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    虎牙、YY相繼賣身 ,BIGO變身歡聚時代的壓艙石?

    2021年01月18日 11:06:36   來源:微信公眾號:港股研究社

      在經(jīng)歷了網(wǎng)易、京東等多家公司回港二次上市的2020年之后,2021年,中概股頻傳回港上市的消息。

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      1月12日據(jù)日經(jīng)新聞稱,歡聚時代正尋求在港二次上市,相關知情人士表示,歡聚時代的發(fā)行可能在今年第二或第三季度進行。對此,歡聚時代回應稱不予置評。

      作為在中國以YY起家的歡聚時代來說,曾經(jīng)和聯(lián)想電腦同樣知名。在無數(shù)游戲公會、語音用戶中家喻戶曉。

      但在過去一年間,歡聚時代經(jīng)歷了相繼賣出虎牙和YY、被扒作假遭渾水做空。歡聚時代似乎也成為了移動互聯(lián)網(wǎng)時代的"失落者"。那么,砍掉虎牙、YY后的歡聚時代,回港,究竟又能給投資者們帶來什么?

      回港上市背后的邏輯

      歡聚回港的消息也并不是這一次才傳出來的,早在2020年11月16日就已經(jīng)傳出歡聚時代赴港上市的消息,知情人士透露,歡聚時代正在與銀行商討明年在香港二次上市。如今再傳赴港上市的消息,這也從側面坐實回港的準確性。歡聚時代回港背后的邏輯,我們或許可以這幾個方面來看。

      一方面,隨著港交所改革以及阿里赴港二次上市的推動,2020年掀起中概股回歸浪潮。網(wǎng)易、京東等大牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陸續(xù)回港二次上市。中概股上演赴港上市潮,頻頻被傳出赴港上市的消息,歡聚時代回港上市或許還受到中概念股回港潮的因素影響。

      另一方面,港股市場將再次迎來重大變化,中國背景的新經(jīng)濟公司將成為港股上市主體,這無疑將加速改善港交所上市公司產業(yè)、行業(yè)結構,使其更具國際化基因。歡聚時代赴港二次上市可能受到港股改革影響,相比與納斯達克市場,港股可能更適合歡聚時代。

      再者,歡聚時代回港上市可能是為自身留一條后路,如果在美股受挫,企業(yè)可順利地把美股轉板到港股或A股,將企業(yè)價值損失降到最低。而相比私有化,歡聚時代二次上市是比較穩(wěn)妥的。

      對歡聚時代自身來說,早已滿足赴港二次上市的條件。同時,港股對于科技類企業(yè)往往能給出較高的估值,若成功回港上市,自然也可為歡聚時代的海外燒錢業(yè)務提供資金,或者再次融資開展新業(yè)務,對于歡聚時代來說是合理且有利的事情。

      北京時間1月12號下午再傳回港消息后,歡聚時代美股連續(xù)兩日上漲。截止美東時間13日收盤,漲3.91%。股價走高的趨勢,不難看出,資本市場對歡聚時代的回歸頗為期待。

      縱然回港上市是有利的,但痛失“左膀右臂”的歡聚時代,目前還可以拿什么回港?

      歡聚時代城中“失火”

      歡聚時代作為曾經(jīng)國內直播領域的頭部公司之一,也是千播大戰(zhàn)中為數(shù)不多的幸存者之一。在娛樂直播和游戲直播兩大板塊,歡聚時代曾分別擁有YY直播和虎牙兩款頭部產品。

      2016年到2017年,是歡聚時代國內業(yè)務增長最好的兩年。依靠YY直播和虎牙,歡聚時代的月活穩(wěn)步上升,2017年末達到7650萬,同比增長36.6%。當時,歡聚時代的營收也在快速增長,2017年Q3和Q4,歡聚時代營收同比增長48%、45%。與此同時,歡聚時代的股價一路飆升到2018年1月的140美元以上。

      但歡聚時代阿喀琉斯之踵也逐漸顯現(xiàn)了出來,短視頻的興起給歡聚時代的狂奔按下暫停鍵,短視頻后來居上,“快手、抖音”迅速成長為流量巨頭,搶奪了用戶大量的時間。2018年抖音國內日活躍用戶2.5億,快手日活躍用戶1.6億,相比之下YY的月活躍用戶才達8810萬,而虎牙直播的月活躍用戶也僅達1948.7萬。

      艾媒咨詢發(fā)布的報告顯示,2018年6月,娛樂直播與短視頻重合用戶占比為59.5%,而2019年6月娛樂直播與短視頻的重合用戶占比上升至67.7%,兩者用戶的重合度不斷提升,這也證明了短視頻的異軍突起,正在毫不留情的掠奪秀場直播的用戶。

      而彼時的歡聚還沉浸再秀場直播與游戲直播當中,絲毫沒感受短視頻帶來的壓力。遲遲未做出改變,而猶豫不決的歡聚時代,最終不僅錯失了短視頻,在娛樂直播領域的身影也越發(fā)模糊。

      事實上,歡聚時代在國內也做過不少其他方向的嘗試,但最終都失敗了。歡聚時代“雖遲但到”地入局了短視頻,但無法追趕上“快手、抖音”的腳步,最終放棄。直播帶貨興起后,YY直播也嘗試過,有一段時間YY的文玩類的帶貨也幾乎起勢,不過后來又沒了聲音。

