螞蟻集團(tuán)正式啟動(dòng)IPO，超級獨(dú)角獸走出水面

　　在經(jīng)歷數(shù)次“被上市”后，螞蟻集團(tuán)IPO的傳言終于成真。

　　7月20日，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)(即更名前的“螞蟻金服”)宣布，啟動(dòng)在科創(chuàng)板和港交所尋求同步發(fā)行上市的計(jì)劃。據(jù)媒體報(bào)道，螞蟻集團(tuán)尋求IPO估值至少2000億美元，在國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)公司里，這一體量高于美團(tuán)、京東，僅次于阿里巴巴和騰訊兩個(gè)超級巨頭。

　　盡管尚未公布具體上市時(shí)間，但螞蟻集團(tuán)官宣上市的消息已經(jīng)足夠令資本市場震動(dòng)，上交所和港交所都對螞蟻集團(tuán)的動(dòng)作給了積極回應(yīng)：

　　上交所表示，螞蟻集團(tuán)申報(bào)科創(chuàng)板，展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的市場吸引力和國際競爭力;

　　港交所行政總裁李小加表示;螞蟻集團(tuán)選擇在香港交易所申請上市，再次肯定了香港作為全球領(lǐng)先新股集資市場的地位。

　　交易所的反應(yīng)不難理解，螞蟻集團(tuán)加入意味著科創(chuàng)板將在中芯國際、寒武紀(jì)后再度迎來超級獨(dú)角獸，而集聚了諸多新經(jīng)濟(jì)公司的港交所，則愈來愈有東方“納斯達(dá)克”的意味。

　　除了交易所，兩地投資者也為迎來新的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的感到興奮，而螞蟻集團(tuán)總部，即將又有財(cái)務(wù)自由人士批量出現(xiàn)。

　　用一句話概括各界熱情便是：螞蟻集團(tuán)上市，市場已經(jīng)等待很久了。

　　超級獨(dú)角獸為何選擇A+H

　　明星企業(yè)從不缺IPO傳聞，尤其到了螞蟻集團(tuán)這種級別。

　　今年6月，螞蟻集團(tuán)將公司名稱由“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”變更為“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”，當(dāng)時(shí)就有分析稱，螞蟻集團(tuán)之所以要把“金融”換作“科技”，一方面是為了符合監(jiān)管要求，另一方面也是在為IPO作準(zhǔn)備。

　　不到半個(gè)月，又有媒體援引知情人士消息稱，螞蟻集團(tuán)一直在尋求同時(shí)在中國香港和中國內(nèi)地交易所上市，螞蟻集團(tuán)更傾向于首先在作為亞洲金融中心的香港上市。對此，螞蟻集團(tuán)以一句“消息不實(shí)”予以否認(rèn)。

　　相比“消息不實(shí)”這句無甚特別的公關(guān)話術(shù)，螞蟻集團(tuán)今年一月曾相對正式地回應(yīng)過上市傳言，只不過態(tài)度同樣是否認(rèn)。

　　今年1月14日，騰訊《一線》發(fā)出獨(dú)家報(bào)道表示，“螞蟻金服將在AH兩地上市，中金以及瑞信實(shí)際為螞蟻金服提供上市前期的服務(wù)已有一段時(shí)間，并做了不少準(zhǔn)備工作”。

　　對此，彼時(shí)的“螞蟻金服”在其官方微博轉(zhuǎn)發(fā)該新聞并“辟謠”稱：“每次都有熱心的朋友幫我們做計(jì)劃。但是，這個(gè)真沒有。”

　　和上述傳言類似，這些年來，關(guān)于螞蟻集團(tuán)上市情況的說法時(shí)有傳出。若追溯起來，2016年就有港媒報(bào)道稱，螞蟻金服正籌備赴港上市;再到更早的2014年，當(dāng)支付寶、余額寶、招財(cái)寶、網(wǎng)商銀行等業(yè)務(wù)整合并更名為螞蟻金服時(shí)，市場便有螞蟻金服準(zhǔn)備上市的說法。

　　對于所有傳言，螞蟻方面一直保持著否認(rèn)態(tài)度，但沒有拒絕上市動(dòng)作本身。螞蟻集團(tuán)董事長井賢棟曾表示，螞蟻會(huì)在合適時(shí)機(jī)上市，但上市本身不是終極目標(biāo)。

