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    一路買買買的恒大汽車,也沒余糧了?

    2020年09月21日 09:05:03   來源:科技新知

      1994年,在中達(dá)集團(tuán)擔(dān)任辦公室主任的許家印做了一個改變命運(yùn)的決定,主動請纓做中達(dá)集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的排頭兵。

      當(dāng)時廣州房地產(chǎn)行業(yè)流行的是大戶型,許家印卻反其道而行,把珠島花園項(xiàng)目全部改成小戶型。最后許家印的大膽為中達(dá)集團(tuán)贏得了2億元的利潤。

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      不過許家印沒能在中達(dá)再創(chuàng)輝煌,在要求漲薪被拒后,他走上了自主創(chuàng)業(yè)的道路,成立了日后的恒大。

      在為恒大尋找第二條增長曲線時,許家印多次選擇了“大方向”,比如萬億規(guī)模的文旅和大健康產(chǎn)業(yè)。

      當(dāng)然,習(xí)慣做“大”的恒大,不會滿足于做一兩個產(chǎn)業(yè),汽車就是它的下一個“大”。

      恒大在經(jīng)過了一路的“買買買”之后,終于有了實(shí)際進(jìn)展,這個進(jìn)展依然大氣十足。今年8月,恒大一口氣發(fā)布了六款車,覆蓋了A到D所有級別及轎車、SUV、MPV等乘用車車型。

      最近,恒大汽車又宣布引入了騰訊、云鋒基金等戰(zhàn)略投資者,獲得了40億港幣投資。

      隨后網(wǎng)絡(luò)上的聲音出奇的一致,“二馬首次同時投資新造車就選擇了恒大汽車,顯示了對后者的認(rèn)可”,但事實(shí)恐怕并非如此。

      且不說二馬在新造車領(lǐng)域已有重倉的標(biāo)的,一直以來對恒大造車最大質(zhì)疑都是它的“買買買”模式是否適用于造車,但卻很少有人關(guān)注這個模式的核心—資金。

      對往日的恒大來說資金并非不可承受之重,不過在住建部、人民銀行公布“三條紅線”之后,情況就發(fā)生了一百八十度大轉(zhuǎn)彎。因?yàn)榘凑找?guī)定,三條紅線全踩的房企不得增加有息負(fù)債規(guī)模,而恒大正在此列。

      也就是說,今后恒大的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)可以憑借庫存繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),但需要大量輸血的恒大汽車卻不得不面對資金收緊的問題。

      值得注意的是,就在拿到40億投資的三天后,恒大汽車又有了新的動作—宣布擬在科創(chuàng)板上市。

      造車的“核心優(yōu)勢”遇到不可抗力的恒大汽車,能完成許老板的“大”夢想嗎?

      足球背后的秘密

      論如何把一場比賽的關(guān)注度帶偏,恒大絕對是其中的行家。

      2013年,在廣州天河體育場亞冠決賽第二回合的賽場上,廣州恒大在主場如愿以償摘得了亞冠獎杯,比奪冠更出名的是恒大的球員們球衣上的四個大字“恒大冰泉”。恒大冰泉元素貫穿了場內(nèi)外,在比賽轉(zhuǎn)播間隙,時長5秒鐘的“恒大冰泉”廣告循環(huán)播放,慶功表演的背景板上印的也是“恒大冰泉”。

      就在廣州恒大奪冠的第二天,恒大趁熱打鐵,在廣州總部舉行了恒大冰泉上市發(fā)布會,正式對外宣布進(jìn)軍高端礦泉水市場。

      這場發(fā)布會的聲調(diào)同樣很“大”,不僅有百余家媒體到場,名帥里皮、前世界足球先生菲戈親自到場,前西班牙兼皇馬雙料隊(duì)長耶羅擔(dān)任全球推廣大使。隨后恒大冰泉又簽下韓國頂級藝人金秀賢、全智賢做代言人。

      一年后,同樣是在廣州天河體育中心,同樣是廣州恒大勝出,不同的是球衣前的四個字變成了“恒大糧油”。這四個字在“放心糧、放心油”的映襯之下,給上億觀眾留下了深刻的印象,恒大糧油一炮而紅。

      兩個月后,在與北京國安的比賽中,廣州恒大球員球衣上的名字欄又被換成了“咔哇熊嬰幼奶粉”;一年后,球衣上的“恒大人壽”四個字,霸氣側(cè)漏的顯示了恒大對金融行業(yè)的野心。

      2016年10月,恒大隊(duì)胸前的文字內(nèi)容又變成了“10.18發(fā)財節(jié)”,這幾個字的背后主體正是恒大旗下的金融額業(yè)務(wù)板塊“恒大金服”。

      可見早在七年前恒大就已開始了多元化的探索,而恒大式營銷就是它的獨(dú)門秘籍,不過從成績上來看,恒大的多元化進(jìn)展依然難言順利。

      最早與消費(fèi)者見面的恒大冰泉,在發(fā)布三年后被恒大將其與旗下的糧油、乳制品業(yè)務(wù)打包在一起,以27億元的價格出售給了深圳淶淶淶實(shí)業(yè)有限公司。

