愛回收擬IPO？“畫餅“海外的“饑餓感”能滿足嗎？

　　近年來，國內(nèi)各領(lǐng)域“走出去”的頻率似乎在變得緩慢起來。通常情況下，企業(yè)的海外市場拓展大致可分為以下兩種情況：

　　一種是國內(nèi)有成熟的市場且市場份額趨于穩(wěn)定，處于存量市場競爭階段，需要通過海外市場拓展謀求新的增長點(diǎn)，譬如這幾年國產(chǎn)手機(jī)品牌紛紛開啟自己的全球化征程;而另一種則是國內(nèi)市場份額折戟，很難尋得突破，不得已需要通過繞道“海外”謀求新增長點(diǎn)。當(dāng)然了，后者有時(shí)候可能只是一種講故事、謀求融資的手段。

　　去年九月，二手回收平臺(tái)愛回收宣布“萬物新生”將取代“愛回收”作為全新集團(tuán)品牌，除了我們熟知的愛回收、拍拍等業(yè)務(wù)以外，下轄還包括海外業(yè)務(wù)AHS DEVICE，這也引起不少人的好奇。

　　日前，又傳出愛回收計(jì)劃赴美IPO的消息，那么萬物新生(愛回收)在IPO之前宣稱布局海外背后的動(dòng)力因子又是什么呢?

　　慢節(jié)拍的B2C布局：主流玩家雙邊閾值已至?

　　萬物新生推出海外業(yè)務(wù)是為何故?結(jié)合前面我們提到的兩種情況，在此我們不妨先來看一下目前國內(nèi)二手市場的市場格局。

　　據(jù)MobData研究院的數(shù)據(jù)預(yù)測，二手閑置年交易額在2018年為7420億，2019年為9646億，2020年則上升到了12540億。國內(nèi)市場其實(shí)正處于高速上升階段，不符合我們開頭說的第一種情況。那愛回收此時(shí)開始布局海外市場的行為發(fā)生不禁引人猜想，會(huì)不會(huì)是國內(nèi)市場布局困難，不得已布局海外?

　　從市場格局來看，根據(jù)極光(Aurora Mobile)去年年中發(fā)布的《2020年Q2移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》提到，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)與找靚機(jī)的戰(zhàn)略合并說明二手手機(jī)交易市場格局已基本確定，而整體的二手電商市場形成了以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)和閑魚為主的雙寡頭格局，市場資本及流量資源將愈發(fā)向這兩大平臺(tái)集中。

　　閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為代表的第一梯隊(duì)已經(jīng)形成，接下來留給愛回收的機(jī)會(huì)還有多少呢?從多個(gè)維度來看，想要逆襲似乎并不是一件容易的事，理由主要包括以下幾個(gè)方面：

　　*二手市場供應(yīng)鏈的“零和博弈”

　　二手商品交易屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，不能批量化標(biāo)準(zhǔn)化的輸出，所以我們不能按照新品電商的發(fā)展邏輯去推到二手商品交易市場格局。新品電商供應(yīng)商的產(chǎn)品可以同時(shí)在天貓、京東、拼多多上賣給不同人。但二手市場的供應(yīng)鏈卻屬于零和博弈，同一件商品不可能賣給不同平臺(tái)用戶。

　　所以，二手電商供應(yīng)鏈的特殊性決定了行業(yè)最終不會(huì)像新品電商那樣承載那么多玩家，只有少數(shù)玩家可以存活發(fā)展，因此愛回收想要擠進(jìn)的其實(shí)是一個(gè)“窄門”，本身落后對手閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)們幾個(gè)身位，要想擠進(jìn)似乎并不是件容易的事。

　　*自己在“筑高墻”，對手卻在“廣積糧”

　　任何一條賽道都會(huì)經(jīng)歷模式的探索期，在合并拍拍以后愛回收好像也開始參照轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、找靚機(jī)等平臺(tái)布局的B2C業(yè)務(wù)。然而，現(xiàn)在比較來看愛回收的節(jié)奏要比轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)們慢了個(gè)節(jié)拍。

　　B2C模式，供應(yīng)鏈?zhǔn)菈K硬骨頭，愛回收需要時(shí)間金錢去搭建自己的B2C供應(yīng)鏈體系。但無論是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是C2C的閑魚已經(jīng)在通過內(nèi)容社群、游戲、小程序、嚴(yán)選、靚機(jī)服務(wù)等方式來經(jīng)營流量變現(xiàn)，以提高M(jìn)AU的方式帶動(dòng)GMV了，已經(jīng)過了供應(yīng)鏈的“高筑墻”時(shí)期。