      而另一款游戲直播產品虎牙,雖然在穩(wěn)步增長,但因多方制約,也難以承擔起戰(zhàn)略支點的角色。游戲直播平臺被游戲公司完美牽制,想要直播離不開版權、賽事合作和支持。另外,與斗魚的持續(xù)競爭也給虎牙帶來了巨大的消耗,持續(xù)對峙,結果就是雙雙虧損。作為共同投資方,騰訊也勢必要整合二者。

      2018年3月,虎牙宣布獲得來自騰訊的約4.6億美元B輪投資。同時,騰訊還預定了在未來兩年控股虎牙的額外股份購買權。2020年4月,虎牙終于被騰訊收編。至此,YY國內業(yè)務僅剩YY直播。

      之后YY直播的月活和付費用戶增速開始放緩,隨后持續(xù)加劇。到2019年Q4,YY直播付費用戶增速跌破了兩位數(shù)。2020年Q1,YY的總付費用戶同比下降3.6%至400萬,去年同期為410萬,2020年Q2,YY的總付費用戶數(shù)同比下降2.2%至410萬,2019年同期為420萬;2020年Q3,YY的總付費用戶數(shù)同比下降4.7%至410萬,2019年同期為430萬。

      從直播付費用戶的走勢來看,YY直播的天花板也似乎在變得清晰,這也讓歡聚時代最終以36億美元的價格賣給了百度。在百度宣布收購YY直播的這個關鍵節(jié)點上,11月19日公司被渾水扒出作假。彼時,股價瞬間跳水,日內跌幅從2.5%迅速擴大到10%以上,此后進一步擴大,日內跌幅接近30%。最終,歡聚時代收跌26.48%,創(chuàng)8月7日以來收盤新低。

      站在2020年的末尾,回顧歡聚時代曾經(jīng)的“三大引擎”,也僅剩BIGO。

      攜BIGO回港

      能否締造出視頻界的“Facebook”?

      錯過短視頻的風口成了歡聚時代最致命的軟肋,賣掉虎牙和YY直播也讓歡聚時代痛失“左膀右臂”,“三駕馬車齊驅”,如今只剩BIGO。顯然,歡聚時代也將更多的精力聚焦在了海外市場。

      BIGO旗下分別包涵了專注直播的BIGO LIVE、主打短視頻的Likee、小游戲社交平臺HAGO以及視頻通訊軟件imo。從歡聚時代的財報來看,BIGO在營收中充當了重要的角色。

      2020年Q2,歡聚的直播收入為56億元,同比增長40.1%,其中Bigo同比增長158.8%達29.5億元,反超起家的老產品YY,成為集團最大的收入來源。而且,Bigo在公司直播收入中的占比首次過半,為52.3%;2020年Q3,BIGO營收達33.948億,其中直播收入達32.8億,同比增長131%。

      截至2020年Q3,Bigo live移動端月活躍用戶達2650萬,同比增長58%,Likee移動端月活躍達9700萬,同比增長147%,Hago移動端月活躍用戶同比增長也達到20%,整體走勢頗為樂觀。

      BIGO定位為全球視頻社交平臺,今年以來,BIGO成為全球主流視野關注和議論的焦點。不但登上世界第一高樓——哈利法塔展示其年度盛典品牌,并拿下著名財經(jīng)周刊《經(jīng)濟學人》2021年開年第一刊的“版面”。

      在當今全球網(wǎng)民社交逐漸視頻化的趨勢下,一個涵蓋即時通訊、短視頻和直播在內的全方位視頻產品和服務的社交媒體平臺,確實也具備了一些可想象的成長性空間。

      事實上,BIGO的成長目前還在初期,盡管BIGO已經(jīng)能夠貢獻一定的收入,但仍需面臨較大的運營成本支出。據(jù)2020年第三季度財報顯示,雖然BIGO的經(jīng)營虧損縮窄,但目前仍在虧損,未能覆蓋其較高的運營成本,歡聚時代仍在燒錢換市場。伴隨歡聚時代在BIGO上投入的加大,短期內營業(yè)虧損的局面或難以扭轉。從歡聚時代對待虎牙和YY的打法上,未來BIGO會不會重蹈覆轍,也很難說。

      而這也反映出了歡聚時代回港上市在于收納更多的資金布局BIGO,從而增加自身現(xiàn)金流收入的邏輯。

      雖說BIGO定位的視頻社交,但本質上跟Facebook一樣,仍是做社交產品。Facebook類似于中國的微信和QQ,在國外已經(jīng)有很深的根基。BIGO出線必然會面對Facebook“這座大山”。據(jù)統(tǒng)計,在海外社交平臺市場上60%的主流流量都來自Facebook和Instagram,這是任何一個社交產品都不能繞開的。那么,BIGO最終能否出線的天花板可能是由Facebook決定的。

      此外,出海之路可能還會面臨一些國際化的不確定風險因素,TikTok就是一個很好的例子。值得一提的是,伴隨著TikTok事件的影響,氛圍也有些許微妙。歡聚2020年Q3業(yè)績報告顯示,其全球直播移動月活較2019年同期的9410萬減少2.3%至9200萬,其中HAGO“受傷”最重,同比下降了29.7%,降至2270萬。

      不能否認,海外市場仍具有廣闊的發(fā)展空間,尤其是在社交逐漸“短視頻化”的趨勢下,但市場競爭和一些不確定性的政策風險也顯然成為了一些絆腳石。要想在業(yè)務上取得進一步的突破,成為視頻界的“Facebook”,或許未來也該思考如何在國內市場立足。畢竟,回港也意味著離國內投資者更近,能不能在港股市場博得更多關注,最終還是要拿市場表現(xiàn)來說話的。

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