騰訊音樂Q1利潤下滑、營收增速趨緩，加碼長音頻能否帶動增長存疑

　　日前，騰訊音樂交出了一份差強人意的財報。財報顯示，2020年一季度公司營收同比增10%至63.1億元，略低于市場預期;歸母凈利潤同比降10%至8.87億元。

　　受疫情及財報業(yè)績不及預期影響，騰訊音樂股價盤后下跌5%。分析人士指出，騰訊音樂現(xiàn)有業(yè)務已觸及天花板，亟需尋找新的突破口。

　　目前來看，在線音樂平臺之間的版權(quán)爭奪戰(zhàn)日趨激烈，且各平臺都在大力發(fā)展泛娛樂業(yè)務，給騰訊音樂增添許多壓力。在這一背景下，增長進入瓶頸期的騰訊音樂開始發(fā)力長音頻領域，但這能否帶動增長存疑。

　　一季度凈利潤同比下滑10%、營收增速趨緩，增長進入瓶頸期

　　財報顯示，騰訊音樂2020年一季度營收63.1億元，雖同比增長10%，但仍略低于市場預期的63.32億元。從營收增速來看，騰訊音樂無疑已進入瓶頸期：2019年Q1至2019年Q4，其季度營收增速依次為39%、31%、31%和35%;在更早之前的2018年，其季度營收增速更是在51%-96%之間。

　　同期，騰訊音樂的歸母凈利潤為8.87億元，同比下降10%。無論從凈利潤的絕對數(shù)額還是增速來看，都是近五個季度的最低值。2019年Q1至2019年Q4，其凈利潤依次為9.87億元、9.28億元、10.26億元和10.4億元，其中Q4扭虧為盈，前三季度的利潤增速則分別為18%、3%、6%。

　　作為一家泛音樂娛樂平臺，騰訊音樂的收入主要由在線音樂服務和社交娛樂服務兩個板塊構(gòu)成，財報數(shù)據(jù)透露，這兩大核心業(yè)務增速正在放緩，并且面臨流量紅利見頂?shù)膯栴}。

　　其中，在線音樂服務主體為QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂，包含訂閱服務、單曲和數(shù)字專輯銷售、版權(quán)轉(zhuǎn)售、廣告等業(yè)務范圍。據(jù)財報，其在線音樂服務一季度收入20.4億元，同比增27.4%，占總營收的32.3%。

　　財報顯示，訂閱服務收入的增長來源于付費用戶的增長，以及月均ARPUU(每付費用戶平均收入)的提高。一季度騰訊音樂訂閱服務收入占比同比增70%至12.1億元，其中付費用戶增長50%至4270萬，ARPU增長13%。

　　騰訊音樂另一板塊“社交娛樂服務”以全民K歌的直播打賞收入為主，這一部分為騰訊音樂的主要營收來源。一季度社交娛樂服務及其他收入為42.7億元，同比僅增3.3%，環(huán)比下降17.2%，占總營收的67.6%;社交娛樂月均ARPPU同比下降12.9%。

　　KeyBanc分析師Hans Chung曾指出，今年開始直播平臺監(jiān)管趨嚴，這可能會影響一季度社交娛樂業(yè)務的變現(xiàn)能力，從而導致騰訊音樂營收受損。

　　對于這一業(yè)務增長趨緩的原因，騰訊音樂在2019年四季度財報會議時就已透露，受疫情影響，以及暫停部分音樂版權(quán)續(xù)訂，導致轉(zhuǎn)授權(quán)收入及廣告收入隨之減少。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對記者指出，騰訊音樂所布局的泛娛樂生態(tài)相比其他音樂流媒體平臺而言，擁有更多的變現(xiàn)可能，但是旗下各音樂平臺間仍存在較強的割裂。

　　“QQ音樂、酷我音樂、酷狗音樂同為音樂流媒體平臺，共享音樂庫，但用戶畫像、功能分區(qū)各有不同;而全民K歌則定位熟人社交K歌應用，酷狗和酷我都擁有獨立的在線K歌功能，卻沒有向全民K歌導流，這種割裂一定程度會導致騰訊音樂的整體資源沒有得到充分整合，造成資源浪費。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　版權(quán)之爭愈發(fā)激烈，騰訊音樂加碼長音頻“尋變”

