被債權(quán)人申請重整半年后,力帆股份終于迎來了“白衣騎士”。
由重慶兩江新區(qū)所屬的兩江基金和李書福的吉利組成的聯(lián)合體,將從資金、產(chǎn)業(yè)資源等多角度,對力帆股份進(jìn)行全面重整。
誰將接盤力帆股份?百億債務(wù)如何解決?李書福緊急馳援,又會給力帆帶來什么?
力帆股份有多少資產(chǎn)和債務(wù)?
今年6月,因56萬元貨款無法按期支付,供應(yīng)商重慶嘉利建橋燈具有限公司向法院申請,對力帆股份進(jìn)行重整。
隨后,三三電器等多個債權(quán)人,因力帆股份(601777.SH)旗下力帆乘用車等十家子公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù),明顯缺乏清償能力,向法院申請重整。
那么,力帆股份的資產(chǎn)和債務(wù)情況到底如何?隨著重整的推進(jìn),經(jīng)機(jī)構(gòu)評估,外界得以全面了解力帆股份的家底。
截至評估基準(zhǔn)日,力帆股份資產(chǎn)評估總值為38.40億元,其中,流動資產(chǎn)10.02億元、非流動資產(chǎn)28.38億元。截至11月5日,債權(quán)人申報債權(quán)共計116.75億元,經(jīng)初步審查確定債權(quán)105.97億元,其中,有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)30.38億元,稅款債權(quán)80.26萬元,普通債權(quán)75.48億元,劣后債權(quán)1106.57萬元。
為何不破產(chǎn)清算?
從資產(chǎn)和債務(wù)情況來看,力帆股份已嚴(yán)重資不抵債,流動性幾近枯竭,為何不直接破產(chǎn)清算?
評估機(jī)構(gòu)償債能力分析報告顯示,如力帆股份破產(chǎn)清算,假定其資產(chǎn)都能按評估值變現(xiàn),按照清償先后順序,理想狀態(tài)下,普通債權(quán)人清償率為12.65%。
而事實上,根據(jù)力帆股份的資產(chǎn)狀況和過往經(jīng)驗,實際清償率會更低。
力帆的機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)為專有設(shè)備,公司破產(chǎn)清算后,設(shè)備將失去生產(chǎn)功能,價值將大打折扣;公司現(xiàn)有最大的資產(chǎn)是長期股權(quán)投資,為18.41億元,這些股權(quán)投資多為與子公司有業(yè)務(wù)往來的關(guān)聯(lián)企業(yè),一旦上市公司和子公司破產(chǎn)清算,這些長期股權(quán)投資將大幅貶值甚至歸零;公司應(yīng)收賬款類資產(chǎn),因賬齡普遍較長、人員流失嚴(yán)重,回收價值低;力帆股份職工眾多,破產(chǎn)將面臨巨額補(bǔ)償和員工安置費用。
在破產(chǎn)清算狀態(tài)下,不僅債權(quán)人清償率低,最終將沒有剩余資產(chǎn)供出資人分配,這樣一來,股東的權(quán)益將灰飛煙滅。
債務(wù)怎么平?
既然已在穩(wěn)步推進(jìn)重整程序,那么,首要問題是,上百億債務(wù)如何來平呢?
所有債務(wù)都用現(xiàn)金來償還肯定不現(xiàn)實,現(xiàn)金將優(yōu)先用于償還職工債權(quán)和稅款債權(quán)。對于有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán),則在5年內(nèi)以分期支付。
更多的普通債權(quán),均以債轉(zhuǎn)股的方式抵償。
根據(jù)重整計劃,將以公司12.86億股流通股為基數(shù),按每10股轉(zhuǎn)增24.997股實施資本公積轉(zhuǎn)增股本,將轉(zhuǎn)增32.14億股,這些股份不向股東分配,全部由管理人用于實施重整計劃。
其中9.65億股用于清償力帆股份和旗下十家子公司的債務(wù),每家普通債權(quán)人超過10萬元以上的部分,通過轉(zhuǎn)增股票抵償,每100元分得約6.262股力帆股份A股股票,抵債價格約合15.97元/股。
誰來輸血?
