再談諾基亞的“錢景”

　　可能沒有多少投資者看好諾基亞，在市場上認(rèn)為諾基亞5G訂單多年的增長過慢之外。當(dāng)所有人看到特斯拉在拆股前幾日內(nèi)股價就上漲了75%時，再回頭看諾基亞2.5%的投資回報(bào)來說，實(shí)在是微不足道。

　　諾基亞近些年來從沒有成為一只網(wǎng)紅股，畢竟沒有幾家公司能夠與特斯拉相媲美，除了Zoom和蘋果公司等之外。目前，諾基亞的股價已經(jīng)跌至4.7美元左右，持有價值投資理論的投資者希望能夠從另外角度看到諾基亞的好，以期保證并安慰自己繼續(xù)持有。

　　在上個月，國際貿(mào)易委員會針對諾基亞對聯(lián)想專利侵權(quán)案展開調(diào)查。在二季度，諾基亞的專利許可收入下降超過10%，去年的毛利率則和營業(yè)利潤率保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　如果諾基亞能夠勝訴，那么聯(lián)想公司必須對ThinkPad等產(chǎn)品進(jìn)行重整。否則，諾基亞則面臨著該以何種方式和解和罰款的決定。疫情的封鎖和“遠(yuǎn)程辦公”的趨勢引發(fā)了計(jì)算機(jī)產(chǎn)品的熱銷，聯(lián)想，包括蘋果公司都是最大的受益者。第一季度，聯(lián)想公司收入同比增長7%至133億美元。而諾基亞公司，截止目前仍處于5G專利技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)擁有的前兩位，第一位當(dāng)然是華為。

　　筆者查詢前CEO在財(cái)報(bào)會后的電話會議說法中有這樣一段。“多元化也應(yīng)該繼續(xù)展開，例如我們看到OZO等消費(fèi)電子產(chǎn)品正在贏得越來越多的市場份額。OZO音頻產(chǎn)品已經(jīng)在包括松下、一加和華碩等產(chǎn)品設(shè)備中使用了”。

　　除了5G之外，諾基亞現(xiàn)有的許可協(xié)議能夠保證IP收入的穩(wěn)定性，其研發(fā)投入也將在中期財(cái)報(bào)中展現(xiàn)出業(yè)績表現(xiàn)來。另外，隨著電信行業(yè)整體向5G過渡，諾基亞的IP協(xié)議收入也將因?yàn)閷＠�的不斷更新而增長。

　　此外，在幾乎沒有人看好的手機(jī)領(lǐng)域，諾基亞仍在不斷獲取收益。尤其是諾基亞3.4設(shè)備樹立起來了知名度。當(dāng)然，我們都知道在中高端領(lǐng)域有蘋果和三星品牌存在，但HMD的廉價手機(jī)單位銷量仍在不斷增長。作為諾基亞在2019年末代的諾基亞2.3產(chǎn)品的后續(xù)，諾基亞3.4僅擁有2G的運(yùn)行內(nèi)存，32G存儲，且搭載著聯(lián)發(fā)科的低端芯片。

　　此外，筆者在查詢諾基亞的評級情況得知，在七位分析師中有四位評級為“買入”，且增長空間有15%左右。但在筆者看來，分析師們對于諾基亞的看法可能仍有些飽受，依靠當(dāng)前大量的研發(fā)投入，以及正在不斷確立起的5G領(lǐng)先優(yōu)勢，諾基亞的營業(yè)利潤率肯定會在短時間內(nèi)出現(xiàn)一波飆漲態(tài)勢。

　　在5G領(lǐng)域另兩位霸主華為和愛立信則正在面臨著各種大小不一的挑戰(zhàn)。相對而言，諾基亞的“包袱”可能是最輕的。