出，未來增長動力主要是來自亞太、中東和非洲地區(qū)。并且，2016年，從營收來看騰訊是全球最大的移動游戲出版商。

　　而一季度智能手機(jī)游戲方面，騰訊實現(xiàn)收入約129億元人民幣，同比增長57[%]。這樣驚人的數(shù)據(jù)離不開《王者榮耀》的“助攻”。

　　一季度，《王者榮耀》各月流水均達(dá)到20億元以上，DAU也增長到了6000萬，在內(nèi)地iOS暢銷榜連續(xù)一個半月排名第一。更可怕的是，《王者榮耀》在海外市場也是所向披靡。

　　在財報電話會議中，騰訊總裁劉熾平明確表示，《王者榮耀》已經(jīng)是目前世界上用戶覆蓋率最高的手游之一。輔之以高達(dá)125~135元的手游ARPU值(每用戶平均收入)，接下來王者榮耀的相關(guān)數(shù)據(jù)會更加“超神”。

　　老虎證券分析師：買騰訊，就是買騰訊在各大關(guān)鍵領(lǐng)域的地位

　　近日，網(wǎng)上流傳一張微信新版本“發(fā)現(xiàn)”頁面新功能“真實意圖”解析圖，雖然內(nèi)容不乏調(diào)侃成分，但不難看出目前騰訊在各大關(guān)鍵領(lǐng)域均占有一席之地。

　　正如摩根大通所評價，亮眼的一季報顯示，騰訊的變現(xiàn)將越發(fā)由內(nèi)容驅(qū)動，如游戲、視頻、音樂、閱讀和新聞。在關(guān)鍵內(nèi)容領(lǐng)域逐步擴(kuò)張的趨勢將推動長期營收持續(xù)增長，從音樂到閱讀，再擴(kuò)張到視頻，隨著騰訊在這些關(guān)鍵內(nèi)容領(lǐng)域贏得市場份額，其盈利能力將得到提振。

　　再來看看把目標(biāo)股價上調(diào)至310港元的瑞銀的觀點，瑞銀在報告中稱，“我們認(rèn)為多個業(yè)務(wù)線帶來的更高營收增長。”

　　老虎證券分析師認(rèn)為，除了游戲帶來的強(qiáng)勁增長外，微信、QQ在所覆蓋的領(lǐng)域更為關(guān)鍵。

　　財報顯示，QQ月活躍賬戶達(dá)到8.61億，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)到9.38億，海量的用戶群為騰訊*了良好的變現(xiàn)渠道。

　　作為PC時代和移動時代的王者，QQ和微信二者雖然本質(zhì)上都屬于社交工具，但用戶群體上的明確定位，使得騰訊能夠心懷現(xiàn)在，擁抱未來。(微信的用戶定位主要是上班族，QQ目前主要為90后乃至95后年輕用戶)

　　目前QQ的活躍用戶中，90后超過六成，95后占比巨大，這伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長起來的一代對娛樂、時尚、科技等新事物的需求“逼迫”QQ打造了全場景的娛樂產(chǎn)品體系。從空間到直播，從音樂到運動，再到主打短視頻的“看點”，而這些都有不同的會員付費需求，提升其盈利能力。(騰訊一季報顯示，社交網(wǎng)絡(luò)收入增長56[%]至123億元，主要由于用戶對數(shù)字內(nèi)容付費意愿增強(qiáng)，以及版權(quán)環(huán)境的持續(xù)改善，而該項收入主要包括數(shù)字音樂、視頻及文學(xué)服務(wù)還有虛擬道具*收入的增長，而這些內(nèi)容都體現(xiàn)在QQ社交平臺上。)

　　微信也在加速流量變現(xiàn)的過程，一季報顯示，來自微信朋友圈、公眾號等社交及其他廣告收入為43.79億元人民幣，增長67[%]。最新推出的看一看、搜一搜兩大功能未來或?qū)⒊蔀閺V告收入的新亮點。

　　正如馬化騰所說——“手機(jī)QQ和微信不是相互替代的關(guān)系”，它們針對的是不同的市場，不同的人群，滿足的是不同的需求。未來無論騰訊旗下的哪個產(chǎn)品更賺錢，最大的贏家還是騰訊，還有買了騰訊股票的股民。

　　(本文首發(fā)于老虎證券旗下微信公眾號：老虎股票學(xué)院，轉(zhuǎn)載請注明來源)

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