      恒大人壽、恒大金服的命運(yùn)則與恒大冰泉相似。

      2015年,恒大斥資39.39億元競得中新大東方人壽保險公司50%股權(quán),并將其更名為恒大人壽,模式則是以壽險為核心,集養(yǎng)老、醫(yī)療、健康等配套服務(wù)為一體的綜合保險供應(yīng)商。

      2019年恒大人壽保險業(yè)務(wù)的收入為420.23億元,凈利潤16.61億元。綜合償付能力充足率為136.24%。如果是作為集團(tuán)的一部分,那恒大人壽的成績不算差,問題是恒大人壽是集團(tuán)轉(zhuǎn)型的一個方向,在這種情況下它的成績自然是不及格的。作為對比,平安2019年保險業(yè)務(wù)的營收已接近萬億,達(dá)9676.4億元,同期增速也高達(dá)21.7%。

      恒大金融業(yè)務(wù)的落腳點(diǎn)則是恒大金服和對外投資。

      2016年3月,恒大金服正式上線,旗下?lián)碛斜kU經(jīng)紀(jì)、保理等相關(guān)金融牌照及業(yè)務(wù)經(jīng)營資質(zhì),提供互聯(lián)網(wǎng)支付、基金支付、預(yù)付卡、基金銷售等服務(wù)。恒大在2018年年中透露的數(shù)據(jù)是“累計注冊用戶近千萬,交易人數(shù)37萬”。這不僅頭部平臺的上億用戶相差甚遠(yuǎn),而且隨著監(jiān)管收緊,恒大想在這方面繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模已經(jīng)錯過了最佳時間點(diǎn)。

      可見雖然恒大多元化布局較早,甚至早于郁亮提出“白銀時代”的時間點(diǎn),但結(jié)果卻是一言難盡。

      恒大對多元化如此癡迷,以至于屢屢受挫依然堅(jiān)持,進(jìn)入了汽車行業(yè),原因也不難理解。

      一來房地產(chǎn)行業(yè)的增速在放緩,去年全國商品房銷售面積為171558萬平方米,同比下降了0.1%,而恒大已經(jīng)沖到了全國前三的位置,天花板已清晰可見。

      二來,汽車行業(yè)規(guī)模足夠大,符合恒大的需求。工信部在去年發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》曾提出,2025年我國新能源汽車滲透率將達(dá)到25%,與此同時技術(shù)發(fā)展也會越來越成熟。也就是說,只要抓住新能源汽車的機(jī)遇,恒大離轉(zhuǎn)型也就不再遙遠(yuǎn)。

      因此,如果說與賈老板的分手是促使恒大汽車誕生的直接因素,那這兩點(diǎn)才是恒大非造車不可的根本原因。

      恒大造車的命門

      9月15日,恒大汽車宣布通過配售新股募資40億港元,用以支持新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展。投資者包括騰訊、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,以及云鋒基金、紅杉資本等投資基金。

      “利好恒大汽車,看好恒大汽車發(fā)展”的論調(diào)也由此而來,不過這次融資釋放的信號或許并不是利好,而是恰恰相反。

      其實(shí)這并不是二馬第一次和恒大產(chǎn)生交集。馬云在“恒大淘寶”之時就已經(jīng)與許家印相熟,而在上個月恒大分拆物業(yè)板塊上市時,馬云旗下的云鋒基金等附屬公司也參與其中,持股1.79%,馬化騰則緊隨其后,以騰訊控股間接持股1.43%。

      一般而言,企業(yè)間的投資其目的無外乎業(yè)務(wù)和非業(yè)務(wù)兩種,恒大汽車這次的融資其實(shí)后者的成分占比更大一些。

      首先,騰訊和阿里雖然有相關(guān)的技術(shù),但二者都已經(jīng)有合作伙伴了。阿里與上汽合作成立了斑馬智行并取得了不多的成績,騰訊也和長安、長城達(dá)成了合作。換言之,以恒大汽車的現(xiàn)狀,它在二者的這些合作伙伴面前是要排隊(duì)的,沒有多少優(yōu)勢可言。

      其次,在卡位上二者也都有了比恒大汽車更好的標(biāo)的。阿里與小鵬、騰訊與蔚來都深度捆綁在了一起,而且它們的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。

      因此,二馬這次入股的動機(jī)與恒大08年上市時拉來鄭裕彤站臺其實(shí)是一樣的,更像是熟人之間的來往,業(yè)務(wù)屬性并不強(qiáng),而且恒大的迫切程度明顯更強(qiáng)。

      這在交易價格上對這點(diǎn)也有所印證,本次每股配售股份的價格為22.65港元,與9月14日收盤價比28.3港元/股相比,折讓了約20%。

      滴滴和紅杉也未必是看好恒大汽車的發(fā)展。前者在未來確實(shí)存在對“車”的需求,但它的合作對象也不止恒大汽車一家,而且以恒大的調(diào)性來看,恒大汽車的售價必然不低,還未盈利的滴滴是否會與它合作還存疑;后者則投資了多家表現(xiàn)較好的新造車企業(yè),也沒有押寶恒大汽車的動機(jī)。