當(dāng)前,力帆股份的資產(chǎn)中,貨幣資金僅有2000多萬元,資金嚴(yán)重不足,融資能力喪失。在本次重整計劃中,誰來出資保證公司的后續(xù)經(jīng)營呢?
9月14日,重慶兩江基金和吉利邁捷投資組成聯(lián)合體,成為公司重整投資人。
本次轉(zhuǎn)增股份中的13.50億股,將用于引入兩江基金控制的滿江紅基金,該基金出資30億元受讓該部分股份,資金主要用于上市公司經(jīng)營、轉(zhuǎn)型升級、購買經(jīng)營性資產(chǎn)和整合并購。
啟信寶顯示,滿江紅基金由滿江紅企業(yè)管理有限公司擔(dān)任GP,滿江紅企管由兩江基金和吉利邁捷投資分別持股51%和49%;鸪鲑Y人中,除重慶兩江新區(qū)國資之外,還有全國多地國資組建的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金以及吉利等。
按照重整計劃,權(quán)益變動完成之后,滿江紅基金將持有力帆股份29.99%股權(quán),滿江紅企管將取代尹明善家族,成為上市公司實際控制人。
力帆將走向何方?
如若僅解決債務(wù)和資金問題,沒有新的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入,以力帆股份目前的業(yè)務(wù)也很難實現(xiàn)自我造血,因此,產(chǎn)業(yè)投資人的作用至關(guān)重要。
轉(zhuǎn)增股票中的9億股,將用于引入李書?刂频闹貞c江河匯企業(yè)管理有限責(zé)任公司。江河匯本次承接股份入局力帆股份,不涉及資金支付,但需向上市公司提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源,協(xié)助打造力帆股份成為吉利科技集團(tuán)換電車型制造唯一上市平臺。
重整計劃明確,江河匯絕對控股公司應(yīng)與力帆股份簽署換電型純電動多用途乘用車的授權(quán)協(xié)議,目前初步確定楓盛汽車(江蘇)有限公司旗下JWT6470SEV01車型。啟信寶顯示,楓盛汽車由李書福實際控制,旗下產(chǎn)品為楓葉牌新能源汽車。江河匯還需通過代加工協(xié)議轉(zhuǎn)移等方式,讓力帆股份成為代加工基地以保證產(chǎn)能。
另外,江河匯還需推動力帆股份原售汽車的售后維保責(zé)任。據(jù)了解,力帆在境內(nèi)累計出售汽車90多萬輛,其中12.44萬輛尚在質(zhì)保期內(nèi)。
李書?粗辛Ψ裁?
作為本次力帆股份重整投資人,吉利并沒有投入大額資金,其主要是以產(chǎn)業(yè)投資人的身份,為力帆導(dǎo)入業(yè)務(wù),并通過自身優(yōu)勢對企業(yè)實施改造,以實現(xiàn)長期的自我造血能力。
權(quán)益變動完成后,江河匯將持有力帆股份20%股權(quán),成為第二大股東。
李書福為何愿意馳援力帆呢?
力帆股份這個上市公司平臺的價值仍不容低估。目前,李書福實際控制的上市平臺有吉利汽車、錢江摩托和漢馬科技,分別布局乘用車、摩托車和商用車。力帆股份在妥善處理債務(wù)、業(yè)務(wù)走上正軌后,其融資能力將很快恢復(fù)。
力帆在尹明善的帶領(lǐng)下,積累了十多年造車經(jīng)驗,培養(yǎng)了一大批成熟造車人才,并且擁有完備的汽車生產(chǎn)資質(zhì),廠房和生產(chǎn)線經(jīng)改造之后,可以很快投入使用。
根據(jù)重整計劃,吉利科技集團(tuán)除授權(quán)上市公司生產(chǎn)一款車型之外,還將通過合作開發(fā)等方式,開發(fā)后續(xù)車型,逐步形成年產(chǎn)10萬輛新能源汽車產(chǎn)能。
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