　　事實(shí)上，二手電商也是雙邊網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)平臺(tái)邁過一定閾值之后，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)開始明顯，供應(yīng)鏈越強(qiáng)大，用戶量就越大，用戶量越大，供給端粘性就越高。判斷是否達(dá)到閾值的標(biāo)準(zhǔn)就是，供需兩端是否實(shí)現(xiàn)自然生長。

　　閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等頭部玩家明顯已越過網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的一個(gè)臨界點(diǎn)，供給端和用戶端開始實(shí)現(xiàn)自發(fā)增長。人往高處走，水往低處流，二手商品供應(yīng)商也好，分散的C端賣家也罷，他們也想把資源放在流量大的地方。對于用戶而言，誰上面的選擇性更多，就會(huì)愿意選擇在這家平臺(tái)，一旦有二手商品購買需求，會(huì)慣性選擇這些大平臺(tái)，頭部玩家的優(yōu)勢往往會(huì)越來越大，二手電商馬太效應(yīng)會(huì)比新品電商更加明顯。

　　*“借力”難卡位：負(fù)數(shù)加負(fù)數(shù)等于絕對值更大的負(fù)數(shù)?

　　業(yè)務(wù)模式需要調(diào)整，這時(shí)候投資往往是企業(yè)快速卡位的一種選擇。從這個(gè)維度來看，我們似乎也能理解愛回收收購拍拍的原因，只不過能否彎道超車則需要看內(nèi)外兩方面原因。

　　外因方面，其實(shí)就是我們前面說的市場格局以及行業(yè)特性，當(dāng)閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)形成雙寡頭的時(shí)候，留給像愛回收這樣的后來者的機(jī)會(huì)越來越少了。

　　內(nèi)因方面，愛回收過去模式似乎是重了些，看起來需要另辟蹊徑，如今收購拍拍向競品看齊發(fā)力B2C，可拍拍似乎并不是一個(gè)好的卡位選擇，在B2C業(yè)務(wù)層面與頭部玩家相比其實(shí)沒什么優(yōu)勢，似乎借不到什么力給愛回收。

　　而且，從常識(shí)出發(fā)，雖說商業(yè)社會(huì)也有“后來者居上”的現(xiàn)象發(fā)生。但前提是“老”玩家真的夠老才行，出現(xiàn)諸如成本會(huì)越來越高，路徑會(huì)越來越僵化之類的現(xiàn)象發(fā)生，后來者對此進(jìn)行有效地規(guī)避，可現(xiàn)在頭部玩家依舊活力四射，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到被其它模式顛覆的時(shí)候。

　　但現(xiàn)在，愛回收收購拍拍走的也是B2C模式。沿著領(lǐng)先者的路徑追趕，模式上可能少走彎路，但真正能夠?qū)崿F(xiàn)趕超的人，往往都是另辟蹊徑，在另一個(gè)維度上做到了極致。就像之前新品電商，能夠影響淘寶、京東的不是模仿他們的平臺(tái)電商，而是另辟蹊徑定位下沉市場的社交電商拼多多。

　　模仿對手，很難彎道超車，更常見的結(jié)果或許是一步趕不上步步趕不上。

　　總結(jié)看來，市場格局可能會(huì)倒逼愛回收去做海外市場。國內(nèi)二手電商整體依舊是個(gè)大的增量市場，但對于愛回收似乎成了一個(gè)存量市場。

　　海外布局行路難：品牌新戰(zhàn)略是表，融資新故事是里?

　　國內(nèi)市場競爭承壓，布局海外市場會(huì)是一個(gè)好的選擇嗎?與跟隨對手B2C模式相比，海外布局倒是稱得上另辟蹊徑，但暫不考慮海外疫情對海外市場布局可能產(chǎn)生的影響，從多個(gè)維度來看，這似乎并不是件容易的事。

　　從市場環(huán)境來看，歐美發(fā)達(dá)國家中二手交易的產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)相對成熟，二手交易產(chǎn)生的“閑置經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)有可能成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。在發(fā)達(dá)國家市場，買賣和使用二手物品的供需機(jī)制非常成熟。

　　如此看來，愛回收所謂的布局海外相當(dāng)于進(jìn)入一些成熟的市場，對于它自己而言，似乎像是從一個(gè)存量市場步入另一個(gè)更成熟的存量市場當(dāng)中，這里面存在的機(jī)會(huì)有多大呢?答案或許可想而知。