      因此恒大汽車的這次融資,所透露出的信號其實(shí)另有所指,那就是“缺錢”。

      造車費(fèi)錢已經(jīng)被無數(shù)人用血淚史所證明,前有遠(yuǎn)遁美國的賈老板,后有“最慘的”蔚來創(chuàng)始人李斌。

      李斌曾表示“沒有200億人民幣不要談造車”,小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬的看法更激進(jìn)“200億人民幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”,即便是倡導(dǎo)精打細(xì)算的理想汽車也花費(fèi)了數(shù)十億。目前三家對融資規(guī)模已經(jīng)從有預(yù)期,變成了多多益善,而規(guī)模早已接近或超過了200億人民幣,且還沒到終點(diǎn)。

      深諳杠桿之道且做過車間主任的許家印,對這些自然是看在眼里記在心里。由此恒大也開啟了一場以“買買買”為外衣的造車之路。

      目前,恒大汽車通過拉清單的方式,完成了從整車研發(fā)制造、動力總成、動力電池、智慧充電到汽車銷售的造車全產(chǎn)業(yè)鏈布局。同時在今年亮相了六款車型,但這仍然沒能打破外界的質(zhì)疑,這個質(zhì)疑的核心就是“買買買能否造好車”。

      其實(shí)這個質(zhì)疑的核心并不只是模式是否合適,還有恒大能否持之以恒的投入巨資,能否在巨額投入后回報不如預(yù)期的情況下繼續(xù)支持恒大汽車。

      一個已知的事實(shí)是,恒大在造車上不僅態(tài)度堅(jiān)決,也已經(jīng)投入了巨資。

      據(jù)恒大汽車CFO潘大榮在今年中期業(yè)績發(fā)布會上披露,僅在2019年恒大汽車在新能源汽車方面就投入了147億元,而恒大集團(tuán)預(yù)計今年上半年已經(jīng)投入30億元,下半年將繼續(xù)投入27億元,2021年將再投入90億元。,三年累計投資294億元。恒大汽車量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)銷售后,恒大集團(tuán)將不再投入。

      按照這個計劃,從今年下半年開始,恒大還需投入117億元。這對此前的恒大來說并不是什么難事,變量正在于上文中提到過的“三條紅線”。有紅線在,恒大作為全部命中的房企,想發(fā)新債是不可能了。同時據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示,截至2020年6月末,中國恒大負(fù)債總額達(dá)到19826.42億元,其資金壓力可見一斑。

      這在恒大今年的中期業(yè)績發(fā)布會上就有所體現(xiàn),這場發(fā)布會的主旋律就是如何降負(fù)債、如何理解調(diào)控政策。

      恒大總裁夏海鈞表示“下半年降負(fù)債目標(biāo)在600億元左右,到今年年底預(yù)計比3月末力爭減少1000億元。力爭2020年到2022年,公司的有息負(fù)債平均每年減少1500億元。”在3月底的2019年業(yè)績發(fā)布會上,許家印在給恒大設(shè)立2020年的目標(biāo)時也提到了降負(fù)債,“到2022年把總負(fù)債降到4000億以下”。

      這對在去年虧損了49億,今年上半年虧損了24.6億且不知何時盈利的恒大汽車來說,無異于釜底抽薪。

      一個可以說明情況的跡象是,恒大集團(tuán)在近期祭出了史無前例的“全線7折”促銷手段。

      巧的是,據(jù)相關(guān)人士透露,恒大汽車正在通過各種方式籌備糧草,包括定增、股權(quán)融資等方式。而在18日,恒大汽車又官宣了擬在科創(chuàng)板上市的消息。

      在這之前,恒大汽車還發(fā)布公告稱擬向金碧物業(yè)出售兩家附屬公司的全部股權(quán),其中,廣州恒澤對價為4685.67萬元,嘉麗澤旅游對價為68.44萬元,總對價為4754.11萬元。

      從出售資產(chǎn)到融資、上市這一系列的動作,不難看出恒大汽車對資金的強(qiáng)烈需求。

      不幸的是,資金正是恒大汽車的“命門”所在,這不是采取“買買買”方式所導(dǎo)致的,而是由汽車行業(yè)的屬性所導(dǎo)致的,因?yàn)榫退闶且话逡谎鄣脑燔囈搽x不開資金的支持。

      目前的恒大汽車某種程度上看與2019年時的蔚來相似,區(qū)別在于,當(dāng)時的蔚來已經(jīng)打開了市場。而對如今的恒大汽車來說,無論是近日的40億融資,還是恒大集團(tuán)準(zhǔn)備投入的117億,都是杯水車薪。

      因此,這次的融資不僅不能利好恒大汽車,反而體現(xiàn)了恒大汽車的艱難。

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