　　如今，靴子終于落地，而螞蟻集團(tuán)的官宣時(shí)機(jī)和“A+H”的上市選擇就變得相當(dāng)值得玩味。

　　根據(jù)井賢棟的說法，此次上市是為了“更透明地面對世界，面對公眾，可以凝聚更多志同道合的同路人，同時(shí)也將更好地跟全社會(huì)分享我們的成果和未來”，但如果用更實(shí)際的眼光來看的話，此番官宣的直接原因是：目標(biāo)市場成熟了，而螞蟻集團(tuán)也準(zhǔn)備好了。

　　結(jié)合科創(chuàng)板和港股近來的發(fā)展?fàn)顩r來看，螞蟻集團(tuán)此時(shí)上市恰合時(shí)宜：

　　盡管僅開板一周年，但科創(chuàng)板已經(jīng)迎來逾130家科創(chuàng)企業(yè)，其中不乏中芯國際、寒武紀(jì)這樣備受矚目的明星企業(yè)，京東數(shù)科也正赴科創(chuàng)板上市。相對應(yīng)的，科創(chuàng)板的國際競爭力與日俱增;

　　在2018年改革上市制度后，曾錯(cuò)失阿里巴巴的港交所吸引來小米、美團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)公司，并迎來阿里巴巴、網(wǎng)易、京東等知名中概股回港二次上市。相比此前金融地產(chǎn)占絕對上風(fēng)的格局，如今港交所的“科技含量”大大提升。

　　以前國內(nèi)科技企業(yè)之所以要遠(yuǎn)赴納斯達(dá)克，既有上市制度的原因，也有資本吸引力的考慮，但如今，各項(xiàng)阻礙和顧慮逐漸消散，加上近期的市場熱潮，在新的資本環(huán)境下，“A+H”的優(yōu)勢足以抵消納斯達(dá)克在以往的吸引力。

　　選擇在“離家更近”的交易所上市，螞蟻集團(tuán)不僅能獲得充足的流動(dòng)性和資金程度，還能享有更高的市值和市盈率。此外，“A+H”的結(jié)構(gòu)也為螞蟻集團(tuán)在北水南水涌動(dòng)中提供了更高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　對于科創(chuàng)板和港交所來說，螞蟻集團(tuán)是新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不可多得的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其加入將帶來顯著的示范效應(yīng)，而兩地投資者也將有更便利的渠道分享螞蟻集團(tuán)成長的紅利。

　　一言以蔽之，基于顯而易見的共贏邏輯，螞蟻集團(tuán)同時(shí)牽手兩地交易所并不令人意外，而螞蟻集團(tuán)本身的成長歷程，是和此次資本事件同樣波瀾壯闊的故事。

　　螞蟻何以成為大象

　　螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)是國民級的，即使再不了解互聯(lián)網(wǎng)金融的人，也會(huì)認(rèn)識(shí)螞蟻集團(tuán)的拳頭產(chǎn)品——支付寶。

　　支付寶的雛形是為了解決淘寶網(wǎng)交易信任問題而推出的“擔(dān)保交易”(即淘寶買家下單后，把錢打入淘寶網(wǎng)在銀行的對公賬戶，在買家收貨并確認(rèn)后，淘寶網(wǎng)再把錢打給賣家)，但在馬云等高管的重視下，支付寶于2004年從淘寶網(wǎng)分拆，并通過浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司獨(dú)立運(yùn)營。

　　在之后的幾年中，支付寶切入網(wǎng)游、機(jī)票、B2C等外部市場，以及水、電、煤等公共事業(yè)性繳費(fèi)業(yè)務(wù)，逐步確立下電子支付市場的龍頭地位，并將業(yè)務(wù)延伸至更廣闊的金融服務(wù)領(lǐng)域。

　　2012年5月，支付寶獲得基金第三方支付牌照，開始對接基金公司。次年6月，余額寶上線，由于幾乎沒有購買門檻，且彼時(shí)貨幣基金收益可觀，余額寶推出后認(rèn)購火爆，其7日年化收益率一路走高，在2014年1月甚至達(dá)到了6.763%的高點(diǎn)。

　　在逐漸深入金融服務(wù)領(lǐng)域后，2014年10月，起步于支付寶的螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)(螞蟻金服，即現(xiàn)在的螞蟻集團(tuán))正式成立，并持續(xù)深入金融和技術(shù)領(lǐng)域，布局消費(fèi)金融、征信體系、保險(xiǎn)產(chǎn)品以及AI、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)。

