時(shí)代天使赴港IPO背后 松柏投資的 “口腔產(chǎn)業(yè)”想象

　　牙科領(lǐng)域首個(gè)IPO的正畸企業(yè)。

　　據(jù)港交所信息顯示，5月16日，時(shí)代天使已通過港交所上市聆訊，即將成為牙科領(lǐng)域首個(gè)IPO的正畸企業(yè)。

　　時(shí)代天使是較早一批在中國推出正畸產(chǎn)品的企業(yè)，無論是在市場份額、行業(yè)口碑上，還是在技術(shù)壁壘上，時(shí)代天使都處于龍頭地位。

　　招股書顯示，在IPO前，時(shí)代天使的控股股東為松柏投資。

　　后者是一家專注于數(shù)字化時(shí)代牙科及口腔護(hù)理行業(yè)的長期投資及運(yùn)營集團(tuán)，目前持股比例約為67%。值得注意的是，松柏投資的產(chǎn)業(yè)建設(shè)理念還贏得了高瓴的出資支持。

　　招股書顯示，時(shí)代天使?fàn)I收和收益上持續(xù)增長。

　　2018年至2020年，公司營收分別為4.88億、6.46億、8.17億，凈利潤上分別為5818.6萬、6766.5萬、1.51億。

　　數(shù)據(jù)來源：時(shí)代天使招股書

　　同時(shí)在毛利率上連續(xù)三年保持穩(wěn)定增長，2020年毛利率更是高達(dá)70.8%。

　　這一方面得益于時(shí)代天使醫(yī)學(xué)服務(wù)能力的不斷增強(qiáng)。

　　時(shí)代天使為了能幫助牙科醫(yī)生有效處理越來越多不同復(fù)雜程度的錯(cuò)頜畸形案例，組建了由400多位口腔醫(yī)學(xué)背景人才組成的中國牙科服務(wù)領(lǐng)域最大的醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，在案例提交后，三到四個(gè)工作日即可提出治療方案。

　　招股書顯示，時(shí)代天使服務(wù)的牙科醫(yī)生數(shù)量由2018年的約1.15萬位增加至2019年的約1.58萬位;并進(jìn)一步增至2020年的約1.99萬位。

　　數(shù)據(jù)來源：時(shí)代天使招股書

　　另一方面，在于時(shí)代天使打造了一套全面的產(chǎn)品組合，以滿足不同用戶需求。

　　招股書顯示，時(shí)代天使目前上市四種具有多種特性、能夠吸引不同用戶群的隱形矯治器，包括時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、時(shí)代天使冠軍版、時(shí)代天使兒童版以及COMFOS。

　　此外，時(shí)代天使在研發(fā)和創(chuàng)新上的重度投入，也幫助時(shí)代天使構(gòu)建了一套強(qiáng)有力的競爭護(hù)城河。

　　招股書顯示，公司于2018年、2019年及2020年，研發(fā)開支分別占同期收益的10.3%、12.5%及11.4%。

　　截止目前，時(shí)代天使已經(jīng)建立了最大的亞洲人種口腔醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫，形成了橫跨臨床口腔醫(yī)學(xué)、生物力學(xué)、材料科學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)及智能制造技術(shù)(包括3D打印以及自動(dòng)化制造)等主要領(lǐng)域的跨學(xué)科研發(fā)能力，并已開發(fā)出專有技術(shù)及數(shù)據(jù)平臺，包括masterForce、masterControl及masterEngine。

　　此次時(shí)代天使通過港交所上市聆訊，這也意味著，與之陪伴6年的松柏投資即將迎來第一個(gè)控股企業(yè)上市。

　　招股書顯示，松柏投資集團(tuán)在口腔全產(chǎn)業(yè)鏈中擁有眾多控股經(jīng)營企業(yè)和參股投資企業(yè)，從最上游的教育培訓(xùn)到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像設(shè)備、口內(nèi)掃描儀等，再到中游的診所管理軟件及分銷，及最終到下游的口腔醫(yī)院及連鎖診所，均有所投資。

　　這些資產(chǎn)組合遍布中國、韓國、美國和歐洲等多個(gè)地方，涵蓋牙科各細(xì)分領(lǐng)域的多個(gè)領(lǐng)先企業(yè)。

　　這種不投企業(yè)投產(chǎn)業(yè)的做法，讓松柏投資在全球口腔產(chǎn)業(yè)積累了比被投資企業(yè)更為廣泛的產(chǎn)業(yè)資源。

　　招股書顯示，松柏投資在口腔全產(chǎn)業(yè)鏈中的廣泛控股經(jīng)營和參股投資，幫助時(shí)代天使更深刻地理解不同細(xì)分客戶的獨(dú)特需求，以及這些細(xì)分市場的長期技術(shù)驅(qū)動(dòng)力，這成為時(shí)代天使在牙科行業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢。

　　同時(shí)時(shí)代天使也受益于松柏投資集團(tuán)廣泛的資源網(wǎng)絡(luò)，包括行業(yè)專家、人才和企業(yè)等資源，這些資源為時(shí)代天使帶來了在中國及全球市場中協(xié)同合作的商業(yè)機(jī)會。

　　據(jù)了解，此次時(shí)代天使赴港IPO已披露的募集資金用途為無錫基地建設(shè)、研發(fā)能力提升、銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)及品牌和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　按照時(shí)代天使預(yù)計(jì)，無錫基地一旦全面投入使用，預(yù)計(jì)年生產(chǎn)1億個(gè)左右的隱形矯治器，產(chǎn)能擴(kuò)張后將持續(xù)增強(qiáng)競爭力。

　　一個(gè)業(yè)內(nèi)共識是，時(shí)代天使所處的賽道，市場空間比較廣闊。

　　根據(jù)灼識咨詢預(yù)測，2019年，中國整體隱形矯治市場成為世界第二大市場。就零售銷售收入而言，中國整體隱形矯治市場規(guī)模由2015年的2億美元增至2020年的15億美元，并有望于2030年達(dá)到119億美元，自2020年至2030年的復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)為23.1%。

　　數(shù)據(jù)來源：時(shí)代天使招股書

　　同時(shí)根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，中國的隱形矯治解決方案市場高度集中。按2020年的達(dá)成案例計(jì)算，前兩大市場參與者的市場占有率總計(jì)為82.4%，時(shí)代天使同年的市場份額約為41.0%。

　　數(shù)據(jù)來源：時(shí)代天使招股書

　　并且，時(shí)代天使還準(zhǔn)備于全球隱形矯治市場復(fù)制成功模式，按零售銷售收入計(jì)，預(yù)期該市場于2030年將達(dá)到462億美元。

　　不難預(yù)見，IPO后時(shí)代天使將獲得更多資本資源，加大研發(fā)、市場、產(chǎn)品等領(lǐng)域的投入，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)時(shí)代天使在中國的市場增長，以及全球的拓展和使用，讓中國隱形正畸品牌真正在全球獲得領(lǐng)先優(yōu)勢。