小鵬汽車股東集體質(zhì)押全部股權(quán)，調(diào)整公司架構(gòu)準備奔赴海外上市

　　不久前小鵬汽車在宣布完成C輪4億美元的融資，加上此前的8輪融資，小鵬汽車累計融資至少超過120億元人民幣。但對于造車事業(yè)來說，對資金的渴求仍無止境，因此小鵬汽車正在為海外上市鋪路。

　　近日，小鵬汽車運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司全部47位股東將其所持的股權(quán)悉數(shù)出質(zhì)，股權(quán)出質(zhì)登記日期為12月10日。有媒體對此解讀為資本對小鵬汽車的造車事業(yè)不看好，而及時套現(xiàn)。

　　而小鵬汽車官方回應(yīng)稱，這是集團重組的一部分，屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。

　　專業(yè)人士對此解讀稱，小鵬汽車此舉為搭建VIE架構(gòu)，是國內(nèi)公司海外上市的常規(guī)動作。

　　全部股權(quán)質(zhì)押給廣東小鵬，搭建VIE架構(gòu)

　　造車事業(yè)是個燒錢的無底洞，盡管小鵬汽車已經(jīng)累計融資8輪，拿下上百億資金，獲得阿里巴巴、IDG資本、富士康、高瓴資本等機構(gòu)的站隊，但小鵬汽車在真正靠自身盈利之前，仍需要解決資金來源的問題。

　　最近統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車在僅有一款G3車型在售的情況下，2019年累計銷量達到15124輛。這個數(shù)據(jù)顯然不能令小鵬汽車擺脫虧損。

　　盡管小鵬汽車官方表態(tài)稱，“小鵬汽車一直密切關(guān)注國內(nèi)外資本市場動態(tài)，更會從公司長園發(fā)展利益出發(fā)而選擇最佳時機，推進IPO計劃，但小鵬汽車目前沒有具體的上市時間表。”

　　在謀動之前，小鵬汽車先進行架構(gòu)調(diào)整，以此為可能推進的海外上市鋪路。

　　2019年6月，廣東小鵬汽車科技有限公司注冊成立，法人代表為夏珩，這是一家由香港XPeng(HongKong)Limited公司100%持有的公司。12月10日，廣州橙行智動汽車科技有限公司47位股東將其所持的全部股權(quán)，質(zhì)權(quán)人全部為上述新成立的公司。

　　也就是說，在此次架構(gòu)調(diào)整后，小鵬汽車的運營主體公司雖然是國內(nèi)公司，但通過VIE協(xié)議，境外公司將控制境內(nèi)公司的權(quán)益和資產(chǎn)，一旦成功IPO，境內(nèi)公司仍作為上市公司的主要利潤來源。

　　融資成本居高不下，上市解決資金需求

　　眾所周知，造車所需要的資金量龐大，一個新平臺的研發(fā)，一個生產(chǎn)基地的建設(shè)，一個產(chǎn)品的上市，動輒需要數(shù)十億至上百億的預(yù)算，如果沒有登陸資本市場，任何一家企業(yè)也面臨資金短缺的問題。

　　所有新造車企業(yè)在成立初期，也都將上市作為企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，蔚來是其中率先在紐交所上市的車企，奇點汽車曾多次表明要IPO，在國內(nèi)科創(chuàng)板開市之后，明確將登陸科創(chuàng)板，時間節(jié)點可能在2020年;威馬汽車在2018年已經(jīng)在研究美國、香港、中國大陸IPO的相關(guān)政策;新啟動首款產(chǎn)品的理想汽車則有意2020年海外IPO。

　　某國內(nèi)傳統(tǒng)車企高管向藍鯨汽車記者透露，汽車企業(yè)對資金需求量十分大，如果不上市，僅通過銀行授信貸款，融資成本太高，令企業(yè)發(fā)展束手束腳，而上市企業(yè)可以選擇通過在合適的時機發(fā)債，解決資金需求的問題，成本低，周期可長可短，令企業(yè)有更大的騰挪發(fā)展窗口。

　　因此可以看到近期國有背景的車企如一汽、奇瑞等企業(yè)在加快混改步伐，一汽通過解決一汽轎車、一汽夏利等同業(yè)競爭問題，掃清集團整體上市道路，奇瑞則通過引入外部資本，加速上市步伐。