　　發(fā)展至今，起家產(chǎn)品支付寶已經(jīng)成長為擁有11億用戶的超級APP，并在支付領(lǐng)域占得超過50%的市場份額，螞蟻集團(tuán)則形成了包含支付、理財(cái)、微貸、保險(xiǎn)、信用、技術(shù)輸出等六大業(yè)務(wù)板塊的超級獨(dú)角獸。

　　發(fā)展金融和科技的同時(shí)，螞蟻集團(tuán)的融資歷程也在持續(xù)進(jìn)行中，據(jù)公開資料顯示：

　　2015年7月，螞蟻集團(tuán)完成總額120億人民幣的A輪融資，該輪融資由全國社�；�金、國開行等機(jī)構(gòu)參投。

　　2016年4月，螞蟻集團(tuán)完成B輪融資，募資總額超45億美元，由建行旗下中投海外和建信信托、中國人壽、中郵集團(tuán)等機(jī)構(gòu)參投。

　　2018年5月，螞蟻集團(tuán)完成了總額達(dá)140億美元的融資，此次融資后，螞蟻集團(tuán)的估值到達(dá)1500億美元。

　　在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，馬云持有螞蟻集團(tuán)約8.8%的股份，并擁有50%的表決權(quán)，而福布斯全球?qū)崟r(shí)富豪榜7月20日的數(shù)據(jù)顯示，馬云的身家為415億美元，隨著螞蟻集團(tuán)上市，馬云的身家有望繼續(xù)上漲。

　　除了體量大，螞蟻集團(tuán)的盈利能力同樣引人注目。

　　早在完成B輪融資時(shí)，螞蟻集團(tuán)就已三年盈利，符合A股主板上市條件，這在新經(jīng)濟(jì)公司里并不多見。財(cái)報(bào)顯示，2019年9月，阿里巴巴取得螞蟻集團(tuán)33%的股權(quán)。有媒體根據(jù)財(cái)報(bào)估算，僅2019年第四季度，螞蟻集團(tuán)就盈利20億美元。

　　根據(jù)阿里巴巴最新財(cái)報(bào)，在截至2020年3月31日止12個(gè)月期間，數(shù)字金融服務(wù)貢獻(xiàn)了螞蟻集團(tuán)總收入的50%以上，該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要包括理財(cái)、微貸、保險(xiǎn)三個(gè)類別。

　　不過，隨著螞蟻集團(tuán)的更名和上市，“科技”將在其收入結(jié)構(gòu)中扮演更重要的角色。

　　今年6月，螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明在接受彭博社采訪時(shí)稱，作為一家科技公司，預(yù)計(jì)未來五年螞蟻收入的80%將來源于技術(shù)服務(wù)費(fèi)，相對應(yīng)的，螞蟻集團(tuán)通過自有資金運(yùn)營的持牌金融業(yè)務(wù)所獲收入占總收入比例則會(huì)相應(yīng)下降。

　　盡管擁有令人艷羨的體量和吸金能力，但螞蟻集團(tuán)也有不少煩惱，之所以要在上市前選擇改名，并表態(tài)發(fā)力技術(shù)服務(wù)，螞蟻集團(tuán)金融業(yè)務(wù)所面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是重要原因，不僅是螞蟻集團(tuán)，包括百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在淡化金融，強(qiáng)調(diào)“科技輸出”。

　　此前亦有傳言稱，螞蟻集團(tuán)計(jì)劃成立新的子公司，申請金融控股公司牌照，實(shí)現(xiàn)“金融的歸金融，科技的歸科技”。

　　而在集團(tuán)層面，螞蟻金服肩負(fù)著深化交叉策略的重任。支付寶淡化金融支付標(biāo)簽，并越做越“重”，目的都是協(xié)同餓了么口碑等阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)體業(yè)務(wù)，對內(nèi)挖掘存量，對外抵御美團(tuán)等對手的入侵，而支付寶能否成功轉(zhuǎn)型，將在很大程度上決定著戰(zhàn)事的走向。

　　隨著上市進(jìn)程的推進(jìn)，螞蟻集團(tuán)在監(jiān)管層、對手和客戶等各方眼里將愈發(fā)顯眼，各項(xiàng)業(yè)務(wù)動(dòng)作也會(huì)更加透明�？梢灶A(yù)見的是，這頭“大象”接下來的每一步，都將深深震動(dòng)自身發(fā)展和行業(yè)的未來。

　　而蟄伏許久后，隨著上市計(jì)劃落定，螞蟻集團(tuán)這只由PC和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孕育出的超級獨(dú)角獸，也終于走出了水面。