　　但如果不是布局那些二手消費(fèi)相對成熟的區(qū)域，用戶二手商品消費(fèi)習(xí)慣、市場基礎(chǔ)設(shè)施是否完善呢?這一點(diǎn)或許需要打上一個(gè)大大的問號(hào)。而且，企業(yè)國際化布局，往往要面對許多復(fù)雜的本地化問題，尤其是從事二手商品這樣的非標(biāo)品，面對非成熟市場需要考慮的因素可能也會(huì)更多一些。從這個(gè)維度來看，愛回收布局海外成功的難度似乎是蠻大的。

　　從旁觀者視角來看，既然海外布局難度這么大，愛回收自己也應(yīng)該清楚這一點(diǎn)，那么為什么還“明知山有虎偏向虎山行”呢?這似乎有些說不通�；蛟S也因此會(huì)讓人不禁猜想，這會(huì)不會(huì)是為了謀求融資向資本市場講的新故事?

　　從目前萬物新生的現(xiàn)狀來看，它似乎是需要資金支持的。

　　一方面，B2C缺乏積累，雖然有了拍拍，但距離頭部玩家差距依舊非常明顯，從理論上看需要大量資金支持去搭建自己的B2C供應(yīng)鏈體系。而且過去自己C2B回收業(yè)務(wù)的線下重模式，鋪設(shè)和運(yùn)營線下門店的高昂成本，已經(jīng)給其帶來了的巨大的資金壓力。

　　另一方面，從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，前面我們提到的行業(yè)特征、競爭格局等因素驅(qū)使，愛回收過去的故事似乎很難打動(dòng)資本市場了，要想獲得資本市場認(rèn)可可能就需要新的故事背書。

　　值得一提的是，當(dāng)初收購拍拍，網(wǎng)上就有評論人士猜測愛回收可能是為了2000萬美金融資的。因?yàn)榫〇|僅用一輪2000萬美金的投資，就讓愛回收付出股權(quán)、聯(lián)席總裁的代價(jià)，可能會(huì)給外人一種資金緊張所以急于融資的感覺，那么如今的海外故事難道是在舊戲重演?

　　然而，就像前面我們所說的那樣，海外市場布局其實(shí)并不容易，資本市場或許很難被這樣的故事打動(dòng)。通常情況下，對于有一定知名度品牌的多元布局，資本市場往往會(huì)考慮以下兩個(gè)因素：

　　1. 收益可以預(yù)測>收益難以預(yù)測

　　2.新業(yè)務(wù)投入的可持續(xù)>持續(xù)性無法預(yù)測

　　目前看來，海外市場的不確定性，導(dǎo)致未來收益其實(shí)是難以評估的。而且，目前的主營業(yè)務(wù)是否有足夠的造血能力去支持新業(yè)務(wù)的進(jìn)展，這一點(diǎn)也需要考慮進(jìn)去。也就是說，愛回收的海外布局看起來似乎不確定性較高，但資本市場通常更青睞于確定性更強(qiáng)的賽道和賽手，這樣一來通過海外故事打通資本市場的可能性也就相對較低了。

　　事實(shí)上，對于愛回收而言，如果只是照著頭部玩家的成功路徑繼續(xù)走下去，那么國內(nèi)二手3C業(yè)務(wù)上，或許會(huì)有些力不從心，無論融資還是上市，其實(shí)都無法解決根本問題。自己錯(cuò)失先發(fā)優(yōu)勢，而對手在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下領(lǐng)先優(yōu)勢愈發(fā)明顯。愛回收當(dāng)下面臨的問題本質(zhì)，其實(shí)不是錢能解決的。能否找到一條新的不同于主流玩家的發(fā)展路徑或許才是其贏得資本市場認(rèn)可甚至逆襲市場的關(guān)鍵。

　　只不過愛回收能否找到一條這樣的路徑迎來新生?行業(yè)是否有足夠的時(shí)間窗口留給它呢?不得不說，現(xiàn)實(shí)還是很殘酷的，國內(nèi)二手市場特別是二手3C市場格局已定的情況下，C2B、B2C業(yè)務(wù)均增長乏力的愛回收想要“新生”，這條路恐怕不僅不好走，也很可能走不通。而對愛回收這樣在市場中遭遇巨頭降維打擊、業(yè)務(wù)落后只靠講故事維系生存的標(biāo)的來說，投資機(jī)構(gòu)和資本市場也會(huì)更謹(jǐn)慎，甚至可能會(huì)遠(yuǎn)避之，融資和IPO，都未必順暢，且面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。