　　從股價角度看，騰訊音樂自2019年3月達到20美元高峰后，一直處于波動下跌態(tài)勢，資本市場基本持觀望態(tài)度。分析人士指出，騰訊音樂股價不振的直接原因是上季度財報不及預期，更深層的原因在于其現(xiàn)有業(yè)務已觸及天花板，亟需尋找新的突破口。

　　在線音樂領域的版權(quán)之爭由來已久，并且還將持續(xù)下去。在騰訊音樂公布一季度財報的同一天，網(wǎng)易云音樂便宣布與華納版權(quán)達成合作，雙方將在曲庫內(nèi)容、在線K歌、音樂IP開發(fā)等音樂產(chǎn)業(yè)上下游展開合作，網(wǎng)易云音樂則會獲得華納版權(quán)旗下音樂作品的使用權(quán)。

　　作為騰訊音樂的主要競爭對手，網(wǎng)易云音樂在去年9月獲得阿里領投的7億美元融資之后，便開始在音樂版權(quán)方面發(fā)力，無形中給前者帶來較大壓力。今年以來，網(wǎng)易云音樂先后與吉卜力工作室、滾石唱片達成合作，并獲得《歌手·當打之年》《我們的樂隊》《聲臨其境》第多部綜藝的音樂版權(quán)。

　　此前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂占據(jù)國內(nèi)70%的流媒體市場份額，獨家版權(quán)數(shù)量約500萬首，同時保留的1%獨家音樂作品量為5萬首，音樂版權(quán)優(yōu)勢明顯。然而在今年，這一局面或?qū)㈦S著騰訊音樂與三大唱片公司的獨家版權(quán)協(xié)議陸續(xù)到期，以及網(wǎng)易云音樂重金投入音樂版權(quán)而改變。

　　財報顯示，騰訊音樂一季度運營成本支出為11.6億元，同比增11.8%，其中銷售和市場費用4.81億元，同比增10.1%。成本支出的增長主要源于騰訊音樂最近幾年對音樂版權(quán)的持續(xù)發(fā)力，然而傾斜大量資金的同時卻未帶來足夠的回報，騰訊音樂一季度在線音樂付費率僅為6.5%，與國外音樂流媒體巨頭Spotify及國內(nèi)各視頻平臺仍有明顯差距。

　　2019年Q1至Q4，騰訊音樂的成本支出分別為37億元、39.6億元、43億元、48.1億元。對于在線音樂平臺而言，下一階段的重點變成了影響力和商業(yè)化，各音樂平臺都在大力發(fā)展泛娛樂業(yè)務來提高付費轉(zhuǎn)率化率。

　　鑒于此，騰訊音樂開始將長音頻作為未來的發(fā)力方向。不管是“酷我音樂”發(fā)布“百億聲機”全領域長音頻募集計劃，還是騰訊音樂與閱文集團達成合作，都釋放了其布局長音頻的信號。

　　然而，以喜馬拉雅為代表的音頻行業(yè)頭部平臺早已開始布局長音頻市場，從行業(yè)角度看，近期各音頻平臺正努力豐富內(nèi)容多元化，相繼推出扶持政策，以吸引主播、內(nèi)容創(chuàng)作者進入其生產(chǎn)體系。與此同時，短視頻行業(yè)的迅速崛起，也給騰訊音樂加碼長音頻增加了更多不確定性。

　　“騰訊音樂想繼續(xù)提高付費率并不容易，這需要平臺手中有足夠多優(yōu)質(zhì)的版權(quán)，前幾年各平臺間進行‘版權(quán)大戰(zhàn)’，就是為了留住用戶。”新音樂產(chǎn)業(yè)觀察人陳賢江認為，騰訊音樂像Spotify一樣做出多種嘗試，跳出“音樂”的局限，布局長音頻、有聲書的市場，也是一種發(fā)展方向。

　　不過，這一拓展多元收入的舉動究竟能否帶動增長，還需時間來進一步驗證。